在资本完全流动和浮动汇率制度下，本国扩张性货币政策对增加产出有效果，但对贸易伙伴有以邻为壑效应。

在浮动汇率制度和资本完全流动下汇率预期的自我实现机制分析如下。 如图6—1所示假设横轴表示用本币表示的收益率纵轴表示直接标价法下本币汇率水平FR曲线为外币的预期收益率。本币的收益率越高则外币的预期收益率越低所以FR曲线为一条向右下方倾斜的曲线。而本币收益率曲线为一条垂直于用本币表示的收益轴的垂线。 假设市场预期本币将贬值则用本币表示的外币预期收益率将升高于是FR 0 向右移动到FR 1 。在原来的均衡汇率E 0 处由于市场预期本币贬值在资金完全流动情况下国内资金将外流形成本币的过度供给本币的收益率比外币低因此本币相对于外币贬值直至达到均衡点E 1 为止。汇率预期自我实现。 在浮动汇率制度和资本完全流动下,汇率预期的自我实现机制分析如下。如图6—1所示,假设横轴表示用本币表示的收益率,纵轴表示直接标价法下本币汇率水平,FR曲线为外币的预期收益率。本币的收益率越高,则外币的预期收益率越低,所以FR曲线为一条向右下方倾斜的曲线。而本币收益率曲线为一条垂直于用本币表示的收益轴的垂线。假设市场预期本币将贬值,则用本币表示的外币预期收益率将升高,于是FR0向右移动到FR1。在原来的均衡汇率E0处,由于市场预期本币贬值,在资金完全流动情况下,国内资金将外流,形成本币的过度供给,本币的收益率比外币低,因此本币相对于外币贬值,直至达到均衡点E1为止。汇率预期自我实现。