问答题甲公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低收益率为10％，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一条旧流水线予以更新。其他资料如下：资料一：新旧流水线数据资料如下表所示。甲公司新旧流水线资料单位：万元资料二：相关货币时间价值系数如下表所示。货币时间价值系数已知使用旧流水线的相关流量的净现值为-40037．54万元，通过计算，作出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

（1）每年折旧抵税额=560×25%=140（万元）
现金净流出量现值=6000-140×（P/A，12%，10）+800×（1-25%）×（P/A，12%，10）-400×（P/F，12%，10）=8470.29（万元）
（2）年金成本=8470.29/（P/A，12%，10）=1499.11（万元）
（3）应当使用年金净流量法，因为净现值法不能评价寿命期不同的互斥项目，而年金净流量法克服了这一缺点。
（4）新设备年金成本1499.11万元＞继续使用旧设备的年金成本（题目给出）1407.74万元，所以不应当更新，应选择继续使用旧设备。

（1）A=|-620|-600=20（万元）；B=156×25%=39（万元）；C=156-39+112=229（万元）
（2）甲方案的年金净流量=264.40÷（P/A，8%，6）=264.40÷4.6229=57.19（万元）
乙方案的年金净流量=237.97÷（P/A，8%，5）=237.97÷3.9927=59.60（万元）
由于乙方案的年金净流量大于甲方案，因此，应选择乙方案。

（1）
①目前账面价值=4500-（4500-500）／10×4
=2900（万元）

②目前资产报废损失=2900-1900=1000（万元）

③资产报废损失抵税额=1000×25％=250（万元）

④残值报废损失减税=（500-400）×25％=25（万元）

⑤税后年营业收入=2800×（1-25％）=2100（万元）

⑥税后年付现成本=2000×（1-25％）=1500（万元）

⑦每年折旧抵税=（4500-500）／10×25％=100（万元）

⑧
NCF0=-旧设备投资额=-（1900+250）=-2150（万元）
NCF1～5=2100-1500+100=700（万元）
NCF6=700+（400+25）=1125（万元）

⑨净现值（NPV）=-2150+700×（P／A，12％，5）+1125×（P／F，12％，6）
=-2150+700×3．6048+1125×0．5066
=943．29（万元）

（2）
①年折旧=（4800-600）／6=700（万元）

②税后营业利润=（2800-1500-700）×（1-25％）=450（万元）

③残值变价收入=700（万元）

④残值净收益纳税=（700-600）×25％=25（万元）

⑤NCF1～5=2800×（1-25％）-1500×（1-25％）+700×25％
=2100-1125+175
=1150（万元）
NCF6=1150+（700-25）
=1825（万元）

⑥净现值（NPV）=1150×（P／A，12％，5）+1825×（P／F，12％，6）-4800
=1150×3．6048+1825×0．5066-4800
=270．07（万元）

（3）由于使用新设备的净现值小于使用旧设备的净现值，所以不应该更新设备（应该继续使用旧设备）。

（1）项目静态投资回收期=1800/400=4.5（年）
（2）项目净现值
=-1800+400×（P/A，10%，6）+500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，6）+300×（P/F，10%，10）
=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855
=952.47（万元）
（3）项目净现值大于0，所以项目投资可行。

固定资产更新决策属于互斥项目选优决策，新旧设备寿命期相同时，可以使用净现值法进行决策，选项A是答案；新旧设备寿命期不同并且更新不改变生产能力和销售收入，可以使用年金成本法进行决策，选项D是答案。

由于新旧设备预期尚可使用年限不同，应比较年金成本，由于新设备的年金成本低于旧设备，因此应当更新设备。

（ 1） ①税后年营业收入 =2800×（ 1-25%） =2100（万元）
② 税后年付现成本 =1500×（ 1-25%） =1125（万元）
③ 每年折旧抵税 =700×25%=175（万元）
④ 残值变价收入 =600万元
⑤ 残值净收益纳税 =（ 600-600） ×25%=0（万元）
⑥NCF =2100-1125+175=1150 1~5 （万元）
NCF =1150+600-0=1750 6 （万元）
⑦ NPV=-4800+1150× （ P/A， 12%， 5） +1750×（ P/F， 12%， 6） =-4800+1150×3.
6048+1750×0.5066=232.07（万元）
（ 2） ①目前账面价值 =4500-400×4=2900（万元）
② 目前资产报废损失 =2900-1900=1000（万元）
③ 资产报废损失抵税 =1000×25%=250（万元）
④ 残值报废损失减税 =（ 500-400） ×25%=25（万元）
（ 3）因为继续使用旧设备的净现值（ 943.29万元）大于使用新设备的净现值（ 232.07万元），所以应选择继续使用旧设备。

（1）A=20；B=156×25%=39；C=156+112-39=229
（2）甲方案的年金净流量=264.40÷（P/A，8%，6）=57.19（万元）
乙方案的年金净流量=237.97÷（P/A，8%，5）=59.60（万元）
由于乙方案的年金净流量大于甲方案，所以，应选择乙方案。

(1)
①税后年付现成本=1800×(1-25％)=1350(万元)
②每年折旧抵税=675×25％=168．75(万元)
③残值变价收入=750万元
④残值净收益纳税=(750-600)×25％=37．5(万元)
⑤NCF1～7=-1350+168．75=-1181．25(万元)
NCF8=-1181．25+750-37．5=-468．75(万元)
⑥NPV=-6000-1181．25×(P／A，10％，7)-468．75×(P／F，10％，8)
=-6000-1181．25×4．8684-468．75×0．4665
=-11969．47(万元)
年金成本=11969．47／(P／A，10％，8)=11969．47／5．3349=2243．62(万元)

(2)
①目前账面价值=5000-562．5×4=2750(万元)
②目前资产报废损失=2750-2000=750(万元)
③目前资产报废损失抵税=750×25％=187．5(万元)
④残值报废损失减税=(500-450)×25％=12．5(万元)
⑤NCF0=-2000-187．5=-2187．5(万元)
NCF1～3=-2500×(1-25％)+562．5×25％=-1734．38(万元)
NCF4=-1734．38+450+12．5=-1271．88(万元)
NPV=-2187．5-1734．38×(P／A，10％，3)-1271．88×(P／F，10％，4)
=-2187．5-1734．38×2．4869-1271．88×0．6830
=-7369．42(万元)
⑥年金成本=7369．42／(P／A，10％，4)
=7369．42／3．1699
=2324．81(万元)
(3)因为继续使用旧设备的年金成本大于使用新设备的年金成本，所以应选择购置新设备。

旧设备的现金净流出量现值＝6198.92（万元）
　　旧设备的年金成本＝6198.92/（P/A，12%，6）
　　＝6198.92/4.1114＝1507.74（万元）

新设备的年金成本
　　＝8470.29/（P/A，12%，10）
　　＝8470.29/5.6502＝1499.11（万元）

新设备的现金净流出量的现值
　　＝6000＋800×（1－25%）×（P/A，12%，10）－560×25%×（P/A，12%，10）－400×（P/F，12%，10）
　　＝6000＋600×5.6502－140×5.6502－400×0.3220
　　＝8470.29（万元）