问答题F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，准备参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：　　（1）F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%，无风险报酬率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的β系数为1.8。　　（2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入为300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入为300万元。预计变动营业成本为营

题目
问答题
F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，准备参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：　　（1）F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%，无风险报酬率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的β系数为1.8。　　（2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入为300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入为300万元。预计变动营业成本为营业收入的60%，固定营业成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金毛流量均发生在年末。　　（3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，假设期末账面残值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。　　（4）开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。　　（5）公司适用的所得税税率为25%。　　要求：　　（1）开设门店是公司的扩张业务，可以使用公司加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以中值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。　　（2）如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，计算若能按最低竞价租金成交，该方案的净现值。　　（3）为使该项目可行，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少？　　（4）计算净现值对租金的敏感系数。
相似考题

1.甲公司2005年底发行在外的普通股为5000万股，当年营业收入15000万元，营业流动资产5000万元，税后利润2400万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变。目前每股价格为3元。预计2006～2007年的营业收入增长率保持在20%的水平上，2008年及以后营业收入将会保持10%的固定增长速度。该公司的资本支出、折旧与摊销、营业流动资产、税后利润与营业收入同比例增长。已知无风险收益率为2%，股票市场的平均收益率为10%，2006～2007年公司股票的β系数为2.0，2008年及以后公司股票的β系数为2.25。要求：(1)计算2006～2009年各年的股权现金流量；(2)计算2006～2009年各年的股权资本成本；(3)计算2006～2008年各年的折现系数(保留四位小数)；(4)计算2009年及以后各年的股权现金流量现值；(5)计算甲股票每股价值并判断是否应该购买。

2.甲公司是一家制造业企业，为适应市场需求，在A产品的基础上更新换代生产B产品，预计营业期为5年。如果B产品投产，需要新购置成本为2400万元的设备一台，税法规定该设备使用年限为6年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为400万元。另外，投产初期需要投入营运资本600万元，项目终结时全额收回。 B产品投产后，预计第1年销售量为10万件，第2年和第3年每年增长5%，以后年度保持第3年的水平不变。单价为600元，单位变动成本为400元，每年付现固定成本为120万元。同时，由于B产品与A产品存在竞争关系，B产品投产后会使A产品的年销售量减少0.5万件，已知A产品的单价为500元，单位变动成本为300元。 公司目前的β系数为1.5，债务权益比为4：6。预计新项目投产后公司的经营风险没有变化，但债务权益比变为1：1。税前债务资本成本为10%，适用的所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的风险溢价为6%。 要求： （1）计算评价新项目使用的折现率。 （2）计算投产新产品B各年的现金净流量。 （3）计算投产新产品B的净现值。

3.甲公司有关资料如下：2018年末债务的账面价值等于市场价值为200万元，2018年营业收入1000万元，预计未来五年的现金流量资料如下：第一年，营业收入在上年基础上增长5%，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%，第五年的营业收入与第四年相同，并预计以后年度不再增长；营业净利率为12%，并保持不变。净经营资产周转次数基期、第一年、第二年为3次，第三年及以后保持为2.8次。市场无风险报酬率为5%，市场平均收益率为11%，甲公司的β系数为1.5。目前的投资资本结构为资产负债率50%，预计目标资本结构和风险不变，净负债平均税前资本成本8%也将保持不变。企业适用的所得税税率为25%。假设甲公司的价值评估时点为2018年12月31日。 要求： （1）计算甲公司未来五年的企业实体现金流量。 （2）已知甲公司发行在外普通股股数为100万股，每股股票市价为15元，根据实体现金流量折现模型评价甲公司股价是否被高估。

4.某公司2006年销售收入2000，假设销售均衡，按年末应收账款计算的应收账款与收入比为0.125，第3季度末预计应收账款为300万元，第4季度的营业现金收入为（ ）万元。A．500B．620C．550D．575

参考答案和解析
正确答案：
(1)股权资本成本=6%+1.8×8%=20.4%;
加权平均资本成本=负债成本×(1-税率)×负债/资本+股东权益成本×股东权益/资本=8%×(1-25%)×60000/(60000+40×2500)+20.4%×40×2500/(60000+40×2500)=15%。
(2)初始现金流量=(50+250+10)=310(万元)。
第1年折旧=250×2/5=100(万元);第2年折旧=(250-100)×2/5=60(万元);第3年折旧=(250-100-60)×2/5=36(万元);第4年折旧=(250-100-60-36)/2=27(万元);第5年折旧=27万元。
第1年营业现金毛流量=300×(1-25%)-(300×60%+40)×(1-25%)+100×25%+50/5×25%=85+2.5=87.5(万元);
第2年营业现金毛流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+60×25%+50/5×25%=105+2.5=107.5(万元);
第3年营业现金毛流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+36×25%+50/5×25%=99+2.5=101.5(万元);
第4年营业现金毛流量=400×(1-25%)-(400×60%+40)×(1-25%)+27×25%+50/5×25%=96.75+2.5=99.25(万元);
第5年营业现金毛流量=300×(1-25%)-(300×60%+40)×(1-25%)+27×25%+50/5×25%=66.75+25=69.25(万元)。
第5年年末回收的现金毛流量=40-40×25%+10=40(万元);
净现值=-310+87.5/(1+15%)+107.5/(1+15%)2+101.5/(1+15%)3+99.25/(1+15%)4+(69.25+40)/(1+15%)5=25.17(万元)。
(3)根据我国税法规定,以经营租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出,按照租赁期均匀扣除。这里无论是分期支付,还是一次性支付,都是在租赁期均匀扣除的。设租金为X,初始现金流量=-(260+X);
第1年营业现金毛流量=85+(X/5)×25%=85+5%X;
第2年营业现金毛流量=105+5%X;
第3年营业现金毛流量=99+5%X;
第4年营业现金毛流量=96.75+5%X;
第5年营业现金毛流量=66.75+5%X;
第5年年末回收的现金毛流量=40(万元);
净现值=-(260+X)+85/(1+15%)+105/(1+15%)2+99/(1+15%)3+96.75/(1+15%)4+(66.75+40)/(1+15%)5+5%X×(P/A,15%,5)=0,-260+85/(1+15%)+105/(1+15%)2+99/(1+15%)3+96.75/(1+15%)4+(66.75+40)/(1+15%)5=X-5%×3.3522X,66.7930=0.8324X,解得X=80.24(万元)。
(4)敏感系数=[(0-25.17)/25.17]/[(80.24-50)/50]=-1.65。
解析： 暂无解析
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  • 第1题：

