多选题根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有（）。A在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本B当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为C当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题D当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题

题目
多选题
根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有（）。
A

在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本

B

当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为

C

当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题

D

当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题

相似考题

1.在进行资本投资评价时，不正确的表述有( )。A．只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B．当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。C．增加债务会降低加权平均成本D．不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

2.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（　　）。A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大 B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益的现值与财务困境成本的现值是确定最优资本结构的基础 C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目 D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

3.下列关于资本结构理论的说法中，不正确的有（ ）。A.根据MM 理论，有税有负债企业的权益资本成本比无税时要大 B.权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本 C.代理理论中，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税价值－财务困境成本的现值－债务代理成本的现值 D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

4.在进行资本投资评价时，不正确的表述为( )。A．当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率B．只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富C．不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量D．增加债务会降低加权平均成本

更多“多选题根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有（）。A在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本B当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为C当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题D当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题”相关问题

  • 第1题：

    （2010）　　下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（　）。

    A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
    B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础.
    C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
    D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

    答案：A,B,D
    解析：
    根据MM理论，当存在企业所得税时，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，企业负债比例越高，则债务利息抵税收益现值越大，企业价值越大，所以选项A是正确的；权衡理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，所以选项B是正确的；根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东如果投资净现值为正的项目后，预计债务增加价值会超过权益增加价值，则会放弃投资，所以选项C是错误的；优序融资理论认为当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以选项D是正确的。

  • 第2题：

    下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（ ）。

    A.基于MM理论，无论是否考虑企业所得税，有负债企业的权益资本成本都会随着财务杠杆的提高而增加
    B.基于权衡理论，增加债务会导致企业的财务困境成本上升，甚至破产，因此应当尽量减少债务在资本结构中的比重
    C.基于代理理论，经理可能过度投资或投资不足，导致发生债务代理成本，因此权益融资比例越高，企业价值越高
    D.基于优序融资理论，不同融资方式的先后顺序应当为增加留存收益、发行普通债券、发行可转换债券、发行优先股、发行普通股

    答案：A,D
    解析：
    资本结构理论是客观题的常考点，一般也只能命制客观题。本题选取了不同资本结构理论的主要观点进行正误判断，考查相对全面。
    ?选项A：无税MM理论和有税MM理论的命题II都认为有负债企业的权益资本成本会随着财务杠杆的提高而增加，因为财务杠杆提高，表明企业的财务风险提高，股东也会要求更高的必要报酬率，导致权益资本成本的增加，选项A正确；
    ?选项B：权衡理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，而非只考虑债务增加带来的财务困境成本，忽略了其抵税收益带来的价值增加，选项B错误；
    ?选项C：代理理论强调，当PV（利息抵税）+PV（债务的代理收益）=PV（财务困境成本）+PV（债务的代理成本）时，是实现企业价值最大化时的最佳资本结构，而非仅考虑增加债务导致的债务代理成本上升，选项C错误；
    ?选项D：企业在筹资资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序，在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转债），不足时再考虑权益融资（先优先股后普通股），选项D正确。

  • 第3题：

    下列各项中属于过度投资问题的是（　　）。

    A.企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏
    B.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目
    C.企业面临财务困境时，不选择净现值为正的新项目投资
    D.企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目

    答案：B
    解析：
    过度投资问题，是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。发生过度投资问题的两种情形：一是当企业经理与股东之间存在利益冲突时，经理的自利行为产生的过度投资问题；二是当企业股东与债权人之间存在利益冲突时，经理代表股东利益采纳成功率低甚至净现值为负的高风险项目产生的过度投资问题。

  • 第4题：

    下列关于代理理论说法中，正确的有（ ）。

    A.当企业经理与股东之间存在利益冲突时，经理的自利行为会产生过度投资问题
    B.有负债的企业价值=无负债的企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值
    C.当企业面临财务困境时，股东会拒绝净现值为正的项目，放弃投资机会的净现值，即产生了投资不足问题
    D.有负债的企业价值=无负债的企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值

    答案：A,B,C
    解析：
    代理理论认为，有负债的企业价值=无负债的企业价值+利息抵税现值-财务困境成本现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，选项D不正确。

  • 第5题：

    关于资本结构代理理论的相关表述，不正确的是（　）。

    A.通过高风险项目的过度投资会产生债权人财富向股东转移的资产替代问题
    B.陷入财务困境并且债务比例较高时容易产生投资不足问题
    C.对经理提升企业业绩给予激励会降低债务代理收益
    D.代理理论是权衡理论模型的扩展

    答案：C
    解析：
    债务代理收益会有利于减少企业价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款的引入、对经理提升企业业绩进行激励以及约束经理随意支配自由现金流量等，所以选项C的表述不正确。

