问答题简述利率期限结构理论的主要内容。
题目
问答题
简述利率期限结构理论的主要内容。
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第1题：
简述利率的风险结构的主要内容。答案：解析：（1）利率风险结构是指相同期限的金融工具不同利率水平之间的关系，它反映了这种金融工具所承担的信用风险的大小对其收益率的影响。一般而言，利率和风险呈正比例关系，也即风险越大，利率越高。 （2）利率的风险结构的决定因素主要有三个： ①违约风险，违约风险是指由于债券发行者的收入会随经营状况而改变，因此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。违约风险低的债券利率也低，违约风险高的债券的利率也高。如政府债券的违约风险低，因而利率也低； ②流动性风险，流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。债券的流动性越强，变现越容易，利率越低。反之，流动性越弱，利率越高； ③税收风险，西方国家地方政府债券的违约风险高于中央政府债券，流动性也比较差，但地方政府债券的利率却是比较低的，这其中的原因是二者的税收待遇不同。地方政府债券的利息一般是免缴所得税的。投资于中央政府债券就可能遭受税收风险。税率越高的债券，其税前利率也越高。 -
第2题：
简述凯恩斯的流动偏好利率理论的主要内容。答案：解析：凯恩斯认为利率决定于货币供求关系，其中，货币供给为外生变量，由中央银行直接控制：而货币需求则是一个内生变量，它由人们的流动性偏好决定。他认为，人们的流动性偏好有三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。分别决定了交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。当货币供求均衡时：Ms=MI+M2=L1(Y)+L2(r)=L(Y，r)。他认为均衡利率决定于货币需求与货币供给的相互作用。如果人们的流动性偏好加强，货币需求就会大于货币供应．利率便上升。 -
第3题：
利率期限结构理论包括的内容有（）。
- A、市场预期理论
- B、流动性偏好理论
- C、市场分割理论
- D、期限结构理论
正确答案:A,B,C -
第4题：
利率期限结构理论主要有（）、（）和（）。
正确答案:预期理论、市场分割理论、流动性偏好理论 -
第5题：
利率风险结构与利率期限结构理论对经济有何指导作用？
正确答案: 利率期限结构是指某个时点不同期限即期利率与到期期限的关系及变化规律，利率风险结构是指相同期限的金融工具不同利率水平之间的关系，它反映了这种金融工具所承担的信用风险的大小对其收益率的影响。一般而言，利率和风险呈正比例关系，也即风险越大，利率越高。它是资产定价、金融产品设计、保值和风险管理、套利以及投机等的基准。利率期限结构为各种债券定价提供基准，同时它还为衍生产品提供定价基准。所以对利率期限结构的估计一直是金融工程领域一个十分基础性的研究问题。随着我国债券市场的发展、金融创新的不断深入以及利率市场化进程的逐步推进，利率期限结构问题研究的重要性日益凸现。利率期限结构在金融市场的发展中起着一个基准的作用。在我国的利率市场化进程中，有可能成为这种基准的利率期限结构是国债市场的利率期限结构。因此有必要研究我国的利率期限结构的变动形式，为风险管理奠定基础。除计算风险值Var和利率风险管理外，在其他的实证研究上，了解影响利率期限结构变动的因素个数或者是共同趋势的数目，对于利率期限结构理论与固定收益证券的评价和避险也有重要意义。 -
第6题：
简述IS-LM的利率理论的基本观点和主要内容。
正确答案: 基本观点：利率与收入一起，是在商品市场与货币市场同时均衡时所决定的。
主要内容：IS-LM的利率理论认为，传统的利率理论忽视了收入因素，因而无法确定利率水平，不能明确得出利率究竟是多少的结论。只有在储蓄与投资、货币供给与需求同时相等，即在商品市场与货币市场同时达到均衡的条件下，收入与利率同时被决定时，才能得到完整的、能使利率得到明确决定。 -
第7题：
简述利率期限结构理论中的流动性偏好理论。
正确答案:流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。这一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期的早，因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券；另一方面，他们认识到，如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险。因此，投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。