    公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：
    （1）F公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%。无风险利率6%，权益市场风险溢价8%，F公司的β系数为1.8。
    （2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。
    （3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限 为5年，假设期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。
    （4）开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。
    （5）F公司适用的所得税税率为25%。
    要求：
    （1）假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。
    （2）为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少
    （3）假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利， F公司每年最低的营业收入应是多少


    答案：
    解析：
    （1）权益资本成本=6%+8%×1.8=20.4%
    债务资本成本=8%×（1-25%）=6%



    （2）第1年设备的折旧费=250×2/5=100（万元）
    第2年设备的折旧费=（250-100）×2/5=60（万元）
    第3年设备的折旧费=（250-100-60）×2/5 =36（万元）
    第4、5年设备的折旧费=（250-100-60-36）/2=27（万元）
    设F公司竞价时的租金报价为X，则有：
    第1年末营业现金流量=300×（1-25%）-300×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+100×25%+x/5 ×25%=85+x/5×25%=85+0.05X
    第2年末营业现金流量=400×（1-25%）-400×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+60×25%+x/5 ×25%=105+x/5×25%=105+0.05X
    第3年末营业现金流量=400×（1-25%）-400×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+36×25%+x/5 ×25%=99+x/5×25%=99+0.05X
    第4年末营业现金流量=400×（1-25%）-400×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+27×25%+x/5 ×25%=96.75+x/5×25%=96.75+0.05X
    第5年末营业现金流量=300×（1-25%）-300×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+27×25%+x/5×25%=66.75+x/5 ×25%=66.75+0.05X
    第5年末设备变现流入=40-（40-0）×25%=30（万元）
    NPV=-250-10-X+（85+0.05X）×（P/F，15%，1）+（105+0.05X）×（P/F，15%，2）+ （99+0.05X）×（P/F，15%，3）+（96.75+0.05X）×（P/F，15%，4）+（66.75+0.05X+30+10）×（P /F，15%，5）=66.80-0.83X
    令NPV=0，求得：X=80.48（万元）
    为使该项目盈利，F公司竞价时最高的租金报价是80.48万元。
    （3）如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入假设为Y，假设每年营业收入相同。
    第1-5年每年摊销租金=50÷5=10（万元）
    第1年末营业现金流量=Y×（1-25%）-Y×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+100×25%+10×25%
    =0.3Y-2.5
    第2年末营业现金流量=Y×（1-25%）-Y×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+60×25%+10×25%
    =0.3Y-12.5
    第3年末营业现金流量=Y×（1-25%）-Y×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+36×25%+10×25%
    =0.3Y-18.5
    第4、5年末营业现金流量=Y×（1-25%）-Y×60%×（1-25%）-40×（1-25%）+27×25%+10×25%
    =0.3Y-20.75
    第5年末设备变现流入=40-（40-0）×25%=30（万元）
    则有：
    NPV=-250-10-50+（0.3Y-2.5）×（P/F，15%，1）+（0.3Y-12.5）×（P/F，15%，2）+（0.3Y- 18.5）×（P/F，15%，3）+（0.3Y-20.75）×（P/F，15%，4）+（0.3Y-20.75+30+10）×（P /F，15%，5）
    =-250-10-50+（0.3Y-2.5）×0.8696+（0.3Y-12.5）×0.7561+（0.3Y-18.5）×0.6575+（0.3Y-20.75）×0.5718+（0.3Y+19.25）×0.4972
    =-336.0828+1.0057Y
    令NPV=0，求得：Y=334.18（万元）
    如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利， F公司每年最低的营业收入为334.18万元。

  • 第2题：

    汽车行业的G公司打算收购物流行业的F公司，请你对F公司的实体价值和股权价值进行评估。有关资料如下：
    （1）以2012年为预测基期，该年管理用利润表和资产负债表（部分）如下（单位：万元）：



