某企业需要$100，000，000投资，准备采用以下资本结构进行融资：40%的长期负债、15%的优先股和45%的普通股。现在企业有留存收益$20，000，000，可以按12%的回报率发行面值为$1，000的债券且可以以面值赎回；如果优先股面值为100，股利8%，发行成本2%；普通股发行价格$25，资本成本14%；普通股权益的资本成本（留存收益）13%，企业所得税税率为30%。则筹集$100，000，000，资金的边际资本成本是多少？（）A、12.10%B、11.31%C、10.88%D、10.68%

题目

某企业需要$100，000，000投资，准备采用以下资本结构进行融资：40%的长期负债、15%的优先股和45%的普通股。现在企业有留存收益$20，000，000，可以按12%的回报率发行面值为$1，000的债券且可以以面值赎回；如果优先股面值为100，股利8%，发行成本2%；普通股发行价格$25，资本成本14%；普通股权益的资本成本（留存收益）13%，企业所得税税率为30%。则筹集$100，000，000，资金的边际资本成本是多少？（）

  • A、12.10%
  • B、11.31%
  • C、10.88%
  • D、10.68%
相似考题

1.D企业按1,900万元的价格发行面值为2,000万元的债券，票面利率10%，支付2%筹资费率，所得税率25%;按1,080万元溢价发行面值为1,000万元优先股，股利率12%，支付发行费率3%;按面值发行普通股2,000万元，预计第一年股利率为12%，以后每年递增4%，支付发行费率5%。要求：分别计算个别资本成本及综合资本成本。附：3%复利现值系数为：0.970874 0.942596 0.915142 0.888487 0.862609 0.8374846%复利现值系数为：0.943396 0.889996 0.839619 0.792094 0.747258 0.704961

2.试计算下列情况下的资本成本:(1)10年债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率25%，该债券的资本成本为多少?( )A.8.9% B.8.8% C.7.7% D.6.5%(2)增发普通股,该公司每股净资产的账面价值为15元,上一年度现金股利为每股1.8元,每股盈利在可 预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股275元,预计股票发行价格与股价一致,发行 成本为发行收入的5%,增发通股的资本成本是多少?( )A12% B16% C.15%D.14.37%(3)优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%，优先股的资本成本是多少?()A.9% B.8% C.7% D.8.77%

3.B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益。假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长。去年公司的股利(D0)是$2.00，当前公司的股票价格是$21.88.公司可以筹集的债务成本是14%，如果公司发行新普通股，发行费率为20%，公司的边际税率为40%1.公司发行新普通股的权益成本是多少?()A、17.0%B、16.4%C、15.0%D、14.6%2.公司的加权平均资本成本是多少?()A、10.8%B、13.6%C、14.2%D、16.4%

4.C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 (2)公司现有优先股：面值为100元，股息率为10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场：国债收益率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。 (5)适用的企业所得税税率为40％。 要求：计算债券的税后资本成本；

参考答案和解析
正确答案:C
更多“某企业需要$100，000，000投资，准备采用以下资本结构进行融资：40%的长期负债、15%的优先股和45%的普通股。现在企业有留存收益$20，000，000，可以按12%的回报率发行面值为$1，000的债券且可以以面值赎回；如果优先股面值为100，股利8%，发行成本2%；普通股发行价格$25，资本成本14%；普通股权益的资本成本（留存收益）13%，企业所得税税率为30%。则筹集$100，000，000，资金的边际资本成本是多少？（）A、12.10%B、11.31%C、10.88%D、10.68%”相关问题

  • 第1题：

    假设某物业服务企业发行某种普通股票,每股面值10元,以每股12元溢价发行,筹资费用率为4%,预计的年股利率为10%,以后每年增长2%,且留存利润50万元。该企业留存收益的资本成本是()。

    A.0.0833

    B.0.1033

    C.0.1

    D.0.12


    正确答案：B

  • 第2题：

    C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
    （1）公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有 5 年到期，当前市价 1051.19 元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
    （2）公司现有优先股：面值 100 元，股息率 10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价 116.79 元。如果新发行优先股，需要承担每股 2 元的发行成本。
    （3）公司现有普通股：当前市价 50 元，最近一次支付的股利为 4.19 元/股，预期股利的永续增长率为 5%，该股票的 β 系数为 1.2，公司不准备发行新的普通股。
    （4）资本市场：国债收益率为 7%，市场平均风险溢价估计为 6%。
    （5）公司所得税税率：40%。
    要求:
    （1）计算债券的税后资本成本；

