甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下： (1)甲公司2013 年度实现净利润3 000 万元，年初股东权益总额为20 000 万元，年末股东权益总额为21 800 万元，2013 年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013 年年末普通股股数为10 000 万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014 年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持

题目
甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：
(1)甲公司2013 年度实现净利润3 000 万元，年初股东权益总额为20 000 万元，年末股东权益总额为21 800 万元，2013 年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013 年年末普通股股数为10 000 万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014 年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。
(2)甲公司选择了同行业的3 家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：



要求：
(1)使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
(2)使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。
(3)判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。

相似考题

1.如果以上市公司作为可比企业对非上市公司进行价值评估，应在直接按照可比企业标准所得出评估价值的基础上，加上一定金额的控制权价值，减去与上市成本比例相当的金额，调整后的余额才可作为非上市公司的评估价值。 ( )A．正确B．错误

2.甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2020年的营业收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率（市价/收入比率）估值模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：要求： （1）计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。 （2）分析市销率估值模型的优点和局限性，该种估值方法主要适用于哪类企业？

3.（2012年）甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：要求：1）计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。2）分析市销率估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业？

4.A公司属于服务类上市公司，A公司的有关资料如下：假设服务类上市公司中，有五家公司具有行业代表性，它们的有关资料见下表：要求： (1)应采用何种相对价值模型评估A公司的价值，请说明理由； (2)A公司的股价被市场高估了还是低估了?

更多“甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下： ”相关问题

  • 第1题：

    （2014）甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估：
    　　（1）甲公司2013年度实现净利润3000万元，年初股东权益总额为20000万元，年末股东权益总额为21800万元，2013年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013年年末普通股股数为10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。
    　　（2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：



    要求：（1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。

    　要求：（2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。

    　要求：（3）判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。


    答案：
    解析：



    由于甲公司的固定资产较少（或者由于甲公司属于高科技企业），净资产与企业价值关系不大，因此，市净率模型不适用；由于甲公司是连续盈利的企业，因此，用市盈率模型估值更合适。

  • 第2题：

    （2012年）甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4 000
    万股，预计2012 年的销售收入为18 000 万元，净利润为9 360 万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数（市价/收入比率）估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：



    要求：
    （1）计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。
    （2）分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?


    答案：
    解析：
    (1)计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值：
    A 公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5；
    B 公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2；
    C 公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4；



    修正平均收入乘数=5.2/(49%×100)=0.1061；
    甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(万元)；
    甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)。
    [或：甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万
    元)]
    (2)收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。
    优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较稳定、可靠，不容易被操纵。收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
    局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
    收入乘数估计方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

  • 第3题：

    甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为6000万股，预计2019年的营业收入为24000万元，净利润为12000万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：
    可比公司名称 预计营业收入（万元） 预计净利润（万元） 普通股股数（万股） 当前股票价格（元/股）
    A公司 21000 9450 5000 21.00
    B公司 30000 15300 6000 26.00
    C公司 32000 16000 8000 24.00
    要求：
    <1>?、计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值。
    <2>?、分析市销率估价模型的优点和局限性，说明该种估价方法主要适用于哪类企业。