    附注：经营性投资收益具有可持续性，随营业收入同比例变动；资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益（金融）、营业外收入和营业外支出均不具有可持续性，预测时可以忽略不计。平均所得税税率为20%。
    （2）以2013年和2014年为详细预测期，2013年的预计销售增长率为10%，2014年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
    （3）假设F公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营营运资本/营业收入”、“经营固定资产/营业收入”可以维持预测基期的水平（修正后）。
    （4）假设F公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。
    （5）假设F公司未来的“净金融负债平均利息率（税后） ”为5%，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
    （6）假设F公司税后债务成本为8%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为3%，权益市场的平均风险溢价为6%。
    ＜1>、编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（计算结果填入下列给定的“预计利润表和资产负债表”中，不必列出计算过程）。
    表1 预计利润表和资产负债表
    单位：万元



    ＜2>、计算F公司2013年和2014年的实体现金流量。
    ＜3>、计算F公司的加权平均资本成本。
    ＜4>、编制实体现金流量法的企业价值评估表（结果填入下列给定的“实体现金流量法企业价值评估表”，不必列出计算过程）。



    ＜5>、目前有两个并购方案可供选择：①G公司以15000万元的价格买下F公司的全部股份，承担F公司的原有债务；②G公司以22000万元的价格买下F公司的全部资产，不承担F公司原有债务。假设该并购方案不产生并购溢价，请你为G公司做出经济上可行的并购决策并说明理由。


    答案：
    解析：
    表1 预计利润表和资产负债表
    单位：万元



    提示：2012年税后经营利润的计算过程：
    （10000－6000－600－700－1000＋175）×（1－20%）=1500或：（1900－95＋20＋50）×（1－20%）＝1500（万元）
    2013年股东权益增加＝6050－5500=550（万元），小于当年实现的净利润1375万元，因此企业不需要通过发行增发新股从外部筹资，股本不变。（4分）
    【考点“现金流量折现模型参数的估计”】

    基本公式：实体现金流量＝税后经营利润－本期净投资
    2013年：实体现金流量＝1650－（12100－11000）＝1650－1100＝550（万元）（1分）
    2014年：实体现金流量＝1732.5－（12705－12100）＝1732.5－605＝1127.5（万元）（1分）
    【考点“现金流量折现模型参数的估计”】

    股权资本成本＝3%＋1.5×6%＝12%（0.5分）
    加权平均资本成本＝8%×50%＋12%×50%＝10%（1.5分）
    【考点“现金流量折现模型参数的估计”】

    表2 实体现金流量法企业价值评估表
    单位：万元



    注：后续期现值＝1127.5×（1＋5%）/（10%－5%）×0.8264＝19567.09（万元）（5分）
    【考点“现金流量折现模型参数的估计”】

    应该选择方案一，即以15000万元的价格买下F公司的全部股份，并承担F公司的原有债务。因为购买股份的价格15000万元小于股权价值15498.97万元。而购买资产价格22000万元大于F公司实体价值20998.87万元，所以购买资产不承担债务的方案在经济上不可行。（2分）
    【考点“现金流量折现模型参数的估计”】

  • 第3题：

    甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为6000万股，预计2019年的营业收入为24000万元，净利润为12000万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：
    可比公司名称 预计营业收入（万元） 预计净利润（万元） 普通股股数（万股） 当前股票价格（元/股）
    A公司 21000 9450 5000 21.00
    B公司 30000 15300 6000 26.00
    C公司 32000 16000 8000 24.00
    要求：
    <1>?、计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。
    <2>?、分析市销率估价模型的优点和局限性，说明该种估价方法主要适用于哪类企业。


    答案：
    解析：
    <1>、A公司的市销率＝21.00/（21000/5000）＝5
    B公司的市销率＝26.00/（30000/6000）＝5.2
    C公司的市销率＝24.00/（32000/8000）＝6
    可比公司平均市销率＝（5＋5.2＋6）/3＝5.4（1分）
    可比公司平均预期营业净利率＝（9450/21000＋15300/30000＋16000/32000）/3×100%＝48.67%
    修正平均市销率＝5.4/（48.67%×100）＝11.10%（1分）
    甲公司每股股权价值＝11.10%×（12000/24000）×100×（24000/6000）＝22.20（元）（1分）
    甲公司股权价值＝22.20×6000＝133200（万元）（1分）
    <2>、优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。（2分）
    局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
    市销率估价方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。（2分）
    Answer: （5points）
    （1） Company A’s Market price/sales ratio of ＝ 21.00 / （210,000,000/50,000,000） ＝ 5
    Company B’s Market price/sales ratio ＝ 26.00 / （300,000,000/60,000,000） ＝ 5.2
    Company C’s Market price/sales ratio ＝ 24.00 / （320,000,000/80,000,000） ＝ 6
    Average market price/sales ratio of comparable companies＝ （5＋5.2＋6） / 3 ＝ 5.4?
    Average net profit margin of comparable companies＝ （94,500,000/210,000,000 ＋ 153,000,000/300,000,000 ＋ 160,000,000/320,000,000） / 3× 100% ＝ 48.67%
    Modified average market price/sales ratio ＝ 5.4 / （48.67% ×100） ＝ 11.10%?
    Company A’s value per share ＝ 11.10% × （12,000,000/240,000,000） ×100× （240,000,000/60,000,000） ＝ 22.20 （RMB）?
    Company A’s total stock value ＝ 22.20×60,000,000 ＝ 1,332,000,000（RMB）?
    （2） Advantages: First of all, it does not have negative values. For loss-making enterprises and insolvent enterprises, it can also calculate a meaningful market price/sales ratio. Second, it is stable, reliable and not easily manipulated. Finally, the market price/sales ratio is sensitive to changes in price policies and corporate strategies and can reflect the consequences of such changes.?
    Limitations: It cannot reflect the change of cost, which is one of the important factors affecting the cash flow and value of an enterprise.
    This method is mainly applicable to service enterprises with low cost of sales or enterprises in traditional industries with similar cost of sales rate.

