资产评估相关知识考试真题答案（题库版）
已知某投资项目的建设期为2年，建设期的固定资产原始投资为600万元，垫付的流动资金为400万元，经营期前4年的每年净现金流量为220万元，经营期第5年和第6年的净现金流量分别为140万元和240万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为 ( )年。
A．6.86
B．5.42
C．4.66
D．7.12
解析：不包括建设期的静态投资回收期=4+(600+400-220×4)/140=4.86(年)，包括建设期的静态投资回收期=4.86+2=6.86(年)。
某工业投资项目的A方案如下：
项目原始投资1000万元，其中，固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资（投产后在经营期内平均摊销），全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时（第2年年末）投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为25%，该项目不享受减免所得税的待遇。
【要求】
(1)计算项目A方案的下列指标：
①项目计算期；
②固定资产原值；
③固定资产年折旧；
④无形资产投资额；
⑤无形资产年摊销额；
⑥经营期每年总成本；
⑦经营期每年息税前利润；
(2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：
①建设期各年的净现金流量；
②投产后1~10年每年的经营净现金流量；
③项目计算期末回收额；
④终结点净现金流量。
(3)按14%的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。
(4)该项目的B方案原始投资为1200万元，于建没起点一次投入，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF2-11=300（万元），计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。
【答案】
(1)计算项目A方案的相关指标：
项目计算期=2+10=12（年）
固定资产原值=750（万元）
固定资产年折旧=(750-50)110=70（万元）
无形资产投资额=1000-750-200=50（万元）
无形资产年摊销额=50/10=5（万元）
经营期每年总成本=200+70+5=275（万元）
经营期每年息税前利润=600-275=325（万元）
(2)计算该项目A方案的相关税后净现金流量指标：
建设期各年的净现金流量为：
NCFco)=-(750+50)/2=-400（万元）
NCF(I)=-400（万元）
NCFc2)=-200（万元）
投产后1—10年每年的经营净现金流量=325×(1-25%)+70+5=318.75（万元）
项目计算期期末回收额=200+50=250（万元）
终结点净现金流量=318.75+250=568.75（万元）
(3)A方案的净现值=318.75×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，2)+250×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400
=318.75×5.2161×0.7695+250×0.2076-200×0.7695-400×0.8772-400
=1279.395+51.9-153.9-350.88-400=426.52（万元）
A方案的净现值大于零，该方案是可行的。
(4)B方案的净现值=300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1200
=300×5.2161×0.8772-1200=172.67（万元）
B方案的净现值大于零，该方案是可行的。
已知某工业投资项目相关资料如下：项目原始投资600万元，固定资产投资540万元(建设起点投入440万元，第1年末投入100万元)，流动资金投资60万元(在第3年年初投入40万元、第4年年初投入20万元)。全部资金的来源均为自有资金。该项目建设期2年，试产期1年，运营期10年。固定资产按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；流动资金投资于项目终结点一次收回。预计项目投产后，第一年的相关营业收入(不含增值税)为200万元，经营成本为80万元，以后每年的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为300万元和120万元。营业税金及附加占含税营业收入的5%，增值税税率为17%，所得税率为20%。行业基准折现率为14%。
要求：
(1)计算该项目的下列指标：
①达产期和计算期
②固定资产年折旧
③项目总投资
④运营期各年不包括财务费用的总成本费用
⑤运营期各年营业税金及附加
⑥运营期各年息税前利润
⑦计算期各年税后净现金流量(结果保留整数)；
(2)计算该项目的净现值并判断是否值得投资。
