在采用新股网上竞价发行的情形下，当累计有效申报数量未达到新股实际发行数量．时．则所有申报( )．A．按各自申报价成交B．按发行底价成交C．按平均申报价成交D．按最低申报价成交

【答案详解】D。新股网上竞价发行申报时，主承销商为唯一卖方，其申报数为新股 实际发行数，卖出价格为发行底价。

新股网上竞价发行的成交（即认购确定）原则为集合竞价方式，即对买入申报按“价格优先、同价位时间优先”原则排列：①当某申报买入价位以上的累计有效申购量达到申报卖出数量时，此价位即为发行价，当该申报价位的买入申报不能全部满足时，按时间优先原则成交；②累计有效申报数量未达到新股实际发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交。申报认购的余数，按主承销商与发行人订立的承销协议中的规定处理。

定价发行与竞价发行的区别表现为：前者事先确定价格；后者事先确定发行底价。