  • 第4题：

    甲公司2016年计划投资购入一台新设备，有关资料如下：
    （1）该设备的初始投资额是600万元，购入后无需安装直接投入使用。预计该设备投产后每年给公司增加300万元的销售收入，同时每年增加付现成本85万元。
    （2）预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，流动负债需要额为10万元。第二年年初流动资产需要额为40万元，流动负债需要额为15万元。
    （3）该设备预计使用年限为6年，预计残值率为5%，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第4年年末需要支付修理费用4万元，最终报废净残值为40万元。
    （4）假设公司的所得税税率为25%，需求最低投资报酬率为8%。
    已知：（P/A，8%，6）=4.622；（P/F，8%，1）=0.925；（P/F，8%，4）=0.735；（P/F，8%，6）=0.63。

    该设备投产第二年，需要增加的流动资金投资额是（　　）万元。

    A.10
    B.25
    C.15
    D.40

    答案：C
    解析：
    第一年流动资金投资额=20-10=10（万元）
    第二年流动资金投资额=40-15=25（万元）
    第二年需要增加的流动资金投资额=25-10=15（万元）

  • 第5题：

    甲公司2016年计划投资购入一台新设备，有关资料如下：
    （1）该设备的初始投资额是600万元，购入后无需安装直接投入使用。预计该设备投产后每年给公司增加300万元的销售收入，同时每年增加付现成本85万元。
    （2）预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，流动负债需要额为10万元。第二年年初流动资产需要额为40万元，流动负债需要额为15万元。
    （3）该设备预计使用年限为6年，预计残值率为5%，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第4年年末需要支付修理费用4万元，最终报废净残值为40万元。
    （4）假设公司的所得税税率为25%，需求最低投资报酬率为8%。
    已知：（P/A，8%，6）=4.622；（P/F，8%，1）=0.925；（P/F，8%，4）=0.735；（P/F，8%，6）=0.63。

    该项目第6年年末的现金净流量是（　　）万元。

    A.247.5
    B.267.5
    C.257.5
    D.277.5

    答案：A
    解析：
    每年折旧金额=600×（1-5%）/6=95（万元）
    设备报废相关现金流量=40-（40-600×5%）×25%=37.5（万元）
    第6年年末的现金净流量=（300-85）×（1-25%）+95×25%+37.5+25=247.5（万元）

  • 第6题：

    F公司为一家上市公司，适用的所得税率为20%。该公司20×1年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：
    甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，折旧采用直线法，预计净残值为2万元。当年投资当年完工并投入运营。投入运营时需要垫支营运资金20万元，投入运营后预计年营业收入100万元，第1年付现成本66万元，以后在此基础上每年增加维修费1万元。
    乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 项目寿命期为6年，净现值为75万元。 已知：（P／F，9%，1）＝0.9174，（P／F，9%，2）＝0.8417，（P／F，9%，3）＝0.7722，（P／F，9%，4）＝0.7084，（P／F，9%，5）＝0.6499。
    要求：
    （1）计算甲方案每年的营业现金净流量；
    单位：万元

    （2）编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值；
    单位：万元

    （3）如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。


    答案：
    解析：
    1.年折旧=（50-2）/5=9.6（万元）

    2.
    3.因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。（0.5分）
    甲方案年金净流量=51.87/3.8897=13.34
    乙方案年金净流量=75/4.4859=16.72
    由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。（0.5分）

  • 第7题：

    2012年8月，甲公司与F公司签订一份销售w产品的不可撤销合同，约定在2013年2月底以每件0.45万元的价格向F公司销售300件w产品，违约金为合同总价款的20%。2012年12月31日，甲公司已经生产出w产品300件，每件成本0.5万元，目前市场上每件价格也为0.5万元。假定甲公司销售w产品不发生销售费用。下列会计处理中，正确的是()。

    A.借记“营业外支出”，贷记“预计负债”27万元
    B.借记“营业外支出”，贷记“预计负债”15万元
    C.借记“资产减值损失”，贷记“存货跌价准备”15万元
    D.借记“资产减值损失”，贷记“存货跌价准备”27万元

    答案：C
    解析：
    待执行合同变为亏损合同的，如果合同存在标的资产，应计提存货跌价准备。执行合同损失=300×(0.5-0.45)=15(万元)；不执行合同违约金损失=0.45×300×20%=27(万元)，所以该企业应执行合同。存货发生减值，应计提存货跌价准备15万元。

  • 第8题：

    甲公司为某企业集团的一个投资中心，×是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年×利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。 根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。


    正确答案: 接受新投资机会后：
    投资报酬率=（98+36）／（700+300）×100％=13.4％
    剩余收益=（98+36）-（700+300）×10％=34（万元）

