C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 (2)公司现有优先股：面值为100元，股息率为10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4．19元

题目

C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 (2)公司现有优先股：面值为100元，股息率为10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 (3)公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场：国债收益率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。 (5)适用的企业所得税税率为40％。 要求：

计算债券的税后资本成本；

相似考题

1.C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算优先股资本成本；（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

2.C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： （1）公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有 5 年到期，当前市价 1051.19 元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。 （2）公司现有优先股：面值 100 元，股息率 10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价 116.79 元。如果新发行优先股，需要承担每股 2 元的发行成本。 （3）公司现有普通股：当前市价 50 元，最近一次支付的股利为 4.19 元/股，预期股利的永续增长率为 5%，该股票的 β 系数为 1.2，公司不准备发行新的普通股。 （4）资本市场：国债收益率为 7%，市场平均风险溢价估计为 6%。 （5）公司所得税税率：40%。 要求: （1）计算债券的税后资本成本； （2）计算优先股资本成本； （3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本； （4）假设目标资本结构是 30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。 已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139 （P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584

3. C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算优先股资本成本；（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

4. C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1077.22元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。(4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。(5)公司所得税税率：40%。 要求： (1)计算债券的税后资本成本； (2)计算优先股资本成本； (3)计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本； (4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

参考答案和解析
正确答案：×
假设债券的税前资本成本为K,则有： 1000×6％×(P／A,K半,10)+1000×(P／F,K半,10)=1051．19 60×(P／A,K半,10)+1000×(P／F,K半,10)=1051．19 设K半=5％,则有：60×7．7217+1000×0．6139=1077．20 设K半=6％,则有：60×7．3601+1000×0．5584=1000 (K半一5％)／(6％一5％)=(1051．19一1077．2)／(1000—1077．2) K半=5．34％ 债券的年有效到期收益率K=(1+5．34％)2一1=10．97％ 债券的税后资本成本=10．97％×(1—40％)=6．58％
更多“C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如 ”相关问题

  • 第1题：

    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
    （1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
    （2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。
    （3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
    （4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。
    （5）公司所得税税率为25%。

    要求：
    （1）计算债券的税后资本成本。
    （2）计算优先股资本成本。
    （3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。
    （4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据前面计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）假设半年的税前债务资本成本为rd
    　　1000×4%×（P/A,rd,10）＋1000×（P/F,rd,10）＝1075
    　　假设折现率是4%
    　　1000×4%×（P/A,4%,10）＋1000×（P/F,4%,10）＝1000
    　　假设折现率是3%
    　　1000×4%×（P/A,3%,10）＋1000×（P/F,3%,10）＝1085
    　　（rd-3%）/（4%-3%）＝（1075-1085）/（1000-1085）
    　　rd＝3.12%
    　　年有效的税前债务资本成本＝（1＋3.12%）^2-1＝6.34%
    　　债券的税后资本成本＝6.34%×（1-25%）＝4.76%
    　　（2）每季度股利＝100×8%/4＝2（元）
    　　优先股每季度资本成本＝2/（125-1.5）＝1.62%
    　　优先股的有效年资本成本＝（1＋1.62%）^4-1＝6.64%
    　　（3）按照资本资产定价模型计算：
    　　普通股资本成本＝6%＋1.2×5%＝12%
    　　按照股利增长模型计算：
    　　普通股资本成本＝[5.23×（1＋5%）/75]＋5%＝12.32%
    　　平均的普通股资本成本＝（12%＋12.32%）/2＝12.16%
    　　（4）加权平均资本成本
    　　＝4.76%×40%＋6.64%×10%＋12.16%×50%
    　　＝8.65%

  • 第2题：

    企业在进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务资本成本的说法中，正确的有（　　）。

    A.债务资本成本等于债权人的期望收益率
    B.当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益率
    C.估计债务资本成本时，应使用现有债务的加权平均债务资本成本
    D.计算加权平均债务资本成本时，通常不需要考虑短期债务