  • 第6题：

    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。

    • A、根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
    • B、根据权衡理论，由于存在财务困境成本，企业负债比例越低，企业价值越大
    • C、根据代理理论，由于债务筹资会降低由于两权分离而产生的代理成本，企业负债比例越高，企业价值越大
    • D、根据MM理论，当不考虑企业所得税时，企业负债比例不影响企业价值

    正确答案:A,D

  • 第7题：

    单选题
    下列关于资本结构理论的表述中，错误的是（  ）。
    A

    根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

    B

    根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

    C

    根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

    D

    根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资


    正确答案： C
    解析：

  • 第8题：

    单选题
    下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（　　）。
    A

    过度投资问题是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人利益并降低企业价值的现象

    B

    投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使投资人利益受损并进而降低企业价值的现象

    C

    债务的代理成本既可以表现为因过度投资问题使经理和股东受损而发生债权人价值向股东的转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值

    D

    债务在产生代理成本的同时，也会伴生相应的代理收益


    正确答案： D
    解析：
    过度投资问题使经理和股东受益，而不是受损。即应该把“因过度投资问题使经理和股东受损”改为“因过度投资问题使经理和股东受益”。

  • 第9题：

    单选题
    根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，不正确的是（）。
    A

    在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本

    B

    当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为

    C

    当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题

    D

    当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题


    正确答案： D
    解析： 债务的代理成本既可以表现为因过度投资问题使经理和股东受益而发生债权人价值向股东的转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值；债务的代理收益将有利于减少企业的价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流浪费企业资源的约束等。因此在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益，选项A错误表述。

  • 第10题：

    多选题
    下列关于代理理论的表述中，正确的有（　　）。
    A

    在企业陷入财务困境时，容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本

    B

    在企业遭遇财务困境时，股东有动机投资于净现值为负的高风险项目，并伴随着风险从股东向债权人的转移，即产生了投资不足问题

    C

    投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象

    D

    债务代理成本以及债务代理收益最终将由债权人承担


    正确答案： D,B
    解析：
    A项，在资本结构的决策中，不完全契约、信息不对称以及经理、股东与债权人之间的利益冲突将影响投资项目的选择，特别是在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本；B项，在企业遭遇财务困境时，股东有动机投资于净现值为负的高风险项目，并伴随着风险从股东向债权人的转移，即产生了过度投资问题；C项为投资不足问题的定义；D项，债务代理成本以及债务代理收益最终将由股东承担。

  • 第11题：

    多选题
    根据资本结构的代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有（　　）。
    A

    在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本

    B

    当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为

    C

    当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题

    D

    当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题


    正确答案： D,C
    解析：
    A项，在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理受益；B项，当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，增加了债务利息固定性支出在自由现金流量中的比例，实现对经理的自利性机会主义行为的制约；C项，当企业陷入财务困境时，股东如果预见采纳净现值为正的新投资项目会以牺牲自身利益为代价补偿债权人，股东就缺乏积极性投资该项目，将导致投资不足问题；D项，当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目提高了债务资金的实际风险水平，降低了债务价值，这种通过高风险项目的过度投资实现把债权人的财富转移到股东手中的现象被称为“资产替代问题”。

  • 第12题：

    多选题
    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有()。
    A

    根据无税MM理论，有负债企业的股权成本随着负债程度增大而增加

    B

    根据权衡理论，债务利息抵税收益的现值的增量与财务困境成本的现值的增量相平衡时，企业价值最大

    C

    根据代理理论，企业陷入财务困境时，企业投资净现值为正的项目会产生过度投资问题

    D

    根据优序融资理论，按照风险程度的差异，进行外部筹资时先普通债券后可转换债券


    正确答案： A,D
    解析： 根据代理理论，企业陷入财务困境时，企业投资净现值为负的项目会产生过度投资问题，企业放弃净现值为正的项目会产生投资不足问题。

  • 第13题：

    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有()。

    A、根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
    B、根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
    C、根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目
    D、根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

    答案：A,B,D
    解析：
    本题考核的知识点是“资本结构理论”。根据有企业所得税条件下的MM理论，因为债务利息可以税前扣除，形成了债务利息的抵税收益，增加了企业的现金流量，增加了企业的价值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高。所以，选项A正确。所谓权衡理论，就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化的最佳资本结构，因此，选项B的说法正确。根据代理理论，当经理代表股东利益时，经理和股东倾向于选择高风险的投资项目，特别是当企业遇到财务困境时，即使投资项目的净现值为负，股东仍有动机投资于净现值为负的高风险项目，所以，选项C不正确。优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以，选项D的说法正确。

  • 第14题：

    下列关于代理理论的表述中，正确的有（ ）。

    A.投资不足问题是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象
    B.过度投资问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象
    C.过度投资问题和投资不足问题都会产生债务代理成本
    D.在债务合同中提出较高的利率要求会产生债务的代理收益

