A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12%，所得税率25%，预期增长率6%。 现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以

题目

A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12%，所得税率25%，预期增长率6%。 现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2．5元的价格购买1股普通股。 假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。要求：(1)计算每张认股权证的价值； (2)计算发行债券前的每股收益； (3)计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值； (4)假设公司总价值未来每年的增长率为6%，计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益； (5)计算第5年末行权后的每股股价和每股收益； (6)计算投资该可转换债券的内含报酬率。

相似考题

1.D公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率12％，适用的所得税税率为25％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为8％。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90％。要求：(1)计算每张认股权证的价值；(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益；(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益；(5)分析行权后对原有股东的影响；(6)假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受；(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

2.共用题干 （一）资料甲公司主要生产A产品，市场占有率很高，不存在滞销问题，目前的销售价格为100元/件；年生产4000万件，固定成本总额为40000万元，单位变动成本为50元。目前，甲公司流通在外的普通股为50000万股，每股面值1元，发行价为12元；流通在外的公司债券50000万元，票面年利率为10%。甲公司没有其他债务。（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。下列有关发行债券筹资的说法中，正确的有：A:与股票筹资相比，债券筹资成本较低B:债券期限越长，投资风险越大，发行价格可能越低C:根据《公司法》的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的30%D:公司选择发行可转换债券，有利于其调整资本结构

3.某公司没有发行在外的优先股，年度利润总额为4600万元，长期负债总额为10000万元，平均利率为8%。如果不考虑其他因素，该公司的财务杠杆系数为：A.1.29 B.1.19 C.1.17 D.1.09

4.公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。 现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。 假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。 要求： (1)计算每张认股权证的价值； (2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值； (3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益； (4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益； (5)分析行权后对原有股东的影响。

参考答案和解析
正确答案：
(1)每张纯债券价值=40×(P／A，7%，10)+1000×(P／F，7%，10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)
30张认股权价值=1000-789．24=210．76(元)每张认股权价值210．76／30=7．03(元)
(2)息税前利润=10000×12%=1200(万元)
发行债券前的每股收益=(1200-0)×(1-25%)／5000=0．18(元／股)
(3)发行债券后的公司总价值=10000+5000=15000(万元)
发行债券张数=5000／1000=5(万张)
债券本身的总价值=789．24×5=3946．2(万元)
认股权证价值=7．03X30×5=1054．5(万元)
(4)公司总价值=15000×(1+6%)5=20073．38(万元)
每张债券价值一利息现值+本金现值
=40×(P／A，7%，5)+1000×(P／F，7%，5)
=40×4．1002+1000×0．7130
=877．01(元)
债务总价值=877．01×5=4385．05(万元)
权益价值=20073．38-4385．05=15688．33(万元)
每股股价=权益价值／股数=15688．33／5000=3．14(元／股)
总资产=公司总价值=20073．38(万元)
息税前利润=20073．38×12%=2408．81(万元)
税后利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税率)=(2408．81-40×5)×(1-25%)
=1656．61(万元)
每股收益=税后利润／股数=1656．61／5000=0．33(元／股)
(5)计算第5年末行权后的每股股价和每股收益
公司总价值=行权前价值+行权收入=20073．38+2．5×5×30=20448．38(万元)
权益价值=公司总价值-债务价值=20448．38-4385．05=16063．33(万元)
股数=行权前股数+行权股数=5000+5×30=5150(万股)
股价=权益价值／股数=16063．33／5150=3．12(元／股)
总资产=公司总价值=20448．38(万元)
息税前利润=20448．38×12%=2453．81(万元)
税后利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税率)=(2453．81-5×40)×(1-25%)
=1690．36(万元)
每股收益=税后利润／股数=1690．36／5150=0．33(元／股)(6)计算投资该债券的内含报酬率第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；第1—10年，每年利息流入40元；第5年末，行权支出=2．5元／股×30股=75元，取得股票的市价=3．12元／股×30股=93．6元，现金净流入=93．6-75=18．6(元)。
第10年末，取得归还本金1000元。
-1000=40×(p／A，I，10)+18．6×(P／F，I，5)+1000×(P／F，I，10)1=4．19%
(7)因为可转换债券的投资报酬率小于普通债券，对投资人没有吸引力，所以不可行。
更多“A公司是一个高成长的公司,目前公司总价值10000万元,没有长期负债,发行在外的普通股5000万股,目前 ”相关问题

  • 第1题：

    A公司是一家经营电子产品的上市公司，目前正处于高速成长时期，公司目前无负债，发行在外的普通股3000万股，目前股价5元/股，预计A公司可持续增长率为7%。为了开发新项目，目前该公司急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的附认股权证债券。债券面值为每份1000元，票面利率设定为6%。债券按照面值发行，同时每张债券附送10张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
    要求：
    （1）计算每张认股权证的价值。
    （2）计算发行债券后的公司总价值，债券本身的总价值和认股权证的价值。
    （3）计算投资该附认股权证债券的内含报酬率。


    答案：
    解析：
    （1）每份纯债券的价值=1000×6%×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）=929.72（元）每张认股权证价值=（1000-929.72）/10=7.03（元）
    （2）发行债券后的公司总价值=3000×5+5000=20000（万元）
    发行债券张数=5000/1000=5（万张）
    债券本身的总价值=929.72×5=4648.6（万元）
    认股权证价值=7.03×10×5=351.5（万元）
    （3）第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证
    第1~10年：每年利息流入=1000×6%=60（元）
    第5年年末：行权支出=6×10=60（元）
    取得股票的市价=5×（1+7%）5×10=70.13（元）
    行权现金净流入=70.13-60=10.13（元）
    第10年年末：取得归还本金1000元
    1000=60×（P/A，i，10）+10.13×（P/F，i，5）+1000×（P/F，i，10）
    当i=6%时，60×（P/A，6%，10）+10.13×（P/F，6%，5）+1000×（P/F，6%，10）=1007.58（元）
    当i=7%时，60×（P/A，7%，10）+10.13×（P/F，7%，5）+1000×（P/F，7%，10）=936.94（元）利用插值法解得：i=6.11%
    投资该附认股权证债券的内含报酬率为6.11%。

  • 第2题：

    A公司目前的资产总额是8000万元，负债总额为3000万元，发行在外的普通股股数是1000万元，无优先股，因此A公司的股票账面价值为（ ）元。

    A.8
    B.3
    C.5
    D.11

    答案：C
    解析：
    每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。净资产等于公司资产总额减去负债总额后的净值。

  • 第3题：

    A公司目前的资产总额是8000万元，负债总额为3000万元，发行在外的普通股股数是1000万，无优先股，因此A公司的股票账面价值为()元。

    A.8
    B.3
    C.5
    D.11

    答案：C
    解析：
    考查股票账面价值的计算。每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。净资产等于公司资产总额减去负债总额后的净值。净资产=8000-3000=5000万元
    每股账面价值=5000/1000=5元

  • 第4题：

    F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下备选筹资方案：
    方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。
    方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。
    方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。（2011年）
    要求：
    （3）计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。


    答案：
    解析：
    （3）每份债券价值=1000×9%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）=90×6.1446+1000×0.3855=938.51（元）
    债券价格950元不合理，因为高于内在价值，投资人不会接受，拟定的发行价不合理。

  • 第5题：

    A公司目前的资产总额是8000万元，负债总额为3000万元，发行在外的普通股股数是1000万股，无优先股，因此A公司的股票账面价值为（ ）元。

    A.8
    B.3
    C.5
    D.11

    答案：C
    解析：
    每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。净资产等于公司资产总额减去负债总额后的净值。

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