（一）某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按11%的利率发行债券。(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：1．计算按不同方案筹资后的每股收益。2．计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。3．计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。4．根

题目

（一）某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按11%的利率发行债券。(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：1．计算按不同方案筹资后的每股收益。2．计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。3．计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。4．根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？

相似考题

1.某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有2个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。要求：(1)计算按不同方案筹资后的每股收益。(2)计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。(3)计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？

2.C公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投资一个新项目生产一种新产品，该项目需要投资4000万元。该项目备选的筹资方案有三个： （1）按11%的利率发行债券； （2）按面值发行股利率为12%的优先股； （3）按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点； （2）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下， C公司应选择哪一种筹资方式？

3.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。该公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（2）根据以上计算结果分析，在不同的息税前利润水平下，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

4.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按面值发行股利率为12%的优先股；(3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列答案卷的“普通股每股收益计算表”)。(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)。以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。(4)根据以上计算结果分析.该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？(5)如果新产品可提供800万元或3 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

更多“(一)某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产 ”相关问题

  • 第1题：

    某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有：
    　　1）按11%的利率平价发行债券；
    　　2）按面值发行股利率为12%的优先股；
    　　3）按20元/股的价格增发普通股。
    　　该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
    　　要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列答题卷的“普通股每股收益计算表”）。
    　　（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息税前利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
    　　（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
    　　（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
    　　（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？


    答案：
    解析：
    （1）
    　解得：EBIT＝2500（万元）
    优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：

    　解得：EBIT＝4300（万元）
    　　（3）筹资前的财务杠杆＝1600/（1600－300）＝1.23
    　　发行债券筹资的财务杠杆＝2000/（2000－300－4000×11%）＝1.59
    　　优先股筹资的财务杠杆＝2000/（2000－300－4000×12%/0.6）＝2.22
    　　普通股筹资的财务杠杆＝2000/（2000－300）＝1.18
    　　（4）该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增息税前利润400万元（预计息税前利润2000万元）时，每股收益较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。
    　　（5）当项目新增息税前利润为1000万元时，公司息税前利润总额为2600万元，在不考虑财务风险的情况下应选择债券筹资方案；
    　　当项目新增息税前利润为4000万元时，公司息税前利润总额为5600万元，在不考虑财务风险的情况下应选择债券筹资方案。

  • 第2题：

    某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3 000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4 000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：
    (1)按11%的利率发行债券。
    (2)按每股20元的价格增发普通股。
    公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。
    要求：
    1.计算按不同方案筹资后的每股收益。
    2.计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。
    3.计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。
    4.根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？


    答案：
    解析：
    1. EPS (权益）=[(1 600 +400) -3 000 X10% ] (1-25%) / [800 + (4 000/20)]= 1.275 （元/股）
    EPS = [ (1 600 +400) -3 000 X 10% -4 000 x 11% ] (1 -25% ) /800 = 1. 181（元/股）
    2. (EBIT - 3 000 X 10% ) (1 -25% ) / [800 + (4 000/20) ] = ( EBIT - 3 000 x 10% -4 000 X 11% ) (1-25%) /800
    得：EBIT =2 500 （万元）
    3.筹资前的 DFL = I 600/ (1 600 -3 000 X 10% ) =1.23
    筹资后的 DFL (权益）=2 000/(2 000 -3 000 x10%) =1.18
    筹资后的 DFL (债务）=2 000/ (2 000 -3 000 x10% -4 000 x11%) =1.59
    4.结论：权益筹资较优

  • 第3题：

    某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），债务利息50万元。该公司打算为一新项目筹资3000万元，投产后公司每年EBIT（息税前利润)增加到800万。 现有两个方案：方案一：按12%的利率发行债券；方案二：按每股20元发行新股。公司适用所得税率为25%。 要求：计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。并做决策。


    错误

  • 第4题：


    某公司目前的资本包括每股面值1元的普通股800万股和利率为10%的3000万元的债务。该公司拟投产一新产品，该项目需投资4000万元，预计每年可增加息税前利润400万元。该项目的备选筹资方案有两个：(1)按11%的利率发行债券；(2)按每股20元的价格增发普通股。公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为25%，证券发行费忽略不计。


    要求：


    (1)计算按不同方案筹资后的每股收益。


    (2)计算债券筹资和普通股筹资的每股收益无差别点。


    (3)计算筹资前的财务杠杆和分别按两个方案筹资后的财务杠杆。


    (4)根据计算结果说明应采用哪一种筹资方式？为什么？




    答案：
    解析：

    (1)EPS（权益）=[(1600+400)-3000*10%](1-25%)/(800+4000/20)=1.275（元/股）EPS（债务）=[(1600+400)-3000*10%-4000*11%](1-25%)/800=1.181（元/股）


    (2)(EBIT-3000*10%)(1-25%)/[800+(4000/20)]=(EBIT-3000*10%-4000*11%)(1-25%)/800EBIT=2500（万元）


    (3)筹资前的DFL=1600/（1600-3000*10%）=1.23筹资后的DFL（权益）=2000/(2000-3000*10%)=1.18筹资后的DFL（债务）=2000/(2000-3000*10%-4000*11%）=1.59(4)结论：权益筹资较优。


  • 第5题：

    某公司的资本构成情况如下：发行债券20万元，年利率5%，公司在外流通的普通股为10万股（面值1元)，公司的优先股500股，每股面值20元，年股利率6.25%。该公司的息税前利润为10万元，所得税税率为25%。计算该公司的财务杠杆度。


    （1）根据资本资产定价模型： A＝6%+1.3×（16%-6%）＝19% 20.2%＝6%+1.42×（B-6%），得：B＝16% 22%＝C+1.6×（16%-C.，得：C＝6% （2） E＝净利润／权益资本成本＝（600-400×8%）×（1-25%）／19%＝2242.11（万元） F＝400+2242.11＝2642.11（万元） G＝8%×（1-25%）＝6% H＝A＝19% I＝6%×15.14%+19%×84.86%＝17.03% J＝（600-1000×14%）×（1-25%）／26%＝1326.92（万元） K＝1326.92+1000＝2326.92（万元） L＝1000／2326.92＝42.98% M＝1326.92／2326.92＝57.02% N＝14%×（1-25%）＝10.5% O＝26% P＝10.5%×42.98%+26%×57.02%＝19.34% （3）由于负债资金为400万元时，公司价值最大同时加权平均资本成本最低，所以目前的结构为公司最优资本结构，不应调整。

相关内容