    答案：
    解析：
    <1>、A公司的市销率＝21.00/（21000/5000）＝5
    B公司的市销率＝26.00/（30000/6000）＝5.2
    C公司的市销率＝24.00/（32000/8000）＝6
    可比公司平均市销率＝（5＋5.2＋6）/3＝5.4（1分）
    可比公司平均预期营业净利率＝（9450/21000＋15300/30000＋16000/32000）/3×100%＝48.67%
    修正平均市销率＝5.4/（48.67%×100）＝11.10%（1分）
    甲公司每股股权价值＝11.10%×（12000/24000）×100×（24000/6000）＝22.20（元）（1分）
    甲公司股权价值＝22.20×6000＝133200（万元）（1分）
    <2>、优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。（2分）
    局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
    市销率估价方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。（2分）
    Answer: （5points）
    （1） Company A’s Market price/sales ratio of ＝ 21.00 / （210,000,000/50,000,000） ＝ 5
    Company B’s Market price/sales ratio ＝ 26.00 / （300,000,000/60,000,000） ＝ 5.2
    Company C’s Market price/sales ratio ＝ 24.00 / （320,000,000/80,000,000） ＝ 6
    Average market price/sales ratio of comparable companies＝ （5＋5.2＋6） / 3 ＝ 5.4?
    Average net profit margin of comparable companies＝ （94,500,000/210,000,000 ＋ 153,000,000/300,000,000 ＋ 160,000,000/320,000,000） / 3× 100% ＝ 48.67%
    Modified average market price/sales ratio ＝ 5.4 / （48.67% ×100） ＝ 11.10%?
    Company A’s value per share ＝ 11.10% × （12,000,000/240,000,000） ×100× （240,000,000/60,000,000） ＝ 22.20 （RMB）?
    Company A’s total stock value ＝ 22.20×60,000,000 ＝ 1,332,000,000（RMB）?
    （2） Advantages: First of all, it does not have negative values. For loss-making enterprises and insolvent enterprises, it can also calculate a meaningful market price/sales ratio. Second, it is stable, reliable and not easily manipulated. Finally, the market price/sales ratio is sensitive to changes in price policies and corporate strategies and can reflect the consequences of such changes.?
    Limitations: It cannot reflect the change of cost, which is one of the important factors affecting the cash flow and value of an enterprise.
    This method is mainly applicable to service enterprises with low cost of sales or enterprises in traditional industries with similar cost of sales rate.

  • 第4题：

    某股权持有人拟转让某有限责任公司股权，该公司的年净利润1.29亿，销售收入82.23亿，净资产28.27亿。资产评估师拟采用市场法确定股权价值，并选择三个上市公司作为市场参照物，计算得到三个上市公司市盈率的平均值，用该平均值乘以被评估企业的净利润作为被评估企业的评估值。三个上市公司的数据如下：

    试问：
    （1）按所选择的市场参照物不同，企业价值评估的市场法分哪几种？
    （2）常用的价值比率有哪些？其含义是什么？
    （3）试分析该案例存在的问题。


    答案：
    解析：
    （1）价值比率法通常被用作评估企业价值。根据所选取的可比参照物不同，分为“上市公司比较法”和“交易案例比较法”。
    （2）在评估实务中，最常用的有市销率、市净率和市盈率。
    市销率=每股股价/每股销售额
    市净率=每股股价/每股净资产
    市盈率=每股股价/每股收益
    （3）参照企业不满足“可比性”要求。可比性有两个标准：行业标准和财务标准。被评估公司为有限责任公司，不应选择上市公司作为市场参照物。C上市公司的财务指标与被评估公司差异较大，不具有可比性。
    最终确定评估值时，三个参照公司的市盈率数值差异较大，直接取平均数存在问题。如果参照物与被评估资产可比性都很好，评估过程中没有明显的遗漏或疏忽，评估专业人员可以采用算术平均法或加权平均法等方法将初步结果转换成最终评估结果。但是本题中选取的参照公司与被评估公司的可比性不是很好，所以评估值采用算数平均法计算是不合适的。

  • 第5题：

    运用资产基础法评估企业价值时，长期股权投资作为“单项”资产进行评估。下列关于长期股权投资的说法中，正确的有（　）。

    A.对于控制的长期股权投资，应按企业价值评估准则的要求进行评估，实施必要的调查程序，评估方法可以是收益法、市场法或资产基础法中的任何一种或一种以上的基本评估方法，评估结论的选择也应符合准则的要求
    B.长期股权投资是一种特殊的单项资产，其本身的价值也是一种部分或全部的企业价值
    C.对评估对象价值影响大的长期股权投资，应当单独进行评估
    D.对于非控制的长期股权投资，占评估对象相对价值量较大的，或根据评估目的，绝对价值量认为较大的，应该进行单独评估
    E.长期股权投资项目主要采用收益法或市场法确定评估结果的，可以对总部也采用收益法评估，其结果一般是正数

