货币政策传导机制一般包括哪些环节?

第1题：

规范化的货币政策传导机制就具有哪些特点？

正确答案: （1）间接调控性
（2）目标与工具变量之间能迅速准确地传导
（3）法制健全，调控主客体的法制意识及经营行为都很规范
（4）有一个健全的经济环境，包括相对独立的中央银行.完善的金融市场.银行与企业的行为市场化。
（5）完善和规范货币政策工具的选择，中间业务和操作目标的确定等。

第2题：

简答凯恩斯货币政策传导机制的一般均衡分析

正确答案:凯恩斯学派的货币政策传导机制理论。关注利率在其中的作用。在一般均衡分析中，如果货币供给增加，导致利率下降，投资增加，总需求增加，总支出增加，总收入增加；总收入增加后，货币需求增加，利率提高，投资下降，总支出减少，总收入下降。但利率提高不到原来的水平，收入也下降不到原来的水平。经过反复循环，货币供给的增加会使利率下降，产出增加。

第3题：

货币政策内容包括（）

A、货币政策的目标
B、货币政策中介
C、货币政策杠杆
D、货币政策工具
E、货币政策传导机制

正确答案:A,D,E

第4题：

简答：货币政策的最终目标是什么？货币政策的工具有哪些？传导机制是怎样的？

正确答案:货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。根据《中国人民银行法》第三条规定，我国货币政策最终目标为“保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长。”
（1）常规性货币政策工具，或称一般性货币政策工具。指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策和公开市场业务，被称为中央银行的“三大法宝”。主要是从总量上对货币供应时和信贷规模进行调节。
（2）选择性的货币政策工具，是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充，常见的选择性货币政策工具主要包括：证券市场信用控制、不动产信用控制、消费者信用控制。
（3）补充性货币政策工具，除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。补充性货币政策工具包括：
①信用直接控制工具，指中央银行依法对商业银行创造信用的业务进行直接干预而采取的各种措施，主要有信用分配、直接干预、流动
性比率、利率限制、特种贷款；
②信用间接控制工具，指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位，通过与金融机构之间的磋商、宣传等，指导其信用活动，以控制信用，其方式主要有窗口指导、道义劝告。
为实现其最终目标有一个传导机制，并有一个时间过程，一般是：中央银行运用货币政策工具—操作目标—中介目标—最终目标。也就是中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终影响国民经济宏观经济指标。