(1)计算该项目的下列指标：
①达产期＝运营期－试产期＝10－1＝9(年)计算期＝建设期+运营期＝2+10＝12(年)
②由于全部资金的来源均为自有资金，即资金来源中没有负债，所以，不存在建设期资本化利息，即建设期资本化利息＝0，固定资产原值＝540+0＝540(万元)，固定资产年折旧＝(540－40)/10＝50(万元)。
③项目总投资一原始投资+建设期资本化利息＝600(万元)
④运营期第1年不包括财务费用的总成本费用＝80+50＝130(万元)其他各年不包括财务费用的总成本费用＝120+50＝170(万元)
⑤运营期第1年营业税金及附加＝200×(1+17%)×5%＝11.7(万元)运营期其他各年营业税金及附加＝300×(1+17%)×5%＝17.55(万元)
⑥运营期第1年息税前利润＝200－130－11.7＝58.3(万元)
运营期其他各年息税前利润＝300－170－17.55＝112.45(万元)
⑦NCF0＝－440(万元)
NCF1＝－100(万元)
NCF2＝－40(万元)
NCF3＝58.3×(1－20%)+50－20＝77(万元)
【提示】教材中的公式是建立在“运营期内不追加流动资金”的前提下的，如果“运营期内追加流动资金”，则计算净现金流量时，还应该减掉追加的流动资金。另外，由于第4年初和第3年末的时点相同，折现期间相同，所以，应该把第4年初追加的流动资金20万元计入第3年末的现金流量NCF3中。
NCF4～11＝112.45×(1－20%)+50＝140(万元)
NCF12＝140+60+40＝240(万元)
(2)项目净现值＝－440－100×(P/F，14%，1)－40×(P,/F，14%，2)+77×(P/F，14%，3)+140×(P/A，14%，8)×(P，/F，14%，3)+240×(P/F，14%，12) ＝－440－100×0.8772－40 × 0.7695+77×0.6750+140×4.6389×0.6750+240×0.2076＝－440－87.72－30.78+51.975+438.376+49.824＝－18.325(万元)
由于该项目净现值小于0，因此该项目不值得投资。
项目原始投资1 000万元，其中，固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销)，全部投资的来源均为自有资金。
该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第2年年末)投入。
固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为25％，该项目不享受减免所得税的待遇。
要求：
(1)计算项目A方案的下列指标：
①项目计算期。
②固定资产原值。
③固定资产年折旧。
④无形资产投资额。
⑤无形资产年摊销额。
⑥经营期每年总成本。
⑦经营期每年息税前利润。
(2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：
①建设期各年的净现金流量。
②投产后1-10年每年的经营净现金流量。
③项目计算期末回收额。
④终结点净现金流量。
(3)按14％的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。(4)该项目的8方案原始投资为1 200万元，于建设起点一次投入，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF2～11=300万元，计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。
②固定资产原值=750(万元)
③固定资产年折旧=(750—50)/10=70(万元)
④无形资产投资额=1 000—750—200=50(万元)⑤无形资产年摊销额=50/10=5(万元)
⑥经营期每年总成本=200+70+5=275(万元)
⑦经营期每年息税前利 =600—275=325(万元)
(2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：
①建设期各年的净现金流量为：
NCF0=-(750+50)/2=-400(万元)
NCF1=-400(万元)
NCF2200(万元)
②投产后1～10年每年的经营净现金流量=325×(1—25%)+70+5=318．75(万元)
③项目计算期期末回收额=200+50=250(万元)
④终结点净现金流量=318．75+250=568．75(万元)
(3)A方案的净现值=318．75×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，2)+250×(P/F，14%，12)=200×(P/F，14%，2)-400×(P/F，14%，1)-400
=318．75×5．2161×0．7695+250×0．2076—200×O．7695—400×0．8772-400=1 279．395+51．9-153．9-350．88-400=426．52(万元)
A方案的净现值大于零．该方案是可行的。