  • 第9题：

    问答题
    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示。表1资产负债表简表2011年12月31日单位：万元资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20％，销售净利率会下降5％，股利支付率为50％。资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示。表2现金与营业收入之间的关系单位：万元（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40％，应付账款与营业收入的比例为20％，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准贴现率为10％，相关货币时间价值系数如表3所示。表3货币时间价值系数表资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9％，每年年末付息，筹资费率为2％，该公司适用的企业所得税税率为25％。测算F公司2012年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

    正确答案： 固定资产期末账面净值=20000-8000-600=11400（万元）在建工程期末余额=10000万元
    解析： 暂无解析

  • 第10题：

    问答题
    甲公司为某企业集团的一个投资中心，×是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年×利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。 根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。

    正确答案： 接受新投资机会后：
    投资报酬率=（98+36）／（700+300）×100％=13.4％
    剩余收益=（98+36）-（700+300）×10％=34（万元）
    解析： 暂无解析

  • 第11题：

    问答题
    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示。表1资产负债表简表2011年12月31日单位：万元资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20％，销售净利率会下降5％，股利支付率为50％。资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示。表2现金与营业收入之间的关系单位：万元（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40％，应付账款与营业收入的比例为20％，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准贴现率为10％，相关货币时间价值系数如表3所示。表3货币时间价值系数表资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9％，每年年末付息，筹资费率为2％，该公司适用的企业所得税税率为25％。计算F公司拟发行债券的资本成本。

    正确答案： 债券资本成本=9％×(1-25％)／(1-2％)=6．89％。
    解析： 暂无解析

  • 第12题：

    单选题
    甲公司2016年计划投资购入一台新设备，有关资料如下：(1)该设备的初始投资额是600万元，购入后无需安装直接投入使用。预计该设备投产后每年给公司增加300万元的销售收入，同时每年增加付现成本85万元。(2)预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，流动负债需要额为10万元。第二年年初流动资产需要额为40万元，流动负债需要额为15万元。(3)该设备预计使用年限为6年，预计残值率为5%，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第4年年末需要支付修理费用4万元，最终报废净残值为40万元。(4)假设公司的所得税税率为25%，需求最低投资报酬率为8%。已知：( P/A，8%，6)=4.622；(P/F，8%, 1)=0.925;(P/F, 8%, 4)=0. 735;(P/F, 8%, 6)=0.630(2015年)根据上述资料，回答下列问题：(2)该项目第6年年末的现金净流量是()万元。
    A

    247.5

    B

    267.5

    C

    257.5

    D

    277.5


    正确答案： B
    解析：

  • 第13题：

    F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。
    相关资料如下：
    （1）F公司目前股价40元／股，流通在外的普通股股数为3000万股。债务市值40000万元，到期收益率8％。无风险报酬率6％，权益市场风险溢价8％，F公司的β系数为1．5。
    （2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60％，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。
    （3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。
    （4）开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。
    （5）F公司适用的所得税税率为25％。
    要求：
    （1）开设门店是F公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本；
    （2）为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少?
    （3）假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为60万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入应是多少?


    答案：
    解析：
    （1）权益资本成本=6％+8％×1．5=18％
    债务资本成本=8％×（1-25％）=6％

    第4、5年设备的折旧费=（250-100-60-36）／2=27（万元）
    设F公司竞价时的租金报价为×，则有：


    第5年年末设备变现流入=40-（40-0）×25％=30（万元）
    NPV=-250-10-X+（85+0．05X）×（P／F，15％，1）+（105+0．05X）×（P／F，15％，2）+（99+0．05X）×（P／F，15％，3）+（96．75+0．05X）×（P／F，15％，4）+（66．75+0．05X+30+10）×（P／F，15％，5）=66．7968-0．8324X
    令NPV=0，求得：X=80．25（万元）
    为使该项目盈利，F公司竞价时最高的租金报价是80．25万元。
    （3）如果出租方要求的最低竞价租金为60万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入假设为Y。
    第1至5年每年摊销租金=60+5=12（万元）
    第1年年末营业现金流量=Y×（1-25％）-Y×60％×（1-25％）-40×（1-25％）+100×25％+12×25％=0．3Y-2
    第2年年末营业现金流量=Y×（1-25％）-Y×60％×（1-25％）-40×（1-25％）+60×25％+12×25％=0．3Y-12
    第3年年末营业现金流量=Y×（1-25％）-Y×60％×（1-25％）-40×（1-25％）+36×25％+12×25％=0．3Y-18
    第4、5年年末每年营业现金流量=Y×（1-25％）-Y×60％×（1-25％）-40×（1-25％）+27×25％+12×25％=0．3Y-20．25
    第5年年末设备变现流入=40-（40-0）×25％=30（万元）
    则有：NPV=-250-10-60+（0．3Y-2）×（P／F，15％，1）+（0．3Y-12）×（P／17，15％，2）+（0．3Y-18）×（P／F，15％，3）+（0．3Y-20．25）×（P／F，15％，4）+（0．3Y-20．25+30+10）×（P／F，15％，5）
    =-250-10-60+（0．3Y-2）×0．8696+（0．3Y-12）×0．7561+（0．3Y-18）×0．6575+（0．3Y-20．25）×0．5718+（0．3Y+19．75）×0．4972
    =-344．40665+1．00566Y
    令NPV=0，求得：Y=342．47（万元）
    如果出租方要求的最低竞价租金为60万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入为342．47万元。
    本题考查：税后债务资本成本的估计、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计、加权平均资本成本的计算方法、投资项目现金流量的估计方法

