已知：甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20 元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。要求：（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资；（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值
题目
已知：甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20 元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。
要求：
（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资；
（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资；
（3）如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率（提示：介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买；
（4）计算乙公司债券在2012年1月1日的价值，如果2012年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。
要求：
（1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资；
（2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资；
（3）如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率（提示：介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买；
（4）计算乙公司债券在2012年1月1日的价值，如果2012年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。
相似考题
参考答案和解析
答案：
解析：
（1）甲股票价值＝1× （P/F，12%，1）＋1× （1＋10%）×（P/F，12%，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （12%－5%）× （P/F，12%，2）
＝1×0.8929＋1× （1＋10%）×0.7972＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （12%－5%）×0.7972＝14.92 （元）
由于甲股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。
（2）假设投资收益率为r，则：
1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝20
当r＝10%时：1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝20.91
当r＝12%时：1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝14.92
（20.91－20）/ （20.91－14.92）＝（10%－r）/ （10%－12%）
解得：r＝10.30%
由于甲股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。
（3）假设债券投资的收益率为s，则：
1050＝1000×8% × （P/A，s，3） ＋1000×（P/F，s，3）
即1050＝80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3）
当s＝6%时
80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3）＝1053.44
当s＝7%时
80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3） ＝1026.24
所以有：
（1053.44－1050）/ （1053.44－1026.24）＝（6%－s）/ （6%－7%）
解得：s＝6.13%
乙债券的投资收益率高于必要报酬率（即市场利率），值得购买。
（4）债券价值
＝80× （P/A，6%，4）＋1000× （P/F，6%，4）
＝80×3.4651＋1000×0.7921＝1069.31（元）
由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。
＝1×0.8929＋1× （1＋10%）×0.7972＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （12%－5%）×0.7972＝14.92 （元）
由于甲股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。
（2）假设投资收益率为r，则：
1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝20
当r＝10%时：1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝20.91
当r＝12%时：1× （P/F，r，1）＋1× （1＋10%）× （P/F，r，2）＋1× （1＋10%）× （1＋5%）/ （r－5%）× （P/F，r，2）＝14.92
（20.91－20）/ （20.91－14.92）＝（10%－r）/ （10%－12%）
解得：r＝10.30%
由于甲股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。
（3）假设债券投资的收益率为s，则：
1050＝1000×8% × （P/A，s，3） ＋1000×（P/F，s，3）
即1050＝80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3）
当s＝6%时
80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3）＝1053.44
当s＝7%时
80× （P/A，s，3）＋1000× （P/F，s，3） ＝1026.24
所以有：
（1053.44－1050）/ （1053.44－1026.24）＝（6%－s）/ （6%－7%）
解得：s＝6.13%
乙债券的投资收益率高于必要报酬率（即市场利率），值得购买。
（4）债券价值
＝80× （P/A，6%，4）＋1000× （P/F，6%，4）
＝80×3.4651＋1000×0.7921＝1069.31（元）
由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。
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第1题：
ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：
（1）A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。
（2）B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。
（3）C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。
已知：PVIFA6%，5=4.212，PVIF6%，5=0.747，PVIFA5%，5=4.329，PVIF5%，5=0.784
根据上述资料回答下列问题。
下列关于A公司债券的说法中正确的有：A、A公司债券的投资收益率为6%
B、A公司债券的投资收益率为5.546%
C、ABC公司应该购买A债券
D、ABC公司不应该购买A债券答案：B,D解析：投资收益率是使债券未来的现金流量现值与发行价格相等的折现率。
即1000×8%×PVIFAi，5+1000×PVIFi，5=1105
当i=5%时，1000×8%×PVIFA5%，5+1000×PVIF5%，5=80×4.329+1000×0.784＝1130.32
当i=6%时，1000×8%×PVIFA6%，5+1000×PVIF6%，5=80×4.212+1000×0.747＝1083.96
之后用内插法进行计算：
5％——————1130.32
ｉ———————1105
6％——————1083.96
可以列式为：
（ｉ－5％）/（6％－5％）＝（1105－1130.32）/（1083.96－1130.32）
可以计算出ｉ＝0.055461604831752≈5.546％
由于1083.96<1105；所以不应购入此债券。 -
第2题：
东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4%，市场风险溢酬为8%，备选方案的资料如下：
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
C公司股票价值为（ ）元。
A.9.18
B.9.54
C.8.19
D.8答案：C解析：C股票投资的必要报酬率=4%+2×8%=20%
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第3题：