    答案：A,B,C,D
    解析：
    长期股权投资项目主要采用收益法或市场法确定评估结果的，可以对总部也采用收益法评估，其结果一般是负数。

  • 第6题：

    H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东全部权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。
    （1）H公司的股权结构如下表所示：
    H公司股权结构表



    （2）经过初步筛选，评估师拟从五家上市公司中选取可比公司。评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下：
    被评估企业及五家上市公司基本信息统计表单位：人民币




    （3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下：
    价值比率调整因素评分表



    （4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。
    （5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位数，价值比率和最终评估值经四舍五入保留小数点后两位数。
    ＜1> 、请根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。


    答案：
    解析：
    ＜1> 、 A公司市净率＝20×80/1100＝1.45
    B公司市净率＝17×50/550＝1.55
    C公司市净率＝18×75/800＝1.69
    D公司市净率＝15×65/600＝1.63
    E公司市净率＝19×75/900＝1.58
    修正系数：
    A公司：
    营运能力：100/110＝0.909
    盈利能力：100/106＝0.9434
    成长能力：100/105.5＝0.9479
    综合修正系数：0.909×0.9434×0.9479＝0.8129
    调整后市净率＝1.45×0.8129＝1.18
    B公司：
    营运能力：100/101＝0.99
    盈利能力：100/98.6＝1.0142
    成长能力：100/102.2＝0.9785
    综合修正系数：0.99×1.0142×0.9785＝0.9825
    调整后市净率＝1.55×0.9825＝1.52
    CDE公司的计算同理
    C公司调整后市净率＝1.52
    D公司调整后市净率＝1.53
    E公司调整后市净率＝1.37
    将各个公司调整后的市净率平均后的值为1.42
    H公司全部股东权益价值＝500×1.42×（1－27%）＝518.30（亿元）

  • 第7题：

    甲公司是一家机械制造企业，为实施供给侧结构性改革，实现“三去一降一补”目标，甲公司股东与债权人商议拟对甲公司实施债转股，委托某资产评估机构对公司股东全部权益进行评估，评估基准日为2017年12月31日，价值类型为市场价值。评估基准日甲公司有3项对外股权投资具体情况如表1所示：
    长期股权投资情况统计表 单位：万元



    资产评估专业人员拟对C公司采用企业价值评估程序进行整体评估（单独评估），对A公司和B公司不进行单独评估，而是采用简化的评估程序，即按被投资企业经审计后的资产负债表上的净资产数额与甲公司应占份额确定长投评估价值。
    C公司为一家设计公司，资产评估人员对C公司分别采用资产基础法和收益法进行评估，采用资产基础法评估时，以审计后的资产负债表列示的全部资产和负债作为评估范围。股东全部权益评估价值为13000万元。采用收益法评估时，股东全部权益评估价值为22000万元，甲公司总部为C公司提供的服务成本在评估基准日现值为2000万元，在C公司盈利预测中未考虑这部分费用。
    B公司是一家盈利性比较稳定的企业，且一直对股东分红，近三年甲公司每年均能从B公司收到500万元分红款，预计未来将继续保持此水平。B公司股权资本成本为10%，该投资分红免征所得税。
    甲公司房屋评估明细表中有一栋办公楼，账面价值为1000万元，现对外出租，资产评估人员采用收益法对该房地产进行评估时，评估值为3500万元，在无形资产——土地使用权明细表中，该办公楼对应土地使用权账面价值为500万元，评估值为2000万元。资产评估专业人员了解到，甲公司因材料质量问题，与其供应商发生纠纷，要求该供应商赔偿经济损失500万元，该供应商不认可，甲公司已在评估基准日后提起诉讼，目前法院已受理，该事项未在基准日报表中反映。
    资产评估人员根据已完成的相关工作，得到了资产基础法评估结果的相关数据，详见表2：
    评估结果汇总表



    要求：
    <1>、长期股权投资评估程序是否合理说明理由。
    <2>、分析说明长期股权投资评估方法及评估结论的确定方式，并计算评估值。
    <3>、估算甲公司资产基础法的评估结果。


