已知某企业上年的销售净利率为10%，总资产周转次数为1次，年末资产负债率为50%，利润留存率为50%，假设保持上年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，则今年企业的销售增长率为（　）。 A、2.56% B、11.11% C、10% D、12%

题目
已知某企业上年的销售净利率为10%，总资产周转次数为1次，年末资产负债率为50%，利润留存率为50%，假设保持上年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，则今年企业的销售增长率为（　）。

A、2.56%
B、11.11%
C、10%
D、12%
相似考题

1.已知某企业上年的销售净利率为10％，资产周转率为1次，年末资产负债率为50％，留存收益比率为50％，假设今年保持上年的经营效率和财务政策不变，且不增发新股或回购股票，则今年企业的销售增长率为( )。A.2.56％B.11.11％C.10％D.12％

2.甲企业上年的可持续增长率为10%，每股股利为2元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，则今年每股股利为( )元。A．2.2B．2C．0.2D．5

3.甲公司2012年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为48000万元，销售净利率为20%,股利支付率为80%。2013年的计划销售增长率为30%。 要求： (1)计算2012年的可持续增长率； (2)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下，2013年的净财务杠杆（计算结果四舍五人保留四位小数）以及权益净利率；（时点指标按照年末数计算，下同） (3)计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年的销售净利率应该达到多少； (4)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的利润留存率应该达到多少； (5)计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的净经营资产周转次数应该达到多少； (6)计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年应该增发多少金额的新股？

4.某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（ ）。A.30%B.40%C.50%D.60%

更多“已知某企业上年的销售净利率为10%，总资产周转次数为1次，年末资产负债率为50%，利润留存率为50%，假设保持上年的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股和回购股票，则今年企业的销售增长率为（　）。 ”相关问题

  • 第1题：

    已知B公司上年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为32%，上年年末的金融资产为362万元，金融负债为1578万元，总资产为9800万元，总负债为4800万元。 要求回答下列问题： (1)计算B公司上年的权益净利率（股东权益用年末数计算）； (2)如果预计今年的净经营资产净利率提高5个百分点，税后利息率不变，权益净利率提高到49.3%，计算今年的净财务杠杆； (3)如果今年增发新股100万元，权益乘数、总资产周转次数、收益留存率和销售净利率不变，销售增长20%，计算今年的负债增加额和上年的收益留存额； (4)如果今年为了增加负债而发行债券，债券期限为5年，每半年付息一次，面值为1000元，市场利率为6%,发行价格为1050元，计算债券的票面利率。 已知：（P/A,3%,10)=8.5302,(P/F,3%,10)=0.7441。


    正确答案：
    (1)上年的税后经营利润
    =3500×(1-32%)=2380(万元）
    上年的税后利息=600×(1—32%)=408(万元）上年的净利润=2380—408=1972(万元）
    权益净利率=1972/(9800—4800)×100%
    =39.44%
    (2)上年末的净经营资产=经营资产一经营负债
    =(9800-362)-(4800—1578)
    =6216(万元)
    上年的净经营资产净利率==税后经营利润/净经营资产×100%=2380/6216×100%=38.29%今年的净经营资产净利率=38.29%+5%=43.29%
    (3)根据“权益乘数、总资产周转次数不变”可知，股东权益增长率=负债增长率=资产增长率=销售增长率=20%,今年负债增加 额=4800×20%=960(万元），今年的收益留存额=(9800-4800)×20%-100=900(万元）。根据收益留存率和销售净利率不变， 可知收益留存增长率=销售增长率=20%,因此上年的收益留存额=今年的收益留存/(1+20%)=900/(1+20%)=750(万元）。
    (4)1050=1000×r/2×(P/A，3%,10)+1000×(P/F,3%,10)
    1050=500×r×8.5302+1000×0.7441解得：r=7.17%

