问答题如果筹集资金发行的债券价格为1100元/张，发行费用为20元/张，面值为1000元，票面利率为5％，每年付息一次，到期一次还本，期限为5年，计算其税后资本成本。 已知：（P/A，3％，5）＝4.5797，（P/A，2％，5）＝4.7135（P/S，3％，5）＝0.8626，（P/S，2％，5）＝0.9057

题目
问答题
如果筹集资金发行的债券价格为1100元/张，发行费用为20元/张，面值为1000元，票面利率为5％，每年付息一次，到期一次还本，期限为5年，计算其税后资本成本。 已知：（P/A，3％，5）＝4.5797，（P/A，2％，5）＝4.7135（P/S，3％，5）＝0.8626，（P/S，2％，5）＝0.9057
相似考题

1.甲公司目前的股价为10元/股，资本结构（账面价值）为：长期债券680万元，普通股800万元（100万股），留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料。（1）预计派发现金股利每股0.5元，预计未来保持经营效率、财务政策不变，不增发和回购股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不变，期末权益预计净利率为15%。（2）需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为125元，不考虑发行费用，票面利率为10%，每年付息一次，到期一次还本。（3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。（4）公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算普通股资本成本；（2）计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；（3）计算明年留存收益账面余额；（4）计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；（5）计算增发的长期债券的税后资本成本；（6）按照账面价值权数计算加权平均资本成本。已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219（F/P，4%，5）＝1.2167

2.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，12%，5）＝0.5674.则该公司债券的发行价格为( )元。A.851.10B.907.84C.931.35D.993.44

3.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，2004年5月1目发行，2009年5月1日到期，半年支付一次利息(4月末和10月末支付)，假设投资的必要报酬率为10%。该债券在2007年11月初的价值为972.73元。要求：(1)计算该债券在发行时的价值；(2)计算该债券在2007年7月1日的价值；(3)如果2007年11月初的价格为980元，计算到期名义收益率和实际收益率。(P/A，5%，10)=7.7217，(P/S，5%，10)=0.6139，(P/A，4%，3)=2.7751(P/A，5%，3)=2.7232，(P/S，5%，3)=0.8638，(P/S，4%，3)=0.8890(S/P，5%，2/3)=1.0331，(S/P，5%，1/3)=1.0164

4.某公司拟发行面值为1 000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时市场的利率为12%，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/F，12%，5)=0.5674。则该公司债券的发行价格为( )元。A．851.1B．907.84C．931.35D．993.44

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  • 第1题：

    甲公司拟对外发行面值为100万元，票面利率为6%、每年年末支付利息、到期一次还本的公司债券，期限为5年，假如债券发行的市场利率为8%，已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806，则该债券的价格为：

    A、106万元
    B、100万元
    C、88.4万元
    D、92.02万元

    答案：D
    解析：
    该债券的发行价格＝100×6%×（P/A，8%，5）＋100×（P/F，8%，5）＝92.02（万元）

  • 第2题：

    ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10％（按年付息），所得税税率为25％，发行费用率为发行价的5％，已知（P/A，14%，5）＝3.4331，（P/F，14%，5）＝0.5194，（P/A，15%，5）＝3.3522，（P/F，15%，5）＝0.4972，则该债券的税后债务资本成本为（　）。

    A.9.93％
    B.10.69％
    C.9.36％
    D.7.5％

    答案：B
    解析：
    900×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5)
    即：855＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5)
    由于
    1000×10％×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71
    1000×10％×(P/A，15％，5)＋1000×(P/F，15％，5) ＝832.42
    利用内插法解得：Kd＝14％＋（862.71－855）/（862.71－832.42）×（15％－14％）＝14.25％，税后债务成本Kdt＝14.25％×(1－25％)＝10.69％。

