假设营业净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（ ） A、可持续增长率 B、税后利润 C、销售增长率 D、权益净利率
题目
B、税后利润
C、销售增长率
D、权益净利率
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第1题：
假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（ ）。 A.可持续增长率 B.税后利润 C.销售增长率 D.权益净利率
正确答案：AD
根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以权益净利率不变；根据可持续增长率的计算公式可知，可持续增长率也不会变化。 -
第2题：
某公司的财务数据如下：
该公司适用的所得税税率为33%，按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次，按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。
单位：万元 年度 2006年 2007年 销售收入 2000 3000 税后利润 100 150 股利 25 30 股东权益 400 600 资产负债率 50% 60%
要求：
(1)计算该公司2006年和2007年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表数据用年末数计算)。
(2)计算该公司2006年和2007年的可持续增长率。
(3)该公司2008年计划实现销售收入3300万元，在不从外部进行股权筹资，同时在保持2007年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司2008年计划实现销售收入3900万元，在不从外部进行股权筹资，同时保持2007年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现?
(4)假设2008年计划的销售增长率为40%，在不从外部进行股权筹资，同时在保持2007年留存收益率和经营效率不变的前提下，计算2008年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入，以及通过负债和留存收益实现的新增资金。
正确答案：
(1)
(2)2006年的可持续增长率＝年度 2006年
2007正
销售净利率
5%
5%
总资产周转率
2.5次
2次
权益乘数
2
2.5
收益留存率
75%
80%
权益净利率
25%
25%
＝23.08%
或2006年的可持续增长率＝5%×2.5×2×75%/(1－5%×2.5×2×75%)＝23.08%
2007年的可持续增长率＝
＝25%
或2007年的可持续增长率＝5%×2×2.5×80%/(1－5%×2×2.5×80%)＝25%
(3)02008年计划的销售增长率为：(3300－3000)/3000＝10%，低于2007年的可持续增长率25%，在不从外部进行股权筹资，同时在保持2007年财务政策和销售净利率不变的前提下，要想放慢销售增长速度只能靠降低总资产周转率来实现，2008年年末预计资产总额＝预计股东权益×权益乘数＝(600+3300×5%×80%)×2.5＝1830(万元)，预计总资产周转率＝3300/1830＝1.80(次)，低于要求的最低2次的周转速度，所以不可行。@2008年计划的销售增长率为：(3900－3000)/3000＝30%，高于2007年的可持续增 长率25%，在不从外部进行股权筹资，同时在保持2007年经营效率和收益留存率不变 的前提下，2008年年末预计资产总额＝3900/2＝1950(万元)，预计负债总额＝资产总 额－股东权益＝1950－(600+3900×5%×80%)＝1194(万元)，资产负债率＝1194/1950＝61.23%低于70%的要求，所以可行。
(4)2008年超高速增长增加的销售收入＝3000×(40%－25%)＝450(万元)
增加的资金投入＝450/2＝225(万元)。
其中：
超高速增长增加的留存收益＝450×5%×80%＝18(万元)
超高速增长需要增加的负债资金＝225－18＝207(万元)。 -
第3题：
假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是（ ）。A.营业收入
B.税后利润
C.销售增长率
D.权益净利率答案：D解析：经营效率不变说明总资产周转率和营业净利率不变；财务政策不变说明资产负债率和利润留存率不变，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，所以在这种情况下，同时筹集权益资本和增加借款，权益净利率不会增长。 -
第4题：
甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元.