东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4%，市场风险溢酬为8%，备选方案的资料如下：
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
A公司债券的价值为（ ）元。
A.77.4
B.71
C.75
D.80答案：A解析：考察证券投资决策
A债券投资要求的必要报酬率=4%+1×8%=12%
A公司债券价值=100×8%×（P/A，12%，10）+100×（P/F，12%，10）=8×5.6502+100×0.322=77.4（元）。 -
第4题：
有关A公司的投资情况如下：
（1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
（2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
若该债券的计息方式是到期一次还本付息，每年末计算一次利息，则该债券的发行价格为：A、3124.06元
B、3230.40元
C、3266.88元
D、3346.06元答案：C解析：该债券的发行价格＝（4000+4000×4%×5）×PVIF8%，5＝（4000+4000×4％×5）×0.6806＝3 266.88（元） -
第5题：
有关A公司的投资情况如下：
（1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
（2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
甲公司股票的内在价值估计为：A、11.00元
B、10.50元
C、8.50元
D、5.60元答案：B解析：股票的价值＝1×（1＋5%）/（15%－5%）＝10.5（元）。 -
第6题：
甲公司打算购买A公司刚发行的5年期公司债券，每张面值为1000元，票面利率为8%。假定该债券每年付息一次，到期按面值偿还，投资者要求的必要报酬率为10%。根据上述资料计算当每张债券价格最高为（ ）元时，甲公司才可以考虑购买。A、1200
B、924.16
C、856.32
D、1080.69答案：B解析：发行者A公司从现在至债券到期日所支付给甲公司的款项包括5年中每年一次的利息和到期的面值，它们的现值就是债券价值，所以债券价值=1000×8%×（P/A,10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）。即当每张债券的价格低于924.16元时，甲公司购买A公司债券才能获利。 -
第7题：
已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。 要求回答下列互不相关的问题：若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少？
正确答案:股票价值=1×(P／A，12％，3)+1×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，3)=1×2．4018+15×0．7118=13．08(元) -
第8题：
问答题甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价格购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少？正确答案： 到期收益率＝[1000×（1+10%）-1020]/1020＝7.84%解析： 暂无解析 -
第9题：
问答题甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%（可视为市场利率），则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？正确答案： V＝1000×10%×2.402＋1000×0.712＝952.2解析： 暂无解析 -
第10题：
问答题甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6％（复利、按年计息），目前有三种债券可供挑选：（1）A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元。（2）B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年。（3）C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本。若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少？正确答案： 设投资报酬率为r，则：1200×（P／F，r，2）=1050即：1050×（1+r）2=1200解析： 暂无解析 -
第11题：
问答题已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。 要求回答下列互不相关的问题：若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少？正确答案： 股票价值=1×(P／A，12％，3)+1×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，3)=1×2．4018+15×0．7118=13．08(元)解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题已知：甲公司股票必要收益率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2015年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。 要求： （1）如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲股票是否值得投资； （2）如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率（提示：介于10%和12%之间），并判断甲股票是否值得投资； （3）如果2017年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有到期，计算债券投资的收益率（提示：介于6%和7%之间），并判断乙公司债券是否值得购买； （4）计算乙公司债券在2016年1月1日的价值，如果2016年1月1日的价格为1100元，是否值得购买。正确答案：
(1)根据阶段性增长模式下股票估价基本模型,甲股票价值=1×(P/F,12%,1)+1×(1+10%)×(P/F,12%,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972=14.92(元);
由于甲股票的价值低于目前的股价,所以,不值得投资。
(2)假设投资收益率为r,则:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=20;
当r=10%时:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×0.8264=20.91;
当r=12%时:1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972=14.92;
所以,根据插值法有(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%),解得:r=10.30%。
由于甲股票的投资收益率低于必要收益率,所以,不值得投资。
(3)假设债券投资的收益率为S,则:1050=1000×8%×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3),即1050=80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3);
当S=6%时,80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44;
当S=7%时,80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,S,3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24;
根据插值法有:(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-S)/(6%-7%),解得:S=6.13%;
由于乙债券的投资收益率高于必要收益率(即市场利率),所以,值得购买。
(4)债券价值=1000×8%×(P/A,6%,4)+1000×(P/F,6%,4)=80×3.4651+1000×0.7921=1069.31(元);
由于债券价格高于价值,所以,不值得购买。解析： 暂无解析 -
第13题：
ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：
（1）A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。
（2）B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。
（3）C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。
已知：PVIFA6%，5=4.212，PVIF6%，5=0.747，PVIFA5%，5=4.329，PVIF5%，5=0.784