    答案：A,B,D
    解析：
    如果不考虑所得税和发行成本的影响，债务资本成本等于债权人的期望收益率，所以，选项A正确（这是中注协公布的答案，其实该选项的题干不严谨，因为发行成本会造成二者的差异）；当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益率，所以，选项B正确；估计债务资本成本时，应使用未来债务的加权平均债务资本成本，所以，选项C错误；计算加权平均债务资本成本时，只需考虑长期债务，通常不需要考虑短期债务，原因是短期债务筹集的是营运资本，所以，选项D正确。

  • 第3题：

    企业在进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务资本成本的说法中，正确的有（）。

    A．债务资本成本等于债权人的期望收益率

    B．当不存在违约风险时,债务资本成本等于债务的承诺收益率

    C．估计债务资本成本时,应使用现有债务的加权平均债务资本成本

    D．计算加权平均债务资本成本时,通常不需要考虑短期债务


    债务资本成本等于债权人的期望收益率;当不存在违约风险时,债务资本成本等于债务的承诺收益率;计算加权平均债务资本成本时,通常不需要考虑短期债务

  • 第4题：

    　C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
    　　（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
    　　（2）公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。
    　　（3）公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
    　　（4）资本市场上国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%。
    　　（5）公司所得税税率为25%。
    　　要求：（1）计算债券的税后资本成本。

    要求：（2）计算优先股资本成本。

    要求：（3）计算普通股资本成本（用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本）。

    要求：（4）假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。


    答案：
    解析：



  • 第5题：

    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。
    估计资本成本的有关资料如下：
    (1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12％，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051．19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。

    (2)公司现有优先股：面值100元，股息率10％，每季付息的永久性优先股。其当前市价116．79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。

    (3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4．19元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的贝塔系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。

    (4)资本市场：无风险利率为7％；市场平均风险溢价估计为6％。

    (5)公司所得税税率：25％。

    要求：
    (1)计算债券的税后资本成本；

    (2)计算优先股资本成本；

    (3)计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

    (4)假设目标资本结构是30％的长期债券、10％的优先股、60％的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    (1)
    NPV=1000×12％／2×(P／A，rd，10)+1000×(P／F，rd，10)-1051．19

    当rd=4％，
    NPV=1000x6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)-1051．19
    =60×8．1109+1000×0．6756-1051．19
    =111．06(元)

    当rd=6％，
    NPV=1000×6％×(P／A，6％，10)+1000×(P／F，6％，10)-1051．19
    =60×7．3601+1000×0．5584-1051．19
    =-51．18(元)

    rd=4％+(0-111．06)／(-51．18-111．06) ×(6％-4％)=5．37％

    即半年的税前债务资本成本为5．37％，
    换算为年有效税前债务资本成本=(1+5．37％)2-1=11．03％
    债券的税后资本成本=11．03％×(1-25％)=8．27％

    (2)
    每季度股息=100×10％／4=2．5(元)
    季度优先股资本成本=2．5／(116．79-2)×100％=2．18％
    换算为年有效优先股资本成本=(1+2．18％)4-1=9．01％

    (3)
    按照股利增长模型：
    普通股资本成本=4．19×(1+5％)／50+5％=13．80％

    按照资本资产定价模型：
    普通股资本成本=7％+1．2×6％=14．2％
    普通股平均资本成本=(13．80％+14．2％)／2=14％

    (4)加权平均资本成本=30％×8．27％+10％×9．01％+60％×14％
    =11．78％。

    【提示】本题有两个地方需要关注：
    ①优先股资本成本的计算问题：需掌握优先股与普通股及债券的区别和联系。
    优先股与债券的共同点是均按照事先固定的股息率或利息率支付股息或利息。
    不同点是股息在税后支付，利息在税前支付，因此利息可以抵税而股息不能抵税。
    优先股与普通股的共同点是均属于权益筹资，因此股息或股利均在税后支付，即股息或股利不能抵税；
    不同点是股息率是固定的，而股利率是不固定的。

    ②关于计算税后债务资本成本时是计算年有效税后债务资本成本还是年报价税后债务资本成本，本题没有明确，按照惯例资本成本应该计算年有效资本成本。

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