(4)B方案的净现值=300×(P/A，14%，IO)×(P/F，14%，1)-1 200=300×5．2161×0．8772-1 200=172．67(万元)
B方案的净现值大于零，该方案是可行的。
资料一：新设备的投资额为1800万元，经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧，预计期末净残值为300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二：新设备投资后第1～6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7～10年每年为企业增加营业现金净流量500万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。
资料三：假设该投资项目的贴现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示。
要求：（1）计算项目静态投资回收期。
（2）计算项目净现值。
（3）评价项目投资可行性并说明理由。
（2）项目净现值=-1800+400×（P/A，10%，6）+500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，6）+300×（P/F，10%，10）=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47（万元）
（3）由于项目净现值大于0，所以该投资项目可行。
资产评估相关知识考试真题答案（题库版）1.某企业有一个设备投资项目，建设期为2年，分别在建设期期初和第一年投入200万元，第2年年末垫支营运资金50万元，于项目结束时收回。该企业从第3年进入经营期，经营期共6年，设备净残值为40万元，按照直线法计提折旧，每年的营业收入为400万元，付现成本280万元，企业所得税税率25%，资本成本率为10%，也是公司设定的基准收益率。(1)该项目每年的营业现金净流量为（ ）万元。A.100B.105C.90D.150【答案】:B【解析】:设备折旧额（20020040）660（万元），年经营现金净流量年营业收入年付现成本所得税年营业收入（1所得税税率）年付现成本（1所得税税率）折旧所得税税率400（125%）280（125%）6025%105（万元）。(2)该项目终结期的现金流量为（ ）万元。A.105B.120C.150D.195【答案】:D【解析】:终结现金流量主要包括固定资产的残值收入或变价收入、原有垫支在各种流动资产上的资金收回、停止使用的土地的变价收入等。固定资产的残值收入和土地的变价收入需要考虑所得税的影响，产生的净收益需要交纳税金，而产生的净损失可以抵税。该项目终结期的现金流量营业现金流量营运资本回收设备净残值1055040195（万元）。(3)该项目的净现值为（ ）万元。A.3.24B.3.24C.13.2D.13.2【答案】:A【解析】:该项目的净现值经营期前5年净现金流量（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）第6年现金净流量（P/F，10%，8）建设期初现金净流出第一年投入金额（P/F，10%，1）垫支营运资金（P/F，10%，2）1053.7910.826（1055040）0.4672002000.909500.8263.24（万元）。(4)该项目的内含报酬率为（ ）。A.10%B.8.12%C.11.63%D.9.83%【答案】:D【解析】:当r10%时，该项目的净现值3.24（万元）；当r9%时，该项目的净现值经营期前5年净现金流量（P/A，9%，5）（P/F，9%，2）第6年现金净流量（P/F，9%，8）建设期初现金净流出第一年投入金额（P/F，9%，1）垫支营运资金（P/F，9%，2）1053.8900.842（1055040）0.5022002000.917500.84216.30（万元）。采用插值法：（10%r）（10%9%）（3.240）（3.2416.30），得该项目的内含报酬率r9.83%。(5)下列选项中，说法正确的是（ ）。A.该项目的经营现金净流量大于0，因此项目可行B.该项目的净现值小于0，因此项目不可行C.该项目的内含报酬率大于0，因此项目可行D.该项目的内含报酬率小于10%，因此项目不可行【答案】:B|D【解析】:A项，经营现金净流量是项目决策的基础而不是方法；C项，内含报酬率大于公司设定的基准收益率，项目才可行。2.某运输公司为增值税一般纳税人，2019年5月发生下列经营业务：（1）提供陆路运输服务取得含税收入100万元。（2）提供水路运输服务取得含税收入50万元。（3）提供装卸搬运服务，取得含税收入20万元。（4）提供直接国际货物运输代理服务，取得收入5万元。（5）出租3辆货车，取得含税收入10万元。（6）进口10辆中轻型商用客车，海关核定的每辆客车的关税完税价格为30万元。已知：交通运输业增值税税率为9%，现代服务业（有形动产租赁业除外）增值税税率为6%，提供有形动产租赁服务的增值税税率为13%。中轻型商用客车关税税率为10%，消费税税率为5%，增值税税率为13%。