第5题：

货币政策的传导机制有哪些？试分析我国的货币政策主要是通过哪些途径传导的？效果如何？

正确答案: 1）货币政策的传导机制有早期凯恩斯学派的货币政策传导机制、托宾q传导机制、早期货币学派的货币政策传导机制、信贷传导机制、财富传导机制和开放经济下的货币传导机制。
1）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
思路是：通过货币供给M的增减影响利率R，利率的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减进而影响总支出E和总收入Y。用符号可表示为：
M.R→I→E→Y
在这个传导机制发挥作用的过程中，主要环节是利率：货币供应量的调整首先影响利率的升降，然后才使投资乃至总支出发生变化。
上述分析，凯恩斯学派称之为局部均衡分析，因为它只显示了货币市场对商品市场的初始影响，而没有能反映它们之间循环往复的作用。考虑到货币市场与商品市场的相互作用，遂有进一步分析，凯恩斯学派称之为一般均衡分析。
2）托宾的q理论
以托宾为首的经济学家沿着一般均衡分析的思路，把资产价格，纳入传导机制，认为沟通货币、金融机构一方与实体经济一方之间的联系，并不是货币数量或利率，而是资产价格以及利率结构等因素。
传导的过程是：货币作为起点，直接或间接影响资产价格PE；资产价格，主要是股票价格，对现存资本存量价值的评估，它与资本重置成本的比值q，将影响投资行为。过程可以表示为：
M.R→PE→q→I→Y
P.E为股票价格；q为企业市场价值与资本重置成本之比；其他符号同上。
3）货币学派的货币政策传导机制理论
货币学派认为，在传导机制中起重要作用的不是利率；具有直接效果的是货币供应。货币学派论证的传导机制可表示如下：
M.E→I→Y
式中的M→E，是表明货币供给量的变化直接影响支出。
当作为外生变量的货币供给改变，比如增大，由于货币需求并不会因外生变量的增大而增大，超过愿意持有的货币必然使支出增加：或投资于金融资产，或投资于非金融资产，直至人力资本的投资。支出，导致资产结构调整，并最终引起Y的变动。
4）信贷传导机制理论
信贷传导机制理论强调信贷传导有其独立性，不能由类如利率传导、货币数量传导的分析所代替。该理论分析主要侧重于紧缩效应。
①银行信贷传导机制理论
银行贷款不能全然由其他融资形式，如有价证券发行所替代。如小企业和普通消费者，他们的融资需求只能通过银行贷款来满足。因而，通过影响银行贷款的增减变化就能影响总支出。
假设中央银行决定实施紧缩性的货币政策，售出债券，商业银行可用的准备金R相应减少，存款货币D的创造相应减少，其他条件不变，银行贷款L的供给也不得不同时削减。结果，致使那些依赖银行贷款融资的特定借款人必须削减投资和消费，于是总支出下降。过程可以描述如下：
公开市场的紧缩操作→R→D→L→I→Y
全过程的特点是不必通过利率机制。
②资产负债表渠道的研究
货币供给量的减少和利率的上升，影响借款人的资产状况——减少净现金流；利率的上升将导致股价的下跌，从而恶化其资产状况，使可用作借款担保品的价值缩小。这种种情况，会使银行减少贷款投放。一部分资产状况恶化和资信状况不佳的借款人不仅不易获得银行贷款，也难于从金融市场直接融资。结果则会导致投资与产出的下降。
M.R→PE→NCF→H→L→I→Y
式中，NCF为净现金流；H为逆向选择和道德风险；其他符号同上。
5）财富传导机制
资本的市场的财富效应及其对产出的影响可表示如下：
P.E→W→C→Y
式中，W为财富；C为消费。
问题是，要把它确定为货币政策的传导机制，必须是如下过程的确定性得到论证：
M.PE
M.r→PE
货币供给和利率会作用于资本的市场是没有疑问的。但是，货币当局通过对货币供给和利率的操作，有可能以怎样程度的确定性取得调节资本的市场行情特别是股票价格的效果，还不十分清楚。
6）开放经济下的货币传导机制
在开放经济条件下，净出口，即一国出口总额与进口总额之差，是总需求的一个重要组成部分。货币政策可以通过影响国际资本流动，改变汇率，并在一定的贸易条件下影响净出口。这样的机制可以描述如下：
M.R→re→NX→Y
式中，re为汇率；NX为净出口；其他符号同上。
（2）中国人民银行根据国家制定的年度国民经济增长计划与物价涨幅控制目标以确定相应的信贷规模与货币供应量控制目标，这是我国货币政策传导机制的现状。中国人民银行通过调控信贷规模和现金发行量以影响国民经济的过程说明，信贷总量和现金发行总量作为中央银行直接操作的变量构成我国货币政策传导机制的起点，它直接影响到联结货币政策的操作目标与货币政策的最终目标之间的关键环节，即社会投资总规模的大小。如果投资规模扩大，则直接引起个人收入增加，进而引起消费和储蓄增加，最终促使国民生产总值增加。
在近年来的利率体制改革中，我国已经建成了全国统一的银行间同业拆借市场，放开了银行同业拆借利率；国债发行试行招投标制，国债一级、二级市场上的利率也已经放开；在1997年6月建成的银行间债券市场也实现了利率市场化。但是，就绝大部分利率、特别是利率的形成机制而言。但是，迄今为止，利率市场化的目标还远未达到，这就使我国的货币政策传导机制在实际运作中缺乏利率这个重要环节。
（3）从近几年的货币政策实践来看，无论是从1997年到2002年的宽松货币政策，还是从2003年开始的适度从紧的货币政策效果来看，都不理想，这说明目前我国的货币政策传导途径存在问题，主要原因是利率没有市场化，企业的投资需求对利率变动不敏感，货币市场和资本的市场发展缓慢。