有关A公司的投资情况如下： （1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。 （2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。 已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.992

题目
有关A公司的投资情况如下：
（1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
（2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

A公司对于该股票的投资决策应该为：

A、立即出售
B、出售部分
C、继续持有
D、无法判断
相似考题

1.甲公司2004年欲投资购买股票，现有B两家公司股票可供选择，从B公司2003年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2003年度A公司税后净利润800万元，发放每股股利5元，市价为40元，发行在外股数100万股，每股面值10元；B公司税后净利润400万元，发放每股股利2元，市价为20元，发行在外股数100万股，每股面值10元。预期A公司股票股利在未来5年内恒定，在此以后转为正常增长，年增长率6%；预期B公司股标股利在未来无限期持续增长率4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。要求：（1）计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买；（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？

2.有关A公司的投资情况如下： （1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。 （2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。 已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。 （二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。该债券发行时的价值为：A、5308.22元 B、3640.50元 C、3465.67元 D、3346.06元

3.有关A公司的投资情况如下： （1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。 （2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。 已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。 （二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。甲公司股票的必要报酬率为：A、10% B、13% C、15% D、19%

4.投资者欲购买股票，现从A、B公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司1997年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，每年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%.A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5。要求：（1）通过计算股票价值并与股票价格，比较判断是否应购买两公司股票。（2）若投资购买两股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？

更多“有关A公司的投资情况如下： （1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。 （2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。 已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.992”相关问题

  • 第1题：

    有关A公司的投资情况如下：
    （1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
    （2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
    已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
    （二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

    若该债券的计息方式是到期一次还本付息，每年末计算一次利息，则该债券的发行价格为：

    A、3124.06元
    B、3230.40元
    C、3266.88元
    D、3346.06元

    答案：C
    解析：
    该债券的发行价格＝（4000+4000×4%×5）×PVIF8%，5＝（4000+4000×4％×5）×0.6806＝3 266.88（元）

  • 第2题：

    已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司20×1年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。
    已知：（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，10%，1）＝0.9091
    （P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972
    （P/A，10%，2）＝1.7355
    要求回答下列互不相关的问题：
    （1）若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？
    （2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？
    （3）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司20×4年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。


    答案：
    解析：
    （1）股票价值
    ＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）
    ＝1×2.4018＋15×0.7118
    ＝13.08（元）（2分）
    （2）设投资收益率为r，则
    20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）（1分）
    即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）
    20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）
    当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（0.5分）
    当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（0.5分）
    利用内插法可知：
    （20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）
    解得：r＝10.30%（1分）
    （3）债券价值＝1000×8%×（P/A，10%，2）＋1000×（P/F，10%，2）（1分）
    ＝80×1.7355＋1000×0.8264＝965.24（元）（1分）
    所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。（1分）

  • 第3题：

    已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。
    要求回答下列互不相关的问题：
    ＜1>、若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？
    ＜2>、若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？
    ＜3>、假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。
    已知：（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，10%，1）＝0.9091
    （P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972
    （P/A，10%，2）＝1.7355


    答案：
    解析：
    股票价值
    ＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）
    ＝1×2.4018＋15×0.7118
    ＝13.08（元）
    【考点“普通股的期望报酬率”】

    设投资收益率为r，则
    20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）（1分）
    即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）
    20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）
    当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（0.5分）
    当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（0.5分）
    利用内插法可知：
    （20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）
    解得：r＝10.30%（1分）
    【考点“普通股的期望报酬率”】

    债券价值＝1000×8%×（P/A，10%，2）＋1000×（P/F，10%，2）（1分）
    ＝80×1.7355＋1000×0.8264＝965.24（元）（1分）
    所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。（1分）
    【考点“普通股的期望报酬率”】

  • 第4题：

    甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资，已知2013年5月1日的有关资料如下：
    （1）A债券每年5月1日付息一次，到期还本，发行日为2012年5月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前尚未支付利息，目前的市价为110元，市场利率为5%。
    （2）B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2017年5月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。
    已知：（P/A，5%，5）＝4.3295，（P/F，5%，4）＝0.8227，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，10%，4）＝0.6830。
    要求：
    （1）计算A债券目前（2013年5月1日）的价值，并判断是否值得投资；
    （2）计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资。