根据上述资料回答下列问题。
C股票的价值为：A、4元
B、7.2元
C、6.18元
D、5元答案：D解析：C股票的价值=0.4/8%=5元。 -
第14题：
ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：
（1）A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。
（2）B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。
（3）C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。
已知：PVIFA6%，5=4.212，PVIF6%，5=0.747，PVIFA5%，5=4.329，PVIF5%，5=0.784
根据上述资料回答下列问题。
B股票的价值为：A、10元
B、12.4元
C、6.18元
D、5元答案：C解析：B股票的价值=0.3（1+3%）/（8%-3%）=6.18元。 -
第15题：
有关A公司的投资情况如下：
（1）A公司打算长期持有甲公司股票，目前甲公司的市价为6元/股，上年支付的股利为1元/股，每年股利增长率均为5%，目前市场收益率为15%，无风险收益率为10%，甲公司股票的风险报酬系数β为1.0。
（2）A公司打算发行5年期的、面值为4000元的债券，票面年利率为4%，按季度支付利息，投资必要报酬率为8%。
已知PVIFA2%，20＝16.3514，PVIF2%，20＝0.6730，PVIFA4%，5＝4.4518，PVIF4%，5＝0.8219，PVIFA8%，5＝3.9927，PVIF8%，5＝0.6806。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
甲公司股票的必要报酬率为：A、10%
B、13%
C、15%
D、19%答案：C解析：必要报酬率＝10%＋1.0×（15%－10%）＝15%。 -
第16题：
东方公司拟进行证券投资，目前无风险收益率为4%，市场风险溢酬为8%，备选方案的资料如下：
（1）购买A公司债券，持有至到期日。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期归还面值，A公司发行价格为87.71元。
（2）购买B公司股票，长期持有。B公司股票现行市价为每股9元，今年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的增长率增长。
（3）购买C公司股票，长期持有。C公司股票现行市价为每股9元，预期未来两年每股股利为1.5元，从第三年开始预期股利每年增长2%，股利分配政策将一贯坚持固定增长股利政策。
（4）A公司债券的β系数为1，B公司股票的β系数为1.5，C公司股票的β系数为2。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
东方公司购买A公司债券的债券投资收益率是（ ）。
A.9.83%
B.10%
C.9.64%
D.10.11%答案：B解析：考察证券投资决策
100×8%×PVIFAr，10+100×PVIFr，10=87.71
所以债券持有到到期日的持有期收益率=10% -
第17题：
已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司20×1年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。
已知：（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，10%，1）＝0.9091
（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972
（P/A，10%，2）＝1.7355
要求回答下列互不相关的问题：
（1）若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？
（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？
（3）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司20×4年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。答案：解析：（1）股票价值
＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）
＝1×2.4018＋15×0.7118
＝13.08（元）（2分）
（2）设投资收益率为r，则
20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）（1分）
即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）
20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）
当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（0.5分）
当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（0.5分）
利用内插法可知：
（20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）
解得：r＝10.30%（1分）
（3）债券价值＝1000×8%×（P/A，10%，2）＋1000×（P/F，10%，2）（1分）
＝80×1.7355＋1000×0.8264＝965.24（元）（1分）
所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。（1分） -
第18题：
已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。
要求回答下列互不相关的问题：
＜1>、若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？
＜2>、若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？
＜3>、假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。
已知：（P/F，12%，3）＝0.7118，（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，10%，1）＝0.9091
（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972
（P/A，10%，2）＝1.7355答案：解析：股票价值
＝1×（P/A，12%，3）＋1×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）
＝1×2.4018＋15×0.7118
＝13.08（元）
【考点“普通股的期望报酬率”】
设投资收益率为r，则
20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2）（1分）
即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2）
20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）
当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（0.5分）
当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（0.5分）
利用内插法可知：
（20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）
解得：r＝10.30%（1分）
【考点“普通股的期望报酬率”】
债券价值＝1000×8%×（P/A，10%，2）＋1000×（P/F，10%，2）（1分）
＝80×1.7355＋1000×0.8264＝965.24（元）（1分）
所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。（1分）
【考点“普通股的期望报酬率”】 -
第19题：
甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1000元，票面利率10%，5年期。假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价格购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少？
正确答案: 到期收益率＝[1000×（1+10%）-1020]/1020＝7.84% -
第20题：
