某车间可从A、B两种新设备中选择一种来更换现有旧设备。设备A使用寿命期为6 年， 设备投资10000万元，年经营成本前三年均为5500万元，后三年均为6500万元，期末净残值为3500万元。设备B使用寿命期为6年，设备投资12000万元，年经营成本前三年均为5000万元，后三年均为6000万元，期末净残值为4500万元。该项目投资财务基准收益率为15％。 问题： 用年费用法比较选择设备更新最优方案；

现金流量图：

解：两方案的费用现值计算如下：

A 方案的费用现值较低，故应选择 A 方案。

甲方案的净现值等于各个年度的现金净流量折现以后的总额减去投资总额，需要注意的是，残值也要折现：100*0.9091+180*0.8264+180*0.7513+180*0.6830+150*0.6209+10*0.6209-500=97.18（万元）。乙方案由于每年现金净流量均为255万元，相当于普通年金，因此，乙方案的净现值计算公式为：255*4.3553+30*0.5645-1000=127.54（万元）。
平均报酬率是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率=年平均现金流量/原始投资额。甲方案平均报酬率=(100+180*3+150+10)/5/500=32%。乙方案平均报酬率=(255*6+30)/6/1000=26%。
当一项投资方案的净现值等于零时，说明该项目未来报酬的总现值等于初始投资额，因此获利指数等于1。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，实际上反映了投资项目的真实报酬。
选项B，职工培训费属于初始现金流量中的其他投资费用，属于现金流出。选项D，属于营业现金流量中的现金流出。

甲方案的净现值等于各个年度的现金净流量折现以后的总额减去投资总额，需要注意的是，残值也要折现：100*0.9091+180*0.8264+180*0.7513+180*0.6830+150*0.6209+10*0.6209-500=97.18（万元）。乙方案由于每年现金净流量均为255万元，相当于普通年金，因此，乙方案的净现值计算公式为：255*4.3553+30*0.5645-1000=127.54（万元）。
平均报酬率是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率=年平均现金流量/原始投资额。甲方案平均报酬率=(100+180*3+150+10)/5/500=32%。乙方案平均报酬率=(255*6+30)/6/1000=26%。
当一项投资方案的净现值等于零时，说明该项目未来报酬的总现值等于初始投资额，因此获利指数等于1。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，实际上反映了投资项目的真实报酬。
选项B，职工培训费属于初始现金流量中的其他投资费用，属于现金流出。选项D，属于营业现金流量中的现金流出。

初始投资额85万元，每年计提的折旧额＝100×（1－10%）/6＝15万元，则NCF1-5＝85－30－（85－30－15）×25%＝（85－30－15）×（1－25%）＋15＝45万元。

本题主要考查了设备更新方案的比选原则。

沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策能改变（或不受现在决策影响）、已经计入过去投资费用回收计划的费用，计算式如下：

沉没成本=设备账面价值-当前市场价值

本题中，设备的账面价值为1.6万元，当前市场价值为1万元，则：

沉没成本=1.6-1=0.6万元

综上所述，本题正确答案为A项。

问题1： 基础工程每月工程款A1=1200÷4=300(万元)
基础工程工程款的现值PV1=A1·(P／A，1％，4)·(P／F，1％，1)
=300×3．902×0．990=1158．89(万元)
主体结构工程每月工程款A2=3960÷12=330(万元)
主体结构工程款的现值PV2=A2·(P／A，1％，12)·(P／F，1％，5)
=330×11．255×0．951=3532．16(万元)
问题2：
加快施工进度的技术措施方案有3种。
(1)仅加快基础工程的施工进度，则
PV(基)=400×(P／A，1％，3)×(P／F，1%，1)+330×(P／A，1％，12)×(P／F，1％，4)+30×(P／F，1％，16)-60=400×2．941×0．990+330×11．255×0．961+30×0．853-60=4699．53(万元)
(2)仅加快主体结构工程的施工进度，则
PV(结)=300×(P／A，1％，4)×(P／F，1％，1)+360×(P／A，1％，11)×(P／F，1％，5)+30×(P／F，1％，16)-8×(P／A，1％，6)×(P／F，1％，4)
=300×3．902×0．990+36×10．368×0．951+30×0．853-8×5．795×0．961
=4689．52(万元)
(3)既加快基础工程的施工进度，又加快主体结构工程的施工进度，则
PV(合)=400×(P／A，1％，3)×(P／F，1％0，1)+360×(P／A，1％，11)×(P／F，1％，4)+60×(P／F，1％，15)-60-8×(P／A，1％，6)×(P／F，1％，3)
=4698．19(万元)
由上述计算结果可看出，仅加快基础施工进度的技术措施方案最为理想。
问题3：
基础工程和主体结构工程均采取加快施工进度技术措施情况下的现金流量图如下：