  • 第3题：

    甲公司目前的资本结构（账面价值）为：长期债券1200万元，权益资本800万元（100万股，目前股价为10元/股）。目前正在编制明年的财务计划，需要融资1000万元，有以下资料：
    （1）本年派发现金股利每股1.0元，股利支付率为20%，预计保持不变。
    （2）需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张5元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
    （3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，票面利率为10%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
    （4）目前10年期的政府上市债券到期收益率为4%，票面利率为5%。市场组合平均报酬率为10%，甲公司股票报酬率与市场组合报酬率的协方差为8%，市场组合报酬率的标准差为20%。
    （5）预计每股股利可以长期稳定按照5%的增长率增长。
    （6）公司适用的所得税税率为25%。
    已知：（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/F，8%，3）＝0.7938，（P/F，9%，3）＝0.7722，（P/A，5%，5）＝4.3295，（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/A，8%，3）＝2.5771，（P/A，9%，3）＝2.5313
    要求：
    （1）计算增发的长期债券的税后资本成本。
    （2）按照到期收益率法计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。
    （3）计算明年年末的资本总额。
    （4）计算长期债券筹资额。
    （5）计算明年年末的资本结构中各种资金的权重。
    （6）确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    （7）根据股利增长模型估计普通股的资本成本。
    （8）根据（6）和（7）问的结果取平均值计算权益资本成本。
    （9）按照账面价值权数计算明年年末的加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）假设增发的长期债券的税前资本成本为r，则：
    100×8%×（P/A，r，5）＋100×（P/F，r，5）＝115－5
    8×（P/A，r，5）＋100×（P/F，r，5）＝110
    当r＝5%时，
    8×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝8×4.3295＋100×0.7835＝112.99
    当r＝6%时，
    8×（P/A，6%，5）＋100×（P/F，6%，5）＝8×4.2124＋100×0.7473＝108.43
    根据（6%－r）/（6%－5%）＝（108.43－110）/（108.43－112.99）
    解得：r＝5.66%（1分）
    即增发的长期债券的税前资本成本＝5.66%
    增发的长期债券的税后资本成本＝5.66%×（1－25%）＝4.25%（0.5分）
    （2）假设目前的资本结构中的长期债券的税前资本成本为K，则：
    1000×10%×（P/A，K，3）＋1000×（P/F，K，3）＝1050
    100×（P/A，K，3）＋1000×（P/F，K，3）＝1050
    当K＝9%时，
    100×（P/A，9%，3）＋1000×（P/F，9%，3）＝100×2.5313＋1000×0.7722＝1025.33
    当K＝8%时，
    100×（P/A，8%，3）＋1000×（P/F，8%，3）＝100×2.5771＋1000×0.7938＝1051.51
    根据（K－8%）/（9%－8%）＝（1050－1051.51）/（1025.33－1051.51）
    解得：K＝8.06%（1分）
    目前的资本结构中的长期债券税后资本成本＝8.06%×（1－25%）＝6.05%（0.5分）
    （3）明年年末的资本总额＝1200＋800＋1000＝3000（万元）（0.5分）
    （4）明年的每股股利＝1.0×（1＋5%）＝1.05（元）
    明年的每股收益＝1.05/20%＝5.25（元）
    明年的利润留存＝100×（5.25－1.05）＝420（万元）
    长期债券筹资额＝1000－420＝580（万元）（1分）
    （5）原来的长期债券的权重＝1200/3000×100%＝40%
    增发的长期债券的权重＝580/3000×100%＝19.33%
    权益资本的权重＝1－40%－19.33%＝40.67%
    或：权益资本的权重＝（800＋420）/3000×100%＝40.67%（1分）
    （6）该股票的β系数＝该股票报酬率与市场组合报酬率的协方差/市场组合报酬率的方差＝8%/（20%×20%）＝2
    普通股资本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%（0.5分）
    （7）普通股的资本成本＝1.05/10＋5%＝15.5%（0.5分）
    （8）权益资本成本＝（16%＋15.5%）/2＝15.75%（0.5分）
    （9）加权平均资本成本＝6.05%×40%＋4.25%×19.33%＋15.75%×40.67%＝9.65%（1分）
    Answer: （5points）
    （1） Assuming that the pre-tax cost of debt of additional issued long-term bond is r,
    100×8%×（P/A，r，5）＋100×（P/F，r，5）＝115－5
    8×（P/A，r，5）＋100×（P/F，r，5）＝110
    When r＝5%,
    8×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝8×4.3295＋100×0.7835＝112.99
    When r＝6%,
    8×（P/A，6%，5）＋100×（P/F，6%，5）＝8×4.2124＋100×0.7473＝108.43
    （6%－r）/（6%－5%）＝（108.43－110）/（108.43－112.99）
    r＝5.66%
    Pre-tax cost of debt of additional issued long term bond＝5.66%
    After-tax cost of debt of additional issued long term bond＝5.66%×（1－25%）＝4.25%
    （2） Assuming that the pre-tax cost of debt of long-term bonds in current capital structure is K
    1,000×10%×（P/A，K，3）＋1,000×（P/F，K，3）＝1,050
    100×（P/A，K，3）＋1,000×（P/F，K，3）＝1,050
    When K＝9%
    100×（P/A，9%，3）＋1,000×（P/F，9%，3）＝100×2.5313＋1,000×0.7722＝1,025.33
    When K＝8%
    100×（P/A，8%，3）＋1,000×（P/F，8%，3）＝100×2.5771＋1,000×0.7938＝1,051.51
    （K－8%）/（9%－8%）＝（1,050－1,051.51）/（1,025.33－1,051.51）
    K＝8.06%
    The pre-tax cost of debt of long-term bonds in current capital structure ＝8.06%×（1－25%）＝6.05%
    （3） The total capital at the end of next year＝12,000,000＋8,000,000＋10,000,000＝30,000,000（RMB）
    （4） Dividend per share of next year ＝1.0×（1＋5%）＝1.05（RMB）
    Earnings per share of next year＝1.05/20%＝5.25（RMB）
    Returned earning of next year ＝ 1,000,000×（5.25－1.05）＝4,200,000（RMB）
    The amount of fund raised by Long-term bond＝10,000,000－4,200,000＝5,800,000（RMB）
    （5） The weight of the original long-term bond＝12,000,000/30,000,000×100%＝40%
    The weight of the additional issued long-term bond＝5,800,000/30,000,000×100%＝19.33%
    The weight of equity capital ＝1－40%－19.33%＝40.67%
    or ＝（8,000,000＋4,200,000）/30,000,000×100%＝40.67%
    （6）βof the share ＝ Covariance of Stock Return Rate and Market Portfolio Return Rate divided by the variance of Market Portfolio Return Rate＝8%/（20%×20%）＝2
    Cost of capital of common stock＝4%＋2×（10%－4%）＝16%
    （7）Cost of capital of common stock＝1.05/10＋5%＝15.5%
    （8）Cost of equity capital＝（16%＋15.5%）/2＝15.75%
    （9）Weighted Average Cost of Capital ＝6.05%×40%＋4.25%×19.33%＋15.75%×40.67%＝9.65%

