蒙代尔——弗莱明模型指出，在资金完全流动的情况下，如果采取浮动汇率安排，则货币政策是有效的，财政政策是（）。

蒙代尔一弗莱明模型扩展了对外开放经济条件下不同政策效成的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响。其目的是要证明间定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。模型假设价格在短期内站不变的；经济中的产出完全由总需求决定；货币是非中性的，货币的需求不仅与收入相关，而且与实际利率负相关；商品和资本可以在国际市场完全自由流动， 资本的自由流动可以消除任何国内外市场的利率差别。模型主要结论有：①在没有资本流动的情况下.货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面短期是有效的，但长期来看是无效的，在浮动汇率下则更为有效；②也资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；③而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收人方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下， 则是有效的。

按照蒙代尔一弗莱明模型的关键假设，小型开放经济中的利率r必定等于世界利率。即r =rw。 在固定汇率的小型开放经济中，当政府希望通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，总收入增加。其原因在于：政府增加支出或减税，对汇率产生了向上的压力。为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上买进外汇、抛售本币，引起货币扩张，导致图18-3中的LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率制度和资本完全流动的情况下，扩张性财政政策使得产出增加，但汇率不变。

蒙代尔弗莱莱明模型中的关键假设是资本完全流动，在资本完全流动的情况下，国内的利率水平与国际利率水平总能保持一致。如果政府实行紧缩性财政政策，则/曲线向左移动，这引起汇率下降，净出口上升，但收入不变。净出口的增加抵消了紧缩性财政政策对收入的影响。

根据蒙代尔-弗莱明模型，在浮动汇率制下财政政策无效，货币政策有效。

(1)浮动汇率下政策对汇率和实际GDP的短期影响。 如图1—3所示，限制农产品出口的政策意味着净出口的减少，使得净出口曲线向左移动。净出口曲线的这种移动减少了计划支出，从而使IS*曲线向左移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制降低了汇率，但并不影响收入。

由于净出口是GDP的组成部分，在其他因素不变的情况下，净出口曲线的左移对收入Y产生向下的压力；反过来，y的减少降低了货币需求，并对利率r产生向下的压力，造成本币贬值。最后，本币贬值使本国产品相对于外国产品更便宜，这增加了净出口NX并使收入Y回到初始水平。 由于贸易限制并不影响收入、消费、投资或政府购买，所以，它不影响贸易余额。尽管净出口曲线的移动会减少NX，但汇率下降又等量地增加了NX。总体效应是不变的贸易额。 (2)固定汇率下政策对汇率和实际GDP的短期影响。 如图1-4所示，限制农产品出口的政策意味着净出口的减少，使得净出口曲线向左移动。净出口曲线的这种移动减少了计划支出，从而使IS*曲线向左移动，本币有贬值的压力。为了使汇率保持在固定水平上，货币供给必须减少，这使LM*曲线向左移动，收入降低。

固定汇率下贸易限制的结果与浮动汇率下贸易限制的结果不同。在这两种情况下，贸易限制都使净出口曲线向左移动，但只有在固定汇率下，贸易限制才减少了净出口NX。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币紧缩而不是汇率贬值，货币紧缩又减少了总收入。