要求：（1）计算上年的营业净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；
（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及营业收入；
（3）假设本年营业净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的营业收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；
（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少；
（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算营业净利率应该提高到多少；
（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。答案：解析：（1）营业净利率＝200/2000×100%＝10%
资产周转率＝2000/2000＝1（次）
收益留存率＝160/200＝0.8
权益乘数＝2000/800＝2.5
可持续增长率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%
（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此：
本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%
本年的营业收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）
（3）假设本年营业收入为W万元，则：
根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W
根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W
本年增加的股东权益＝0.4W－800
根据“不增发新股和回购股票”可知：
本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800
而本年的收益留存＝本年的营业收入×12%×0.4＝0.048W
所以存在等式：0.4W－800＝0.048W
解得：本年营业收入W＝2272.73（万元）
本年的销售增长额＝2272.73－2000＝272.73（万元）
本年的销售增长率＝272.73/2000×100%＝13.64%
本年的可持续增长率＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）＝13.64%
本年的股东权益增长率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%
（4）本年营业收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
本年的收益留存＝2600×10%×0.8＝208（万元）
本年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元）
本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次）
即资产周转率由1次提高到1.03次。
（5）假设本年营业净利率为S，则：
本年末的股东权益＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200）＝800＋2080×S
根据资产周转率和资产负债率不变可知：
本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30%
本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040
因此：1040＝800＋2080×S；解得：S＝11.54%
（6）本年的营业收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
根据资产周转率（等于1）不变可知：
年末的总资产＝2600/1＝2600（万元）
根据“营业净利率和收益留存率不变”可知：
本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（万元）
根据“不增发是新股和回购股票”可知：
本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元）
年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58
【思路点拨】根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的可持续增长率＝本年的股东权益增长率；根据“权益乘数不变”可知，本年的股东权益增长率＝本年的资产增长率；根据“资产周转率不变”可知，本年资产增长率＝本年营业收入增长率。由此可知，本年的销售增长率＝本年的可持续增长率。 -
第5题：
下列各项指标中，属于盈利能力指标的有（ ）。A. 销售净利率
B. 总资产周转率
C. 营业收入增长率
D. 资产负债率答案：A解析：销售净利率属于盈利能力指标；总资产周转率属于运营能力；营业收入增长率属于成长能力；资产负债率属于偿债能力。 -
第6题：
影响可持续增长率大小的因素有（）。
- A、总资产周转率
- B、销售净利率
- C、权益乘数
- D、收益留存率
正确答案:A,B,C,D -
第7题：
可持续增长率建立在一些假设的基础上，这些假设是假定（）。
- A、销售净利率不变
- B、资产周转率不变
- C、留存收益率不变
- D、资产负债率不变
- E、权益乘数不变
正确答案:A,B,C,D,E -
第8题：
问答题如果计划本年的销售额增长率为30%，分别回答下列问题：①如果不增发新股和回购股票，分别计算销售净利率、收益留存率、资产周转率和权益乘数应该提高到多少，计算时假设其他的指标不变。②如果本年保持销售净利率、收益留存率、资产周转率和权益乘数不变，则应该增发多少新股。正确答案：解析： -
第9题：
多选题可持续增长率建立在一些假设的基础上，这些假设是假定（）。A销售净利率不变
B资产周转率不变
C留存收益率不变
D资产负债率不变
E权益乘数不变
正确答案： E,A解析： 暂无解析 -
第10题：
单选题某公司2019年的营业净利率为5%，总资产周转率为2.5，权益乘数为1.5，利润留存率为0.6，预计2020年销售增长率为25%，如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2019年的财务政策和总资产周转率，营业净利率应达到（ ）。A12.68%
B13.33%
C8.89%
D无法确定
正确答案： B解析：
可持续增长率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数/（1－营业净利率×总资产周转率×权益乘数），则25%＝（营业净利率×2.5×1.5×0.6）/（1－营业净利率×2.5×1.5×0.6），解得营业净利率＝8.89%。 -
第11题：
多选题影响可持续增长率大小的因素有（）。A总资产周转率
B销售净利率
C权益乘数
D收益留存率
正确答案： B,A解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题如果2008年增发新股120万元，权益乘数、资产周转率、留存收益率和销售净利率不变，销售增长20%，计算2008年的负债增加额和2007年的收益留存额；正确答案：解析： -
第13题：
下列计算可持续增长率的公式中，正确的有( )。
A．
B．
C．
D．销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益期初总资产乘数
正确答案：BC
解析：大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
若按期末股东权益计算，