    答案：
    解析：
    <1>、 不合理。
    对于不具有控制权的长期股权投资，如果该项资产的价值在评估对象价值总量中占比较大，或该项资产的绝对价值量较大，也应该进行单独评估。甲公司占B公司的出资比例虽然只有20%，但是金额较大，因此应当进行单独评估。
    <2>、对A公司投资采用资产基础法确定，按被投资企业经审计后的资产负债表上的净资产数额与甲公司应占份额确定长投评估价值。
    对A公司投资的评估值＝2100×10%＝210（万元）
    对B公司应采用收益法进行评估，以未来能够获得的收益现值作为评估值。
    对B公司投资的评估值＝500/10%＝5000（万元）
    对C公司应采用收益法进行评估，以收益法的评估结果作为评估结论。
    对C公司投资的评估值＝22000×75%－2000＝14500（万元）
    <3>、评估结果＝11000＋210＋5000＋14500＋9500＋3000－7000－20000＝16210（万元）

  • 第8题：

    A企业拟进行重大资产重组，于2009年2月委托甲资产评估机构对企业股东全部权益价值进行评估，评估基准日为2008年12月31日。经评估人员预测，得到下列相关信息：
    　　（1）A企业经审计后的资产账面价值为28000万元，负债账面价值为15000万元。资产总额的评估价值为37540万元。
    　　（2）A企业未来五年预计可实现的企业自由现金净流量分别为1200万元、1500万元、1300万元、1100万元和1400万元。从第六年开始，A企业的预计企业自由现金净流量将在第五年的基础上，每年递增5%。假设不考虑付息债务的价值。
    　　（3）评估人员选取B公司作为A公司的可比公司，拟利用修正市盈率价值比率测算A公司的股权价值。B公司经调整后的市盈率为21.5，基准日A公司的净利润为1000万元。
    　　经查阅分析相关资料，甲机构确定A企业所在行业的目标资本结构为3：7（债权：股权），债权融资资本成本（税前）为8%，股权融资资本成本为12%。已知A企业适用的所得税税率为25%。
    　　要求：
    　　1.根据上述条件，分别用收益法、市场法和资产基础法评估该企业在持续经营条件下的价值。（折现率保留整数，其余计算结果保留两位小数）
    　　2.对收益法与资产基础法的评估结果差异进行分析。
    　　3.简述资产基础法评估企业价值的操作步骤。


    答案：
    解析：
    1.（1）收益法：
    　　折现率＝70%×12%＋30%×8%×（1－25%）≈10%
    　　企业未来五年折现值
    　　＝1200/（1＋10%）＋1500/（1＋10%）^2＋1300/（1＋10%）^3＋1100（1＋10%）^4＋1400/（1＋10%）^5
    　　＝1200×0.9091＋1500×0.8264＋1300×0.7513＋1100×0.6830＋1400×0.6209
    　　＝4927.77（万元）
    　　企业评估价值＝4927.77＋[1400×（1＋5%）/（10%－5%）]/（1＋10%）^5
    　　＝4927.77＋29400×0.6209
    　　＝4927.77＋18254.46
    　　＝23182.23（万元）
    　　由于不考虑付息债务价值
    　　所以股东全部权益价值=23182.23 （万元）
    　　（2）用市场法评估A企业的股东全部权益价值＝21.5×1000＝21500（万元）
    　　（3）用资产基础法评估A企业的股东全部权益价值＝37540-15000＝22540（万元）
    　　2.两种评估结果相差642.23万元，产生差异的原因是资产基础法的评估结论中未包括该企业拥有的商誉价值，相比之下，采用收益法所获得的结果更为合理。
    　　3.根据资产基础法的原理，该方法的基本操作程序应该包括以下六个步骤：获得以成本为基础的资产负债表；确定需要重新评估的资产与负债；确定表外的资产；确定表外或有负债；评估以上确定的各项资产和负债；编制评估结果分类汇总表。