  • 第2题：

    已知甲公司上年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为32%，上年年末的金融资产为362万元，金融负债为1578万元，总资产为9800万元，总负债为4800万元。 要求回答下列问题(各问相互独立)： (1)计算上年的权益净利率(股东权益用年末数计算)； (2)如果预计今年的净经营资产净利率提高5个百分点，税后利息率不变，权益净利率提高到49.3%，计算今年的净财务杠杆； (3)如果今年增发新股100万元，权益乘数、资3.已知A公司今年有关资料如下： 产周转率、留存收益率和销售净利率不变，销售增长20%，计算今年的负债增加额和上年的收益留存额； (4)如果今年为了增加负债而发行债券。债券期限为5年，每半年付息-次，面值为t000元，市场利率为6%，发行价格为1050元，计算债券的票面利率。


    正确答案：
    (1)上年的税后经营利润 
    =3500×(1-32%)=2380(万元)
    上年的税后利息=600×(1-32%)=408(万元)上年的净利润=2380-408=1972(万元)
    权益净利率=1972/(9800-4800)×100%=39.44% 
    (2)上年末的净经营资产=经营资产-经营负债=(9800-362)-(4800-1578)
    =6216(万元)
    上年的净经营资产净利率-税后经营利润/净经营资产×100%=2380/6216×100%=38.29%今年的净经营资产净利率 
    =38.29%+5%=43.29% 
    上年末的净负债=金融负债-金融资产=1578-362=1216(万元)
    上年的税后利息率=税后利息/净负债×100%=408/1216×100%=33.55% 
    今年的税后利息率=33.55% 
    49.3%=43.29%+(43.29%-33.55%)×净财务杠杆 
    净财务杠杆=0.62
    (3)根据“权益乘数、资产周转率不变”可知，股东权益增长率=负债增长率=资产增长率=销售增长率=20%，今年负债增加额=4800×20%=960(万元)，今年的收益留存额=9800-4800×20%-100=900(万元)
    根据留存收益率和销售净利率不变，可知收益留存增长率=销售增长率=20%，因此上年的收益留存额=今年的收益留存/(1+20%)=900/(1+20%)=750(万元)
    (4)1050=1000×r/2×(P/A，3%，10)+1000×(P/F，3%，10)
    1050=500×r×8.5302+1000×0.7441解得：r=7.17% 

  • 第3题：

    A公司上年度的主要财务数据如下：要求回答下列互不相关的问题： (1)假设A公司在今后不增发新股，可以维持上年的经营效率和财务政策不变，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题： ①今年的预期销售增长率是多少？ ②今后的预期股利增长率是多少？ (2)假设打算通过提高销售净利率使今年的销售增长率达到30%,不增发新股和回购股票，其他财务比率不变，计算销售净利率应该提髙到多少？ (3)假设打算通过提高收益留存率使今年的销售增长率达到30%,不增发新股和回购股票，其他财务比率不变，计算收益留存率应该提髙到多少？


    正确答案：
    (1)①今年的预期销售增长率=上年可持续增长率
    =250/(1250-250)×100%=25%
    ②根据“销售净利率不变”可知：预期净利润
    增长率=预期销售增长率
    根据“股利支付率不变”可知，预期股利增长
    率=预期净利润增长率
    因此，
    预期股利增长率=上年可持续增长率=25%
    (2)假设销售净利率为W，则：
    今年的收益留存
    =10000×(1+30%)×W×50%=6500W年末的股东权益=1250+6500W而根据“资产周转率不变”可知：
    年末总资产=2500×(1+30%)=3250(万元）
    上年的权益乘数=2500/1250=2，则根据“权益乘数不变”可知：
    年末股东权益=3250/2=1625(万元）
    所以：1250+6500W=1625解得：销售净利率=5.77%
    (3)假设收益留存率为W，则：
    今年的收益留存
    =10000×(1+30%)×5%×W=650W年末的股东权益=1250+650W而根据“资产周转率不变”可知：
    年末总资产=2500×(1+30%)=3250(万元）根据“权益乘数不变”可知：
    年末股东权益=3250/2=1625(万元）
    所以：1250+650W=1625解得：收益留存率=57.69%

  • 第4题：

    企业20×0年新增留存收益500万元，所计算的可持续增长率为10%，若20×1年不增发新股或回购股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计20×1年的净利润可以达到1100万元，则下列说法正确的有（　）。

