企业需要筹集资金1000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款500万元，利率6%;发行普通股500万元，资本成本为15%。方案二，发行长期债券400万元，资本成本为5.5%;发行普通股600万元，资本成本为15%。方案三，长期借款400万元，利率6%;发行长期债券200万元，资本成本为5%;发行普通股400万元，资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的资本结构是()。A、方案一B、方案二C、方案三D、方案一或方案二
题目
企业需要筹集资金1000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款500万元，利率6%;发行普通股500万元，资本成本为15%。方案二，发行长期债券400万元，资本成本为5.5%;发行普通股600万元，资本成本为15%。方案三，长期借款400万元，利率6%;发行长期债券200万元，资本成本为5%;发行普通股400万元，资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的资本结构是()。
A、方案一
B、方案二
C、方案三
D、方案一或方案二
相似考题
参考答案和解析
正确答案：C
解析：方案一加权平均资本成本=6%×(1-25%)×500/1000+15%×500/1000=9.75%方案二加权平均资本成本=5.5%×400/1000+15%×600/1000=11.2%方案三加权平均资本成本=6%×(1-25%)×400/1000+5%×200/1000+16%×400/1000=9.2%因为方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。
解析：方案一加权平均资本成本=6%×(1-25%)×500/1000+15%×500/1000=9.75%方案二加权平均资本成本=5.5%×400/1000+15%×600/1000=11.2%方案三加权平均资本成本=6%×(1-25%)×400/1000+5%×200/1000+16%×400/1000=9.2%因为方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。
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第1题：
某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率为9%，优先股100万元，年股息率为11%，普通股500万元，今年预计每股股息2.6元，股价20元，并且股息以2%的速度增长。企业使用的所得税为30%，该公司计划再筹资1000万元，有AB两个方案可供选择。
A方案：发行1000万元债券，票面利率为10%，由于负债增加，股本要求股息增长速度为4%。
B方案：发行600万元债券，票面利率为10%，发行400万元股票，预计每股股息为3.3元，股价为30元，年股利以3%的速度递增。
请回答如下 90～92 问题：
第 90 题 A方案的加权平均资金成本为（ ）。
A．9.25%
B．9.38%
C．9.56%
D．9.67%
正确答案：C
债券所占的比例：400/2000=20%，后发行债券所占的比例：1000/2000=50%
优先股的比例：100/2000=5%
普通股的比例：500/2000=25%
债券的资金成本：9%×（1-30%）=0.063，后发行债券的资金成本：10%×（1-30%）=0.07
优先股的资金成本：11%
普通股资金成本：2.6/20 4%=17%
所以加权资金成本为：20%×0.063 50%×0.07 5%×0.11 25%×17%=9.56% -
第2题：
（2018年）甲公司是一家制造业上市公司，市场需求旺盛，公司正在考虑通过筹资扩大产能。
为满足市场需求，公司2019年初拟新增一台设备，需要筹集10000万元。该设备投产后公司预计总息税前利润2660万元，现有两种筹资方案可供选择。
方案1：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%，按每份市价1250元发行债券筹资4000万元，期限10年，面值1000元，票面利率9%。
方案2：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%，按每份市价10元发行普通股筹资4000万元。
2018年，公司长期债务10000万元，年利率6%，流通在外普通股1000万股，每股面值1元，无优先股。
要求：采用每股收益无差别点法，计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一个筹资方案。在该筹资方案下，公司的每股收益是多少？答案：解析：方案一和二的优先股利息=6000×10%=600（万元）
方案一所得税前利息=10000×6%+4000/1250×1000×9%=888（万元）
方案二所得税前利息=10000×6%=600（万元）
［（EBIT-888）×（1-25%）-600］/1000=［（EBIT-600）×（1-25%）-600］/（1000+4000/10）
解得：EBIT=2408（万元）
预计EBIT为2660万元＞每股收益无差别点EBIT的2408万元
所以应该选择财务杠杆大的方案一进行筹资
每股收益=［（2660-888）×（1-25%）-600］/1000=0.73（元）。 -
第3题：
某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210万元，企业所得税税率为25%。有三种筹资方案可供选择：
方案一：全部通过年利率为10%的长期债券筹资；
方案二：全部是优先股股利率为12%的优先股筹资；
方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。
要求：
（1）计算三个方案筹资后的每股收益。