  • 第9题：

    甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为15%。2013年1月，甲公司为拓展市场，形成新的市场领域，准备收购乙公司100%的股权，为此聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2012年12月31日。
    　　资产评估机构采用收益法和市场法两种方法对乙公司价值进行评估。并购双方经协商，最终确定按市场法的评估结果作为交易的基础，并得到有关方面的认可。与乙公司价值评估相关的资料如下：
    　　（1）2012年12月31日，乙公司资产负债率为50%，税前债务资本成本为8%。假定无风险报酬率为6%，市场投资组合的预期报酬率为12%，可比上市公司无负债经营β值为0.8。
    　　（2）乙公司2012年税后利润2亿元，其中包含2012年12月20日乙公司处置一项无形资产的税后净收益0.1亿元。
    　　（3）2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率为15倍。
    　　假定不考虑其他因素。要求：
    　　1.计算用收益法评估乙公司价值时所使用的折现率；
    　　2.用可比企业分析法计算乙公司的价值。


    答案：
    解析：
    　1. βu×（税后负债＋所有者权益）＝βe×所有者权益
    　　0.8×（0.5×85%＋0.5）＝ βe ×0.5
    　　βe ＝1.48
    　　re＝6%＋1.48×（12%－6%）＝14.88%
    　　rd＝8%×（1－15%）＝6.8%
    　　rwacc＝14.88%×50%＋6.8%×50%＝10.84%
    　　2.调整后的乙公司2012年税后利润为：2－0.1＝1.9（亿元）
    　　乙公司价值＝1.9×15＝28.5（亿元）

  • 第10题：

    单选题
    利用相对价值法进行企业价值评估时（）。
    A

    按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值

    B

    运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算

    C

    相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值

    D

    运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以企业实际市盈率计算


    正确答案： A
    解析： 本题的主要考核点是企业价值评估中的相对价值法下的企业价值的含义。在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值。运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业的平均市盈率计算。

  • 第11题：

    问答题
    C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下： （1）C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为10％、8％；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5％。 （2）C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。 （3）公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。 计算C公司2010年12月31日的股权价值。

    正确答案： 预测期现金流量现值=102.75×（P／F，12％，1）+118.47×（P／F，12％，2）=102.75×0.8929+118.47×0.7972=91.75+94.44=186.19（万元）
    后续期终值=后续期第一年股权现金流量／（股权资本成本-永续增长率）=136.77／（12％-5％）=1953.86（万元）
    后续期现金流量现值=1953.86×（P／F，12％.2）=1953.86×0.7972=1557.62（万元）
    股权价值=预测期现金流量现值+后续期现金流量现值=186.19+1557.62=1743.81（万元）
    解析： 暂无解析

  • 第12题：

    问答题
    甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用市盈率模型下的股价平均法计算甲公司的每股股权价值。

    正确答案：
    解析： 暂无解析

  • 第13题：

    甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估，有关资料如下：
    （1）甲公司2013年度实现净利润3 000万元，年初股东权益总额为20 000万元，年末股东权益总额为21 800万元，2013年股东权益的增加全部源于利润留存。公司没有优先股，2013年年末普通股股数为10 000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票。预计甲公司2014年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。
    （2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集了以下相关数据：

    要求一：使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
    要求二：使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。
    要求三：判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因


    答案：
    解析：
    (1)甲公司每股收益=3 000/10 000=0.3(元)
    可比公司平均市盈率=(8/0.4+8.1/0.5+11/0.5)/3=19.4 可比公司平均增长率=(8%+6%+10%)÷3=8%
    修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(可比公司平均增长率×100)=19.4÷(8%× 100)=2.425
    甲公司每股股权价值=修正平均市盈率×甲公司增长率×100×甲公司每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55(元)
    (2)甲公司每股净资产=21 800/10 000=2.18(元)
    甲公司权益净利率=3 000/[(20 000+21 800)/2]=14.35% 可比公司平均市净率=(8/2+8.1/3+11/2.2)/3=3.9 可比公司平均权益净利率=(21.2%+17.5%+24.3%)÷3=21% 修正平均市净率=可比公司平均市净率÷(可比公司平均权益净利率×100)=3.9÷(21%×100)=0.19 甲公司每股股权价值=修正平均市净率×甲公司权益净利率×100×甲公司每股净资产=0.19×14.35%×100×2.18=5.94(元)
    (3)甲公司的固定资产较少，净资产与企业价值关系不大，市净率法不适用;市盈率法把价格和收益联系起来，可以直观地反映收入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。