问题4：
(1)ACA=[10000+5500(P／A，15％，3)+6500(P／A，15％，3)(P／F，15％，3)-3500(P／F，15％，6)]／(P／A，15％，6)
=(10000+12556．5+9764．39-1512)／3．784
=8141．88(万元)
ACB=[12000+5000(P／A，15％，3)+6000(P／A，15％，3)(P／F，15％，3)-4500(P／F，15％，6)](P／A，15％，6)
=(12000+11415+9013．28-1944)／3．784
=8056．10(万元)
经比较得知，B方案较优。



(2)PAA=10000+5500(P／A，15％，3)+6500(P／A，15％，3)(P／F，15％，3)-3500(P／F，15％，6)
=30808．89(万元)
PAA=[12000+5000(P／A，15％，3)+6000(P／A，15％，3)(P／F，15％，3)+7000(P／A，15％，3)(P／F，15％，6)-2000(P／F，15％，9)]
(P／A，15％，6)／(P／A，15％，9)=32857．05(万元)
经比较得知，A方案较优。

年折旧额=（330-30）/10=30万元，余值=30+（10-8）×30=90万元。

Pca=10000+5500(P/A，15％，3)+6500(P/A，15％，3)(P/F，15％，3)-3500(P/F，
15％，6) =30808.89万元
Pcb=[12000+5000(P/A，15％，3)+6000(P/A，15％，3)(P/F，15％，3)+7000(P/A，15
％，3)(P/F，15％，6)-2000(P/F，15％，9)](P/A，15％，6)/(P/A，15％，9) =30738.32
万元经比较得知，B方案较优。

解：财务净现值对各因素的敏感曲线见图1-
由图1-1可知财务净现值对单位产品价格最敏感，其次是投资和年经营成本.

甲方案的净现值等于各个年度的现金净流量折现以后的总额减去投资总额，需要注意的是，残值也要折现：100*0.9091+180*0.8264+180*0.7513+180*0.6830+150*0.6209+10*0.6209-500=97.18（万元）。乙方案由于每年现金净流量均为255万元，相当于普通年金，因此，乙方案的净现值计算公式为：255*4.3553+30*0.5645-1000=127.54（万元）。
平均报酬率是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率=年平均现金流量/原始投资额。甲方案平均报酬率=(100+180*3+150+10)/5/500=32%。乙方案平均报酬率=(255*6+30)/6/1000=26%。
当一项投资方案的净现值等于零时，说明该项目未来报酬的总现值等于初始投资额，因此获利指数等于1。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，实际上反映了投资项目的真实报酬。
选项B，职工培训费属于初始现金流量中的其他投资费用，属于现金流出。选项D，属于营业现金流量中的现金流出。

甲方案的净现值等于各个年度的现金净流量折现以后的总额减去投资总额，需要注意的是，残值也要折现：100*0.9091+180*0.8264+180*0.7513+180*0.6830+150*0.6209+10*0.6209-500=97.18（万元）。乙方案由于每年现金净流量均为255万元，相当于普通年金，因此，乙方案的净现值计算公式为：255*4.3553+30*0.5645-1000=127.54（万元）。
平均报酬率是指投资寿命周期内，平均每年的现金净流量与投资总额的比率。平均报酬率=年平均现金流量/原始投资额。甲方案平均报酬率=(100+180*3+150+10)/5/500=32%。乙方案平均报酬率=(255*6+30)/6/1000=26%。
当一项投资方案的净现值等于零时，说明该项目未来报酬的总现值等于初始投资额，因此获利指数等于1。内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，实际上反映了投资项目的真实报酬。
选项B，职工培训费属于初始现金流量中的其他投资费用，属于现金流出。选项D，属于营业现金流量中的现金流出。