    答案：
    解析：
    1.A债券目前的价值
    ＝100×6%×[（P/A，5%，5）×（1＋5％）]＋100×（P/F，5%，4）
    ＝100×6%×4.3295×1.05＋100×0.8227
    ＝109.55（元）（1.5分）
    由于低于目前的市价，所以不值得投资。（1分）
    2.B股票目前的价值
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    ＝1.2×（1＋4%）×（P/F，10%，1）＋1.2×（1＋4%）^2×（P/F，10%，2）＋1.2×（1＋4%）^3×（P/F，10%，3）＋1.2×（1＋4%）^4×（P/F，10%，4）＋20×（P/F，10%，4）
    ＝1.2×1.04×0.9091＋1.2×1.0816×0.8264＋1.2×1.1249×0.7513＋1.2×1.1699×0.6830＋20×0.6830
    ＝17.84（元）（1.5分）
    由于高于目前的市价，所以值得投资。（1分）

  • 第5题：

    ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：
    （1）A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。
    （2）B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。
    （3）C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。
    已知：PVIFA6%，5=4.212，PVIF6%，5=0.747，PVIFA5%，5=4.329，PVIF5%，5=0.784
    根据上述资料回答下列问题。
    下列关于A公司债券的说法中正确的有：

    A、A公司债券的投资收益率为6%
    B、A公司债券的投资收益率为5.546%
    C、ABC公司应该购买A债券
    D、ABC公司不应该购买A债券

    答案：B,D
    解析：
    投资收益率是使债券未来的现金流量现值与发行价格相等的折现率。
    即1000×8%×PVIFAi，5+1000×PVIFi，5=1105
    当i=5%时，1000×8%×PVIFA5%，5+1000×PVIF5%，5=80×4.329+1000×0.784＝1130.32
    当i=6%时，1000×8%×PVIFA6%，5+1000×PVIF6%，5=80×4.212+1000×0.747＝1083.96
    之后用内插法进行计算：
    5％——————1130.32
    ｉ———————1105
    6％——————1083.96
    可以列式为：
    （ｉ－5％）/（6％－5％）＝（1105－1130.32）/（1083.96－1130.32）
    可以计算出ｉ＝0.055461604831752≈5.546％
    由于1083.96<1105；所以不应购入此债券。

  • 第6题：

    已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。 要求回答下列互不相关的问题：若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资收益率为多少？


    正确答案: 设投资收益率为r，则20=1×（P／F，r，1）+1×（1+10％）X（P／F，r，2）+1×（1+10％）×（1+5％）／（r-5％）×（P／F，r，2）（1分）即：20=1×（P／F，r，1）+1.1×（P／F，r，2）+1.155／（r-5％）×（P／F，r，2）20=1×（P／F，r，1）+[1.1+1.155／（r-5％）]×（P／F，r，2）
    当r=10％时，1×（P／F，r，1）+[1.1+1.155／（r-5％）]×（P／F，r，2）=20.908
    当r=12％时，1×（P／F，r，1）+[1.1+1.155／（r-5％）]×（P／F，r，2）=14.924
    利用内插法可知：（20.908-20）／（20.908-14.924）=（10％-r）／（10％-12％）
    解得：r=10.30％

  • 第7题：

    甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。 代甲企业作出股票投资决策。


    正确答案: 由于M公司股票价值（3.98元）高于其市价（3.5元），M公司股票值得投资购买；
    N.公司股票价值（6元）低于其市价（7元），1公司股票价值（3.21元）低于其市价（4元），故N公司和L公司的股票都不值得投资。

  • 第8题：

    问答题
    甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018（P/F，12%，3）=0.71182.判断A公司股票目前是否值得投资。

    正确答案：
    解析：

  • 第9题：

    问答题
    计算题：甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%(复利、按年计息)，目前有三种债券可供挑选： (1)A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少?是否值得购买? (2)B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少?是否值得购买? (3)C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少?是否值得购买? (4)若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少? 2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择： (1)A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。 (2)B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。 (3)C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。 如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。 (P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561