流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。在流动性偏好理论中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估值，还包含了流动性溢价。因此，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的。
由于流动性溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；如果预期利率下降的幅度较小，其利率期限结构虽然是向上倾斜的，但两条曲线趋向于重合；如果预期利率下降较多，其利率期限结构是向下倾斜的。按照该理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。 -
第8题：
目前，解释利率期限结构的理论包括（ ）。
- A、预期理论
- B、分割市场理论
- C、流动性溢价理论
- D、古典利率理论
- E、利率平价理论
正确答案:A,B,C -
第9题：
多选题目前，解释利率期限结构的理论包括（ ）。A预期理论
B分割市场理论
C流动性溢价理论
D古典利率理论
E利率平价理论
正确答案： D,C解析： 本题考查利率的期限结构。目前，主要有三种解释利率期限结构的理论，即预期理论、分割市场理论、流动性溢价理论。 -
第10题：
问答题简述利率期限结构理论的主要内容。正确答案： 利率期限结构指具有相同风险及流动性的证券,其利率随到期日的时间长短会有所不同。一般来讲,在风险、流动性和税收特征等方面相同的证券,由于期限结构不同,利率也会有所不同。
收益率曲线是描述利率期限结构的重要工具,利率是所有投资收益的一般水平,而收益率是指实际收益与实际投资的比率。在大多数情况下,收益率都等于利率,但往往也会发生收益率与利率的背离:在增长较快的时期持有证券,持有证券的收益率将高于到期日利率;而在增长较慢的时期持有证券,持有证券的收益率将低于到期日利率。把期限不同但风险、流动性相同的证券的收益率连成一条曲线,就成为收益率曲线。由于证券收益率在持有期中的走势未必匀速,这就有可能形成向上倾斜、水平以及向下倾斜的三种曲线。解释这种现象的理论假说有以下三种:
(1)预期假说
该假说基于以下假设:①投资者是理性的经济人,即追求利润最大化;②投资者对证券的期限没有偏好,各种期限的证券可以互相替代;③交易成本为零;④金融市场是完全竞争的;⑤完全替代的证券具有相同的预期收益率;⑥投资者对证券的预期准确,并依据该预期收益做出相应行为。该理论的基本命题是:长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数,因而收益率曲线反映了所有金融市场参与者的综合预期。
该理论可以大致解释收益率曲线向上、向下和水平倾斜的三种现象。如果人们预期未来的短期利率将会上升,高于当前的市场短期利率时,收益率曲线将会向上倾斜,意味着将来投资的回报要大于现在所做的投资;如果市场预期未来的短期利率低于当前的短期利率时,长期利率就将是这一系列下降的短期利率的平均数,它必然要比当前的短期利率低,从而收益率曲线表现为向下倾斜;当预期短期利率不变时,收益率曲线则相应持平。
(2)期限结构的市场分割假说
该理论认为,投资者的投资需求往往不同,因此,每个投资者一般都有自己偏好的某个特定品种的证券,由此导致各种期限证券的利率由该种证券的供求关系决定,而不受其他期限的证券预期回报率的影响。
按照市场分割假说的解释,正是由于不同期限证券的供求关系造成了收益率曲线形式的不同。①如果市场对短期证券的需求高于对长期证券的需求,就会使短期证券具有相对较高的价格和较低的利率水平,长期利率将高于短期利率,收益率曲线因此向上倾斜;②与收益率曲线向上倾斜的情况相反,如果市场对短期证券的需求低于对长期证券的需求,则长期证券将具有相对较高的价格和较低的利率水平,短期利率将高于长期利率,收益率曲线因此向下倾斜。
(3)选择停留假说
该理论是对前两种理论的进一步发展。它的基本命题是:长期证券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数,再加上一定的风险补偿,也就是流动性溢价。这是由于证券的期限越长,本金价值波动的可能性就越大,因此投资者一般倾向于选择短期证券,但是借款人却偏向于发行稳定的长期证券,结果就是借款人要使投资者购买长期证券,就需要给投资者一定的风险补偿,这就造成了长期利率高于当期短期利率和未来短期利率的平均值。
该假说隐含的表述有:①期限不同的证券之间是可以互相替代的,短期证券的收益率水平会影响到长期证券的利率水平;②投资者对不同期限的证券的偏好不同,一般更倾向于短期证券;③证券收益率大小对投资者的影响程度要大于期限长短对投资者的影响。选择停留假说用公式可以表述为:
int=Knt+(it+iet+1+iet+2+…+iet+n-1)/n
其中,Knt表示一个正的时间溢价,也即风险补偿,只有一个正的风险补偿率才能吸引投资者考虑放弃短期证券转而选择长期证券。(it+iet+1+iet+2+…+iet+n-1)/n表示在一定期限内所有短期利率的平均数,长期利率就是该期限内这种平均数与正的风险补偿的总和。解析： 暂无解析 -