    答案：C,D
    解析：
    过度投资问题是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，选项A、B说反了。

  • 第15题：

    下列关于代理理论的表述中，正确的有（　　）。

    A.经理与股东之间存在利益冲突，经理甚至会随意支配企业自由现金流量投资于净现值为负的投资项目
    B.投资不足问题将会对债权人和企业的总价值造成损失
    C.只有过度投资问题才会产生债务代理成本
    D.在债务合同中提出较高的利率要求会产生债务的代理收益

    答案：A,B,D
    解析：
    债务的代理成本既可以表现为因过度投资问题使经理和股东受益而发生债权人价值向股东转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值。所以选项C错误。

  • 第16题：

    根据代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有（ ）。

    A.在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本
    B.当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为
    C.当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题
    D.当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题

    答案：B,C,D
    解析：
    在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理收益，选项A错误；
    当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，增加了债务利息固定支出在自由现金流量中的比例，实现对经理的自利性机会主义行为的制约，选项B正确；
    当企业陷入财务困境时，股东如果预见采纳净现值为正的新投资项目会以牺牲自身利益为代价补偿债权人，股东就缺乏积极性投资该项目，将导致投资不足问题，选项C正确；
    当企业陷入财务困境时，股东凭借选择高风险项目提高了债务资金的实际风险水平，降低了债务价值，这种通过高风险项目的过度投资实现把债权人的财富转移到股东手中的现象被称为“资产替代问题”，选项D正确。
    本题考查：资本结构的其他理论

  • 第17题：

    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（　　）。

    A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
    B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
    C.根据代理理论，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的
    D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

    答案：A,B,C,D
    解析：

  • 第18题：

    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。

    • A、根据无税MM理论，有负债企业的股权成本随着负债程度增大而增加
    • B、根据权衡理论，债务利息抵税收益的现值的增量与财务困境成本的现值的增量相平衡时，企业价值最大
    • C、根据代理理论，企业陷入财务困境时，企业投资净现值为正的项目会产生过度投资问题
    • D、根据优序融资理论，按照风险程度的差异，进行外部筹资时先普通债券后可转换债券

    正确答案:A,B,D

  • 第19题：

    单选题
    下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（  ）。
    A

    权衡理论是在代理理论的基础上进行延伸的

    B

    权衡理论强调平衡债务利息抵税收益与财务困境成本

    C

    在企业陷入财务困境时，容易引起过度投资与投资不足问题

    D

    财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性和发生财务困境的成本大小两个重要因素决定


    正确答案： C
    解析：

  • 第20题：

    单选题
    在进行资本投资评价时，下列表述中正确的是（　　）。
    A

    只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

    B

    当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

    C

    增加债务会降低加权平均资本成本

    D

    不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量


    正确答案： B
    解析：
    B项，使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：①项目的经营风险与企业当期资产的平均经营风险相同；②公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。C项，如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均成本。D项，股东的现金流量需要用股东要求的报酬率来折现。

  • 第21题：

    多选题
    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。
    A

    根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

    B

    根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

    C

    根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

    D

    根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资


    正确答案： C,B
    解析： 按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确；权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确；根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。过度投资问题是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，所以选项C错误；根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，所以选项D正确。

  • 第22题：

    单选题
    “过度投资问题”是指（）。
    A

    企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏

    B

    企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目

    C

    企业面临财务困境时，不选择净现值为正的新项目投资

    D

    企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目


    正确答案： C
    解析： “过度投资问题”：企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目；“投资不足问题”：企业面临财务困境时，它可能不会选择净现值为正的新项目投资。

  • 第23题：

    多选题
    下列关于资本结构理论的表述中，正确的有()。
    A

    根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

    B

    根据权衡理论，由于存在财务困境成本，企业负债比例越低，企业价值越大

    C

    根据代理理论，由于债务筹资会降低由于两权分离而产生的代理成本，企业负债比例越高，企业价值越大

    D

    根据MM理论，当不考虑企业所得税时，企业负债比例不影响企业价值


    正确答案： B,C
    解析： 根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础，选项B错误；债务筹资会降低由于两权分离而产生的代理成本；但是债务筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本。均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的，选项C错误。

  • 第24题：

    单选题
    “过度投资问题”是指（　　）。
    A

    企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏

    B

    企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目

    C

    企业面临财务困境时，不选择为净现值为正的新项目投资

    D

    企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为正的项目


    正确答案： A
    解析：
    “过度投资问题”是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象，即企业面临财务困境时，管理者和股东有动机投资于净现值为负的高风险项目；“投资不足问题”是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，即企业面临财务困境时，它可能不会选择净现值为正的新项目投资。

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