（2）计算长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点。
（3）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。
（4）若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？
（5）如果公司预计的息税前利润改变为130万元或300万元，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？答案：解析：（1）长期债券筹资后的每股收益为：
每股收益＝（210-500×10%）（1-25%）/100＝1.2（元）
优先股筹资后的每股收益
每股收益＝[210×（1-25%）-500×12%]/100＝0.975（元）
普通股筹资后的每股收益
每股收益＝210×（1-25%）/（100＋50）＝1.05（元）
（2）假定长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点为EBIT，则：
（EBIT-500×10%）（1-25%）/100＝EBIT×（1-25%）/（100＋50）
EBIT＝150（万元）
（3）假设优先股和普通股筹资的每股收益无差别点为EBIT，则：
[EBIT×（1-25%）-500×12%]/100＝EBIT×（1-25%）/（100＋50）
EBIT＝240（万元）
（4）从筹资后的每股收益来看，长期债券筹资形成的每股收益最高；从每股收益无差别点分析来看，因为预计息税前利润210万元高于无差别点150万元，所以若不考虑财务风险应采用发行长期债券筹资，因其每股收益高。
（5）由于发行债券筹资的每股收益永远高于发行优先股筹资的每股收益，所以以债券筹资和普通股筹资的无差别点150万元为标准，若预计息税前利润变为130万元，低于无差别点（150万元），应选择普通股筹资。若预计息税前利润变为300万元，高于无差别点（150万元），应选择债券筹资方案。 -
第4题：
某企业采用三种方式筹集资金1200万元，用于扩大投资。其中，向银行借人长期借款500万元，筹资费率为8%；发行债券筹资400万元，筹资费率为12%；发行普通股筹资300万元，计算出来的资金成本为20%。则该项筹资的加权平均资本成本为( )。A、9.83%
B、10%
C、11.67%
D、12.33%答案：D解析：D
该项筹资的加权平均资本成本=500/(500+400+300)×8+400/(500+400+300)×12%+300/(500+400+300)×20%=12.33%。 @niutk -
第5题：
甲企业需要筹集资金2000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款600万元，利率6%；发行普通股1400万元，资本成本为15%。方案二，发行长期债券800万元，资本成本为5.5%；发行普通股1200万元，资本成本为15%。方案三，长期借款800万元，利率6%；发行长期债券400万元，资本成本为5%；发行普通股800万元，资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是（ ）。A. 方案一
B. 方案二
C. 方案三
D. 方案一或方案二答案：C解析：方案一加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×600/2000＋15%×1400/2000＝11.85%
方案二加权平均资本成本＝5.5%×800/2000＋15%×1200/2000＝11.2%
方案三加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×800/2000＋5%×400/2000＋16%×800/2000＝9.2%
由于方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。 -
第6题：
某公司目前的资金结构为：长期债券600万元，年利率为8%；银行借款400万元，年利率为5%；优先股200万元，年股利率为9%；普通股1000万元，年股利率为10%，年增长率为2%。该公司现需筹资500万元，有以下两个方案可供选择： 方案一：银行借款500万元，年利率为6%，此时普通股年股利率增加到12%，股利年增长率为3%。 方案二：发行优先股400万元，该股的年股利率为10%；另外向银行借款100万元，该借款的年利率为5.5%。若公司所得税税率为33%，不考虑筹资费用。试选择最佳筹资方案。
正确答案: 选择方案一筹资的综合资金成本
=500/2700×6%×（1-33%）+600/2700×8%×（1-33%）+400/2700×5%×（1-33%）+200/2700×9%+1000/2700×（12%+3%）
=8.65%
选择方案二筹资的综合资金成本
=400/2700×10%+100/2700×5.5%×（1-33%）+600/2700×8%×（1-33%）+400/2700×5%×（1-33%）+200/2700×9%+1000/2700×12%
=8.42%
比较上述综合资金成本，应选择方案二筹资。 -
第7题：
企业需要筹集资金1000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款500万元，利率6％；发行普通股500万元，资本成本为15％。方案二，发行长期债券400万元，资本成本为5．5％；发行普通股600万元，资本成本为15％。方案三，长期借款400万元，利率6％；发行长期债券200万元，资本成本为5％；发行普通股400万元，资本成本为16％。该企业所得税税率为25％。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是（）。
- A、方案一
- B、方案二
- C、方案三
- D、方案一或方案二
正确答案:C -
第8题：