    A.20×1年的销售增长率为10%
    B.20×0年的净利润为1000万元
    C.20×0年的利润留存率为50%
    D.20×1年的利润留存率为50%

    答案：A,B,C,D
    解析：
    由于20×0年可持续增长率为10%，且20×1年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，20×0年的可持续增长率＝20×1年的销售增长率＝20×1年的净利润增长率＝10%，因此，20×1年的净利润＝20×0年的净利润×（1＋10%），即：20×0年的净利润＝20×1年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），20×0年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为20×1年保持20×0年的财务政策不变，所以，20×1年的利润留存率不变，仍然为50%。

  • 第5题：

    假设企业本年的经营效率、财务政策与上年相同，目标销售收入增长率为20%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（　）。

    A、本年权益净利率与上年相同，保持不变
    B、本年净利润增长率为20%
    C、本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率
    D、本年实际增长率大于上年实际增长率

    答案：A,B,C
    解析：
    经营效率指的是总资产周转率和销售净利率，财务政策是指权益乘数和利润留存率，而权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以本年的权益净利率与上年相同，选项A的说法正确；根据销售净利率不变，可知净利润增长率＝销售增长率＝20%，所以选项B的说法正确；四个财务比率不变，这样可持续增长率也是不变的，所以选项C的说法正确；本年实际增长率和上年实际增长率的关系是不确定的，在比较的时候，不涉及和上年实际增长率的比较，所以选项D的说法不正确。
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

  • 第6题：

    甲企业2018年的可持续增长率为10％，预计2019年不增发新股和回购股票，营业净利率、资产周转率、利润留存率、资产负债率保持不变，则（ ）。

    A.2019年实际销售增长率为10％
    B.2019年权益净利率为10％
    C.2019年内含增长率为10％
    D.2019年可持续增长率低于10％

    答案：A
    解析：
    由于满足可持续增长的假设条件，本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率，本年的实际销售增长率也等于上年的可持续增长率，故2019年实际销售增长率=2019年可持续增长率=2018年可持续增长率=10％。

  • 第7题：

    甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元.



    要求：（1）计算上年的营业净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；
    　　（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及营业收入；
    　　（3）假设本年营业净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的营业收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；
    　　（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少；
    　　（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算营业净利率应该提高到多少；
    　　（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。


    答案：
    解析：
    （1）营业净利率＝200/2000×100%＝10%
    　　资产周转率＝2000/2000＝1（次）
    　　收益留存率＝160/200＝0.8
    　　权益乘数＝2000/800＝2.5
    　　可持续增长率＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）＝25%
    　　（2）由于符合可持续增长的全部条件，因此：
    　　本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%
    　　本年的营业收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）
    　　（3）假设本年营业收入为W万元，则：
    　　根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W
    　　根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W
    　　本年增加的股东权益＝0.4W－800
    　　根据“不增发新股和回购股票”可知：
    　　本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800
    　　而本年的收益留存＝本年的营业收入×12%×0.4＝0.048W
    　　所以存在等式：0.4W－800＝0.048W
    　　解得：本年营业收入W＝2272.73（万元）
    　　本年的销售增长额＝2272.73－2000＝272.73（万元）
    　　本年的销售增长率＝272.73/2000×100%＝13.64%
    　　本年的可持续增长率＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）＝13.64%
    　　本年的股东权益增长率＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%
    　　（4）本年营业收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
    　　本年的收益留存＝2600×10%×0.8＝208（万元）
    　　本年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
    　　本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元）
    　　本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次）
    　　即资产周转率由1次提高到1.03次。
    　　（5）假设本年营业净利率为S，则：
    　　本年末的股东权益＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200）＝800＋2080×S
    　　根据资产周转率和资产负债率不变可知：
    　　本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30%
    　　本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040
    　　因此：1040＝800＋2080×S；解得：S＝11.54%
    　　（6）本年的营业收入＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
    　　根据资产周转率（等于1）不变可知：
    　　年末的总资产＝2600/1＝2600（万元）
    　　根据“营业净利率和收益留存率不变”可知：
    　　本年的收益留存＝160×（1＋30%）＝208（万元）
    　　根据“不增发是新股和回购股票”可知：
    　　本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元）
    　　年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
    　　年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58
    　　【思路点拨】根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的可持续增长率＝本年的股东权益增长率；根据“权益乘数不变”可知，本年的股东权益增长率＝本年的资产增长率；根据“资产周转率不变”可知，本年资产增长率＝本年营业收入增长率。由此可知，本年的销售增长率＝本年的可持续增长率。

