对于公司的价值评估，起步点为（）。A、公司的业务分析B、公司技术分析C、资产负债表D、资产市价

相对估值法的基本原理是以可以比较的其他公司（可比公司）的价格为基础，来评估目标公司的相应价值。评估所得的价值，可以是股权价值，也可以是企业价值。

评估基本原则包括评估方法选择是否得当；是否采用两种以上评估方法；评估参数选择是否得当；不同评估方法下评估参数取值等是否存在重大矛盾交易价格评估的主要方法包括：①收益现值法；②成本法；③市价法。

对于资产回报率与股东权益回报率的比率，作为财务杠杆的负债有乘数作用。杜邦公式表明股东权益回报率是资产回报率乘以权益乘数。负债越多，权益乘数越大，因为权益乘数等于总资产除以普通股权益的账面价值。在此例中，公司的权益乘数是1.92行韭平均值是1.40。公司行业平均7.9%×1.92=15.2%9.2%×1.40=12.9%权益乘数较高，意味着公司的负债高于行业平均。选项A不正确，题目未给出市场份额的任何信息，也不能推断出任何有关信息。题目给出两个盈利能力的度量，一个比行业平均高，一个比行业平均低。选项C不正确，该比较是针对行业平均值的横向比较，不是针对同一家公司先后的纵向比较。从题中无法推断该公司利润随时间的变化。选项D不正确，股市对不同的情况有不同的反应方式。公司的股本回报率更高不代表公司的公允市场价值对账面价值的比率更高。

资产评估对资本市场提供的专业服务主要包括：
1.为拟上市公司变更为股份公司时的注册资本核定进行出资资产评估；【A有限公司错误】
2.为新股发行定价了解拟上市公司价值进行企业价值评估；
3.为上市公司并购重组、资产取得或处置等产权变动提供相关定价参考服务；
4.为上市公司财务报表编制过程提供合并对价分摊、公允价值计量和资产减值测试等进行评估；
5.为资产证券化、发行公司债等业务提供基础资产、担保资产的收益预测或价值评估。

(1)主体:ZH资产评估有限公司及其评估专业人员;客体:上海B公司20%的股权价值。
(2)评估基准日的确定体现了资产评估的评估时点原则。
(3)资产评估的工作原则是独立、客观、公正。

　（1）评估对象和评估范围的界定存在问题。
　　理由：对于企业价值评估，评估对象可以分为两类，即企业整体价值和股东权益价值（全部或部分），与此对应的评估范围是评估对象涉及的资产及负债，所以评估对象应是B公司的股权，评估范围应是B公司的全部资产和负债（包括公司法规定不能用于出资的资产，如商誉）。
　　（2）价值类型的选择存在问题。
　　理由：价值类型应选择国内产权交易市场的市场价值。价值类型需要根据交易双方的实际情况选择市场价值或投资价值等，潜在交易市场则需要根据可能的交易地点选择主要的或最有利的股权交易市场等。由于没有提及需要考虑特定的买方或卖方的投资偏好或特定目标，因此应该选择市场价值。该项交易在中国发生，应该选择中国的市场。而标的公司是国内的一家非公众公司，其股权不能在证券交易市场转让，只能在中国一般的产权交易市场转让。因此，应该选择中国产权交易市场的市场价值。
　　（3）评估假设的选择存在问题。
　　理由：评估假设应采用持续经营假设。常见经济行为中，绝大部分以企业或业务等经营主体权益为对象的均可采用持续经营假设。股权转让（收购）评估业务，一般情况下需要考虑被评估企业基于现时状态的假设条件下的权益价值。如果需要考虑在收购交易完成后，实现了有关的协同效应后的权益价值，就不能采用“现状持续经营”假设，而应当以并购完成后的状态持续经营为假设条件，以便评估其投资价值。当经营主体出现所谓相反的证据证明其未来不能持续经营时，就需要进行清算，由于未提及未来不能持续经营的证据，所以不选择强制清算假设。
　　（4）“资产评估委托合同由该评估项目负责人李某签字”存在问题。
　　理由：资产评估委托合同应当由资产评估机构的法定代表人（或执行合伙事务合伙人）签字并加盖资产评估机构印章。对授权内部人员和分支机构签署委托合同的情形，评估机构可以通过内部管理制度加以规范。
　　（5）评估方法的选择及披露存在问题。
　　理由：根据《资产评估法》，“评估专业人员应当恰当选择评估方法，除依据评估执业准则只能选择一种评估方法的外，应当选择两种以上评估方法，经综合分析，形成评估结论，编制评估报告。”
　　资产评估专业人员应该在资产评估报告中对资产评估方法的选择及其理由进行披露。因适用性受限而选择一种评估方法的，应当在资产评估报告中披露其他基本评估方法不适用的原因；因操作条件受限而选择一种评估方法的，应当对所受的操作条件限制进行分析、说明和披露。
　　（6）“A公司将该评估报告提供给D银行并取得贷款”的行为存在问题。
　　理由：A公司的行为已构成超出资产评估委托合同约定和资产评估报告载明的范围非法使用评估报告，在质押贷款中接受和使用C资产评估公司评估报告的D银行也不能被认定为相关评估报告的报告使用人。C资产评估公司及其资产评估专业人员不对A公司将其股权收购评估报告用于股权质押行为所造成的后果承担责任。

