证券从业考试《证券投资顾问业务》精选试题与答案

下列关于计算VaR的方差—协方差法的说法，不正确的是( )。

A．不能预测突发事件的风险

B．成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性

C．反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响

D．充分度量了非线性金融厂具的风险


正确答案：D

是假设资产组合未来收益变化与过去是一致的，利用各组成资产收益率的历史数据计算现有组合收益率的可能分布，直接按照VaR的定义来计算风险价值。

A．历史模拟法

B．方差—协方差法

C．蒙特卡罗模拟法

D．标准法


正确答案：A
解析：本题考查的是对历史模拟法的理解。

方差一协方差法的优点十分明显，主要是原理简单，计算快捷，但也存在不小的缺陷，表现在：（ ）。

A．低估突发性的收益率的波动

B．不能预测突发事件的风险

C．它的正态假设条件受到质疑

D．它只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响


正确答案：BCD

下列选项中，不属于方差—协方差的缺点的是（ ）。

A．方差—协方差法成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性

B．方差—协方差法的正态假设受到质疑

C．以大量的历史数据为基础，对数据的依赖性强

D．不能预测突发事件的风险


正确答案：C
C选项是历史模拟法的缺陷。

下列关于计算VaR的方差—协方差法的说法，不正确的是（ ）。

A．不能预测突发事件的风险

B．成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性

C．反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响

D．充分度量了非线性金融工具的风险


正确答案：D
方差协方差法只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法准确计量非线性金融工具的风险。选项D说法有误。故选D。

某3年期债券麦考利久期为2.3年，债券目前价格为105.00元，市场利率为9%。假设市场利率突然上升1%，则按照久期公式计算，该债券价格（ ）。下降2.11%下降2.50%下降2.22元下降2.625元A.、B.、C.、D.、【答案】:A【解析】:根据久期计算公式，P/PDy/（1y）2.31%/（19%）2.11%，P2.11%105.002.22（元）。其中，P表示债券价格，P表示债券价格的变化幅度，y表示市场利率，y表示市场利率的变化幅度，D表示麦考利久期。6.下列关于税收规划的表述有误的是（ ）。A.税收规划的前提是依法纳税B.税收规划是从节流的角度增加客户的财务自由度C.因为税收规划有税法可依，所以是无风险的D.目的性原则是税收规划最根本的原则【答案】:C【解析】:税收规划的目的是节税，节税与风险并存，节税越多的方案往往也是风险越大的方案。

根据证券投资顾问业务暂行规定，下列客户服务内容属于证券公司、证券投资咨询机构的证券投资顾问业务范畴的是（ ）。向客户建议适当的投资组合向客户进行理财规划建议向客户建议如何选择适当的投资品种接受客户全权委托，管理客户资产A.、B.、C.、D.、【答案】:A【解析】:证券投资顾问在了解客户的基础上，依据合同约定，向特定客户提供适当的、有针对性的操作性投资建议，关注品种选择、组合管理建议以及买卖时机等。投资建议内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。证券公司在从事证券投资顾问业务过程中禁止接受客户的全权委托而决定证券买卖、选择证券种类、决定买卖数量或者买卖价格的行为

上海、深圳证券交易所上市证券的分红派息，主要是通过（ ）进行。A.交易清算系统B.交易系统C.各证券公司D.各银行【答案】:A【解析】:目前，上海、深圳证券交易所上市证券的分红派息，主要是通过中国结算公司的交易清算系统进行的。投资者领取红股、股息无需办理其他申领手续，红股、股息由交易清算系统自动派到投资者账户

甲公司购买了500万元的股票组合，组合的值为2，如果单张沪深300指数期货的合约为100万元，请问对冲应该卖出（ ）张合约。A.12.5B.7.5C.5D.10【答案】:D【解析】:需要卖出合约的张数N（S/P）2（500/100）10，其中S为股票组合的总金额，P为单张沪深300指数期货合约的价格。

在现实经济中，最为少见的市场类型是（ ）。A.完全竞争B.不完全竞争C.寡头垄断D.完全垄断【答案】:A【解析】:行业的市场结构分为四种：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。其中完全竞争市场最为少见，因为其条件特征在现实生活中很难满足。

关于进取型投资者，下列说法正确的是（ ）。主要是相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士其对投资的损失有很强的承受能力其往往选择安全性较高的债券型投资工具运用高风险高收益的投资工具，追求资产的快速增值A.、B.、C.、D.、【答案】:B【解析】:进取型的客户一般是相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士，他们敢于投资股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等高风险、高收益的产品与投资工具，他们追求更高的收益和资产的快速增值，操作的手法往往比较大胆，同样，他们对投资的损失也有很强的承受能力。进取型客户可以投资包括高风险产品在内的理财产品或者投资工具。

