在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于贝塔值的估计，下列表述正确的有（　）。 A、如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长时间作为预测期长度 B、如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度 C、在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率 D、在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率

题目
在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于贝塔值的估计，下列表述正确的有（　）。

A、如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长时间作为预测期长度
B、如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度
C、在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率
D、在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率
相似考题

1.按照资本资产定价模型估计普通股资本成本,则影响普通股资本成本的因素包括()。A.无风险收益率B.预期支付的股利C.普通股的贝塔系数D.市场上所有股票的平均收益率

2.（2018年）下列各项中可用于估计普通股资本成本的方法有（）。A.财务比率法 B.资本资产定价模型 C.固定股利增长模型 D.债券收益率风险调整模型

3.采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于无风险利率的估计的表述中正确的有（ ）。A.应该选择政府债券的票面利率而非到期收益率作为无风险利率 B.应该选择长期政府债券的利率而非短期政府债券的利率作为无风险利率 C.预测周期比较长，通货膨胀的累积影响巨大，应该使用实际无风险利率计算股权资本成本 D.存在恶性的通货膨胀时，应该使用名义无风险利率计算股权资本成本

4.下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有（ ） A、风险溢价是凭借经验估计的 B、普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间 C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本 D、资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的

更多“在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于贝塔值的估计，下列表述正确的有（　）。 ”相关问题

  • 第1题：

    资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一,在这个模型中,对于贝塔值的估计,不正确的说法有( )

    A. 确定贝塔系数的预测期间时,如果公司风险特征无重大变化时,可以采用5 年或更短的预测长度
    B. 确定贝塔值的预测期间时,如果公司风险特征有重大变化时,应当使用变化后的年份作为预测期长度。
    C. 在确定收益计量的时间间隔时,通常使用每周或每月的收益率
    D. 在确定收益计量的时间间隔时,通常使用年度的收益率

    答案：A,D
    解析：
    确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用 5 年或更长的预测长度。选项 A 的说法错误。在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率以降低由于有些日子没有成交或者停牌造成的偏差。选项 D 的说法错误。

  • 第2题：

    采用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，关于无风险利率的估计，正确的有（）。

    A.采用长期政府债券的票面利率
    B.采用长期政府债券的到期收益率
    C.采用短期政府债券的到期收益率
    D.实务中通常采用包含通货膨胀后的利率

    答案：B,D
    解析：
    不同期限的政府债券，票面利率差别较大，不适宜使用，选项A错误；计算资本成本目的是作为长期投资折现率使用，短期政府债券从时间上不匹配，选项C错误。

  • 第3题：

    估计股权资本成本的方法很多，国际上最常用的有( )。

    Ⅰ．红利增长模型

    Ⅱ．市场决定模型

    Ⅲ．资本资产定价模型Ⅳ．套利定价模型


    A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
    B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
    C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
    D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

    答案：D
    解析：
    估计股权资本成本的方法很多，国际上最常用的有红利增长模型、资本资产定价模型和套利定价模型等。

  • 第4题：

    企业在考虑融资成本时，可用来估计权益资本成本的包括（　）。

    A.资本资产定价模型
    B.债务资本成本
    C.加权平均资本成本
    D.无风险利率

    答案：A,D
    解析：
    在估计企业的融资成本时，可以用资本资产定价模型估计权益资本成本，也可以用无风险利率估计权益资本成本。资本资产定价模型的核心思想是企业权益资本成本等于无风险资本成本加上企业的风险溢价。用无风险利率估计权益资本成本是更为简单的方法，IT企业常常使用；使用这种方法时，企业首先要得到无风险债券的利率值，然后再综合考虑自身企业的风险在此利率值的基础上加上几个百分点，最后按照这个利率值计算企业的权益资本成本。所以选项A和D正确。

  • 第5题：

    采用资本资产定价模型估计普通股资本成本时，关于影响因素估计的表述中，错误的是（）。

    • A、最常见的做法是选用10年期的政府债券到期收益率作为无风险利率
    • B、公司风险特征发生重大变化时，采用5年的预测期估计贝塔值
    • C、应采用较长的时间跨度估计市场收益率
    • D、考虑复合平均的情况下，应采用几何平均法预测权益市场平均收益率