  • 第14题：

    甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估。有关资料如下：
    （1）甲公司2019年度实现净利润3000万元，年初股东权益总额为20000万元，年末股东权益总额为21800万元，2019年股东权益的增加全部源于利润留存，公司没有优先股，2019年年末普通股股数为10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购股票，预计甲公司2020年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。
    （2）甲公司选择了同行业的3家上市公司作为可比公司，并收集的以下相关数据：

    要求：
    （1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
    （2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。
    （3）判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明原因。


    答案：
    解析：

    修正平均市盈率=19.4/（8%×100）=2.425
    甲公司每股股权价值=2.425×9%×100×（3000/10000）=6.55（元/股）。
    （2）

    修正平均市净率=3.9/（21%×100）=0.19
    甲公司每股股权价值=0.19×14.35%×100×（21800/10000）=5.94（元/股）
    （3）甲公司的固定资产较少，净资产与企业价值关系不大，市净率法不适用；市盈率法把价格和收益联系起来，可以直观地反映投入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。

  • 第15题：

    下列有关成本法的表述中，不正确的是（　）。

    A.运用成本法进行企业价值评估，要求对其中各单项资产和负债均采用成本法进行评估
    B.成本法运用于企业价值评估中，是将各项可以确认的资产.负债的现实价值逐项评估出来，最终确定企业价值
    C.在采用成本法对企业价值进行评估时，可以根据不同资产的实际状态.使用方式等特殊性选用合适的评估方法进行评估
    D.成本法是资产评估中最为基础的评估方法

    答案：A
    解析：
    运用成本法进行企业价值评估，更多的体现为一种加和的理念和方式，并不一定要求对其中各单项资产和负债均采用成本法进行评估，选项A不正确。

  • 第16题：

    资产评估对资本市场提供的专业服务主要包括（　）。

    A. 为拟上市公司变更为有限公司时的注册资本核定进行出资资产评估
    B. 为新股发行定价了解拟上市公司价值进行企业价值评估
    C. 为上市公司并购重组. 资产取得或处置等产权变动提供相关定价参考服务
    D. 为上市公司财务报表编制过程提供合并对价分摊. 公允价值计量和资产减值测试等进行评估
    E. 为资产证券化. 发行公司债等业务提供基础资产. 担保资产的收益预测或价值评估

    答案：B,C,D,E
    解析：
    资产评估对资本市场提供的专业服务主要包括：
    1.为拟上市公司变更为股份公司时的注册资本核定进行出资资产评估；【A有限公司错误】
    2.为新股发行定价了解拟上市公司价值进行企业价值评估；
    3.为上市公司并购重组、资产取得或处置等产权变动提供相关定价参考服务；
    4.为上市公司财务报表编制过程提供合并对价分摊、公允价值计量和资产减值测试等进行评估；
    5.为资产证券化、发行公司债等业务提供基础资产、担保资产的收益预测或价值评估。

  • 第17题：

    运用资产基础法评估企业价值时，应关注长期股权投资和资产组的评估。下列关于长期股权投资的说法中，正确的有（　）。

    A.对于具有控制权的长期股权投资，应对被投资企业执行完整的企业价值评估程序
    B.长期股权投资是一种特殊的单项资产，其本身也反映了一个企业的价值
    C.对被投资企业缺乏控制权的长期股权投资可以不进行单独评估
    D.对于不具有控制权的长期股权投资，如果该项资产的价值在评估对象价值总量中占比较大，或该项资产的绝对价值量较大，也应该进行单独评估
    E.该项投资的相对价值和绝对价值不大的长期股权投资也需进行单独评估

    答案：A,B,C,D
    解析：
    通常情况下，满足以下条件的长期股权投资可以不进行单独评估：
    　　（1）对被投资企业缺乏控制权；
    　　（2）该项投资的相对价值和绝对价值不大。

  • 第18题：

    甲公司欲收购乙公司的全部股权，委托丙资产评估公司对乙公司进行资产评估。甲公司拟了解在收购后乙公司能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，则在评估业务中，丙公司需要评估乙公司股权的（　　）。