    （2）计算优先股资本成本；

    （3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；
    （4）假设目标资本结构是 30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
    已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139
    （P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584


    答案：
    解析：
    （1）1000×12%/2×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）＝1051.19 60×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）＝1051.19 根据内插法，求得： 半年期债券税前成本＝5.34% 半年期债券税后成本 ＝5.34%×（1－40%）＝3.2% 债券的税后资本成本＝（1＋3.2%）2－1＝6.5%
    （2）每季度股利＝100×10%/4＝2.5（元） 季度优先股成本＝2.5/（116.79－2）×100%＝2.18% 优先股资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01%
    （3）按照股利增长模型 普通股资本成本＝4.19×（1＋5%）/50＋5%＝13.80% 按照资本资产定价模型普通股资本成本＝7%＋1.2×6%＝14.2% 普通股资本成本＝（13.80%＋14.2%）÷2＝14%
    （4）加权平均资本成本＝6.5%×30%＋9.01%×10%＋14%×60%＝11.25%

  • 第3题：

    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
    （1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
    （2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。
    （3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
    （4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。
    （5）公司所得税税率为25%。

    要求：
    （1）计算债券的税后资本成本。
    （2）计算优先股资本成本。
    （3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。
    （4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据前面计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）假设半年的税前债务资本成本为rd
    　　1000×4%×（P/A,rd,10）＋1000×（P/F,rd,10）＝1075
    　　假设折现率是4%
    　　1000×4%×（P/A,4%,10）＋1000×（P/F,4%,10）＝1000
    　　假设折现率是3%
    　　1000×4%×（P/A,3%,10）＋1000×（P/F,3%,10）＝1085
    　　（rd-3%）/（4%-3%）＝（1075-1085）/（1000-1085）
    　　rd＝3.12%
    　　年有效的税前债务资本成本＝（1＋3.12%）^2-1＝6.34%
    　　债券的税后资本成本＝6.34%×（1-25%）＝4.76%
    　　（2）每季度股利＝100×8%/4＝2（元）
    　　优先股每季度资本成本＝2/（125-1.5）＝1.62%
    　　优先股的有效年资本成本＝（1＋1.62%）^4-1＝6.64%
    　　（3）按照资本资产定价模型计算：
    　　普通股资本成本＝6%＋1.2×5%＝12%
    　　按照股利增长模型计算：
    　　普通股资本成本＝[5.23×（1＋5%）/75]＋5%＝12.32%
    　　平均的普通股资本成本＝（12%＋12.32%）/2＝12.16%
    　　（4）加权平均资本成本
    　　＝4.76%×40%＋6.64%×10%＋12.16%×50%
    　　＝8.65%

  • 第4题：

    某公司拟采用以下几种方式筹资1000万元，其中：发行公司债券筹集资金200万元，该债券3年期，每年付息一次，面值1000元，票面年利率为10％，拟以每张990元折价发行；发行优先股筹集资金100万元，固定年股利率为12％，按面值发行，发行价为30元/股；发行普通股筹资300万元，预计第一次支付股利为3元/股，该股票共发行10万股，预计股利固定增长，增长率为5％，公司债券、优先股、普通股的筹资费率分别为2％、3％、4％。另外，以留存收益筹资400万元。假设企业发行股票价格与市场相等。公司所得税税率为25％。
    根据上述资料，回答下列问题：
    公司普通股筹资的资本成本为（　）。

    A.15％
    B.16.01％
    C.19.30％
    D.12.20％

    答案：A
    解析：
    普通股的发行价格应等于300/[10×（1－4%）]＝31.25，所以普通股筹资的资本成本＝3/[31.25×（1－4%）]＋5%＝15%

