某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净利润第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净利润水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；（2）如果股票的价格为24．89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
题目
某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净利润第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净利润水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24．89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
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第1题：
某上市公司本年每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股的计划。
已知：（P/F，10%，1）＝O.9091
（P/F，10%，2）＝O.8264
（P/F，12%，1）＝O.8929
（P/F，12%，2）＝0.7972
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的 价值；
（2）如果股票的持有期年均收益率为12%，计算股票目前的价格。
正确答案：
本例中，因为假定该公司采取固定股利支付率政策并打算继续实行该政策，又假定公司没有增发普通股计划，所以净收益的增长率就是每股股利的增长率。
(1)计算股票价值
预计第一年每股股利＝2×(1+14%)＝2.28(元)
预计第二年每股股利＝2.28×(1+14%)＝2.60(元)
预计第三年及以后各年每股股利＝2.60×(1+8%)＝2.81(元)
股票价值＝2.28×(P/F，10%，1)+2.60×(P/F，10%，
2)+(2.81/10%)×(P/F，10%，2)＝27.44(元)
(2)如果股票的持有期年均收益率为12%，计算股票目前的价格
股票目前的价格＝2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)十(2.81/12%)×(P/F，12%，2)＝22.78(元) -
第2题：
某上市公司本年度的净收益为20000 万元，每股支付股利2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1 年增长14%，第2 年增长14%，第3 年增长8%，第4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值
（2）如果股票的价格为25元，计算股票的预期报酬率答案：解析：(1)第1年的每股股利=2×（1+14%）=2.28（元） 第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元） 第3年的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
股票价值=2.28×（P/S，10%，1）+2.60×（P/S，10%，2）+2.81/10%×（P/S，10%，2）=27.44（元）
（2）股票预期收益率是指股票购价等于股票未来股利现值时的折现率，设预期收益率为i， 25=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+（2.81/i）×（P/F，i，2） 当i=12%时： 2.28×（P/F，12%，1）+2.60×（P/F，12%，2）+（2.81/12%）×（P/F，12%，2）=2.28×0.8929 +2.60×0.7972 +（2.81/12%）×0.7972=22.78（元） （I-10%）/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44) 预期收益率I=11.05% -
第3题：
某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的期望报酬率（精确到1%）。答案：解析：（1）预计第1年的股利=2×（1+14%）=2.28（元）
预计第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
预计第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
股票的价值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=27.44（元）
（2）24.89=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+2.81/i×（P/F，i，2）
由于按10%的期望报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的期望报酬率应高于10%，故用11%开始测试：
当i=11%时，2.28×（P/F，11%，1）+2.60×（P/F，11%，2）+2.81/11%×（P/F，11%，2）=24.89（元）
所以，股票的期望报酬率=11%。 -
第4题：
某上市公司去年支付每股股利为0.80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速度增长，假定必要收益率为10%，该股票的内在价值是（ ）。
A．32.5元
B．16.5元
C．32.0元
D．16.8元
正确答案：D
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第5题：
某上市公司本年度的净利润为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的期望报酬率（精确到1%）。答案：解析：（ 1）预计第 1年的股利 =2×（ 1+14%） =2.28（元）
预计第 2年的股利 =2.28×（ 1+14%） =2.60（元）
预计第 3年及以后的股利 =2.60×（ 1+8%） =2.81（元）
股票的价值 =2.28×（ P/F， 10%， 1） +2.60×（ P/F， 10%， 2） +2.81/10%×（ P/F， 10%， 2） =27.44（元）
（ 2） 24.89=2.28×（ P/F， i， 1） +2.60×（ P/F， i， 2） +2.81/i×（ P/F， i， 2 ）由于按 10%的期望报酬率计算，其股票价值为 27.44元，市价为 24.89元时的期望报酬率应高于 10%，故用 11%开始测试：
当 i=11%时， 2.28×（ P/F， 11%， 1） +2.60×（ P/F， 11%， 2） +2.81/11%×（ P/F， 11%， 2） =24.89（元）
所以，股票的期望报酬率 =11%