    正确答案:B

  • 第6题：

    在使用资本资产定价模型时，需要估计（）三方面的条件。

    • A、无风险利率
    • B、风险溢价
    • C、β值
    • D、平均利润

    正确答案:A,B,C

  • 第7题：

    多选题
    下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有（）。
    A

    风险溢价是凭借经验估计的

    B

    普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3％～5％之间

    C

    历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本

    D

    资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的


    正确答案： B,D
    解析： 风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3％～5％之间。所以，选项A、B正确；通常在比较时会发现，虽然权益收益率和债券收益率有较大波动，但两者的差额相当稳定。正因为如此，历史的RPC可以用来估计未来普通股成本。所以，选项C正确；资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型讲述了三种计算普通成本的估计方法，这三种方法的计算结果经常不一致。所以，选项D不正确。风险溢价RPC的估计方法有两种：一是凭借经验估计，另一种是使用历史数据分析。

  • 第8题：

    多选题
    资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于贝塔值的估计，不正确的说法有（　）。
    A

    确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更短的预测长度

    B

    确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度

    C

    在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率

    D

    在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率


    正确答案： A,C
    解析： 在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项A不正确，选项B正确;在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率较少采用，因为回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化，所以选项C正确，选项D不正确

  • 第9题：

    多选题
    资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有（）。
    A

    估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率

    B

    估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

    C

    估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

    D

    预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值


    正确答案： C,D
    解析：

  • 第10题：

    单选题
    资本资产定价模型（CAPM）用希腊字母贝塔（β）来描述资产或资产组合的系统风险大小，关于贝塔，以下表述正确的是（  ）。
    A

    贝塔可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感度

    B

    贝塔值越大，预期收益率越低

    C

    市场组合的贝塔值为0

    D

    贝塔值不能小于0


    正确答案： D
    解析：

  • 第11题：

    单选题
    根据资本资产定价模型估计普通股成本时，下列表述正确的是（　　）。
    A

    应当选择短期政府债券的名义利率作为无风险利率的代表

    B

    应当选择短期政府债券的实际利率作为无风险利率的代表

    C

    如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本

    D

    权益市场平均收益率应选择算术平均数


    正确答案： C
    解析：
    在估计股权成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型。按照资本资产定价模型.股权成本等于无风险利率加上风险溢价。β通过影响风险溢价来影响股权股本。β值的驱动因素是否发生重大变化。虽然β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本。

  • 第12题：

    多选题
    下列各项中可用于估计普通股资本成本的方法有（　　）。[2018年真题]
    A

    财务比率法

    B

    资本资产定价模型

    C

    固定股利增长模型

    D

    债券收益率风险调整模型


    正确答案： A,C
    解析：
    A项属于税前债务资本成本的估计方法。

  • 第13题：

    根据资本资产定价模型估计普通股成本时，下列表述中正确的是（　）。

    A.在估计贝塔值时应使用每日的收益率，以提高股票收益率与市场收益率之间的相关性
    B.如果预测周期特别长，应当选择上市的长期政府债券的名义到期收益率作为无风险报酬率的代表
    C.如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益周期性三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本
    D.权益市场平均收益率的估计应选择算术平均数

    答案：C
    解析：
    在估计贝塔值时应使用每周或每月的收益率，以提高股票收益率与市场收益率之间的相关性，所以选项A的说法不正确；在估计Rf时，若存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）或者预测周期特别长的情况下，最好使用实际现金流量和实际利率，所以选项B的表述不正确；如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本，所以选项C的表述正确；权益市场平均收益率的估计应选择几何平均数，所以选项D的表述不正确。

  • 第14题：

    甲公司采用资本资产定价模型计算普通股资本成本，下列关于该模型参数选择的说法中正确的有（　）。

    A、应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表?
    B、只有在存在恶性通货膨胀的时候才使用实际的利率计算资本成本?
    C、如果经营风险和财务风险没有显著改变，就可以使用历史的贝塔值估计股权资本成本?
    D、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些?