  • 第4题：

    甲公司在2013年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6％，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2016年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4％，则债券的价值为（ ）元。[已知（P/A，2％，3）＝2.8839，（P/F，2％，3）＝0.9423，（P/A，4％，3）＝3.6299，（P/F，4％，3）＝0.8890，（P/A，2％，5）＝4.7135，（P/F，2％，5）＝0.9057]

    A、997.90
    B、1106.79
    C、1028.82
    D、1047.11

    答案：C
    解析：
    债券的价值＝1000×3％×（P/A，2％，3）＋1000×（P/F，2％，3）＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82（元）。

  • 第5题：

    某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，则该公司债券的价值为（　　）元。[已知：（P/F,10%,5）=0.6209,（P/A,10%,5）=3.7908]

    A.93.22
    B.100
    C.105.35
    D.107.58

    答案：D
    解析：
    债券价值=100×（P/F，10%，5）+100×12%×（P/A，10%，5）=107.58（元）。

  • 第6题：

    甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。则债券的价值为（　）元。已知（P/A，3%，3）＝2.8286；（P/F，3%，3）＝0.9151；（P/A，6%，2）＝1.8334；（P/F，6%，2）＝0.8900

    A.998.90
    B.1108.79
    C.1028.24
    D.1050.11

    答案：C
    解析：
    债券的价值＝1000×4%×（P/A，3%，3）＋1000×（P/F，3%，3）＝40×2.8286＋1000×0.9151＝1028.24（元）。

  • 第7题：

    东方实业拟发行每张面值4000元，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，期限为5年的债券一批。要求：在市场利率为8%、10%、12%时分别对该种债券进行估价。（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908；（P/A，12%，5）=3.6048；（P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/F，12%，5）=0.5674。


    正确答案: 市场利率为8%的发行价格=4000×10%×3.9927+4000×0.6806
    =4319.48（元）
    市场利率为10%的发行价格=4000×10%×3.7908+4000×0.6209=3999.92
    =4000（元）
    市场利率为12%的发行价格=4000×10%×3.6048+4000×0.5674
    =3711.52（元）

  • 第8题：

    单选题
    甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（　）。
    A

    980=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)

    B

    1000=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

    C

    980=80×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

    D

    1000=80×(P/A，k，2)+1000×(P/F，k，2)


    正确答案： D
    解析： 对于已经发行的债券，计算税前资本成本时可以使用到期收益率法，即税前资本成本=使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，该题中债券还有两年到期，所以，答案为A.