    A.市场价值
    B.投资价值
    C.清算价值
    D.在用价值

    答案：B
    解析：
    评估目的不同，价值类型也可能不同。对于一项股权并购评估业务，如果委托人是收购方，拟了解收购后标的企业能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，在这种情况下，评估业务针对的是特定投资者，则委托人需要的是这项股权的投资价值。

  • 第19题：

    H公司是一家非上市证券公司，丙公司拟将其持有的H公司15%的股权转让给乙公司，委托评估机构对H公司的股东权益价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。评估机构拟采用上市公司比较法进行评估。
    　　（1）H公司的股权结构如下：甲公司持股比例为51%，乙公司持股比例为34%，丙公司持股比例为15%；
    　　（2）经过初步筛选，评估师拟从五家上市公司中选取可比公司，评估基准日被评估企业和五家上市公司的基本情况如下：
    　　被评估企业及五家上市公司基本信息统计表

    （3）根据H公司行业性质、企业资产构成与业务特点，确定价值比率为市净率P/B，并采用因素调整法对可比公司的价值比率进行调整。被评估企业和五家上市公司各因素评分情况如下：
    　　价值比率调整因素评分表

    （4）经调查，评估基准日证券行业缺乏流动性折扣的平均值为27%，控制权溢价平均值为30%。
    　　（5）价值比率调整系数经四舍五入保留小数点后四位，价值比率和最终评估值保留两位小数。
    　　要求：根据以上资料测算H公司股东全部权益价值。


    答案：
    解析：
    （1）计算可比公司市净率
    　　A公司调整前P/B＝20×80/1100＝1.45
    　　B公司调整前P/B＝17×50/550＝1.55
    　　C公司调整前P/B＝18×75/800＝1.69
    　　D公司调整前P/B＝15×65/600＝1.63
    　　E公司调整前P/B＝19×75/900＝1.58
    　　（2）计算可比公司调整系数
    　　调整系数计算表

    （3）计算可比公司调整后的P/B
    　　A公司调整后P/B＝1.45×0.8129＝1.18
    　　B公司调整后P/B＝1.55×0.9825＝1.52
    　　C公司调整后P/B＝1.69×0.9004＝1.52
    　　D公司调整后P/B＝1.63×0.9406 ＝1.53
    　　E公司调整后P/B＝1.58×0.8681＝1.37
    　　（4）计算可比公司调整后P/B的平均值
    　　调整后P/B的平均值
    　　＝（1.18＋1.52＋1.52＋1.53＋1.37）/5＝1.42
    　　（5）被评估企业全部股东权益价值
    　　＝1.42×500×（1－27%）
    　　＝518.30（亿元）

  • 第20题：

    采用（　）进行企业价值评估，应当对长期股权投资项目进行分析，根据被评估企业对长期股权投资项目的实际控制情况以及对评估对象价值的影响程度等因素，确定是否将其单独评估。

    A、收益法
    B、市场法
    C、资产基础法
    D、可比公司法

    答案：C
    解析：
    采用资产基础法进行企业价值评估，应当对长期股权投资项目进行分析，根据被评估企业对长期股权投资项目的实际控制情况以及对评估对象价值的影响程度等因素，确定是否将其单独评估。

  • 第21题：

    问答题
    甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：分析市盈率估值模型的优点、局限性和适用范围。

    正确答案： 优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；最后，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。局限性：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。适用范围：市盈率模型最适合连续盈利的企业。
    解析： 暂无解析

  • 第22题：

    单选题
    以下关于押品价值评估，做法正确的是（）。
    A

    甲评估公司评估过程采用错误的评估方法、错误修正参数，漏算扣减项

    B

    乙评估公司以公允价值为基础结合市场价值确定抵押物价值

    C

    丙评估公司以重估“市场价”代替公允价值取得或成本价

    D

    丁评估公司对抵押物价值评估未扣除土地出让金及相关税费


    正确答案： B
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    问答题
    甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。

    正确答案：
    解析： 暂无解析

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