    正确答案： 1、
    (1)A债券半年后的价值
    =80+80×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)
    =80+80×3.4651+1000×0.7921
    =1149.31(元)
    A债券目前的价值
    =1149.31×(P/F，6%，1/2)
    =1149.31×0.9713
    =1116.32(元)
    由于A债券目前的价值高于其价格1050元，所以应该购买。
    (2)B债券的价值=1000×(1+8%×5)×(P/F，6%，3)=1400×0.8396=1175.44(元)
    由于B债券目前的价值高于其价格1050元，所以值得购买。
    (3)设C债券的到期收益率为r，则：
    600=1000×(P/F，r，4)
    (P/F，r，4)=0.6
    (F/P，r，4)=1.667
    则：r=1.6671/4-1=13.63%
    由于C债券的到期收益率(13.63%)高于投资人要求的必要收益率(6%)，所以值得购买。
    (4)设投资报酬率为r，则：
    1200×(P/F，r，2)=1050
    2、
    A股票的价值=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股)
    B债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F，15%，2)=1400×0.7561=1058.54(元)
    C股票的价值计算如下：
    预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)
    预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
    第2年末普通股的价值=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(元)
    C股票目前的价值
    =2.28×(P/F，15%，1)+2.60×(P/F，15%，2)+57.2×(P/F，15%，2)
    =2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561
    =47.20(元/股)
    由于A股票的价值大于当前的市价，所以可以投资。
    B债券的价值小于当前市价，不可以投资。
    C股票的价值大于市价，可以投资。
    解析： 暂无解析

  • 第10题：

    问答题
    甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%，第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要收益率为10%。　　要求：　　（1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。　　（2）代甲企业做出股票投资决策。

    正确答案：
    (1)根据固定增长模式下股票估价基本模型,VM=D0×(1+g)/(RS-g)=0.15×(1+6%)/(10%-6%)=3.98(元);
    根据零增长模式下股票估价基本模型,VN=D/RS=0.6/10%=6(元);
    L公司预期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元/股),预期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元/股),预期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元/股),则
    根据阶段性增长模式下股票估价基本模型,VL=0.23×(P/F,10%,1)+0.26×(P/F,10%,2)+0.27×(P/F,10%,3)+0.27×(1+2%)/(10%-2%)×(P/F,10%,3)=0.23×0.9091+0.26×0.8264+0.27×0.7513+0.27×(1+2%)/(10%-2%)×0.7513=3.12(元)。
    (2)由于M公司股票价值3.98元高于其市价3.5元,故M公司股票值得投资购买;N公司股票价值6元低于其市价7元;L公司股票价值3.12元低于其市价4元。故N公司和L公司的股票都不值得投资。
    解析： 暂无解析

  • 第11题：

    问答题
    已知：甲公司股票必要收益率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2015年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。　　要求：　　（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资；　　（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资；　　（3）如果2017年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有到期，计算债券投资的收益率（提示：介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买；　　（4）计算乙公司债券在2016年1月1日的价值，如果2016年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。

    正确答案：
    (1)根据阶段性增长模式下股票估价基本模型,甲股票价值=1×(P/F,12%,1)+1×(1+10%)×(P/F,12%,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972=14.92(元);
    由于甲股票的价值低于目前的股价,所以,不值得投资。
    (2)假设投资收益率为r,则:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=20;
    当r=10%时:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×0.8264=20.91;
    当r=12%时:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972=14.92;
    所以,根据插值法有(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%),解得:r=10.30%。
    由于甲股票的投资收益率低于必要收益率,所以,不值得投资。
    (3)假设债券投资的收益率为S,则:1050=1000×8%×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3),即1050=80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3);
    当S=6%时,80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44;
    当S=7%时,80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24;
    根据插值法有:(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-S)/(6%-7%),解得:S=6.13%;
    由于乙债券的投资收益率高于必要收益率(即市场利率),所以,值得购买。
    (4)债券价值=1000×8%×(P/A,6%,4)+1000×(P/F,6%,4)=80×3.4651+1000×0.7921=1069.31(元);
    由于债券价格高于价值,所以,不值得购买。
    解析： 暂无解析

  • 第12题：

    问答题
    甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。

    正确答案： L公司预期第1年的股利=0.2×（114％）=0.23（元）L公司预期第2年的股利=0.23×（114％）=0.26（元）L公司预期第3年的股利=0.26×（15％）=0.27（元）VL=0.23×（P／F，10％，1）0.26×（P／F，10％，2）0.27×（P／F，10％，3）=0.23×0.90910.26×0.82640.27×0.75133.4425×0.7513=3.21（元）
    解析： 暂无解析