评估目的不同，价值类型也可能不同。对于一项股权并购评估业务，如果委托人是收购方，拟了解收购后标的企业能为其创造的价值，并以此作为确定收购价的参考，在这种情况下，评估业务针对的是特定投资者，则委托人需要的是这项股权的投资价值。

公司总资产减去总负债后的净值即为公司的账面价值。但是若要评估目标公司的真正价值，还必须对资产负债表的各个项目作出必要的调整。

在上市公司重大资产重组业务中，评估方法有：①收益现值法。评估的假设前提是否具有可靠性和合理性；对未来收益的预测是否有充分、合理的依据，包括但不限于是否对细分行业、细分市场的历史、现状及未来进行严谨分析，所作预测是否符合产品生命周期曲线、是否符合超额收益率等通常规律的基础上考虑了行业风险及公司个别风险并进行调整。②成本法重置成本的确定是否有充分、合理的依据，取值是否符合有关部门最新颁布的标准；成新率的计算是否符合实际，而不是主要依赖使用年限法，是否对建筑物、设备进行必要的实地测量、物理测验寿命期的测算是否通过对大量实际数据的统计分析得出。③市价法参照对象与评估标的是否具有较强的可比性，是否针对有关差异进行了全面、适当的调整。

（1）双方的不合理之处及理由
　　①资产评估机构接受了预设评估值的要求不恰当
　　资产评估基本准则第六条规定，资产评估机构及其资产评估专业人员开展资产评估业务，应当独立进行分析和估算并形成专业意见，拒绝委托人或者其他相关当事人的干预，不得直接以预先设定的价值作为评估结论。
　　本题目中客户以高额酬金及变相回扣利诱，按照预先设定评估值评估导致评估专业人员违背职业道德，给评估机构及其评估专业人员带来风险隐患。
　　此种情况下评估专业人员应保持应有的职业审慎，独立执业，告知委托方评估值需按照准则执行评估程序收集证据后才能最终确定，项目承接阶段无法评估结果做出任何承诺。
　　②业务洽谈人员接受购物卡行为不恰当。
　　根据资产评估法的规定，评估专业人员不得索要、收受或者变相索要、收受合同约定以外的酬金、财物或者谋取其他不正当利益。
　　③项目负责人的委派不恰当
　　项目负责人的妻子属于准则界定的亲属范畴，担任的职务属于可能对评估结论施加重大影响的特定职务。构成人员上的关联。
　　承接评估业务之前，应进行独立性核查。执业过程中发现影响独立性的事项并可能导致不利影响时，应及时采取措施消除可能的不利影响，并与委托人沟通。
　　消除不利影响的措施通常包括人员回避、业务回避、消除关联关系、第三方审核等。不能消除时，不得承接该评估业务，或者应当终止该评估业务。
　　④资产评估计划的内容不完善。
　　资产评估计划包括资产评估业务实施的主要过程及时间进度、人员安排等。应涵盖现场调査、收集评估资料、评定估算、编制和提交资产评估报告等资产评估业务实施的主要过程。
　　⑤资产评估业务委托合同未约定报告使用范围
　　应明确报告使用范围，包括资产评估报告使用人、用途、评估结论的使用时效及报告的摘抄引用或披露。委托方应合理使用资产评估报告。评估报告使用人未按照法律、法规或资产评估报告载明的使用范围和方式使用评估报告的，资产评估机构和资产评估专业人员将不承担责任。
　　（2）业务洽谈人员的工作职责
　　①在可能的情况下，应要求委托人明确资产评估报告的使用人或使用人范围以及资产评估报告的使用方式。
　　②应清晰了解委托人与产权持有人、委托人与其他评估报告使用人、产权持有人与评估报告使用人间的关系。
　　③应详细了解委托人具体的评估目的及与评估目的相关的事项。
