有一笔国债，5年期，溢价20%发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付息。投资者购入后持有至到期日，则其持有期年均收益率是（ ）。已知：(P/F，40，5)＝0.8219；(P/F，4%，5)＝0.7835。A．4.23%B．5.23%C．4.57%D．4.69%

债券的到期收益率是指债券的本金和利息现金流入的现值之和等于其购买价格时的贴现率。设票面金额为A，由于平价发行，所以A＝A×(1＋5×12.22％)×(PVIFA，i，5)(PVIFA，i，5)＝1/1.611＝0.6207，查表可知到期收益率＝10％。

债券的收益率是指债券的本金和利息流入的现值等于其购买价格时的貼现率。由于在本题中属于溢价购买，所以，购买价格等于其面值(1+20%)。计算收益率是求解含有贴现率的方程，即：
现金流出的现值=现金流入的现值。
假设面值为M，收益率为i，则有：

由于是溢价购买的，所以购买价格等于其面值×（1+10%）。计算到期收益率是求解含有贴现率的方程，即：现金流出的现值=现金流入的现值。
假设面值为M，到期收益率为rd，则有：
M×（1+10%）=M×（1+3×8%）×（P/F，rd，3）
（P/F，rd，3）=1.1／（1+3×8%）=0.8871
经查表
当rd=4%时，（P/F，4%，3）=0.8890
当rd=5%时，（P/F，5%，3）=0.8638