  • 第5题：

    甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款1000万元，年利率为6%，所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元，公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为2%，发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%，公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%，公司适用的所得税税率为25%，假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
    要求：
    （1）计算甲公司长期银行借款的资本成本；
    （2）计算发行债券的资本成本（不用考虑货币时间价值）；
    （3）计算甲公司发行优先股的资本成本；
    （4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；
    （5）计算加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）借款资本成本=6%×（1-25%）=4.5%
    （2）债券资本成本=6.86%×（1-25%）/（1-2%）=5.25%
    （3）优先股资本成本=7.76%/（1-3%）=8%
    （4）留存收益资本成本=4%+2×（9%-4%）=14%
    （5）加权平均资本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。

  • 第6题：

    B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长去年公司的股利（D0）是$2.00，当前公司的股票价格是$21.88.公司可以筹集的债务成本是14%，如果公司发行新普通股，发行费率为20%，公司的边际税率为40% 公司的加权平均资本成本是多少？（）

    • A、10.8%
    • B、13.6%
    • C、14.2%
    • D、16.4%

    正确答案:B

  • 第7题：

    如果不考虑筹资费用的影响，依据股利固定增长模型确定普通股和留存收益的资本成本时，则（）。

    • A、普通股的资本成本大于留存收益的资本成本 
    • B、普通股的资本成本小于留存收益的资本成本 
    • C、普通股的资本成本等于留存收益的资本成本 
    • D、普通股的资本成本不等于留存收益的资本成本

    正确答案:C

  • 第8题：

    某公司平价发行普通股股票600万股，筹资费用率5％，上年按面值（1元／股）确定的股利支付率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率25％，则该公司留存收益的资本成本为（）。

    • A、14.74％
    • B、19.7％
    • C、19％
    • D、20.47％

    正确答案:B

  • 第9题：

    多选题
    以下关于普通股资本成本，表述正确的有（　　）。
    A

    普通股成本包括支付给普通股股东的股利和发行费用

    B

    普通股资本成本是所有筹资方式中成本最高的

    C

    普通股资本成本即普通股投资者所期望的投资报酬率

    D

    可以通过现金股利增长模型和资本资产定价模型进行测算

    E

    与留存收益资本成本相比，普通股资本的筹集无需考虑发行成本


    正确答案： A,D
    解析：
    财务的角度，企业使用留存收益的资本成本和普通股的资本成本相同，差别在于不必考虑发行成本。

  • 第10题：

    问答题
    计算分析题：C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。 （3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元／股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。 （4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。（5）公司所得税税率为25%。 要求：（1）计算债券的税后资本成本；（提示：半年的税前资本成本介于3%和4%之间） （2）计算优先股资本成本； （3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）； （4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

    正确答案： （1）设半年税前债务资本成本为K，则有
    1000×4%×（P/A，K，10）+1000×（P/F，K，10）=1075
    即：40×（P/A，K，10）+1000×（P/F，K，10）=1075
    当K=3%时，40×（P/A，3%，10）+1000×（P/F，3%，10）=40×8.5302+1000×0.7441=1085
    当K=4%时，40×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=40×8.1109+1000×0.6756=1000
    因此有：（4%-K）／（4%-3%）=（1000-1075）/（1000-1085）
    解得：K=3.12%
    即半年的税前债务成本是3.12%，则
    年度税前资本成本=（1+3.12%）2-1=6.34%
    年度税后债务资本成本=6.34%×（1-25%）=4.76%
    （2）年股利=100×8%=8（元），每季度股利=8/4=2（元）
    季度优先股成本=2／（125-1.5）×100%=1.62%
    年优先股成本=（1+1.62%）4-1=6.64%
    （3）股利增长模型：
    普通股资本成本=5.23×（1+5%）／75+5%=12.32%
    资本资产定价模型：
    普通股资本成本=6%+1.2×5%=12%
    平均普通股资本成本=（12.32%+12%）÷2=12.16%
    （4）加权平均资本成本=4.76%×40%+6.64%×10%+12.16%×50%=8.65%
    解析： （1）资本成本默认是指年有效资本成本，所以年税前资本成本=（1+半年税前资本成本）的平方-1（4）本题的难度在于年税后债务资本成本的计算，需要使用到期收益率的公式先计算半年的税前债务资本成本，再计算年有效税前债务资本成本，然后用"税前债务资本成本×（1-所得税税率）"计算出年税后债务资本成本。对于优先股资本成本先计算出季度的优先股成本，再转换成年有效资本成本。第三问的计算需要熟练掌握股利增长模型和资本资产定价模型的计算公式。