  • 第8题：

    某公司假设2018年不增发新股或回购股票，且净经营资产周转率和资本结构不变，预计2018年销售增长率为10%，营业净利率上涨10%，则下列说法中，正确的有（）。

    • A、2018年可持续增长率为10%
    • B、2017年可持续增长率为10%
    • C、2018年内含增长率为10%
    • D、2018年净经营资产增长率为10%

    正确答案:A,D

  • 第9题：

    单选题
    A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，收益留存率为60%，上年年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。本年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12%，资产周转率为2.4次，收益留存率为80%，不增发新股和回购股票，则下列说法中不正确的是（）。
    A

    本年年末的权益乘数为1.82

    B

    本年的可持续增长率为72%

    C

    本年年末的负债大于上年年末的负债

    D

    本年股东权益增长率为72%


    正确答案： D
    解析： 本年年末的股东权益=800+6000×12%×80%=1376（万元），本年年末的总资产=6000/2.4=2500（万元），权益乘数=2500/1376=1.82，由此可知，选项A的说法正确；本年的可持续增长率=6000×12%×80%／800=72%，由此可知，选项B的说法正确；本年年末的负债=2500-1376=1124（万元），低于上年年末（本年年初）的负债（2000-800=1200万元），由此可知，选项C的说法不正确；本年股东权益增长率=（1376-800）／800×100%=72%，由此可知，选项D的说法正确。

  • 第10题：

    单选题
    某公司2009年末的股东权益为12000万元，可持续增长率为10%。该企业2010年的销售增长率等于2009年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且不增发新股。若2010年的净利润为3000万元，则其股利支付率是（　）。
    A

    30%

    B

    40%

    C

    50%

    D

    60%


    正确答案： B
    解析： 根据题意可知，2010年为可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=12000×10%=1200(万元)=2010年的留存收益，所以，2010的利润留存率=1200/3000×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%

  • 第11题：

    多选题
    某公司假设2018年不增发新股或回购股票，且净经营资产周转率和资本结构不变，预计2018年销售增长率为10%，营业净利率上涨10%，则下列说法中，正确的有()。
    A

    2018年可持续增长率为10%

    B

    2017年可持续增长率为10%

    C

    2018年内含增长率为10%

    D

    2018年净经营资产增长率为10%


    正确答案： C,A
    解析： 根据不增发新股或回购股票，2018年可持续增长率=2018年股东权益增长率，根据净经营资产周转率不变，2018年净经营资产增长率=2018年销售增长率，根据资本结构不变，2018年股东权益增长率=2018年净经营资产增长率，所以选项A、D正确。营业净利率上涨10%，所以2018年销售增长率大于2017年可持续增长率，所以选项B错误。本题无法确定内含增长率的大小，所以选项C错误。

  • 第12题：

    多选题
    如果甲公司本年的总资产周转次数比上年提高，财务政策和销售净利率保持上年水平，不增发新股或回购股票。下列表述中正确的有（　）。        
    A

    本年股东权益增长率＝本年可持续增长率

    B

    本年股东权益增长率＞本年总资产增长率

    C

    本年实际销售增长率＝本年可持续增长率

    D

    本年实际销售增长率＞本年总资产增长率


    正确答案： B,A
    解析：

  • 第13题：

    某企业上年资产负债表中新增留存收益为300万元，所计算的可持续增长率为10%，若今年不增加新股和回购股票，且保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到1210万元，则今年的股利支付率为（ ）。 A.75.21% B.72.73% C.24.79% D.10%