  • 第9题：

    单选题
    A公司投资购买一种新发行债券，该债券面值为1000元，票面利率为12%，每年年末付息一次，到期一次还本，期限为5年。市场利率为10%，则该债券的价值为()元。[已知：(P/A，10%，5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209]
    A

    1105.21

    B

    620.90

    C

    1075.80

    D

    993.44


    正确答案： A
    解析：

  • 第10题：

    单选题
    A公司投资购买一种新发行债券，该债券面值为1000元，票面利率为12%，到期一次还本付息，期限为5年。市场利率为10%，则该债券的价值为()元。[已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209]
    A

    1105.21

    B

    620.90

    C

    1075.80

    D

    993.44


    正确答案： D
    解析：

  • 第11题：

    问答题
    如果按照每张82元的价格折价发行面值为100元／张的债券筹集外部资金，发行费用为每张2元，期限为5年，每年付息一次，票面利率为4%，计算发行债券的数量和债券筹资成本（不考虑资金时间价值）。

    正确答案：
    解析：

  • 第12题：

    多选题
    某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。
    A

    如果每年付息一次，则债券价值=80×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）

    B

    如果每年付息两次，则债券价值=40×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，10%，5）

    C

    如果每年付息两次，则债券价值=40×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）

    D

    如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值=1400×（P/F，10%，5）


    正确答案： D,A
    解析： 如果每年付息一次，则m=1，由于，I=1000×8%=80（元），所以，I／m=80/1=80（元）。由于i=10%，所以，i／m=10%／1=10%。由于，n=5，所以，m×n=1×5=5。由于M=1000（元），因此，债券价值=80×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5），由此可知，选项A的表达式正确；如果每年付息两次，则m=2，I/m=80/2=40（元），i／m=10%／2=5%，m×n=2×5=10，即债券价值=40×（P/A，5%，10）+1000×（P／F，5%，10），所以，选项B的表达式不正确，选项C的表达式正确；如果到期一次还本付息（单利计息），则债券面值+到期收到的利息=1000+1000×8%×5=1400（元），由于是按年复利折现，所以，债券价值=1400×（P/F，10%，5），即选项D的表达式正确。

  • 第13题：

    B公司上年销售收入5000万元，净利润400万元，利息费用200万元，支付股利120万元，所得税税率为20%。上年年末管理用资产负债表资料如下：
    金额单位：万元
    要求：
    （1）计算上年的净经营资产净利率、杠杆贡献率、销售净利率、总资产净利率、利息保障倍数、总资产周转次数；
    （2）如果今年打算通过提高销售净利率的方式提高净经营资产净利率使得杠杆贡献率不小于0，税后利息率不变，税后利息费用不变，股利支付额不变，不增发新股和回购股票，销售收入提高20%，计算销售净利率至少应该提高到多少；
    （3）如果筹集资金发行的债券价格为1100元/张，发行费用为20元/张，面值为1000元，票面利率为5%，每年付息一次，到期一次还本，期限为5年，计算其税后资本成本。
    已知：（P/A，3%，5）=4.5797，（P/A，4%，5）=4.4518，（P/F，3%，5）=0.8626，（P/F，4%，5）=0.8219


    答案：
    解析：
    （1）税后经营净利润 =400+200×（1 - 20%）=560（万元）
    净经营资产净利率=560/5000×100%=11.2%
    权益净利率=400/4000×100%=10%
    杠杆贡献率=权益净利率 - 净经营资产净利率
    =10% - 11.2%= -1.2%
    销售净利率=400/5000×100%=8%
    总资产净利率 =400/（8000+3000）×100%=3.64%
    息税前利润=560/（1 - 20%）=700（万元）
    利息保障倍数=700/200=3.5
    总资产周转次数 =5000/（8000+3000）=0.45（次）
    （2）假设销售净利率至少应该提高到S，则：
    今年末的股东权益=4000+5000×（1+20%）×S-120=3880+6000×S
    根据“税后利息率不变、税后利息费用不变”可知，净负债不变，仍然是1000万元。
    （提示：5000 - 4000=1000）
    今年末的净经营资产=3880+6000×S+1000=4880+6000×S
    今年的税后经营利润=6000×S+200×（1 - 20%）=6000×S+160
    今年的净经营资产净利率=（6000×S+160）/（4880+6000×S）
    由于税后利息率不变，因此：税后利息率=200×（1 - 20%）/1000=16%
    杠杆贡献率不小于0，意味着净经营资产净利率不小于16%。
    根据（6000×S+160）/（4880+6000×S）=16%
    可知：6000×S+160=780.8+960×S
    解得：S=12.32%
    （3）1100 - 20=1000×5%×（P/A，k，5）+1000×（P/F，k，5）
    1080=50×（P/A，k，5）+1000×（P/F，k，5）
    当k=3%时： 50×（P/A，3%，5）-hl000×（P/F，3%，5） =50×4.5797+1000×0.8626=1091.59
    当k=4%时：50×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5） =50×4.4518+1000×0.8219=1044.49
    用内插法可知：（1080 - 1044.49）/（1091.59 - 1044.49）=（k-4%）/（3%-4%）
    解得：税前债务资本成本k=3.25%
    税后债务资本成本=3.25%×（1 - 20%）=2.6%