  • 第11题：

    问答题
    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：　　（1）公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。　　（2）公司现有优先股：面值为100元，股息率为10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。　　（3）公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。　　（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。　　（5）适用的企业所得税税率为40%。　　要求：　　（1）计算债券的税后资本成本。　　（2）计算优先股资本成本。　　（3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。　　（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

    正确答案：
    (1)根据债券估价模型:P0=利息×(P/A,i,n)+本金×(P/F,i,n),假设每半年付息的债券的税前资本成本为rd,则有:1000×6%×(P/A,rd,10)+1000×(P/F,rd,10)=1051.19;即:60×(P/A,rd,10)+1000×(P/F,rd,10)=1051.19;
    设rd=5%,则有:60×7.7217+1000×0.6139=1077.20;
    设rd=6%,则有:60×7.3601+1000×0.5584=1000;
    利用插值法可得:(rd-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.2)/(1000-1077.2);
    所以解得,rd=5.34%。
    债券的年有效到期收益率=(1+5.34%)2-1=10.97%。债券的税后资本成本=税前资本成本×(1-税率)=10.97%×(1-40%)=6.58%。
    (2)年股利=100×10%=10(元),季股利=10/4=2.5(元);季优先股资本成本=优先股股息/(优先股每股发行价格-每股发行费用)=2.5/(116.79-2)=2.18%;年优先股成本=(1+2.18%)4-1=9.01%。
    (3)利用股利增长模型可得,rs普=预期下年现金股利额/普通股当前市价+股利增长率=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%;利用资本资产定价模型可得,rs普=无风险报酬率+公司普通股β系数×市场风险溢价=7%+1.2×6%=14.20%;所以,平均股票成本=(13.80%+14.20%)/2=14%。
    (4)加权平均资本成本=ΣKjWj=6.58%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.28%。
    解析： 暂无解析

  • 第12题：

    单选题
    某企业需要$100，000，000投资，准备采用以下资本结构进行融资：40%的长期负债、15%的优先股和45%的普通股。现在企业有留存收益$20，000，000，可以按12%的回报率发行面值为$1，000的债券且可以以面值赎回；如果优先股面值为100，股利8%，发行成本2%；普通股发行价格$25，资本成本14%；普通股权益的资本成本（留存收益）13%，企业所得税税率为30%。则筹集$100，000，000，资金的边际资本成本是多少？（）
    A

    12.10%

    B

    11.31%

    C

    10.88%

    D

    10.68%


    正确答案： D
    解析： 暂无解析

  • 第13题：


    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1077.22元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。(4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。(5)公司所得税税率：40%。


    要求：


    (1)计算债券的税后资本成本；


    (2)计算优先股资本成本；


    (3)计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；


    (4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。





    答案：
    解析：

    (1)1000*6%*(1-40%)*(P/A,K,10)+1000*(P/S,K,10)=1051.936*(P/A,K,10)+1000*(P/S,K,10)=1051.9设K=3%,36*8.5302+1000*0.7441=1051.9则半年的税后债务成本是3%；则年度税后债务资本成本=(1+3%)2-1=6.09


    (2)100*10%=10（元），每季度股利10/4=2.5（元）度优先股成本=2.5/(116.79-2)=2.18%年优先股成本=(1+2.18%)-1=9.01%


    (3)按照股利折现模型，K普=4.19*(1+5%)/50*5%=13.80%按照资本资产定价模型，K普=7%+12*6%=14.2%平均股票成本=(13.80%+14.2%)/2=14%


    (4)6.09%*30%+9.01%*10%+14%*60%=11.13%




  • 第14题：

    某企业目前的长期资本构成均为普通股，无长期债务资本和优先股资本。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年息税前利润为600万元，所得税税率为25%。企业准备采用两种方式筹集资金回购部分股票，一是按面值发行债券600万元，票面利率10%，每年付息一次，期限10年；二是按面值发行优先股1000万元，股息率12%。市场上无风险利率为8%，平均风险股票报酬率为12%，资本结构调整后的股票贝塔系数为1.4。债券和优先股的市场价值等于账面价值。
    要求：计算资本结构调整后的普通股资本成本、普通股市场价值、企业总价值和加权平均资本成本