    正确答案：B
    由于上年可持续增长率为10%，今年满足可持续增长的全部条件，所以，上年的可持续增长率=今年的销售增长率=今年的净利润增长率=留存利润增长率=10%，因此，今年的留存利润=300×(1+10%)=330(万元)，今年的利润留存率=330／1210×100%=27.27%，股利支付率=1-27.27%=72.73%。 

  • 第14题：

    甲公司上年度财务报表主要数据如下： 销售收入 2000

    税后利润

    200

    股利

    40

    收益留存

    160

    年末负债

    1200

    年末股东权益

    800

    年末总资产

    2000

    要求： (1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率； (2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入； (3)假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率； (4)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少； (5)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少； (6)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。


    正确答案：
    (1)销售净利率=200／2000×100%=10%资产周转率=2000／2000=1(次)
    收益留存率=160／200=0.8权益乘数=2000／800=2.5可持续增长率 
    =10%×1×0.8×2.5／(1-10%×1×0.8×2.5)=25%
    (2)由于符合可持续增长的全部条件，因此，本年的销售增长率=上年的可持续增长率=25%
    本年的销售收入 
    =2000×(1+25%)=2500(万元)
    (3)假设本年销售收入为w万元，则： 
    根据“资产周转率不变”可知，本年末的总瓷产=W／1=W
    根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益=W×800／2000=0.4W
    本年增加的股东权益=0.4w-800
    根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股东权益=0.4w-800而本年的收益留存 
    =本年的销售收入×12%×0.4=0.048W所以存在等式：0.4W-800=0.048W
    解得：本年销售收入w=2272.73(万元)本年的销售增长额 
    =2272.73-2000=272.73(万元)本年的销售增长率 
    =272.73／2000×100%=13.64%本年的可持续增长率 
    =12%×0.4×2.5×1／(1-12%×0.4×2.5×1)=13.64%
    本年的股东权益增长率 
    =(0.048×2272.73)／800×100%=13.64%(4)本年销售收入 
    =2000×(1+30%)=2600(万元)本年的收益留存 
    =2600×10%×0.8=208(万元)本年末的股东权益 
    =800+208=1008(万元)
    本年末的资产=1008×2.5=2520(万元)
    本年的资产周转率=2600／2520=1.03(次)即资产周转率由1次提高到1.03次。 
    (5)假设本年销售净利率为S，则：本年末的股东权益 
    =800+2000×(1+30%)×S×(160／200)=800+2080×S
    根据资产周转率和资产负债率不变可知： 
    本年的股东权益增长率：=销售增长率=30%
    本年末的股东权益=800×(1+30%)=1040因此：1040=800+2080×S
    解得：S=11.54%
    (6)本年的销售收入 
    =2000×(1+30%)=2600(万元)根据资产周转率(等于)不变可知：年末的总资产=2600／1=2600(万元)根据“销售净利率和收益留存率不变”可知： 
    本年的收益留存 
    =160×(1+30%)=208(万元)
    根据“不增发新股和回购股票”可知： 
    本年增加的股东权益=本年的收益留存=208(万元)
    年末的股东权益=800+208=1008(万元)年末的权益乘数=2600／1008=2.58

  • 第15题：

    甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层采用财务报表进行分析，相关资料如下：
    （1）　　　　　　　　　　　　　　资产负债表
    2019年12月31日　　　　　　　　　　　　单位：万元

    利润表
    2019年　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

    （2）假设该企业的资产全部为经营资产，流动负债除短期借款外为经营负债，经营资产、经营负债占营业收入的百分比不变，且未来保持营业净利率和股利支付率不变，不变的营业净利率可以涵盖增加的负债利息。
    要求：（1）若2020年销售增长20%，采用销售百分比法预测该公司2020年的外部融资额。
    （2）假设2020年不进行外部融资，只靠利润留存满足销售增长，则计算2020年的内含增长率。
    （3）假设2020年维持目前的经营效率和财务政策，且不增发新股，计算2020年的可持续增长率。
    （4）假设2020年销售增长率为30%，回答下列互不相关的问题：
    ①若不增发新股，且保持2019年财务政策和总资产周转率不变，则营业净利率应达到多少？
    ②若不增发新股，且保持2019年经营效率和资本结构不变，则利润留存率应达到多少？
    ③若不增发新股，且保持2019年财务政策和营业净利率不变，则资产周转率应达到多少？
    ④若不增发新股，且保持2019年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少？
    ⑤若保持2019年经营效率和财务政策不变，则2020年应筹集多少外部股权资金？
    （5）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的联系。