(1)该公司发生的下列经营业务中，属于“交通运输服务”的有（ ）。A.提供陆路运输服务B.提供水路运输服务C.提供装卸搬运服务D.提供出租货车服务【答案】:A|B【解析】:交通运输服务包括陆路、水路、航空、管道运输服务。CD两项属于现代服务。(2)该公司发生的下列经营业务中，属于“现代服务业”的有（ ）。A.提供陆路运输服务B.提供水路运输服务C.提供装卸搬运服务D.提供出租货车服务【答案】:C【解析】:现代服务包括研发和技术、信息技术、文化创意、物流辅助、租赁、鉴证咨询、广播影视、商务辅助等服务。AB两项均属于交通运输服务；C项属于现代服务中的物流辅助服务；D项属于现代服务中的有形动产租赁服务。(3)该公司发生的下列经营业务中，免征增值税的是（ ）。A.提供陆路运输服务B.提供水路运输服务C.提供直接国际货物运输代理服务D.提供出租货车服务【答案】:C【解析】:纳税人提供的直接或者间接国际货物运输代理服务属于“营改增”试点过渡政策中的免税项目，免征增值税。(4)该公司提供装卸搬运服务和出租货车服务，计算增值税销项税额的正确算式有（ ）。A.提供装卸搬运服务20（16%）6%1.13（万元）B.提供装卸搬运服务20（19%）9%1.65（万元）C.提供出租货车服务10（16%）6%0.57（万元）D.提供出租货车服务10（113%）13%1.15（万元）【答案】:A|D【解析】:提供装卸搬运服务和出租货车服务分别属于现代服务和有形动产租赁服务，适用的增值税税率分别为6%和13%。因此，提供装卸搬运服务的增值税销项税额20（16%）6%1.13（万元）；提供出租货车服务的增值税销项税额10（113%）13%1.15（万元）。(5)进口商用客车应缴纳增值税的正确算式是（ ）。A.3013%3.9（万元）B.30（110%）13%3.55（万元）C.30（110%）（15%）13%4.52（万元）D.30（110%）（15%）（113%）13%4（万元）【答案】:C【解析】:进口商用客车应缴纳的增值税税额组成计税价格适用的增值税税率（关税完税价格关税）（1消费税税率）增值税税率30（110%）（15%）13%4.52（万元）。3.企业经股东大会批准用盈余公积8000万元转增每股面值为1元的股份6600万股。转增盈余公积的金额与计入股本金额之间的差额，应贷记的会计科目是（ ）。A.利润分配B.资本公积C.盈余公积D.股本【答案】:B【解析】:经股东大会或类似机构决议，用盈余公积转增资本时，应借记“盈余公积”科目，贷记“实收资本”或“股本”科目。如果两者之间有差额，应贷记“资本公积资本溢价（或股本溢价）”科目。4.下列关于坏账准备的说法中，正确的有（ ）。A.坏账准备科目用于核算坏账准备的计提，不核算坏账准备的转销，坏账准备的转销使用资产减值损失科目进行核算B.直接转销法不使用坏账准备科目进行核算C.坏账准备期末贷方余额反映已计提尚未转销的坏账准备D.坏账准备是负债类科目，应在资产负债表的负债栏列示E.应收账款余额百分比法是坏账准备的计提方法之一【答案】:B|C|E【解析】:A项，企业应设置“坏账准备”科目，核算应收账款的坏账准备计提、转销等情况，当坏账准备转销时，应借记“坏账准备”科目，贷记“应收账款”科目；D项，坏账准备是应收账款的备抵类科目，属于资产项目，不属于负债类科目。5.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和联合杠杆系数（DTL）之间的关系是（ ）。A.DTLDOLDFLB.DTLDOLDFLC.DTLDOLDFLD.DTLDOL/DFL【答案】:C【解析】:经营杠杆系数衡量营业收入变化对息税前利润的影响程度，而财务杠杆系数则衡量了息税前利润变化对每股收益的影响程度，联系起来则衡量考察了营业收入的变化对每股收益的影响程度，即把这两个杠杆作用叠加，称为联合杠杆。联合杠杆可以分解为财务杠杆和经营杠杆。三者之间存在等式关系：联合杠杆系数经营杠杆系数财务杠杆系数。6.相对于其他的股利政策，既可以维持股利的稳定，又有利于优化资本结构的股利政策是（ ）。A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利政策D.固定股利支付率政策【答案】:B【解析】:低正常股利加额外股利政策，是指公司在一般情况下只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了固定的股利率。低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。7.下列关于现金折扣、商业折扣、销售折让的说法中，错误的是（ ）。A.在确认销售商品的收入时不考虑现金折扣的发生，应按照扣除现金折扣前的金额确定销售商品收入金额B.销售商品涉及商业折扣的，应当按照扣除商业折扣前的金额确定销售商品收入金额C.销售折让发生时，只冲减销售收入，不冲减销售成本D.企业已经确认销售商品收入的售出商品发生销售折让的，应当在发生时冲减当期销售商品收入，不进行前期收入调整【答案】:B【解析】:B项，销售商品涉及商业折扣的，应按扣除商业折扣后的金额确定销售商品收入金额；销售商品涉及现金折扣的，应按扣除现金折扣前的金额确定销售商品收入金额。