综合评价方法一般认为，公司财务评价的内容有（ ）。偿债能力盈利能力成长能力抗风险能力A.、B.、C.、D.、【答案】:A【解析】:一般来讲，公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力和成长能力，它们之间的分配比重大约是532。

依据目前相关规定，证券投资咨询机构的从业人员不得从事的行为包括（ ）。代理委托人从事证券投资为上市公司设计经理层股票期权计划买卖本咨询机构提供服务上市公司股票与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失A.、B.、C.、D.、【答案】:C【解析】:证券法第一百六十一条规定，证券投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得有下列行为：代理委托人从事证券投资；与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失；买卖本证券投资咨询机构提供服务的证券；法律、行政法规禁止的其他行为。有前款所列行为之一，给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任

（ ）假设资产组合未来收益变化与过去是一致的，利用各组成资产收益率的历史数据计算现有组合收益率的可能分布，直接按照VaR的定义来计算风险价值。

A．历史模拟法

B．方差一协方差法

C．蒙特卡罗模拟法

D．标准法


正确答案：A
历史模拟法假设资产组合未来收益变化与过去是一致的，利用各组成资产收益率的历史数据计算现有组合收益率的可能分布，直接按照VaR的定义来计算风险价值。故选A。

下列关于计算VaR的方差—协方差法的说法中不正确的是（ ）。

A．不能预测突发事件的风险

B．成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性

C．反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响

D．充分度量了非线性金融工具的风险


正确答案：D
该方法只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法充分度量非线性金融工具的风险。故选D。

关于VaR值的计量方法，下列论述正确的是（　　）。

A、方差—协方差法能预测突发事件的风险
B、方差—协方差法易高估实际的风险值
C、历史模拟法可计量非线性金融工具的风险
D、蒙特卡洛模拟法不需依赖历史数据

答案：C
解析：
A项，方差—协方差法不能预测突发事件的风险；B项，方差—协方差法易低估实际的风险值；D项，蒙特卡洛模拟法需要依赖历史数据，方差—协方差法、历史模拟法也需要依赖历史数据。

关于VaR值的计是方法，下列论述正确的是（ ）。

A.方差一协方差法能预测突发事件的风险
B.方差一协方差法易高估实际的风险值
C.历史模拟法可计是非线性金融工具的风险
D.蒙特卡洛模拟法需依赖历史数据

答案：C
解析：
A项，方差一协方差法不能预测突发事件的风险；B项，方差一协方差法易低估实际的风险值；D项，蒙特卡洛模拟法不需依赖历史数据，方差一协方差法，历史模拟法需要依赖历史数据。

关于VaR值的计是方法，下列论述正确的是（ ）。

A：方差一协方差法能预测突发事件的风险
B：方差一协方差法易高估实际的风险值
C：历史模拟法可计是非线性金融工具的风险
D：蒙特卡洛模拟法需依赖历史数据

答案：C
解析：
A项，方差一协方差法不能预测突发事件的风险；B项，方差一协方差法易低估实际的风险值；D项，蒙特卡洛模拟法不需依赖历史数据，方差一协方差法，历史模拟法需要依赖历史数据。