    答案：
    解析：
    （1）2020年的外部融资额=（2800-350-90）×20%-5000×（1+20%）×（600/5000）×（1-240/600）=40（万元）
    （2）0=2800/5000-（350+90）/5000-（1+内含增长率）/内含增长率×（600/5000）×（1-240/600）
    解得：内含增长率=18%
    （3）2020年的可持续增长率=360/（1260-360）=40%
    （4）2019年营业净利率=600/5000=12%，2019年利润留存率=1-240/600=60%，2019年资产周转率=5000/2800=1.7857，2019年权益乘数=2800/1260=2.2222。
    ①设营业净利率为x
    30%=（x×1.7857×2.2222×60%）/（1-x×1.7857×2.2222×60%）
    解得：x=9.69%，则营业净利率应达到9.69%
    ②设利润留存率为y
    30%=（12%×1.7857×2.2222×y）/（1-12%×1.7857×2.2222×y）
    解得：y=48.46%，则利润留存率应达到48.46%
    ③2020年营业收入=5000×（1+30%）=6500（万元）
    因为不增发新股，2020年股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=1260+6500×12%×60%
    =1728（万元）
    因为资本结构不变，所以2020年资产=2800/1260×1728=3840（万元）
    所以资产周转率=6500/3840=1.69（次）
    ④2020年营业收入=5000×（1+30%）=6500（万元）
    因为资产周转率不变，所以2020年资产=2800/5000×6500=3640（万元）
    因为不增发新股，2020年股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=1260+6500×12%×60%
    =1728（万元）
    2020年负债=3640-1728=1912（万元）
    所以资产负债率=1912/3640=52.53%
    ⑤2020年营业收入=5000×（1+30%）=6500（万元）
    因为资产周转率不变，所以2020年资产=2800/5000×6500=3640（万元）
    因为资本结构不变，所以2020年股东权益=1260/2800×3640=1638（万元）
    2020年筹集的外部股权资金=(1638-1260)-6500×12%×60%=-90（万元）
    因此不需要从外部筹集股权资金。
    （5）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年可持续增长率以及本年可持续增长率三者相等。
    如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会超过上年可持续增长率，本年可持续增长率也会超过上年可持续增长率。
    如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率就会低于上年可持续增长率，本年可持续增长率也会低于上年可持续增长率。

  • 第16题：

    某企业2008年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是()。

    A、30%
    B、40%
    C、50%
    D、60%

    答案：D
    解析：
    本题考核的知识点是“可持续增长的基本知识”。2009年所有者权益增长率=可持续增长率=10%，所有者权益增加=2400*10%=240（万元）=2009年收益留存，所以，2009年的收益留存率=240/600*100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

  • 第17题：

    F公司2018年12月31日有关资料如下：
    单位：万元



    除银行借款和交易性金融资产外，其他资产负债表项目均为经营性质。
    根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占营业收入的比不变。2018年度公司营业收入为6750万元，所得税税率25%，实现净利润为168.75万元，分配股利为101.25万元。
    要求：
    （1）编制管理用资产负债表。
    单位：万元



    （2）采用销售百分比法计算当2019年销售增长率为30%，营业净利率和股利支付率与2018年相同，企业不保留金融资产，计算2019年外部融资额。
    （3）若公司不增发新股（或回购股票），且维持2018年经营效率和财务政策不变，计算2019年基于管理用财务报表的可持续增长率。
    （4）假设2019年预计销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：
    ①若不增发新股（或回购股票），且保持2018年财务政策和净经营资产周转率，则营业净利率应达到多少
    ②若想保持2018年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资本
    ③若不增发新股（或回购股票），且保持2018年财务政策和营业净利率，则净经营资产周转率应达到多少
    ④若不增发新股（或回购股票），并保持2018年经营效率和股利支付率不变，则净经营资产权益乘数应达到多少