    答案：A,C,D
    解析：
    只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数），最好使用实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。选项B的说法错误。

  • 第15题：

    （2012年）企业在考虑融资成本时，可用来估计权益资本成本的包括（ ）。

    A.资本资产定价模型
    B.债务资本成本
    C.加权平均资本成本
    D.无风险利率

    答案：A,D
    解析：
    在估计企业的融资成本时，可以用资本资产定价模型估计权益资本成本，也可以用无风险利率估计权益资本成本。

  • 第16题：

    资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的是（　）。

    A.估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率
    B.估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
    C.估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短期限数据计算出的结果更可靠
    D.预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，可以用企业自身的历史数据估计贝塔值

    答案：C
    解析：
    估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率，而不是票面利率，选项A错误；估计贝塔值时，公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预期长度，如果公司风险特征发生重大变化，应使用变化后的年份作为预测期长度，选项BD错误。

  • 第17题：

    资本资产定价模型（CAMP）用希腊字母贝塔（β）来描述资产或资产组合的系统风险大小。下列关于贝塔的说法中，正确的是（）。

    • A、市场组合的贝塔值为0
    • B、贝塔值不能小于1
    • C、贝塔值越大，预期收益率越低
    • D、贝塔可以理解为资产收益率相时市场波动的敏感度

    正确答案:D

  • 第18题：

    单选题
    估计普通股资本成本的方法有多种，其中最为常用的是（　　）。
    A

    债券收益率风险调整模型

    B

    资本资产定价模型

    C

    到期收益率模型

    D

    股利增长率模型


    正确答案： B
    解析：
    估计普通股成本方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。其中，资本资产定价模型使用的最广泛。

  • 第19题：

    单选题
    下列关于“运用资本资产定价模型估计股权成本”的表述中，错误的是（　　）。
    A

    通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

    B

    公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计贝塔值时应使用发行债券日之后的交易数据计算

    C

    金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

    D

    在进行长期平均风险溢价估计时，多数人倾向于采用几何平均法


    正确答案： C
    解析：
    由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。例如，用过去几十年的数据计算权益市场平均收益率，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，要比只用最近几年的数据计算更具代表性。

  • 第20题：

    多选题
    在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于贝塔值的估计，下列表述正确的有（）。
    A

    如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长时间作为预测期长度

    B

    如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度

    C

    在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率

    D

    在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率


    正确答案： A,B
    解析：

  • 第21题：

    问答题
    公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。目前资本 市场：国债收益率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。公司所得税税率：25％。要求：计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。

    正确答案： 利用股利增长模型可得：K=4.19×（1+5％）／50+5％=13.80％利用资本资产定价模型可得：K=7％+1.2×6％=14.20；
    平均股票成本=（13.80％+14.20％）÷2=14％
    解析： 暂无解析

  • 第22题：

    单选题
    根据资本资产定价模型估计普通股成本时，下列表述正确的是（　　）。
    A

    应当选择短期政府债券的名义利率作为无风险利率的代表

    B

    应当选择短期政府债券的实际利率作为无风险利率的代表

    C

    如果公司驱动β值的经营风险和财务风险没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本

    D

    权益市场平均收益率应选择算术平均数


    正确答案： B
    解析：
    按照资本资产定价模型，股权成本等于无风险利率加上风险溢价。AB两项，通常认为，在计算公司股权资本成本时采用长期政府债券的利率作为无风险利率比较适宜，原因有三：①普通股是长期的有价证券，从理论上分析，期限的选择应当与被讨论的现金流期限匹配；②资本预算涉及的时间长，计算资本成本的目的主要是作为长期投资的折现率，长期政府债券的期限和投资项目现金流持续时间能较好地配合；③长期政府债券的利润波动性较小。D项，几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人在计算权益市场平均收益率时倾向于采用几何平均数。

  • 第23题：

    多选题
    企业在考虑融资成本时，可用来估计权益资本成本的包括（　　）。[2012年真题]
    A

    资本资产定价模型

    B

    债务资本成本

    C

    加权平均资本成本

    D

    无风险利率


    正确答案： B,C
    解析：
    企业在考虑融资成本时，可以用资本资产定价模型估计权益资本成本，也可以用无风险利率估计权益资本成本。

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