  • 第14题：

    某公司发行面值为1000元，票面年利率为5％，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6％，则发行时点该债券的价值为（　）元。已知：(P/A，6％，10)=7.3601，(P/F，6％，10)＝0.5584

    A.1000
    B.982.24
    C.926.41
    D.1100

    答案：C
    解析：
    发行时的债券价值＝1000×5％×(P/A，6％，10)＋1000×(P/F，6％，10)＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41(元)

  • 第15题：

    甲公司目前的资本结构（账面价值）为：长期债券为680万元，普通股为800万元（100万股），留存收益为320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：
    　　（1）本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率保持20%不变。
    　　（2）需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。
    　　（3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
    　　（4）目前10年期的政府债券利率为4%，市场组合平均报酬率为10%，甲公司股票报酬率与市场组合报酬率的协方差为12%，市场组合报酬率的标准差为20%。
    　　（5）公司适用的所得税税率为25%。
    　　已知：（P/A，5%，5）＝4.3295；（P/F，5%，5）＝0.7835；（F/P，4%，5）＝1.2167；（P/F，5%，3）＝0.8638；（P/F，6%，3）＝0.8396
    　　要求：
    　　（1）计算增发的长期债券的税后资本成本。
    　　（2）计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。
    　　（3）计算明年的净利润。
    　　（4）计算明年支付的现金股利。
    　　（5）计算明年留存收益账面余额。
    　　（6）计算长期债券筹资额以及明年末的资本结构中各种资金的权重。
    　　（7）确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    　　（8）按照账面价值权数计算加权平均资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）新发行债券需要考虑发行费用，即：
    　　100×8%×（P/A，rD，5）＋100×（P/F，rD，5）＝115－2
    　　当rD＝5%时，100×8%×（P/A，5%，5）＋100×（P/F，5%，5）＝113
    　　即增发的长期债券的税前资本成本＝5%
    　　增发的长期债券的税后资本成本＝5%×（1－25%）＝3.75%
    　　（2）计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，即：
    　　1000×（F/P，4%，5）×（P/F，r，3）＝1050
    　　（P/F，r，3）＝0.8630
    　　已知：（P/F，5%，3）＝0.8638
    　　（P/F，6%，3）＝0.8396
    　　所以：（r－5%）/（6%－5%）＝（0.8630－0.8638）/（0.8396－0.8638）
    　　解得：r＝5.03%
    　　目前的资本结构中的长期债券税后资本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%
    　　（3）今年的每股收益＝0.5/20%＝2.5（元）
    　　明年的每股收益＝2.5×（1＋10%）＝2.75（元）
    　　明年的净利润＝2.75×100＝275（万元）
    　　（4）由于股利支付率不变，所以:
    　　每股股利增长率＝每股收益增长率＝10%
    　　明年的每股股利＝0.5×（1＋10%）＝0.55（元）
    　　明年的股利＝100×0.55＝55（万元）
    　　（5）明年的利润留存（明年新增的留存收益）＝明年的净利润－明年的股利＝275－55＝220（万元）
    　　明年留存收益账面余额＝320＋220＝540（万元）
    　　（6）长期债券筹资额＝融资额－利润留存＝700－220＝480（万元）
    　　资金总额＝680＋480＋800＋540＝2500（万元）
    　　原来的长期债券的权重＝680/2500×100%＝27.2%
    　　增发的长期债券的权重＝480/2500×100%＝19.2%
    　　普通股的权重＝800/2500×100%＝32%
    　　留存收益的权重＝540/2500×100%＝21.6%
    　　（7）该股票的β系数＝该股票报酬率与市场组合报酬率的协方差/市场组合报酬率的方差＝12%/（20%×20%）＝3
    　　普通股资本成本＝4%＋3×（10%－4%）＝22%
    　　（8）加权平均资本成本＝27.2%×3.77%＋19.2%×3.75%＋32%×22%＋21.6%×22%＝13.54%
    　　本章总结