  • 第14题：

    甲公司正在对是否投资一个连锁火锅店项目进行评价，有关资料如下：
    （1）甲公司计划加盟S连锁火锅店。加盟S连锁火锅店的一次性加盟合约年限为6年，甲公司按照加盟合约年限作为拟开设火锅店的经营年限。初始加盟保证金12万元，加盟时一次性支付，合约到期时一次性归还（无息）。
    （2）甲公司计划在商圈租赁门市房，租赁期为6年，租金每月2万元，在每年年末按年支付。
    （3）甲公司需按S连锁的统一要求购置大型厨房设备，预计支出24万元。根据税法规定，上述支出可按6年计提折旧（平均年限法），期末无残值。
    （4）预计火锅店经营的第一年，工作日营业收入为6000元/天，周末每日营业收入是工作日的1.5倍。假设以后每年的营业收入保持不变。按每月30天，每月8天周末计算。变动成本率为50%。
    （5）火锅店的人工成本为固定成本，预计每年人工成本支出50万元。
    （6）火锅店需要的营运资本预计为18万元，项目期末收回。
    （7）甲公司拟采用2/3的资本结构（负债/权益）为火锅店项目筹资。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为9%。由于餐饮行业的风险与甲公司现有资产的平均经营风险有较大不同，甲公司拟采用S连锁的β值估计火锅店项目的系统风险。S连锁的β权益为1.75，资本结构（负债/权益）为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%，权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与S连锁适用的企业所得税税率均为25%。
    要求：
    （1）计算评价连锁火锅店项目使用的折现率。
    （2）计算火锅店项目的净现值（计算过程和结果填入下方给定的表格中），判断项目是否可行并说明原因。
    单位：元



    （3）请使用最大最小法进行投资项目的敏感性分析，计算使连锁火锅店项目净现值为零的工作日营业收入。


    答案：
    解析：
    （1）β资产=1.75/［1+（1-25%）×（1/1）］=1
    该项目的β权益=1×［1+（1-25%）×（2/3）］=1.5
    权益资本成本=5%+1.5×7%=15.5%
    项目折现率=加权平均资本成本=9%×（1-25%）×40%+15.5%×60%=12%。
    （2）
    单位：元



    由于项目净现值大于0，因此该项目是可行的。
    （3）设工作日营业收入增加为X：
    （X×22+X×1.5×8）×12×（1-25%）×（1-50%）×（P/A，12%，6）=1145532.2
    解得：X=1821.07（元），因此，使项目净现值为零的工作日营业收入为6000-1821.07=4178.93（元）。

  • 第15题：

    甲公司2016年计划投资购入一台新设备，有关资料如下:
    ( 1)该设备的初始投资额是600万元，购入后无需安装直接投人使用。预计该设备投产后每年给公司增加300万元的销售收入，同时每年增加付现成本85万元。
    (2)预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，流动负债需要额为10万元。第二年年初流动资产需要额为40万元，流动负债需要额为15万元。
    (3)该设备预计使用年限为6年，预计残值率为5%，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第4年年末需要支付修理费用4万元，最终报废净残值为40万元。
    (4)假设公司的所得税税率为25%，需求最低投资报酬率为8%。
    已知: (P/A, 8%，6)=4.622; (P/F, 8%，1)=0.925; (P/F, 8%, 4)=0.735; (P/F, 8%, 6) =0.63。
    该项目的净现值是()万元。

    A.251.37
    B.278.73
    C.268.37
    D.284.86

    答案：C
    解析：
    净现值=185x (P/A， 8%，6) + (247.5-185) x (P/F, 8%，6)-4x (1-25%) x (P/F,8%，4) -15x (P/F， 8%，1) -610=185 x 4.622+62.5 x0.63-3 x0.735-15 x0.925- 610=268.37 (万元)

  • 第16题：

    甲公司2016年计划投资购入一台新设备，有关资料如下:
    ( 1)该设备的初始投资额是600万元，购入后无需安装直接投人使用。预计该设备投产后每年给公司增加300万元的销售收入，同时每年增加付现成本85万元。
    (2)预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，流动负债需要额为10万元。第二年年初流动资产需要额为40万元，流动负债需要额为15万元。
    (3)该设备预计使用年限为6年，预计残值率为5%，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第4年年末需要支付修理费用4万元，最终报废净残值为40万元。
    (4)假设公司的所得税税率为25%，需求最低投资报酬率为8%。
    已知: (P/A, 8%，6)=4.622; (P/F, 8%，1)=0.925; (P/F, 8%, 4)=0.735; (P/F, 8%, 6) =0.63。
    该设备的投资回收期是()年。

    A.3.00
    B.3.38
    C.3.12
    D.4.00

    答案：B
    解析：
    投资总额=625万元
    第1-3年年末现金净流量= ( 300-85) x ( 1-25%) +95 x 25%=185 (万元)
    第4年年末现金净流量=185 -4x ( 1-25%) =182 (万元)
    第5年年末现金净流量=185万元
    第6年年末现金净流量=247.5万元
    投资回收期=3+ ( 625-185x3) /182=3.38 (年)