第11题：
问答题简述利率平价理论的主要内容。正确答案：解析： -
第12题：
问答题债券利率期限结构理论主要内容有哪些？正确答案： 一、无偏预期理论也称为市场完全预期理论，该理论假设，债券持有人对期限不同的债券没有特殊偏好，投资者不关心债券的利率风险。
二、流动性偏好理论，其理论基础是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物，他们做出投资决策时倾向于选择流动性较强的短期债券，所以长期债权必须包含对于风险的补偿。
三、市场分割理论。无偏预期理论和流动性偏好理论都包含了一个重要的假设，即市场参与者会按照他们的利率预期不受任何阻碍的从债券市场上的一个偿还期部分自由转换到另一个偿还其部分。即不同期限的债券可以相互替代，而市场分割理论恰恰相反。该理论认为，由于存在着法律上，偏好上或者其他因素的限制，证券市场的供需双方不能无成本的实现资金在不同期限证券之间的自由转移。解析： 暂无解析 -
第13题：
下列对于市场预期理论的表述，正确的有()。A:市场预期理论又称“无偏预期理论”
B:认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期
C:如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势
D:如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈上升趋势答案：A,B,C解析：市场预期理论又称“无偏预期理论”，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。 -
第14题：
简述利率平价理论的主要内容。
正确答案: 利率平价理论侧重于分析利率与汇率的关系。该理论关注了金融市场参与者出于避险或盈利目的而进行的套利交易活动。所谓套利交易，是指套利者利用两国货币市场的利率差异，通过外汇买卖将资金从低利率国家转移投放至高利率国家，以赚取利差收益的交易行为。套利行为产生于市场的非均衡，但随着套利交易的持续进行以及市场供求机制的作用，汇率与利率的均衡关系或者说利率平价关系会得以重新恢复。该理论提出，套利性的短期资本流动会驱使高利率国家的货币在远期外汇市场上贴水，而低利率国家货币将在远期外汇市场上升水，并且升贴水率等于两国间的利率差。利率平价理论是对汇率决定理论的重大发展，该理论对于分析远期汇率的决定以及即期汇率与远期汇率之间的关系具有重要价值，在当今金融全球化的背景下具有较强的适用性。但由于该理论成立的重要前提是资本自由流动，且不考虑交易成本，但这种状态在现实中并不完全存在，因此，其结果并不完全应验。而且，该理论片面强调利差对汇率的决定作用，而忽视了汇率是对经济基本面因素的综合反映和预期。 -
第15题：
简述利率平价说理论的主要内容。
正确答案:简述利率平价说理论的主要内容。在没有交易成本的情况下，远期外汇升水（亦即远期汇率与即期汇率的百分率差额）必定等于利差（在同样的时间区间上所度量的） -
第16题：
简述古典利率理论的基本观点和主要内容。
正确答案: 基本观点：利率是由储蓄和投资的均衡决定的。
主要内容：
（1）古典利率理论认为，储蓄和投资都是利率的函数，而与收入无关。储蓄和投资的均衡决定均衡利率。
（2）古典利率理论是实际的利率理论，即认为储蓄是由“时间偏好”、“忍欲”、“人性不耐”、“等待”等实际因素决定的，投资则由资本边际生产力等实际因素决定，利率与货币因素无关。
（3）古典利率理论使用流量分析方法，对某一段时间内的储蓄量和投资量的变动进行分析。 -
第17题：
简述可贷资金利率理论的基本观点和主要内容。
正确答案: 基本观点：利率是可贷资金的供求决定的。
主要内容：可贷资金利率理论是古典利率理论的延伸，它将货币因素与实际因素结合起来。可贷资金的需求包括：投资、可贷资金的净窖藏；可贷资金的供给包括：储蓄、货币供应增量。 -
第18题：
请解释利率期限结构的三个理论。
正确答案: 预期假设理论、流动偏好理论、市场分割理论 -
第19题：
债券利率期限结构理论主要内容有哪些？
正确答案:一、无偏预期理论也称为市场完全预期理论，该理论假设，债券持有人对期限不同的债券没有特殊偏好，投资者不关心债券的利率风险。
二、流动性偏好理论，其理论基础是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物，他们做出投资决策时倾向于选择流动性较强的短期债券，所以长期债权必须包含对于风险的补偿。
三、市场分割理论。无偏预期理论和流动性偏好理论都包含了一个重要的假设，即市场参与者会按照他们的利率预期不受任何阻碍的从债券市场上的一个偿还期部分自由转换到另一个偿还其部分。即不同期限的债券可以相互替代，而市场分割理论恰恰相反。该理论认为，由于存在着法律上，偏好上或者其他因素的限制，证券市场的供需双方不能无成本的实现资金在不同期限证券之间的自由转移。 -