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考题 计算VaR值的方差-协方差方法不适用于计量期权的市场风险，其主要原因为（）。A、不能预测突发事件的风险B、只反映了风险因子对整个组合的一阶线性和二阶线性影响C、正态假设条件受到普遍质疑D、计算量大正确答案:B
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考题 下列关于风险价值计量方法，说法错误的是（）。 A.采用历史模拟法时，假设当前各个风险因子值分别为r1,t，r2,t......rm-1,t，rm,t，当前资产组合市场价值为，根据历史上的风险因子变化情况可以得到明日各个风险因子的749种可能情形 B.采用方差一协方差法时，假设某交易性资产有m个风险因子，根据历史数据计算出各个风险因子变动的均值和标准差分别为：μ1、μ2、…、μm、σ1、σ2、…、σm，在正态性假定下，资产组合的市场价值符合分布N（μ，∑） C.采用蒙特卡洛模拟法时，假设风险因子变动服从正态分布，通过模拟上千次具有相关性的各个风险因子的变动值，并据此得到未来风险因子的上千次情景，通过估值模型计算资产未来价值的上千种情形，选出其中第5%大的值减去当前价值即为蒙特卡洛VaR值 D.采用历史模拟法时，根据这些风险因子的可能情形可以得到资产组合明日可能市值，假设t+0日组合市场价值取每一种可能情形的概率相同，选择这749种市场价值的5%大的数值并减去当前市场价值即可得到95%置信度的日VaR值答案：D解析：采用历史模拟法时，假设当前各个风险因子值分别为r1,t，r2,t......rm-1,t，rm,t，当前资产组合市场价值为，根据历史上的风险因子变化情况可以得到明日各个风险因子的749种可能情形。根据这些风险因子的可能情形可以得到资产组合明日可能市值，假设t+1日组合市场价值取每一种可能情形的概率相同，选择这749种市场价值的5%大的数值并减去当前市场价值即可得到95%置信度的日VaR值。
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考题 下列关于计算VAR的方差——协方差法的说法，不正确的是（　　）。A.假定投资组合中各种风险因素的变化通常为正态分布 B.是所有计算VaR的方法中最简单的 C.反映了高阶非线性特征 D.反映了风险因素对整个组合的一阶线性和二阶线性影响答案：C解析：方差——协方差法无法反映高阶非线性特征。 考点：市场风险计量方法
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考题 下列关于计算VaR的方差-协方差法的说法，不正确的是（）。A、计算效率较高B、不需要通过历史数据来分析C、对于非线性产品估值准确性较低D、假定投资组合中各种风险因素的变化服从特定的分布正确答案:B
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考题 （ ）假定投资组合中各种风险因素的变化服从特定的分布(通常为正态分布)，然后通过历史数据分析和估计该风险因素收益分布方差一协方差、相关系数等。A.历史模拟法 B.方差一协方差法 C.压力测试法 D.蒙特卡罗模拟法答案：B解析：方差一协方差法假定投资组合中各种风险因素的变化服从特定的分布(通常为正态分布)，然后通过历史数据分析和估计该风险因素收益分布方差一协方差、相关系数等。在选定时间段里组合收益率的标准差将由每个风险因素的标准差、风险因素对组合的敏感度和风险因素间的相关系数通过矩阵运算求得。
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考题 单选题下列关于计算VaR的方差—协方差法的说法，正确的是（　　）。A 能预测突发事件的风险B 成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性C 不能反映风险因子对整个组合的一阶线性影响D 能准确度量非线性金融工具（如期权）的风险正确答案：C解析：方差—协方差法的缺点表现在三个方面：①不能预测突发事件的风险，因为方差—协方差法是基于历史数据来估计未来，其成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性，而突发事件打破了这种分布的一致性，其风险无法从历史序列模型中得到揭示；②方差—协方差法的正态假设条件受到普遍质疑，由于“肥尾”现象广泛存在，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值；③方差—协方差法只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法准确计量非线性金融工具（如期权）的风险。
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考题 关于VaR值的计量方法，下列论述正确的是（ ）。A.方差一协方差法能预测突发事件的风险 B.方差一协方差法易高估实际的风险值 C.历史模拟法可计量非线性金融工具的风险 D.蒙特卡洛模拟法不需依赖历史数据答案：C解析：A项，方差一协方差法不能预测突发事件的风险；B项，方差一协方差法易低估实际的风险值；D项，蒙特卡洛模拟法需要依赖历史数据，方差一协方差法、历史模拟法也需要依赖历史数据。
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考题 下列关于三种计算风险价值方法的优缺点分析中，错误的是（）。 Ⅰ．方差一协方差法适用于计算期权产品的风险价值； Ⅱ．历史模拟法和蒙特卡罗模拟法均能对“肥尾”现象加以考虑； Ⅲ．蒙特卡罗模拟法对基础风险因素的分布没有特定的假设； Ⅳ．蒙特卡罗模拟法通过设置消减因子（Decay Factor）可使模拟结果对近期市场变化更快做出反应。A、Ⅰ和ⅢB、Ⅲ和ⅣC、Ⅰ和ⅡD、只有Ⅰ正确答案:A
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考题 下列关于计算VaR的方差—协方差法的说法，正确的是（　　）。A、能预测突发事件的风险 B、成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性 C、不能反映风险因子对整个组合的一阶线性影响 D、能准确度量非线性金融工具(如期权)的风险答案：B解析：方差—协方差法的缺点表现在三个方面：①不能预测突发事件的风险，因为方差—协方差法是基于历史数据来估计未来，其成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性，而突发事件打破了这种分布的一致性，其风险无法从历史序列模型中得到揭示；②方差—协方差法的正态假设条件受到普遍质疑，由于“肥尾”现象广泛存在，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值；③方差—协方差法只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法准确计量非线性金融工具(如期权)的风险。
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考题 下列关于计算VaR的方差—协方差法的说法，正确的是（ ）。 A.能预测突发事件的风险 B.成立的假设条件是未来和过去存在着分布的一致性 C.不能反映风险因子对整个组合的一阶线性影响 D.能充分度量非线性金融工具的风险答案：B解析：。方差—协方差法的优点是原理简单，计算快捷，其缺点表现在三个 方面：①由于基于历史数据估计未来，其不能预测突发事件的风险；②方差一协方差法的正态 假设条件受到质疑；③方差一协方差法只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法充 分度量非线性金融工具（如期权）的风险。
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