收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率
可持续增长率=1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率
若把选项A和B的分子分母同乘以销售额/总资产，可以看出选项B即为按期末股东权益计算的公式，而选项A分母中期初权益应该为期末权益，所以A不对；由于总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，所以选项C即为按期初股东权益计算的公式；选项D把 -
第14题：
下列计算可持续增长率的公式中，正确的有（ ）。
A．收益留存率×销售净利率×（1十负债/期初股东权益）/｛总资产/销售额－［收益留存率×销售净利率×（l十负债/期初股东权益）］｝
B．收益留存率×销售净利率×（l十负债/期末股东权益）/｛总资产／销售额－［收益留存率×销售净利率×（l十负债/期末股东权益）］｝
C．本期净利润/期末总资产×期末总资产/期初股东权益×本期收益留存率
D．销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益期初总资产乘数
正确答案：BC
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第15题：
A公司2019年度的主要财务数据如下：
单位：万元
要求：
（1）假设A公司在今后可以维持2019年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的营业净利率可以涵盖不断增加的利息，并且不打算从外部筹集权益资本。则2019年的可持续增长率是多少？
（2）假设A公司2020年的预计销售增长率为35%，请回答下列互不关联的问题。
①如果不打算从外部筹集权益资本，并保持2019年的财务政策和总资产周转率不变，营业净利率应达到多少？
②如果想保持2019年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资本？答案：解析：（1）2019年可持续增长率计算：
营业净利率=468.75/10000=4.69%
总资产周转率=营业收入/总资产=10000/2500=4（次）
权益乘数=总资产/股东权益=2500/1250=2
利润留存率=234.375/468.75=50%
可持续增长率=（营业净利率×总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率）/（1-营业净利率×总资产周转率×期末总资产权益乘数×利润留存率）=（4.69%×4×2×50%）/（1-4.69%×4×2×50%）=23.09%
（2）①设营业净利率为x，则：
35%=（x×50%×2×4）/（1-x×50%×2×4）
求得：x=6.48%。
②预计营业收入=10000×（1+35%）=13500（万元）
总资产=营业收入/总资产周转率=13500/4=3375（万元）
期末股东权益=总资产/权益乘数=3375/2=1687.5（万元）
期初股东权益=1250（万元）
本期利润留存=预计营业收入×营业净利率×利润留存率=13500×4.69%×50%=316.58（万元）
需要筹集外部权益资本=期末股东权益-期初股东权益-本期利润留存=1687.5-1250-316.58=120.92（万元）。 -
第16题：
以下关于杜邦分析法的计算公式中，不正确的有（ ）。A.总资产收益率＝销售净利率×总资产周转率
B.净资产收益率＝销售毛利率×总资产周转率×权益乘数
C.净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数
D.权益乘数＝资产/股东权益＝1/（1＋资产负债率）
E.净资产收益率＝销售净利率×权益乘数答案：B,D,E解析：净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，总资产收益率＝销售净利率×总资产周转率，权益乘数＝资产/股东权益＝1/（1－资产负债率）。 -
第17题：
下列各项指标中，属于盈利能力指标的有（）。
- A、销售净利率
- B、总资产周转率
- C、营业收入增长率
- D、资产负债率
正确答案:A -
第18题：
下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（）。
- A、营业净利率
- B、总资产周转率
- C、总资产增长率
- D、权益乘数
正确答案:A,B -
第19题：
下列说法中错误的是（）。
- A、杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率
- B、净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
- C、净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数
- D、权益乘数=1-资产负债率
正确答案:C -
第20题：
单选题下列说法中错误的是()。A杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率
B净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
C净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数
D权益乘数=1-资产负债率
正确答案： B解析： 暂无解析 -
第21题：
多选题假设营业净利率、总资产周转次数、利润留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有（ ）。A可持续增长率
B税后利润
C销售增长率
D权益净利率
正确答案： C,B解析：
A项，可持续增长率＝营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率/（1－营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率），根据资产负债率不变可知权益乘数不变，则由于营业净利率、总资产周转次数、利润留存率、资产负债率都不变，可持续增长率也不会变化；D项，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数，所以权益净利率不变。B项，由于权益净利率不变，但是股东权益是增加的，所以，净利润（即税后利润）也是增加的；C项，如果假设营业净利率、总资产周转次数、利润留存率、资产负债率不变，并且不筹集权益资本，则满足可持续增长的条件，销售增长率会保持不变（等于可持续增长率），如果筹集权益资本（同时增加借款），则会导致资金增加，从而促进销售进一步增长，即导致销售增长率高于上期的可持续增长率。 -
第22题：
多选题以下关于杜邦分析法的计算公式中，不正确的有（）。A总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
B净资产收益率＝销售毛利率×总资产周转率×权益乘数
C净资产收益率＝资产净利率×权益乘数
D权益乘数＝资产/股东权益＝1/（1＋资产负债率）
正确答案： A,B解析： 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率，权益乘数＝资产/股东权益＝1/（1－资产负债率）。 -
第23题：
单选题下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是（ ）。A可持续增长率＝股东权益增长率
B可持续增长率＝营业净利率×总资产周转率×利润留存率×期末总资产期初权益乘数
C可持续增长率＝期初权益本期净利率×本期利润留存率
D可持续增长率＝留存收益/期末股东权益
正确答案： B解析：
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其销售所能达到的增长率。可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝期初权益本期净利率×本期利润留存率＝营业净利率×总资产周转率×利润留存率×期末总资产期初权益乘数。