2020/2019版教材P20
干扰项（每年支付利息1.2万元）是运营期利息，不计入总投资！年折旧费=(设备投资-净残值)/折旧年限=(10-0)/10=1万元技术方案正常年份的年息税前利润=销售收入-总成本+利息=销售收入-（经营成本+年折旧费+利息）+利息 =销售收入-经营成本-年折旧费 =息税前净现金流量-年折旧费=4-1=3技术方案总投资=设备投资+流动资金=10+2=12总投资收益率=3/12=25%

问题1：



(3)
6101.0
(3)
①计算C 方案的功能指数：
Waa=2X0.3+3X0.4+1X0.1+3X0.2=2.5
Wbb=3X0.3+1X0.4+2X0.1+2X0.2=1.9
WC=1X0.3+2X0.4+3X0.1+1X0.2=1.6
所以CC 方案的功能指数iV=1.6+(2.5+1.9+1.6)=0.267
②CC 方案的成本指数Cc=6900+(8500+7600+6900)=0.300
③CC 方案的价值指数Fc^Fc/Q^O.267+0.3=0.890
因为A 方案的价值指数最大，所以应选择A 方案。



问題2:
设工程款按开工日折算的现值为PV，则:
PV 甲=80X(P/A,1%,4)+100X(P/A,1%,4)(P/F,1%,4)+80X(P/A,1%,4)(P/F,1%；8)
=80X3.902+100X3.902X0.961+80X3.902X0.923=975.27(万元）
PV 乙
=90X(P/A,1%,3)+(90+80)X(P/A,1%,1)(P/F,1%,3)+80X(P/A,1%,4)(P/F,1%,4)+70X(P/A,1%,4)(P/F,1%,8)=90X2.9
41+170X0.990X0.971+80X3.902X0.961+70X3.902X0.923=980.22(万元)
PVp}=100X(P/A,1%,4)+90X(P/A,.1%,3)(P/F,1%,4)+(90+60)X(P/A,1%,1)(P/F,1%,7)+60X(P/A,1%,4)(P/F,1%,8)=100X0.3902+90X2941X0.961+150X0.990X0.933+60X3.902X0.923=999.2(万元)
根据上述结果，应选择丙施工方案。
问題3:
(1)ACa=[10000+5500(P/A,15%,3)+6500(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)—3500(P/F,15%,6)]/(P/A,15%,6).
=(10000+12556.5+9764.39-1512)/3.784=8141.88(万元）
ACb=[12000+5000(P/A,15%,3)+6000(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)—4500CP/F,15%,6)]/(P/A,15%,6)
=(12000+11415+9013.28-1944)/3.784=8056.10(万元)
经比较得知，B 方案较优。
注：（P/A,i,n)CP/F,i,n)=Cl+i)~%(P/A,i,n){A/P,i,n)=1。
(2)PAa=10000+5500(P/A,15%,3)+6500(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)—3500(P/F,15%,6)=30808.89(万元）
PAb=[12000+5000(P/A,15%,3)'+6000(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)+7000(P/A,15%,3)(P/F,15%,6) —2000(P/F,15%,9)]'(P/A,15%,6)/(P/A,15%,9)=32857.05(万元）
经比较得知，A 方案较优。

PCA = 10 000 + 5 500(P/A,15%,3) +6 500(P/A,15% ,3) (P/F,15 % ,3) - 3 500(P/F,15% ,6)= 30 808. 89(万元）；
PCB = [12 000+5 000(P/A,15%,3) + 6 000(P/A,15% ,3)(P/F,15% ,3)+7000(P/A,15% ,3)(P/F,15%,6) - 2000(P/F,15%,9)](P/A,15%,6)(A/P,15%,9) = 30 738.32(万元）；
方案B为最优方案。

ACA = [10 000 + 5 500(P/A,15% ,3) + 6 500(P/A,15% ,3)(P/F, 15% ,3) - 3 500(P/F, 15% ,6)]/(P/A,15%,6) = (10 000 + 12 556.5 + 9 764.39 - 1512)/3.784 = 8 141.88(万元）；
ACB= 12 000 + 5 000(P/A,15%,3) + 6 000(P/A,15%,3)(P/F, 15% ,3) - 4 500(P/F,15% ,6)= 12 000 + 11 415 + 9 013.28 - 1944) = 8 056. 10(万元）；
经比较得知，B方案较优。