某公司 A、B 事业部(投资中心)正在考虑各自部门的项目投资，数据如下表所示。 A、B 事业部拟投资项目的财务数据要求：假设在资产处置时，A 事业部有一项投资回报率为 19%的资产，而 B 事业部有一项投资回报率为 12%的资产。A、B 两个事业部的经理的兴趣相同吗？为什么？

期望收益率=0.4×20%+0.3×15%+0.3×（-5%）=11%

此题考查净现值法决策的优点。净现值法的优点是:考虑了资金的时间价值,能反映各种投资方案的净收益;其缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率水平。

此题考查投资回收期的缺点。投资回收期概念容易理解,计算简便,但是这一指标没有考虑资金的时间价值,没有考虑回收期满后的现金流量状况。

NPV=200/（1+10%）+300/（1+10%）^2+400/（1+10%）^3+500/（1+10%）^4-1000=71.78 万元

A、B 事业部投资项目的剩余收益分别为：
A 事业部投资项目剩余收益=200－1000*15%=50(万元)
B 事业部投资项目剩余收益=130－1000*15%=－20(万元)
A、B 事业部剩余收益计算

本案例中，投资项目使得 A 事业部剩余收益增加 50 万元，B 事业部剩余收益减少 20 万元。所以若采用剩余收益进行业绩评价，A 事业部会选择投资该项目，B 事业部则会选择放弃该项目。
同理，在资产处置时，A 事业部不会处置资产而 B 事业部会处置资产。通过采用剩余收益进行投资决策，避免了投资中心经理的次优化决策，有利于提高公司的价值

A 事业部经理不会对新投资项目感兴趣。因为，一方面，A 事业部的经理不愿意投资新项目，因为新项目的投资报酬率 20%低于该部门现有的投资报酬率 25%，拖了该部门的后腿；另一方面，B 事业部的经理会愿意投资新项目，因为新项目的投资报酬率 13%高于现有的投资报酬率
9%，投资新项目会拉高整个部门的投资报酬率。事实上，两个部门经理在决策时都不是出于该公司的整体利益。假定该公司的资本成本率是 15%，那么任何投资回报率高于 15%的项目都应该接受，反之则应被放弃。因此，本例中，A 部门应该投资新项目，而 B 部门应该放弃投资新项目。由此可见使用投资回报率作为业绩评价指标导致了公司内部缺乏目标的一致性。

项目财务净现值计算过程如下表（单位：万元）：（有图）

净现值＝11 800×（P/S，i，1）＋13 240×（P/S，i，2）－20 000=0
采用逐步测试法：

经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在16%—18%之间。采用内插法确定：

（IRR-16%）/(0-9)=(18%-16%)/(-499-9) 解得：IRR＝16.04%

此题考查投资回收期的计算。投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期的计算方法是要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。根据计算，此题投资回收期为3年。

投资回收期没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。

Pt =6-1+|-200|/600 =5.33

方案1：投资甲400万元，收益1000万元。方案2：投资乙400万元，收益1100万元。方案3：投资丙400万元，收益1500万元。方案4：投资甲300万元，乙100万元，收益1200万元。方案5：投资甲300万元，丙100万元，收益1400万元。方案6：投资甲200万元，乙100万元，丙100万元，收益1400万元。方案7：投资甲200万元，乙200万元，收益1500万元。方案8：投资甲200万元，丙200万元，收益1400万元。方案9：投资甲100万元，乙300万元，收益1400万元。方案10：投资甲100万元，丙300万元，收益1500万元。方案11：投资甲100万元，乙100万元，丙200万元，收益1500万元。方案12：投资甲100万元，乙200万元，丙100万元，收益1800万元。

NPV=500×（P/F，i，1）＋400×（P/F，i，2）+300×（P/F，i，3）+100×（P/F，i，4）-1000=0
采用试误法（逐步测试法）：
（1）使用15%进行测试：NPV=-8.33
（2）使用14%进行测试：NPV=8.08
经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在14%～15%之间。采用内插法确定：

解之得：IRR=14.49%