    答案：
    解析：
    （1）计算普通股资本成本
    　　普通股资本成本＝8%＋1.4×（12%-8%）＝13.6%
    　　（2）计算普通股市场价值
    　　普通股市场价值＝[（600-600×10%）（1-25%）-1000×12%]/13.6%＝2095.59（万元）
    　　（3）计算企业总价值
    　　企业总价值＝2095.59＋600+1000＝3695.59（万元）
    　　（4）计算加权平均资本成本
    　　加权平均资本成本＝10%×（1-25%）×600/3695.59＋13.6%× 2095.59/3695.59+12%×1000/3695.59＝12.18%

  • 第15题：

    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。
    估计资本成本的有关资料如下：
    (1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。

    (2)公司现有优先股：面值100元，股息率10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。

    (3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。

    (4)资本市场：无风险利率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。

    (5)公司所得税税率：25％。

    要求：
    (1)计算债券的税后资本成本；

    (2)计算优先股资本成本；

    (3)计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

    (4)假设目标资本结构是30％的长期债券、10％的优先股、60％的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    (1)
    NPV=1000×12％／2×(P／A，rd，10)+1000×(P／F，rd，10)-1051．19

    当rd=4％，
    NPV=1000x6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)-1051．19
    =60×8．1109+1000×0．6756-1051．19
    =111．06(元)

    当rd=6％，
    NPV=1000×6％×(P／A，6％，10)+1000×(P／F，6％，10)-1051．19
    =60×7．3601+1000×0．5584-1051．19
    =-51．18(元)

    rd=4％+(0-111．06)／(-51．18-111．06) ×(6％-4％)=5．37％

    即半年的税前债务资本成本为5．37％，
    换算为年有效税前债务资本成本=(1+5．37％)2-1=11．03％
    债券的税后资本成本=11．03％×(1-25％)=8．27％

    (2)
    每季度股息=100×10％／4=2．5(元)
    季度优先股资本成本=2．5／(116．79-2)×100％=2．18％
    换算为年有效优先股资本成本=(1+2．18％)4-1=9．01％

    (3)
    按照股利增长模型：
    普通股资本成本=4．19×(1+5％)／50+5％=13．80％

    按照资本资产定价模型：
    普通股资本成本=7％+1．2×6％=14．2％
    普通股平均资本成本=(13．80％+14．2％)／2=14％

    (4)加权平均资本成本=30％×8．27％+10％×9．01％+60％×14％
    =11．78％。

    【提示】本题有两个地方需要关注：
    ①优先股资本成本的计算问题：需掌握优先股与普通股及债券的区别和联系。
    优先股与债券的共同点是均按照事先固定的股息率或利息率支付股息或利息。
    不同点是股息在税后支付，利息在税前支付，因此利息可以抵税而股息不能抵税。
    优先股与普通股的共同点是均属于权益筹资，因此股息或股利均在税后支付，即股息或股利不能抵税；
    不同点是股息率是固定的，而股利率是不固定的。

    ②关于计算税后债务资本成本时是计算年有效税后债务资本成本还是年报价税后债务资本成本，本题没有明确，按照惯例资本成本应该计算年有效资本成本。

  • 第16题：

    甲公司目前的资本结构中，长期资本总额为2000万元，其中银行借款200万元，年利率为5%，借款手续费率为0.2%；公司债券300万元，债券面值1000元，发行价格为1200元，票面利率为8%，发行费率1%，债券期限为5年，每年付息一次，到期一次归还本金；优先股400万元，优先股面值100元，规定的年股息率为10%，优先股发行价格为120元/股，优先股筹资费率为2%；普通股900万元，留存收益200万元，普通股股利年固定增长率为5%，预计明年每股股利2元，目前普通股股价为20元/股，筹资费率为2.5%。公司适用的企业所得税税率为25%。
    要求：
    <1>?、按照一般模式计算银行借款的资本成本。
    <2>?、按照一般模式计算公司债券的资本成本。
    <3>?、计算优先股的资本成本。
    <4>?、计算普通股和留存收益的资本成本。
    <5>?、计算加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    <1>、银行借款的资本成本＝5%×（1－25%）/（1－0.2%）＝3.76%（1分）