  • 第17题：

    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2020年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：
    资料一：2019年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2019年简化的资产负债表如下表所示：

    资料二：预计F公司2020年营业收入会下降20%，营业净利率会下降5%，股利支付率为50%。
    资料三：F公司运用逐项分析的方法进行资金需求量预测，相关资料如下：
    （1）F公司近5年现金与营业收入之间的关系如下表所示：


    （2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2020年上述比例保持不变。
    资料四：2020年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2020年全年计提折旧600万元。
    资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2020年初投资10000万元，2021年初投资5000万元，项目投资期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均为4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：

    资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券票面年利率9%，每年末付息，筹资费率为2%。该公司适用的企业所得税税率为25%。
    要求：
    （1）运用高低点法测算F公司下列指标：
    ①单位变动资金（b）；②不变资金（a）；③2020年现金需要量。
    （2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：
    ①2020年存货资金需要量；②2020年应付账款需要量。
    （3）测算F公司2020年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。
    （4）测算F公司2020年留存收益增加额。
    （5）对扩大丁产品生产线投资项目进行可行性分析：
    ①计算包括项目投资期的静态回收期；
    ②计算项目净现值；
    ③评价项目投资可行性并说明理由。
    （6）计算F公司拟发行债券的资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）①单位变动资金（b）=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08
    ②不变资金（a）=4140-26000×0.08=2060（万元）
    ③现金预测模型：y=2060+0.08x
    2020年现金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（万元）
    （2）①2020年存货资金需要量=37500×（1-20%）×40%=12000（万元）
    ②2020年应付账款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（万元）
    （3）2020年固定资产期末账面净值=20000-8000-600=11400（万元）
    2020年在建工程期末余额=10000万元
    （4）2020年营业净利率=（3000÷37500）×（1-5%）×100%=7.6%
    2020年留存收益增加额=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（万元）
    （5）①扩大丁产品生产规模投资项目各年现金净流量：
    NCF0=-10000万元
    NCF1=-5000万元
    NCF2=0
    NCF3～11=4000万元
    NCF12=4000+750=4750（万元）
    包括投资期的静态回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）
    ②项目净现值=-10000-5000×（P/F，10%，1）+4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（万元）
    ③由于项目净现值大于零，因此该项目可行。
    （6）债券资本成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%。

  • 第18题：

    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美， 2020年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：
    资料一： 2019年 F公司营业收入 37500万元，净利润为 3000万元。该公司 2019年简化的资产负债表如表 7所示：
    表 7 资产负债表简表（ 2019年 12月 31日） 单位：万元

    资料二：预计 F公司 2020年营业收入会下降 20%，销售净利率会下降 5%，股利支付率为 50%。
    资料三： F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：
    （ 1） F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表 8所示：
    表 8 2015-2019 年现金与营业收入变化情况表 单位：万元

    （ 2）根据对 F公司近 5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为 40%，应付账款与营业收入的比例为 20%，预计 2020年上述比例保持不变。
    资料四： 2020年， F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值 8000万元出售，假设 2020年全年计提折旧 600万元。
    资料五： F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资 15000万元，其中 2020年年初投资 10000万元， 2021年年初投资 5000万元，项目建设期为 2年，运营期为 10年，运营期各年净现金流量均为 4000万元。项目终结时可收回净残值 750万元。假设基准折现率为 10%，相关货币时间价值系数如表 9所示：
    表 9 相关货币时间价值系数表

    资料六：为了满足运营和投资的需要， F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率 9%，每年年末付息，筹资费率为 2%，该公司适用的企业所得税税率为 25%。
    要求：
    （ 1）运用高低点法测算 F公司现金需要量：①单位变动资金（ b）；②不变资金（ a）；③
    2020年现金需要量。
    （ 2）运用销售百分比法测算 F公司的下列指标：① 2020年存货资金需要量；② 2020年应付账
    款需要量。
    （ 3）测算 F公司 2020年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。
    （ 4）测算 F公司 2020年留存收益增加额。
    （ 5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：
    ①计算包括项目建设期的静态投资回收期；
    ②计算项目净现值；
    ③评价项目投资可行性并说明理由。
    （ 6）计算 F公司拟发行债券的资本成本（一般模式）。


    答案：
    解析：
    （ 1）①单位变动资金（ b） =（ 5100-4140） /（ 38000-26000） =0.08
    ②不变资金（ a） =4140-26000× 0.08=2060（万元）
    现金预测模型： y=2060+0.08x
    ③ 2020年现金需要量 =2060+0.08× 37500×（ 1-20%） =4460（万元）
    （ 2） 2020年存货资金需要量 =37500×（ 1-20%）× 40%=12000（万元）， 2020年应付账款需要量 =37500×（ 1-20%）× 20%=6000（万元）
    （ 3） 2020年固定资产期末账面净值 =（ 20000-600） -8000=11400（万元），在建工程期末余额 =0+10000=10000（万元）
    （ 4） 2020年销售净利率 =（ 3000÷ 37500）×（ 1-5%） =7.6%
    2020 年留存收益增加额 =37500×（ 1-20%）× 7.6%×（ 1-50%） =1140（万元）
    （ 5）①丁项目各年净现金流量：
    NCF =-10000 0 万元， NCF =-5000万元， ， 1 NCF =0 2
    NCF =4000 3-11 万元， NCF =4000+750=4750（万元） 12
    包括建设期的静态投资回收期 =2+（ 10000+5000） /4000=5.75（年）
    ②项目净现值 =-10000-5000×（ P/F， 10%， 1） +4000×（ P/A， 10%， 10）×（ P/F，10%， 2） +750×（ P/F， 10%， 12） =-10000-5000× 0.9091+4000× 6.1446× 0.8264+750×0.3186=6005.04（万元）
    ③由于项目净现值大于零，因此该项目具备财务可行性。
    （ 6）债券资本成本 =9%×（ 1-25%） /（ 1-2%） =6.89%。