问答题计算分析题：已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。要求：回答下列互不相关的问题：（1）若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于10%和12%之间）（3）假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。（4）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有至到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。正确答案： （1）股票价值=1×（P/A，12%，3）+1×（1+5%）／12%-5%）×（P／F，12%，3）=1×2.4018+15×0.7118=13.08（元）（2）设投资收益率为r，则20=1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）／（r-5%）×（P／F，r，2）即：20=1×（P/F，r，1）+1.1×（P/F，r，2）+1.155/（r-5%）×（P/F，r，2）20=1×（P/F，r，1）+［1.1+1.155/（r-5%）］×（P／F，r，2）当r=10%时，1×（P／F，10%，1）+［1.1+1.155/（10%-5%）］×（P／F，10%，2）=20.908（元）当r=12%时，1×（P/F，12%，1）+［1.1+1.155/（12%-5%）］×（P／F，12%，2）=14.924（元）利用内插法可知：（20.908-20）/（20.908-14.924）=（10%-r）/（10%-12%）解得：r=10.30%（3）1000×（1+5×8%）／（1+i）=1200，求得i=16.67%（4）债券价值=1000×8%×（P／A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）=80×1.7355+1000×0.8264=965.24（元）所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。解析： 暂无解析 -
第21题：
问答题计算题：甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%(复利、按年计息)，目前有三种债券可供挑选： (1)A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少?是否值得购买? (2)B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少?是否值得购买? (3)C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少?是否值得购买? (4)若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少? 2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择： (1)A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。 (2)B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。 (3)C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。 如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。 (P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561正确答案： 1、
(1)A债券半年后的价值
=80+80×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)
=80+80×3.4651+1000×0.7921
=1149.31(元)
A债券目前的价值
=1149.31×(P/F，6%，1/2)
=1149.31×0.9713
=1116.32(元)
由于A债券目前的价值高于其价格1050元，所以应该购买。
(2)B债券的价值=1000×(1+8%×5)×(P/F，6%，3)=1400×0.8396=1175.44(元)
由于B债券目前的价值高于其价格1050元，所以值得购买。
(3)设C债券的到期收益率为r，则：
600=1000×(P/F，r，4)
(P/F，r，4)=0.6
(F/P，r，4)=1.667
则：r=1.6671/4-1=13.63%
由于C债券的到期收益率(13.63%)高于投资人要求的必要收益率(6%)，所以值得购买。
(4)设投资报酬率为r，则：
1200×(P/F，r，2)=1050
2、
A股票的价值=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股)
B债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F，15%，2)=1400×0.7561=1058.54(元)
C股票的价值计算如下：
预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)
预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
第2年末普通股的价值=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(元)
C股票目前的价值
=2.28×(P/F，15%，1)+2.60×(P/F，15%，2)+57.2×(P/F，15%，2)
=2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561
=47.20(元/股)
由于A股票的价值大于当前的市价，所以可以投资。
B债券的价值小于当前市价，不可以投资。
C股票的价值大于市价，可以投资。解析： 暂无解析 -
第22题：
问答题已知：甲公司股票必要报酬率为12％。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。 要求回答下列互不相关的问题：若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资收益率为多少？正确答案： 设投资收益率为r，则20=1×（P／F，r，1）+1×（1+10％）X（P／F，r，2）+1×（1+10％）×（1+5％）／（r-5％）×（P／F，r，2）（1分）即：20=1×（P／F，r，1）+1.1×（P／F，r，2）+1.155／（r-5％）×（P／F，r，2）20=1×（P／F，r，1）+[1.1+1.155／（r-5％）]×（P／F，r，2）
当r=10％时，1×（P／F，r，1）+[1.1+1.155／（r-5％）]×（P／F，r，2）=20.908
当r=12％时，1×（P／F，r，1）+[1.1+1.155／（r-5％）]×（P／F，r，2）=14.924
利用内插法可知：（20.908-20）／（20.908-14.924）=（10％-r）／（10％-12％）
解得：r=10.30％解析： 暂无解析 -
第23题：
问答题已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2016年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。 要求：回答下列互不相关的问题。 （1）若甲公司的股票未来三年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？ （2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于10%和12%之间） （3）假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2020年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。 （4）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2019年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。正确答案：
(1)股票价值=1×(P/A,12%,3)+1×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,3)=1×2.4018+15×0.7118=13.08(元)。
(2)设投资收益率为r,则20=1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2);即20=1×(P/F,r,1)+1.1×(P/F,r,2)+1.155/(r-5%)×(P/F,r,2),20=1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2);
当r=10%时,1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=20.908(元);
当r=12%时,1×(P/F,r,1)+[1.1+1.155/(r-5%)]×(P/F,r,2)=14.924(元);
利用内插法可知:(20.908-20)/(20.908-14.924)=(10%-r)/(10%-12%);
解得r=10.30%。
(3)2020年1月1日据到期日尚有1年,所以:1000×(1+5×8%)/(1+i)=1200,求得债券的到期收益率i=16.67%。
(4)债券价值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)=80×1.7355+1000×0.8264=965.24(元)。
所以,当债券价格低于965.24元时,B公司才可以考虑购买。解析： 暂无解析