第20题：
问答题简述利率平价说理论的主要内容。正确答案： 简述利率平价说理论的主要内容。在没有交易成本的情况下，远期外汇升水（亦即远期汇率与即期汇率的百分率差额）必定等于利差（在同样的时间区间上所度量的）解析： 暂无解析 -
第21题：
问答题简述利率期限结构理论中的流动性偏好理论。正确答案： 流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。这一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期的早，因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券；另一方面，他们认识到，如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险。因此，投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。
流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。在流动性偏好理论中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估值，还包含了流动性溢价。因此，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的。
由于流动性溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；如果预期利率下降的幅度较小，其利率期限结构虽然是向上倾斜的，但两条曲线趋向于重合；如果预期利率下降较多，其利率期限结构是向下倾斜的。按照该理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。解析： 暂无解析 -
第22题：
单选题以下关于利率期限结构的理论说法正确的有()。 Ⅰ 市场预期理论认为，利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期，如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势，反之成下降趋势，利率期限结构与债券期限长短没有关系 Ⅱ 流动性偏好理论认为，债券的期限越长，流动性溢价越大，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必须的流动性溢价共同决定的 Ⅲ 流动性偏好理论认为，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；如果预期利率下降，其其利率期限结构是向下倾斜的 Ⅳ 市场分割理论认为，利率期限结构取决于短期资金市场的供求状况与长期资金市场供求状况的比较，如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈向下倾斜趋势AⅠ、Ⅱ、Ⅲ
BⅡ、Ⅲ、Ⅳ
CⅠ、Ⅱ、Ⅳ
DⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
正确答案： D解析： 选项Ⅲ，流动性偏好理论认为，债券的期限越长，流动性溢价越大，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必须的流动性溢价共同决定的。（1）如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；（2）如果预期利率下降，则分不同情况：①下降的幅度较小，利率期限结构向上倾斜，但两条曲线趋于重合；②预期利率下降较多，利率期限结构向下倾斜 （3）在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况 -
第23题：
单选题认为长期利率是人们所预期的短期利率的平均值，该观点源自于利率期限结构理论的（ ）。A预期理论
B市场分割理论
C流动性溢价理论
D期限优先理论
正确答案： C解析：
利率期限结构理论主要有预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。其中，预期理论认为，长期债券的利率等于长期利率到期之前人们所预期的短期利率的平均值。该理论认为到期期限不同的债券之所以具有不同的利率，是因为在未来不同的时间段内，短期利率的预期值是不同的。 -
第24题：
多选题按照有偏预期理论的观点，下列说法中正确的有（ ）。A预期会影响利率期限结构
B市场流动性会影响利率期限结构
C偏好选择会影响利率期限结构
D流动性偏好理论、市场分割理论属于有偏预期理论的观点
正确答案： C,A解析：
无偏预期理论认为预期是影响利率期限结构的唯一因素，因此，该理论也被称为纯粹预期理论，简称预期理论；有偏预期理论认为除预期之外，市场流动性、偏好选择等其他因素也影响利率期限结构，如流动性偏好理论、市场分割理论等。