8.下列关于不动产登记信息查询的说法中，正确的有（ ）。A.查询人不得损坏查询设备B.应当在不动产登记机构设定的场所进行查询C.查询人应当到具体办理不动产登记的不动产登记机构申请D.查询人提交的申请材料不合规定的，不动产登记机构不予查询E.人民法院为办案的需要，可以将涉案不动产的登记原始资料带走【答案】:A|B|C|D【解析】:E项，人民法院、人民检察院、国家安全机关、监察机关等可以依法查询、复制与调查和处理事项有关的不动产登记资料。查询人查询不动产登记资料，应当在不动产登记机构设定的场所进行，不动产登记原始资料不得带离设定的场所。9.高某为甲普通合伙企业合伙人，该合伙企业委托高某执行合伙事务，根据合伙企业法的规定，下列关于高某执行合伙事务的权利义务的表述中，正确的是（ ）。A.高某可以自营与该合伙企业竞争的业务B.高某无须向其他合伙人报告企业经营状况C.只能由高某对外代表该合伙企业D.除合伙协议另有约定外，高某可以自行决定改变该合伙企业主要经营场所的地点【答案】:C【解析】:A项，普通合伙人不得自营或者同他人合作经营与本合伙企业相竞争的业务；B项，合伙事务执行人向不参加执行事务的合伙人报告企业经营状况和财务状况；C项，按照合伙协议的约定或经全体合伙人决定，可以委托一个或者数个合伙人对外代表合伙企业执行合伙事
甲方案：投资期1年，第一年年初投入建设资金270万元，在投资期末垫支营运资金125万元。
项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。固定资产使用年限为7年(与税法折旧年限相同)，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。
资产使用期满后，估计有残值净收入11万元(与税法相同)，采用直线法计提折旧。
项目期满时，垫支营运资金全额收回。
乙方案：需要投资200万元，垫支营运资金50万元，当年完工并投产。
固定资产使用年限为5年(与税法折旧年限相同)，采用直线法计提折旧，资产使用期满后，最终报废残值20万元，税法残值为15万元。
项目投产后，预计年销售收入为150万元，年付现成本为60万元。
项目期满时，垫支营运资金全额收回。
ABC公司所得税税率为20％，行业基准折现率为10％，不考虑除所得税之外的其他税费。
要求：
(1)根据甲方案的资料计算：
①年折旧；
②年改良支出摊销；
③各年现金净流量；
④不包括投资期的静态回收期；
⑤净现值。
(2)根据乙方案的资料计算：
①年折旧；
②残值变价收入；
③残值净收益纳税；
④第1—4年现金净流量和第5年现金净流量；
⑤静态回收期；
⑥净现值。
(3)做出ABC公司应投资哪个方案的决策，并说明理由。
①年折旧=(270-11)／7=37(万元)
②年改良支出摊销=80／2=40(万元)
③NCF0=-270(万元)
NCF1=-125(万元)
NCF2—5=60+37=97(万元)
NCF6=60+37-80=17(万元)
NCF7=60+37+40=137(万元)
NCF8=60+37+40+11+125=273(万元)
④不包括投资期的静态回收期
=4+[(270+125)-97×4]／17=4．41(年)
⑤净现值=-270-125×(P／F，10％，1)+97×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，1)+17×(P／F，10％，6)+137×(P／F，10％，7)+273×(P／F，10％，8)
=103．15(万元)
(2)根据乙方案的资料计算：
①年折旧=(200-15)／5=37(万元)
②残值变价收入=20(万元)
③残值净收益纳税=(20-15)×20％=1(万元)
④第1～4年现金净流量(NCF1～4)=(150-60-37)×(1-20％)+37=79．4(万元)
第5年现金净流量(NCF5)=(150-60-37)×(1-20％)+37+(50+20-1)=148．4(万元)
⑤静态回收期=250／79．4=3．15(年)
⑥净现值=-250+79．4×(P／A，10％，4)+148．4×(P／F，10％，5)=93．83(万元)
(3)由于甲、乙两方案的寿命期不同，需要采用年金净流量法决策。
甲方案的年金净流量
=103．15／(P／A，10％，8)=19．33(万元)
乙方案的年金净流量
=93．83／(P／A，10％，5)=24．75(万元)
因为乙方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，所以，ABC公司应选择乙方案。
工业项目需要原始投资200万元，于第一年初和第二年初分别投入100万元。该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。固定资产期满净残值20万元。项目投产后，预计年营业收入110万元，年经营成本25万元。经营期每年支付借款利息30万元。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，折现率为10%。要求：计算该项目NPV、NPVR、PI并评价该项目是否可行。（P/A，10%，6）=4.3553；（P/A，10%，2）=1.7355；（P/F，10%，7）=0.5132；（P/F，10%，7）=0.9091。