单选题案例二（一）资料某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动,成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率25%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：方案A：发行债券360万元，年利率12%；方案B：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。（二）要求：根据上述资料回答下列问题。如果该公司预计销售收入为400万元，则选择：A方案A
B方案B
C方案A和方案B是一样
D方案A和方案B都不能选择
正确答案： B解析： -
第9题：
问答题某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三种： 方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元； 方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元； 方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%； 公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。 要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。正确答案：
方案一和方案二比较:(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10,解得:EBIT=120(万元)。
方案一和方案三比较:方案三的利息=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%=10(万元);
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4),解得:EBIT=104(万元)。
方案二和方案三比较:(EBIT-24-36)×(1-25%)/10=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4),解得:EBIT=125(万元)。
当EBIT小于104万元时,应该采用方案一;当EBIT介于104万元~125万元时,应采用方案三;当EBIT大于125万元时,应采用方案二。解析： 暂无解析 -
第10题：
问答题计算分析题：某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方案有三种：方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元；方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元；方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%。要求：计算每股收益无差别点的息税前利润，并据此做出筹资方式的决策。正确答案： 方案一和方案二比较：（EBIT-24）×（1-T）／（10+6）=（EBIT-24-36）×（1-T）／10得：EBIT=120（万元）方案一和方案三比较：方案三的利息=（300-4×47.5）／（1+10%）×10%=10（万元）（EBIT-24）×（1-T）／（10+6）=（EBIT-24-10）×（1-T）／（10+4）得：EBIT=104（万元）方案二和方案三比较：（EBIT-24-36）×（1-T）/10=（EBIT-24-10）×（1-T）／（10+4）得：EBIT=125（万元）结论：当EBIT小于104万元时，应该采用方案一；当EBIT介于104～125万元之间时，应采用方案三；当EBIT大于125万元时，应采用方案二。解析： 根据每股收益无差别点做筹资方式决策时，决策的原则是选择每股收益高的方案，简单地说，当息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润时，选择利息少的方案。反之，当息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，选择利息多的方案。由此可知，方案一和方案三比较，息税前利润小于104万元时，选择方案一；息税前利润大于104万元时，选择方案三。方案二和方案三比较，息税前利润大于125万元时，选择方案二；息税前利润小于125万元时，选择方案三。方案一和方案二比较，息税前利润小于120万元时，选择方案一；息税前利润大于120万元时，选择方案二。综合以上分析可知，息税前利润小于104万元时，选择方案一；息税前利润介于104万元与125万元之间时，选择方案三；息税前利润大于125万元时，选择方案二。 -
第11题：
问答题A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。判断企业应如何选择筹资方式。正确答案： 当企业预计的息税前利润小于515．5万元时应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于515．5万元但小于751．25万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于751．25万元时应采用丙方案。解析： 暂无解析 -
第12题：
单选题案例二（一）资料某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，企业变动,成本率为40%，固定成本为60万元。所得税税率25%，现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：方案A：发行债券360万元，年利率12%；方案B：发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。（二）要求：根据上述资料回答下列问题。如果该公司预计销售收入为400万元，按照最佳方案筹资后的经营杠杆系数为：A1.33