    <2>、公司债券的资本成本＝1000×8%×（1－25%）/[1200×（1－1%）]＝5.05%（1分）

    <3>、优先股的资本成本＝100×10%/[120×（1－2%）]＝8.50%（1分）

    <4>、普通股资本成本＝2/[20×（1－2.5%）]＋5%＝15.26%（0.5分）
    留存收益的资本成本＝2/20＋5%＝15%（0.5分）

    <5>、加权平均资本成本
    ＝200/2000×3.76%＋300/2000×5.05%＋400/2000×8.50%＋900/2000×15.26%＋200/2000×15%
    ＝0.1×3.76%＋0.15×5.05%＋0.2×8.50%＋0.45×15.26%＋0.1×15%
    ＝11.20%（1分）

  • 第17题：

    B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长去年公司的股利（D0）是$2.00，当前公司的股票价格是$21.88.公司可以筹集的债务成本是14%，如果公司发行新普通股，发行费率为20%，公司的边际税率为40% 公司发行新普通股的权益成本是多少？（）

    • A、17.0%
    • B、16.4%
    • C、15.0%
    • D、14.6%

    正确答案:A

  • 第18题：

    在企业的各种资本来源中，资本成本最高的是（）。

    • A、优先股资本成本
    • B、普通股资本成本
    • C、留存收益资本成本
    • D、债券资本成本

    正确答案:B

  • 第19题：

    某企业需要$100，000，000投资，准备采用以下资本结构进行融资：40%的长期负债，15%的优先股和45%的普通股。现在企业有留存收益$20，000，000，可以按12%的回报率发行面值为$1000的债券且可以面值赎回；如果优先股面值为100，股利8%；普通股发行价格位$25，资本成本14%：普通股权益的资本成本为13%，企业所得税为30%，则筹集$100，000，000的资金的边际加权资本成本是多少（）

    • A、0.121
    • B、0.1131
    • C、0.1086
    • D、0.1068

    正确答案:C

  • 第20题：

    单选题
    B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长去年公司的股利（D0）是$2.00，当前公司的股票价格是$21.88.公司可以筹集的债务成本是14%，如果公司发行新普通股，发行费率为20%，公司的边际税率为40% 公司的加权平均资本成本是多少？（）
    A

    10.8%

    B

    13.6%

    C

    14.2%

    D

    16.4%


    正确答案： A
    解析： 暂无解析

  • 第21题：

    问答题
    甲公司目前的资本结构中，长期资本总额为2000万元，其中银行借款200万元，年利率为5%，借款手续费率为0.2%；公司债券300万元，债券面值1000元，发行价格为1200元，票面利率为8%，发行费率1%，债券期限为5年，每年付息一次，到期一次归还本金；优先股400万元，优先股面值100元，规定的年股息率为10%，优先股发行价格为120元/股，优先股筹资费率为2%；普通股900万元，留存收益200万元，普通股股利年固定增长率为5%，预计明年每股股利2元，目前普通股股价为20元/股，筹资费率为2.5%。公司适用的企业所得税税率为25%。5.计算加权平均资本成本。

    正确答案：
    解析：

  • 第22题：

    单选题
    如果不考虑筹资费用的影响，依据股利固定增长模型确定普通股和留存收益的资本成本时，则（）。
    A

    普通股的资本成本大于留存收益的资本成本 

    B

    普通股的资本成本小于留存收益的资本成本 

    C

    普通股的资本成本等于留存收益的资本成本 

    D

    普通股的资本成本不等于留存收益的资本成本


    正确答案： A
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    问答题
    甲公司目前的资本结构中，长期资本总额为2000万元，其中银行借款200万元，年利率为5%，借款手续费率为0.2%；公司债券300万元，债券面值1000元，发行价格为1200元，票面利率为8%，发行费率1%，债券期限为5年，每年付息一次，到期一次归还本金；优先股400万元，优先股面值100元，规定的年股息率为10%，优先股发行价格为120元/股，优先股筹资费率为2%；普通股900万元，留存收益200万元，普通股股利年固定增长率为5%，预计明年每股股利2元，目前普通股股价为20元/股，筹资费率为2.5%。公司适用的企业所得税税率为25%。4.计算普通股和留存收益的资本成本。

    正确答案：
    解析：

相关内容