正确答案: NCF0=-100万元；NCF1=-100万元；固定资产年折旧额=（200+40-20）/5=44万元
净利润=（110-25-44-30）×（1-33%）=7.37万元
NCF3-63-6=7.37+44+30=81.37万元；NCF7=7.37+44+30+20=101.37万元
NPV=-100-100×（P/F，10%，1）+81.37×[（P/A，10%，6）-（P/A，10%，2）]+101.37×（P/F，10%，7）=-100-90.91+213.17+52.02=74.28万元
NPVR=74.28/（100+100×（P/F，10%，1））=38.91%
PI=38.91%+1=1.39
由于该项目的各项指标NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，所以该投资项目在财务上可行
某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回。计算项目的包括建设期的静态投资回收期。
正确答案: 项目的原始总投资＝130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量＝-16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量＝32（万元），所以包括建设期的静态投资回收期＝5＋16/48＝5.33（年）
某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下： （1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。 （2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。 固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。该企业为免税企业，资本成本率为10%。 要求： （1）计算甲、乙项目各年的现金净流量； （2）计算甲、乙项目的净现值。
正确答案: （1）①甲项目各年的现金净流量：
折旧＝（110－15）/5＝19（万元）
NCF0＝－150（万元）
NCF1～4＝（120－90）＋19＝49（万元）
NCF5＝49＋40＋15＝104（万元）
②乙项目各年的现金净流量：
NCF0＝－130（万元）
NCF1＝0（万元）
NCF2＝－50（万元）
NCF3～6＝160－80＝80（万元）
NCF7＝80＋50＋18＝148（万元）
（2）①甲方案的净现值
＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150
＝49×3.1699＋104×0.6209－150
＝69.90（万元）
②乙方案的净现值
＝80×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋148×（P/F，10%，7）－50×（P/F，10%，2）－130
＝80×3.1699×0.8264＋148×0.5132－50×0.8264－130
＝114.20（万元）
某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回。计算项目计算期各年的净现金流量。
正确答案: 由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
NCF0=-（100+10）/2=-55（万元）
NCF1=-（100+10）/2=-55（万元）
NCF2=-20（万元）
项目计算期n=2+10=12（年）
固定资产原值=100+20=120（万元）
生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）
生产经营期前4年每年贷款利息＝100×10%＝10（万元）
经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元）
投产后每年利润分别为10，15，20，……，55万元
终结点回收额=10+20=30（万元）
根据经营期净现金流量的公式：
经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额
NCF3＝10＋11＋10＋2＝33（万元）
NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（万元）
NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（万元）
NCF6＝25+11+10+2=48（万元）
NCF7＝30＋11＋2＝43（万元）
NCF8＝35＋11＝46（万元）
NCF9＝40＋11＝51（万元）
NCF10＝45＋11＝56（万元）
NCF11＝50＋11＝61（万元）
NCF12＝55+11+30=96（万元）