B1.26
C1.34
D1.23
正确答案： D解析： -
第13题：
（一）资料
蓝天公司计划建造一项固定资产，寿命期为6年，需要筹集资金1000万元，公司所得税税率为25%。该公司资金筹集的相关资料如下：
1.增发普通股筹集资金200万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，今年发放的股利是每股1.2元，预定以后每年股利增长3%。
2.向银行筹集长期借款300万元。手续费率为1%，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。
3.发行债券筹集资金500万元。每张债券面值1000元，期限3年，票面利率为6%，每年计息一次，按面值发行。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
下列筹资方案中属于长期债权性筹资的有：A、发行股票筹资
B、发行债券筹资
C、银行借款
D、利用留存收益筹资答案：B,C解析：长期债权性筹资一般有发行债券筹资、银行借款、融资租赁三种方式。 -
第14题：
某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本筹资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210万元，企业所得税税率为25%。有三种筹资方案可供选择：
方案一：全部通过年利率为10%的长期债券筹资；
方案二：全部是优先股股利率为12%的优先股筹资；
方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。
【要求】（1）计算三个方案筹资后的每股收益。
【要求】（2）计算长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点。
【要求】（3）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。
【要求】（4）若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？
【要求】（5）如果公司预计的息税前利润改变为130万元或300万元，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？答案：解析：
从筹资后的每股收益来看，长期债券筹资形成的每股收益最高；从每股收益无差异点分析来看，因为预计息税前利润210万元高于无差别点150万元，所以若不考虑财务风险应采用发行长期债券筹资，因其每股收益高。
由于发行债券筹资的每股收益永远高于发行优先股筹资的每股收益，所以以债券筹资和普通股筹资的无差别点150万元标准，若预计息税前利润变为130万元，则低于无差别点150万元利润，应选择普通股筹资。若预计息税前利润变为300万元，高于无差别点150万元，应选择债券筹资方案。 -
第15题：
某企业目前已有1000万元长期资本，均为普通股，股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种筹资方案可供选择：
方案一：全部通过年利率为10%的长期债券融资；
方案二：全部是优先股股利为12%的优先股筹资；
方案三：全部依靠发行普通股股票筹资，按照目前的股价，需增发50万股新股。企业所得税税率为25%。
要求：
（1）计算长期债务和普通股筹资方式的每股收益无差别点。
（2）计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。
（3）假设企业预期的息税前利润为210万元，若不考虑财务风险，该公司应当选择哪一种筹资方式？答案：解析：
（3）
因为预计营业利润210万元高于无差别点150万元，所以若不考虑财务风险应采用发行长期债券筹资，因其每股收益高。 -
第16题：
乙公司目前有债务资金4000万元（年利息400万元）；普通股资本6000万股。由于扩大经营规模，需要追加筹资8000万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：
A方案：增发普通股2000万股，每股发行价3元；同时向银行借款2000万元，利率保持原来的10%。
B方案：增发普通股1000万股，每股发行价3元；同时溢价发行5000万元面值为3000万元的公司债券，票面利率15%。
C方案：不增发普通股，溢价发行6000万元面值为4000万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款2000万元，利率10%。
要求：根据每股收益分析法进行筹资决策分析。答案：解析：
『决策』
当EBIT＜2600万元时，应选择A方案筹资
当2600＜EBIT＜3300万元时，应选择B方案筹资
当EBIT＞3300万元时，应选择C方案筹资 -
第17题：
A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。 若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。
正确答案: EPS甲=（500-140-400×10％）×（1-25％）／（210+400）=0.39（元／股）
EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）
EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）
若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。 -
第18题：