　　④应与委托人沟通，了解委托人拟委托评估的评估对象和评估范围，并对评估对象和范围予以界定。
　　在对评估对象和评估范围予以界定后，还应对评估对象的基本情况予以初步了解。为判断工作量、复杂程度、胜任能力、报价和风险评价提供必要的参考。
　　⑤应选择恰当的价值类型，并就价值类型的选择、定义及对应的假设与委托人迖成一致。为在订立资产评估委托合同时界定项目适用的价值类型做好铺垫。
　　⑥应提示委托人合理选取评估基准日，并根据专业知识和经验，建议委托人选取评估基准日时重点考虑的因素
　　⑦在前期洽商时，应与委托人就评估报告的使用范围加以明确。
　　⑧应了解委托人实现评估所服务经济行为的时间计划，与委托人约定提交报告的时间和方式在评估委托合同中加以明确。
　　⑨根据了解的情况提出评估收费标准及报价，并与委托人就评估费用、支付时间和方式进行沟通。
　　⑩应当根据评估业务具体情况与委托人沟通，明确委托人与资产评估专业人员工作配合和协助等其他需要明确的重要事项。
　　（3）工作底稿体现洽谈人员工作
　　①评估业务基本事项的工作底稿：应反映评估项目的洽谈人。
　　②评估项目风险评价的工作底稿：
　　应反映项目洽谈人通过对委托人和其他相关当事人的要求、评估目的、资产状况等基本情况的了解，对评估项目是否存在风险作出的判断。

资产评估在金融领域提供的专业服务主要包括：
1.为国有商业银行等金融企业的股份制改革提供资产评估；
2.为新股发行定价，对拟上市的国有金融企业进行企业价值评估；
3.为银行债权转股权提供对被转股企业的企业价值和拟转股债权的评估；
4.为资产管理公司金融不良资产处置提供价值评估或价值分析服务；
5.为商业银行等金融机构抵（质）押贷款提供押品价值评估。

（1）资产评估基准日的确定体现的是资产评估的评估时点原则。
　　（2）资产评估主体为资产评估公司及其资产评估专业人员；
　　资产评估客体为乙公司25%的股权价值。

1.乙公司负债经营β系数=0.8×[1+（1-15%）×（50%/50%）]=1.48
re=6%+1.48×（12%-6%）=14.88%
rd=8%×（1-15%）=6.8%
rwacc=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%
2.调整后乙公司2018年税后利润=2-0.1=1.9（亿元）
乙公司价值=1.9×15=28.5（亿元）
3.并购收益=235-（200+28.5）=6.5（亿元）
并购溢价=30-28.5=1.5（亿元）
并购净收益=6.5-1.5-0.5=4.5（亿元）

<1>、 不合理。
对于不具有控制权的长期股权投资，如果该项资产的价值在评估对象价值总量中占比较大，或该项资产的绝对价值量较大，也应该进行单独评估。甲公司占B公司的出资比例虽然只有20%，但是金额较大，因此应当进行单独评估。
<2>、对A公司投资采用资产基础法确定，按被投资企业经审计后的资产负债表上的净资产数额与甲公司应占份额确定长投评估价值。
对A公司投资的评估值＝2100×10%＝210（万元）
对B公司应采用收益法进行评估，以未来能够获得的收益现值作为评估值。
对B公司投资的评估值＝500/10%＝5000（万元）
对C公司应采用收益法进行评估，以收益法的评估结果作为评估结论。
对C公司投资的评估值＝22000×75%－2000＝14500（万元）
<3>、评估结果＝11000＋210＋5000＋14500＋9500＋3000－7000－20000＝16210（万元）