蒙代尔-弗莱明模型分析的是开放的大国经济。

答：更高的国家风险有跟高的利率（i’+ ）;

IS曲线：更高的利率使投资下降，IS曲线向左移动；LM曲线：更高的利率使LM曲线向左移动；结果是汇率e 贬值，产出水平下降。

LM曲线向左移动的原因：（1）央行会保卫固定利率，直到它最终放弃固定汇率制度为止。在模型中，当汇率开始贬值时，央行进行干预以维持汇率的稳定。其结果是，货币供给减少，LM曲线向左移动。

  （2）当央行耗尽了它的外汇储备，而让汇率自由浮动时，汇率贬值。这种汇率的大幅度贬值会使进口非常昂贵。然而不幸的是，一些进口品是作为国内生产的原料。因此，更高的进口价格将会反映到更高的国内商品价格上去。更高的P LM曲线进一步向左移动，使产出下降。

消费者增加对进口商品的购买导致净出口减少，使IS*曲线向左移动，如图1-1所示。在小型开放经济中，利率不变，LM*曲线不会改变，因此，总收入不变，而均衡汇率下降{图0}图1-1浮动汇率下IS*曲线左移

本题解题思路：在两个模型中，均假设其他变量不发生变化，只有价格发生变化，这样导致LM曲线移动，从而使总需求发生变化。要注意，虽然两个模型推导出的总需求曲线都是向右下方倾斜的，但作用机制不同：IS-LM是通过影响利率使投资发生变化，从而影响总需求；而蒙代尔一弗莱明模型是通过影响实际汇率使净出口发生变化，从而影响总需求。

(1)通过凯恩斯框架的IS-LM模型推导封闭经济下的总需求曲线。 如图1-4所示，初始状态下，LM(P1)与IS曲线的交点为E1，E1点所表示的收入和利率顺次为y，和ri，对应于点Ei，又可在下图中找到Di。假设P由P1下降到P2，由于P的下降，LM曲线移动到LM(P。)的位置，它与IS曲线的交点为E。，E2点所表示的收入和利率顺次为y2和r2。对应于上图中的点Ez，又可在下图中找到D2。按照同样的程序，随着P的变化，LM曲线和IS曲线可以有许多交点，每一个交点都标志着一个特定的y和r。于是就有许多P与y的组合，从而构成了图中的一系列点，把这些点连在一起所得到的曲线便是总需求曲线AD。

封闭经济下价格总水平与总需求负相关的作用机制：在庇古的财富效应、凯恩斯利率效应的共同作用下，价格水平的变动会导致消费水平和投资水平从而导致收入水平反方向的变动，对应的总需求曲线向右下方倾斜。 (2)通过蒙代尔一弗莱明模型推导小型开放经济下的总需求曲线。 如图1-5所示，初始状态下，LM*(P1)与IS*曲线的交点所表示的实际汇率和收入顺次为ε2和y1，对应于AD线上的点(P1，y1)。当物价水平由P1降至P2时，由于较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲线向右移动，导致实际汇率贬值和均衡收入水平提高，相应的可推导得出向右下方倾斜的小型开放经济的总需求曲线。 小型开放经济下，价格总水平与总需求负相关的作用机制：价格下降后使得实际汇率下降，净出口增加从而产出增加，表现在小型开放经济的总需求曲线上为产出量随着价格的下降而增加。

蒙代尔一弗莱明模型中的关键假设是资本完全流动，在资本完全流动的情况下，国内的利率水平与国际利率水平总能保持一致。如果中央银行试图减少货币供给，它就对汇率施加了向上的压力，为了维持固定汇率，货币供给和LM曲线必须回到其初始的位置，名义货币政策是无效的。

蒙代尔一弗莱明模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效成的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。其目的是要证明间定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。模型假设价格在短期内站不变的；经济中的产出完全由总需求决定；货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关；商品和资本可以在国际市场完全自由流动， 资本的自由流动可以消除任何国内外市场的利率差别。模型主要结论有：①在没有资本流动的情况下.货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面短期是有效的，但长期来看是无效的，在浮动汇率下则更为有效；②也资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；③而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收人方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下， 则是有效的。

按照蒙代尔弗莱明模型的关键假设，小型开放经济中的利率r必定等于世界利率rW，且口r=rW。蒙代尔一弗莱明模型扩展了开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。 (1)浮动汇率下的财政政策和货币政策。 ①财政政策的影响。 在浮动汇率的小型开放经济中，当政府希望通过增加政府购汇率买或减税刺激国内支出时，汇率上升，而收入水平保持不变，如图1—3所示。其原因在于：政府增加支出或减税，国内利率上升，从而资本迅速流入国内，导致本币升值，本币升值减少了净出口，从而抵消了扩张性财政政策对收入的影响。 ②货币政策的影响。 在浮动汇率的小型开放经济中，当政府增加货币供给时，汇 率下降，收入水平提高，如图1-4所示。其原因在于：货币供给增加，国内利率下降，进而发生资本大规模外流，导致本币贬值，本币贬值刺激净出口，从而使收入水平提离。

图1-3 浮动汇率下的财政扩张 图1-4浮动汇率下的货币扩张 通过分析可以看出，在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。也就是说，浮动汇率制下，财政政策无效，货币政策有效。 (2)固定汇率下的财政政策和货币政策。 ①财政政策的影响。 在固定汇率的小型开放经济中，当政府希望通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，总收入增加。其原因在于：政府增加支出或减税，对汇率产生了升值的压力。为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上买进外汇、抛售本币，引起货币扩张，导致图1-5中的LM*曲线向右移动。 ②货币政策的影响。

图1-5 固定汇率下的财政扩张 在固定汇率的小型开放经济中，当政府增加货币供给时，对汇率产生了贬值的压力。为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上卖出外汇、买进本币，引起货币收缩，导致图1—6中的LM‘曲线回到其初始位置。因此，在固定汇率的小型开放经济中，货币政策通常是无效的。

图1-5 固定汇率下的财政扩张 在固定汇率的小型开放经济中，当政府增加货币供给时，对汇率产生了贬值的压力。为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上卖出外汇、买进本币，引起货币收缩，导致图1—6中的LM‘曲线回到其初始位置。因此，在固定汇率的小型开放经济中，货币政策通常是无效的。

图1-6 固定汇率下的赁币扩张 通过分析可以看出，在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。也就是说，固定汇率制下，货币政策无效，财政政策有效。

蒙代尔弗莱莱明模型中的关键假设是资本完全流动，在资本完全流动的情况下，国内的利率水平与国际利率水平总能保持一致。如果政府实行紧缩性财政政策，则/曲线向左移动，这引起汇率下降，净出口上升，但收入不变。净出口的增加抵消了紧缩性财政政策对收入的影响。