企业拟筹资500万元投资一个项目，有两个筹资方案可供选择： 甲方案：发行普通股股票300万元，每股发行价20元，共15万股，筹资费率为4%，第一年年末每股股利为2.5元，预计股利的年增长率为5%；银行借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。 乙方案：发行5年期的债券400万元，面值发行，票面利率为8%，筹资费率为3%，每年付息一次，到期还本；银行借款100万元，利率5%，筹资费率为0.1%企业所得税率为33%。 要求：计算甲乙两方案的综合资金成本率并选择方案。
正确答案:甲方案综合资金成本率
={（300/500）×[2.5/10（1-4%）+5%]}+{（200/500）×[6%（1-33%）/（1-0.1%）]}
=10.81%+1.61%=12.42%（3分）
乙方案综合资金成本
={（400/500）×[8%（1-33%）/（1-3%）]}+{（100/500）×[5%（1-33%）/（1-0.1%）]}
=4.42%+0.67%=5.09%（3分）
应该选择乙方案。 -
第19题：
某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，筹资费用率2%，票面利率9％；长期借款100万元，利率10%；优先股100万元，年股息率11%；普通股400万元，目前每股股利为2.6元，股价20元，并且股利以2%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行1000万元债券，票面利率10%；B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元普通股，预计发行后每股股利为3.3元，股价为30元，年股利以4%的速度递增。原方案的加权平均资金成本为（）。
- A、10.62%
- B、11.54%
- C、10.37%
- D、9.76％
正确答案:A -
第20题：
单选题某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，筹资费用率2%，票面利率9％；长期借款100万元，利率10%；优先股100万元，年股息率11%；普通股400万元，目前每股股利为2.6元，股价20元，并且股利以2%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。该公司计划再筹资1000万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行1000万元债券，票面利率10%；B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元普通股，预计发行后每股股利为3.3元，股价为30元，年股利以4%的速度递增。根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为（）。A选择A方案
B选择B方案
C两个方案都可以
D不能确定
正确答案： C解析： 暂无解析 -
第21题：
问答题A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本1210万元（1210万股，面值1元，市价5元），留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10％。 判断企业应如何选择筹资方式。正确答案： 当企业预计的息税前利润小于1065.5万元时，应采用甲方案；当企业预计的息税前利润大于1065.5万元但小于1876.25万元时，应采用乙方案；当企业预计的息税前利润大于1876.25万元时，应采用丙方案。解析： 暂无解析 -
第22题：
问答题A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润。正确答案：解析： 暂无解析 -
第23题：
问答题A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。正确答案： EPS甲=（500-140-400×10％）×（1-25％）／（210+400）=0.39（元／股）EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。解析： 暂无解析 -
第24题：
问答题某公司2006年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元（按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年到期）；普通股股本4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000，万元；留存收益2000万元。2006年该公司为扩大生产规模筹集资金1000万元，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率8％，每年年末付息，三年到期。预计2006年该公司可实现息税前盈余2000万元，企业所得税率为33％。 要求：计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。正确答案：
假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT:
方案一在增加发行普通股200万股情况下:
债券利息=1000×8%=80(万元);
普通股股数=4000+200=4200(万股)。
方案二在增加发行同类公司债券情况下:
债券利息=(1000+1000)×8%=160(万元);
普通股股数=4000万股。
每股盈余无差别点处的息税前盈余:
[(EBIT-80)×(1-33%)-0]/4200=[(EBIT-160)×(1-33%)-0]/4000,
解得:EBIT=1760万元。
因为预计2006年该项公司可实现息税前盈余2000万元,则:
方案一的每股盈余=[(2000-80)×(1-33%)-0]/4200=0.306元/股;
方案二的每股盈余=[(2000-160)×(1-33%)-0]/4000=0.3082元/股;
因为方案二的每股盈余比方案一的多,所以应该选择方案二。解析： 暂无解析