  • 第19题：

    A公司和B公司有关债务重组资料如下：2013年1月3日，A公司因购买材料而欠B公司购货款及税款合计2500万元，到期A公司无法偿付应付账款。2013年5月2日经双方协商同意，A公司以300万股普通股偿还债务，普通股每股面值为1元，股票市价为每股8元。2013年6月1日A公司办理完毕增资手续。A公司和B公司均用银行存款支付发生的相关税费20万元。B公司收到的股权作为可供出售金融资产核算。B公司对该项应收账款提取坏账准备100万元。对A公司因债务重组而产生的差额，下列处理正确的是（）。

    • A、资本公积-股本溢价2100万元；营业外收入-债务重组利得100万元
    • B、资本公积-股本溢价2080万元；营业外收入-债务重组利得100万元
    • C、营业外收入2200万元
    • D、资本公积-股本溢价100万元；营业外收入-债务重组利得2100万元

    正确答案:B

  • 第20题：

    问答题
    F公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期4年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：（1）F公司目前股价35元／股，流通在外的普通股股数为2 000万股。债务市值50 000万元，到期收益率8%。无风险利率4%，权益市场风险溢价8%，F公司的β系数为1.5。（2）F公司开设机场门店后，第1年预计营业收入400万元，第2年、第3年预计营业收入均为500万元，第4年预计营业收入400万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年60万元。假设营业现金流量均发生在年末。（3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为280万元，没有运输、安装、维护等其他费用，按照税法规定，可采用年数总和法计提折旧，折旧年限为4年，期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数2年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为60万元。（4）开业时需投入营运资本25万元，合同结束时全部收回。（5）F公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）开设门店是公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。（结果保留整数）（2）为使该项目盈利，请问F公司竞价时最高的租金报价是多少？（3）假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为60万元，为使该项目有利，F公司每年最低的营业收入应是多少？

    正确答案：
    解析：

  • 第21题：

    问答题
    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示。表1资产负债表简表2011年12月31日单位：万元资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20％，销售净利率会下降5％，股利支付率为50％。资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示。表2现金与营业收入之间的关系单位：万元（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40％，应付账款与营业收入的比例为20％，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准贴现率为10％，相关货币时间价值系数如表3所示。表3货币时间价值系数表资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9％，每年年末付息，筹资费率为2％，该公司适用的企业所得税税率为25％。运用高低点法测算F公司现金需要量：①单位变动资金（b）。②不变资金（a）。③2012年现金需要量。

    正确答案： ①单位变动资金（b）=（5100-4140）／（38000-26000）=0.08②不变资金（a）=4140-26000×0.08=2060（万元）③现金预测模型：Y=2060+0.08×2012年现金需要量=2060+0.08×37500×（1-20％）=4460（万元）
    解析： 暂无解析

  • 第22题：

    问答题
    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示。表1资产负债表简表2011年12月31日单位：万元资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20％，销售净利率会下降5％，股利支付率为50％。资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示。表2现金与营业收入之间的关系单位：万元（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40％，应付账款与营业收入的比例为20％，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准贴现率为10％，相关货币时间价值系数如表3所示。表3货币时间价值系数表资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9％，每年年末付息，筹资费率为2％，该公司适用的企业所得税税率为25％。进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期。②计算项目净现值。③评价项目投资可行性并说明理由。

    正确答案： ①丁项目各年现金净流量：NCF0=-10000万元NCF1=-5000万元NCF2=0NCF3～11=4000万元NCF12=4000+750=4750（万元）包括建设期的静态投资回收期=2+（10000+5000）／4000=5.75（年）②项目净现值=-10000-5000×(P／F，10％，1)+4000×(P／A，10％，10)×(P／F，10％，2)+750×(P／F，10％．12)=-10000-5000×0．9091+4000×6．1446×0．8264+750×0．3186=6005．04(万元)③由于项目净现值大于零，该项目具备财务可行性。
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    问答题
    F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示。表1资产负债表简表2011年12月31日单位：万元资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20％，销售净利率会下降5％，股利支付率为50％。资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：（1）F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示。表2现金与营业收入之间的关系单位：万元（2）根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40％，应付账款与营业收入的比例为20％，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准贴现率为10％，相关货币时间价值系数如表3所示。表3货币时间价值系数表资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9％，每年年末付息，筹资费率为2％，该公司适用的企业所得税税率为25％。运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2012年存货资金需要量。②2012年应付账款需要量。

    正确答案： ①2012年存货资金需要量=37500×（1-20％）×40％=12000（万元）②2012年应付账款需要量=37500×（1-20％）×20％=6000（万元）
    解析： 暂无解析

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