  • 第16题：

    甲公司拟发行面值为1000元，票面年利率为8%，每年年末付息一次，期限为5年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为10%，则该债券的发行价格是（ ）元。[已知：（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908]

    A.924.16
    B.886.73
    C.936.45
    D.1021.36

    答案：A
    解析：
    1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=924.16（元）。

  • 第17题：

    某公司发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为4%，每年年末付息一次，到期还本，债券的发行价格为1010元，筹资费为发行价的2%，企业的所得税税率为25%。若考虑货币时间价值，则该债券的资本成本为()。已知：(P/A，3%，5)=4.5797，(P/F，3%，5)=0.8626，(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，4%，5)=0.8219。

    A.3.06%
    B.3.23%
    C.3.03%
    D.3.12%

    答案：B
    解析：
    设债券的资本成本为k，依据资料，有：40×(125%)×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)-1010×(12%)=0运用逐次测试法，得：30×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)-989.8=10.20＞030×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)-989.8=-34.35＜0利用插值法列式得：(k-3%)/(0-10.20)=(4%-3%)/(-34.35-10.20)解得：k=3.23%

  • 第18题：

    动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每半年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。已知具有相同风险的其他有价证券的利率为10%。要求计算该债券的价值。（P/A，5%，6）=5.0757；（P/A，10%，3）=2.4869；（P/F，5%，6）=0.7462；（P/F，10%，3）=0.7513


    正确答案: 债券的价值=1000×8%×0.5×（P/A，5%，6）+1000×（P/F，5%，6）
    =1000×8%×0.5×5.0757+1000×0.7462=949.228（元）

  • 第19题：

    2013年12月31日，甲公司经批准发行5年期一次还本、分期付息的公司债券5000万元，债券利息在每年12月31日支付，票面年利率为6%。假定债券发行时的市场年利率为5%。已知：（P/F，6%，5）=0.7473，（P/A，6%，5）=4.2124，（P/F，5%，5）=0.7835，（P/A，5%，5）=4.3295。不考虑其他影响因素，则甲公司该债券的发行价格为（）万元。 

    • A、5000
    • B、5000.22
    • C、5092.1
    • D、5216.35

    正确答案:D

  • 第20题：

    问答题
    东方实业拟发行每张面值4000元，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，期限为5年的债券一批。要求：在市场利率为8%、10%、12%时分别对该种债券进行估价。（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908；（P/A，12%，5）=3.6048；（P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/F，12%，5）=0.5674。

    正确答案： 市场利率为8%的发行价格=4000×10%×3.9927+4000×0.6806
    =4319.48（元）
    市场利率为10%的发行价格=4000×10%×3.7908+4000×0.6209=3999.92
    =4000（元）
    市场利率为12%的发行价格=4000×10%×3.6048+4000×0.5674
    =3711.52（元）
    解析： 暂无解析

  • 第21题：

    单选题
    某债券的期限为5年，年息票利率为5%，每隔半年付息一次，面值为1000元，发行价格为957.35元，如果在发行时购买，则到期收益率为（）。已知：（P/A，3%，10）＝8.5302，（P/S，3%，10）＝0.7441
    A

    3%

    B

    6%

    C

    6.09%

    D

    5%


    正确答案： B
    解析：

  • 第22题：

    问答题
    动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每半年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。已知具有相同风险的其他有价证券的利率为10%。要求计算该债券的价值。（P/A，5%，6）=5.0757；（P/A，10%，3）=2.4869；（P/F，5%，6）=0.7462；（P/F，10%，3）=0.7513

    正确答案： 债券的价值=1000×8%×0.5×（P/A，5%，6）+1000×（P/F，5%，6）
    =1000×8%×0.5×5.0757+1000×0.7462=949.228（元）
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    问答题
    如果2008年为了增加负债而发行债券，债券期限为5年，每半年付息一次，面值为1000元，债券的税后资本成本为4%，发行价格为1050元/张，发行费用为10元/张，计算债券的票面利率；

    正确答案：
    解析：

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