  • 第13题：

    有关A公司的投资情况如下：
    （1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
    （2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
    已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
    （二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

    甲公司股票的内在价值估计为：

    A、11.00元
    B、10.50元
    C、8.50元
    D、5.60元

    答案：B
    解析：
    股票的价值＝1×（1＋5%）/（15%－5%）＝10.5（元）。

  • 第14题：

    已知：甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20 元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。
    　　要求：
    　　（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资；
    　　（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资；
    　　（3）如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率（提示：介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买；
    　　（4）计算乙公司债券在2012年1月1日的价值，如果2012年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。


    答案：
    解析：
    （1）甲股票价值＝1× （P/F，12%，1）＋1× （1＋10%）×（P/F，12%，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （12%－5%）× （P/F，12%，2）
    　　＝1×0.8929＋1× （1＋10%）×0.7972＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （12%－5%）×0.7972＝14.92 （元）
    　　由于甲股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。
    　　（2）假设投资收益率为r，则：
    　　1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝20
    　　当r＝10%时：1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝20.91
    　　当r＝12%时：1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝14.92
    　　（20.91－20）/ （20.91－14.92）＝（10%－r）/ （10%－12%）
    　　解得：r＝10.30%
    　　由于甲股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。
    　　（3）假设债券投资的收益率为s，则：
    　　1050＝1000×8% × （P/A，s，3） ＋1000×（P/F，s，3）
    　　即1050＝80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3）
    　　当s＝6%时
    　　80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3）＝1053.44
    　　当s＝7%时
    　　80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3） ＝1026.24
    　　所以有：
    　　（1053.44－1050）/ （1053.44－1026.24）＝（6%－s）/ （6%－7%）
    　　解得：s＝6.13%
    　　乙债券的投资收益率高于必要报酬率（即市场利率），值得购买。
    　　（4）债券价值
    　　＝80× （P/A，6%，4）＋1000× （P/F，6%，4）
    　　＝80×3.4651＋1000×0.7921＝1069.31（元）
    　　由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。

  • 第15题：

    甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股2.5元，上年每股股利为0.25元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。
    若无风险利率为4%，股票市场平均收益率为10%。M公司股票的β系数为2，N公司股票的β系数为1.5，L公司股票的β系数为1。
    要求：
    （1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。
    （2）代甲企业作出股票投资决策。


    答案：
    解析：
    （1）甲企业对M公司股票要求的必要收益率
    =4%+2×（10%-4%）=16%
    VM=0.25×（1+6%）/（16%-6%）=2.65（元/股）
    甲企业对N公司股票要求的必要收益率 =4%+1.5×（10%-4%）=13% VN=0.6/13%=4.62（元/股）
    甲企业对L公司股票要求的必要收益率 =4%+1×（10%-4%）=10%
    L公司预期第1年的股利=0.2×（1+14%）=0.23（元）
    L公司预期第2年的股利=0.23×（1+14%）=0.26（元）
    L公司预期第3年的股利=0.26×（1+5%）=0.27（元）
    VL=0.23×（P/F，10%，1）+0.26×（P/F，10%，2）+0.27×（P/F，10%，3）+[0.27×（1+2%）/（10%-2%）]×（P/F，10%，3）=3.21（元）
    （2）由于M公司股票价值（2.65元），高于其市价2.5元，故M公司股票值得投资。N公司股票价值（4.62元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故N公司和L公司的股票都不值得投资。

  • 第16题：

    甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018。
    要求：
    <1>?、计算A公司股票目前的价值；
    <2>?、判断A公司股票目前是否值得投资。


    答案：
    解析：
    <1>、A股票投资者要求的必要报酬率＝6%＋1.18×（11.09%－6%）＝12%（1分）
    前三年的股利现值之和＝2×（P/A，12%，3）＝2×2.4018＝4.80（元）
    第四年以后各年股利的现值
    ＝2×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）
    ＝30×0.7118＝21.35（元）（1分）
    A公司股票目前的价值＝4.80＋21.35＝26.15（元）（2分）

    <2>、由于目前A公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15元），因此，A股票值得投资。（1分）