    答案：
    解析：
    （1）
    单位：万元



    （2）营业净利率=168.75/6750=2.5%
    利润留存率=1-101.25/168.75=40%
    外部融资额=540×30%-36-6750×（1+30%）×2.5%×40%=38.25（万元）
    （3）营业净利率=2.5%
    净经营资产周转率=6750÷540=12.5（次）
    净经营资产权益乘数=540/360=1.5
    利润留存率=40%
    2019年可持续增长率=（2.5%×12.5×1.5×40%）/（1-2.5%×12.5×1.5×40%）=23.08%
    （4）①设营业净利率为x，则
    30%=（x×12.5×1.5×40%）/（1-x×12.5×1.5×40%）
    x=3.08%
    ②2019年营业收入=6750×（1+30%）=8775（万元）
    由于保持净经营资产周转率不变，所以净经营资产增长率=销售增长率=30%
    由于保持净经营资产权益乘数不变，所以所有者权益增长率=净经营资产增长率=30%
    则预计股东权益=360×（1+30%）=468（万元）
    由于增加的留存收益=8775×2.5%×40%=87.75（万元）
    外部筹集权益资本＝468-（360+87.75）=20.25（万元）
    ③由于不增发新股（或回购股票），所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益
    =360+8775×2.5%×40%=447.75（万元）
    由于净经营资产权益乘数不变，所以预计资产=447.75×1.5=671.625（万元）
    所以净经营资产周转率=8775/671.625=13.07（次）
    ④由于不增发新股（或回购股票），所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益
    =360+8775×2.5%×40%=447.75（万元）
    由于净经营资产周转率不变，所以预计资产=8775/12.5=702（万元）
    净经营资产权益乘数=702/447.75=1.57。

  • 第18题：

    甲公司上年度财务报表主要数据如下：
    单位：万元



    ＜1>、计算上年的销售净利率、资产周转率、利润留存率、权益乘数和可持续增长率；
    ＜2>、假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；
    ＜3>、假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；
    ＜4>、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少；
    ＜5>、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少；
    ＜6>、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。


    答案：
    解析：
    销售净利率＝200/2000×100%＝10%
    资产周转率＝2000/2000＝1（次）
    利润留存率＝160/200＝0.8
    权益乘数＝2000/800＝2.5（0.5分）
    可持续增长率
    ＝10%×1×0.8×2.5/（1－10%×1×0.8×2.5）
    ＝25%（0.5分）
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

    由于符合可持续增长的全部条件，因此，本年的销售增长率＝上年的可持续增长率＝25%（0.5分）
    本年的销售收入＝2000×（1＋25%）＝2500（万元）（0.5分）
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

    假设本年销售收入为W万元，则：
    根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产＝W/1＝W
    根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益＝W×800/2000＝0.4W
    本年增加的股东权益＝0.4W－800
    根据“不增发新股和回购股票”可知，本年的收益留存＝本年增加的股东权益＝0.4W－800
    而本年的收益留存
    ＝本年的销售收入×12%×0.4＝0.048W
    所以存在等式：0.4W－800＝0.048W
    解得：本年销售收入W＝2272.73（万元）
    本年的销售增长额
    ＝2272.73－2000＝272.73（万元）
    本年的销售增长率
    ＝272.73/2000×100%＝13.64%（0.5分）
    本年的可持续增长率
    ＝12%×0.4×2.5×1/（1－12%×0.4×2.5×1）
    ＝13.64%
    本年的股东权益增长率
    ＝（0.048×2272.73）/800×100%＝13.64%（0.5分）
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

    本年销售收入
    ＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
    本年的收益留存
    ＝2600×10%×0.8＝208（万元）（0.5分）
    本年末的股东权益
    ＝800＋208＝1008（万元）（0.5分）
    本年末的资产＝1008×2.5＝2520（万元）（0.5分）
    本年的资产周转率＝2600/2520＝1.03（次）
    即资产周转率由1次提高到1.03次。（0.5分）
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

