用净现值法对甲、乙、丙三种投资方案进行比选的结果是甲方案最优、乙方案次优、丙方案最差，用净现值率法对这三个方案进行比选的结果是（）。A．甲方案一定最优 B．乙方案一定最优 C．丙方案一定最差 D．甲乙丙都有可能是最优方案

考察计算期不同的互斥型方案的比选方法。计算期不同的互斥方案比选方法包括年值法和现值法，其中，年值法包括净年值法和费用年值法；现值法包括最小公倍数发和年值折现法。

在投资资金受到强制约束的情况下，一般宜采用净现值率法。

2019版教材P191
本题考查的是经济效果评价方法。本题可以有两种解法。第一种方法是根据增量内部收益率的判别规则进行排序。解法如下：因为：
△IRR甲-乙=6%＜10%，所以乙优于甲，即NPV乙＞NPV甲
△IRR乙-丙=16%＞10%，所以乙优于丙，即NPVZ＞NPV丙
△IRR甲-丙=12%＞10%，所以甲优于丙，即NPV甲＞NPV丙
所以：NPV乙＞NPV甲＞NPV丙
第二种方法是绘图。为了分析简化，将净现值曲线画为直线。由下图可知，当折现率为10%时，净现值由大到小的排序为：乙、甲、丙。

年值法是指将投资方案在计算期的收入和支出，按一定的折现率换算为等值年值，用以评价或选择方案的一种方法。在对计算期不同的互斥方案进行比选时，特别是比选的方案较多时，年值法是最为简便的方法。选项A、B、C属于计算期相同的互斥方案比选方法。

除了用净将来值、净年值等指标进行方案比选外，还可以用净现值进行方案比选。

AWA=500×0.20130=100.65，AWB=800×0.16144=129.152因为方案B的净年值大于方案A的净年值，所以方案B最佳。

用年值法使用的指标有净年值和费用年值，其中，使用净年值法时，以年值较大的方案为优；使用费用年值法时，较低的方案为较优方案。

差额净现值只能用来检验差额投资的效果，或者说是相对效果。差额净现值大于零只表明增加的投资是合理的，并不表明全部投资是合理的。此外，在采用差额净现值法对方案进行比较时，通常也先设有一个零投资方案，并先假设零投资方案为临时最优方案，然后一一进行比较。由于评价角度不同，用差额净现值法对互斥方案比选的结论也往往与净现值率法比选的结论不一致。

互斥方案，即选择其中一个方案，则其他方案就要被排斥的一组方案。本题中，张某要对甲、乙、丙三个投资方案进行比较，选择其中最有利的一个方案进行投资。故在进行方案比选时，甲、乙、丙三个投资方案之间的关系为互斥方案。


净现值率法说明了投资方案单位投资所获得的净效益。用净现值率进行比较时，以净现值率较大的方案为优。净现值率(NPVR)是净现值与投资现值之比。本题中，甲方案的净现值NPV_甲=40/105*{1-[1/(1+10%)⁹]}+350/(1+10%)₁₀-300≈65.3（万元），甲方案的净现值率NPVR_甲=NPV_甲/投资现值*100%=65.30/300*100%≈21.77%；乙方案的净现值NPV_乙=60/10%*{1-[1/(1+10%)⁹]}+460/(1+10%)¹⁰-400≈122.89(万元),乙方案的净现值率NPVR_乙=NPV_乙/投资现值*100%=122.89/400*100%≈30.72%；丙方案的净现值NPV_丙=75/10%*{1-[1/(1+10%)⁹]}+520/（1+10%）¹⁰-520≈132.41（万元），丙方案的净现值率NPVR_丙=NPV_丙/投资现值*100%=132.41/520*100%≈25.46%。比较三个投资方案的净现值率的大小为乙＞丙＞甲，可知从优到劣的排列顺序是乙、丙、甲。


本题中，三个投资方案的经营期限相同。各投资方案投资收益率=1/动态投资回收期*100%=年净经营收入/初始投资*100%，故甲方案的投资收益率=40/300*100%≈13.33%，乙方案的投资收益率=40/400*100%=15%，丙方案的投资收益率=75/500*100%=15%。因此，甲＜乙=丙。


房地产置业投资包括购买型置业投资和租赁型置业投资。从现金流出看，购买型房地产置业投资主要由购买房地产的投资和运营期内的经营成本两部分组成。购买投资是现金流量系统中起始点的初始投资，经营成本是投资方案现金流量表中经营期现金流出的主体部分。另外，在计算期内，投资方案现金流出中也包括经营税金。

本题考查差额净现值法。

根据题目信息“评价结果表明甲方案优于乙方案”，再结合净现值和获利指数的评价原则，在多个方案选择时，都应选择净现值或获利指数最大的方案，可知可能是甲方案的净现值或获利指数大于乙方案，故选AC。

考点:静态评价方法。当增量投资收益率大于基准投资收益率时，选择投资大的方案；反之，选择投资小的方案。首先将各项目按投资额由小到大排序：丙、甲、丁、乙；然后计算丙和甲的增量投资收益率 R（甲-丙）=（28-23）/（240-200）=12.5%>8%，选择投资大的方案甲；第三步将甲与丁进行比较：R（丁-甲）=（23-20）/（300-240）=5%<8%，选择投资小的方案甲；第四步将甲与乙进行比较，R（乙-甲）=（23-7）/（400-240）=10%>8%，选择投资大的方案乙。

寿命不等的互斥方案的经济效果的比选，关键在于使其比较的基础相一致。通常可以采用计算期统一法或年值法（即净年值法）进行方案的比选；对于仅有或仅需要计算费用现金流量的互斥方案，可以参照净年值法，用费用年值指标（即年费用法）进行比选。