  • 第17题：

    王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资，目前市场可供选择的证券有：（1）甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元；（2）乙公司发行的A股票，目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；（3）丙公司发行的B股票，采用固定股利政策，每股股利为1.2元，目前的市价为13元；已知无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A股票的β系数为
    1.5，B股票的β系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/F，14%，1）=0.8772，（P/F，14%，2）=0.7695，（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，16%，1）＝0.8621，（P/F，16%，2）＝0.7432
    下列选项中关于甲公司债券的计算，正确的为（　）。

    A.甲公司债券的价值为1084.29元
    B.甲公司债券的价值为1100元
    C.应该投资甲公司的债券
    D.不应该投资甲公司的债券

    答案：A,D
    解析：
    甲公司债券的价值＝1000×（P/F，6%，5）＋1000×8%×（P/A，6%，5）＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124≈1084.29（元）由于甲公司债券价值低于价格1100元，所以不应该投资甲公司的债券。

  • 第18题：

    已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。 要求回答下列互不相关的问题：若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少？


    正确答案:股票价值=1×(P／A，12％，3)+1×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，3)=1×2．4018+15×0．7118=13．08(元)

  • 第19题：

    问答题
    甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0.2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。　　要求：　　（1）利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。　　（2）代甲企业做出股票投资决策。

    正确答案：
    (1)VM=D0×(1+g)/(RS-g)=0.15×(1+6%)/(10%-6%)=3.98(元);
    VN=D/RS=0.6/10%=6(元);
    L公司预期第1年的股利=0.2×(1+14%)=0.23(元/股),预期第2年的股利=0.23×(1+14%)=0.26(元/股),预期第3年的股利=0.26×(1+5%)=0.27(元/股),则
    VL=0.23×(P/F,10%,1)+0.26×(P/F,10%,2)+0.27×(P/F,10%,3)+0.27×(1+2%)/(10%-2%)×(P/F,10%,3)=0.23×0.9091+0.26×0.8264+0.27×0.7513+0.27×(1+2%)/(10%-2%)×0.7513=3.12(元)。
    (2)由于M公司股票价值3.98元高于其市价3.5元,故M公司股票值得投资购买;N公司股票价值6元低于其市价7元;L公司股票价值3.21元低于其市价4元。故N公司和L公司的股票都不值得投资。
    解析： 暂无解析

  • 第20题：

    问答题
    甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018（P/F，12%，3）=0.7118要求：1.计算A公司股票目前的价值

    正确答案：
    解析：

  • 第21题：

    问答题
    甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、1公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。1公司股票现行市价为4元，上年每股股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。代甲企业作出股票投资决策。

    正确答案： 由于M公司股票价值（3.98元）高于其市价3.5元，故M公司股票值得投资购买。N公司股票价值（6元）低于其市价（7元），1公司股票价值（3.21元）低于其市价（4元），故N公司和1公司的股票都不值得投资购买。
    解析： 暂无解析

  • 第22题：

    问答题
    已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。要求回答下列互不相关的问题：若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少？

    正确答案： 股票价值=1×(P／A，12％，3)+1×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，3)=1×2．4018+15×0．7118=13．08(元)
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    问答题
    计算分析题：已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。要求：回答下列互不相关的问题：（1）若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于10%和12%之间）（3）假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。（4）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有至到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。

    正确答案： （1）股票价值=1×（P/A，12%，3）+1×（1+5%）／12%-5%）×（P／F，12%，3）=1×2.4018+15×0.7118=13.08（元）（2）设投资收益率为r，则20=1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）／（r-5%）×（P／F，r，2）即：20=1×（P/F，r，1）+1.1×（P/F，r，2）+1.155/（r-5%）×（P/F，r，2）20=1×（P/F，r，1）+［1.1+1.155/（r-5%）］×（P／F，r，2）当r=10%时，1×（P／F，10%，1）+［1.1+1.155/（10%-5%）］×（P／F，10%，2）=20.908（元）当r=12%时，1×（P/F，12%，1）+［1.1+1.155/（12%-5%）］×（P／F，12%，2）=14.924（元）利用内插法可知：（20.908-20）/（20.908-14.924）=（10%-r）/（10%-12%）解得：r=10.30%（3）1000×（1+5×8%）／（1+i）=1200，求得i=16.67%（4）债券价值=1000×8%×（P／A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）=80×1.7355+1000×0.8264=965.24（元）所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。
    解析： 暂无解析

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