    假设本年销售净利率为S，则：
    本年末的股东权益
    ＝800＋2000×（1＋30%）×S×（160/200）
    ＝800＋2080×S（0.5分）
    根据资产周转率和资产负债率不变可知：
    本年的股东权益增长率＝销售增长率＝30%
    本年末的股东权益＝800×（1＋30%）＝1040
    因此：1040＝800＋2080×S
    解得：S＝11.54%（0.5分）
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

    本年的销售收入
    ＝2000×（1＋30%）＝2600（万元）
    根据资产周转率（等于1）不变可知：
    年末的总资产＝2600/1＝2600（万元）（0.5分）
    根据“销售净利率和收益留存率不变”可知：
    本年的收益留存
    ＝160×（1＋30%）＝208（万元）（0.5分）
    根据“不增发新股和回购股票”可知：
    本年增加的股东权益＝本年的收益留存＝208（万元）（0.5分）
    年末的股东权益＝800＋208＝1008（万元）
    年末的权益乘数＝2600/1008＝2.58（0.5分）
    【考点“可持续增长率与实际增长率”】

  • 第19题：

    某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。

    A.11.11%
    B.16.25%
    C.17.78%
    D.18.43%

    答案：C
    解析：
    预计利润留存率 =1-3/5=40%，权益净利率 =5/20=25%。股利的增长率 =可持续增长率 =预计利润留存率×权益净利率 /（ 1-预计利润留存率×权益净利率） =40%× 25%/（ 1-40%× 25%） =11.11%，股票的资本成本 =3×（ 1+11.11%） /50+11.11%=17.78%。

  • 第20题：

    问答题
    如果计划本年的销售额增长率为30%，分别回答下列问题：①如果不增发新股和回购股票，分别计算销售净利率、收益留存率、资产周转率和权益乘数应该提高到多少，计算时假设其他的指标不变。②如果本年保持销售净利率、收益留存率、资产周转率和权益乘数不变，则应该增发多少新股。

    正确答案：
    解析：

  • 第21题：

    单选题
    A企业上年的营业收入为5000万元，营业净利率为10%，利润留存率为60%，上年年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。本年计划营业收入达到6000万元，营业净利率为12%，资产周转率为2.4次，利润留存率为80%，不增发新股和回购股票，则下列说法中不正确的是（　　）。
    A

    本年年末的权益乘数为1.82

    B

    本年的可持续增长率为72%

    C

    本年年末的负债大于上年年末的负债

    D

    本年股东权益增长率为72%


    正确答案： C
    解析：
    A项，本年年末的股东权益＝上年年末股东权益＋本年利润留存＝800＋6000×12%×80%＝1376（万元），本年年末的总资产＝本年营业收入/资产周转率＝6000/2.4＝2500（万元），权益乘数＝总资产/所有者权益＝2500/1376＝1.82；B项，本年的可持续增长率＝本期净利润×本期利润留存率/期初股东权益＝6000×12%×80%/800＝72%；C项，本年年末的负债＝2500－1376＝1124（万元），低于上年年末（本年年初）的负债（2000－800＝1200万元）；D项，本年股东权益增长率＝（1376－800）/800×100%＝72%。

  • 第22题：

    单选题
    某企业上年资产负债表中新增留存收益为300万元，所计算的可持续增长率为10%，若今年不增发新股和回购股票，且保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到1210万元，则今年的股利支付率为（）。
    A

    75.21%

    B

    72.73%

    C

    24.79%

    D

    10%


    正确答案： B
    解析： 由于上年可持续增长率为10%，今年满足可持续增长的全部条件，所以，上年的可持续增长率=今年的销售增长率=今年的净利润增长率=利润留存增长率=10%，因此，今年的利润留存=300×（1+10%）=330（万元），今年的利润留存率=330／1210×100%=27.27%，股利支付率=1-27.27%=72.73%。

  • 第23题：

    单选题
    某企业上年的销售净利率为7.74%，资产周转率为1.27，今年的销售净利率为8.78%，资产周转率为1.08，则今年的总资产收益率与上年相比，其变化趋势是( )
    A

    下降

    B

    不变

    C

    上升

    D

    难以确定


    正确答案： A
    解析： 暂无解析

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