当处于货币流动性陷阱时，可以实施扩张性的货币政策，使利率降低，进而拉动经济增长。

所谓货币政策，是指中央银行为实现既定的经济目标。运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。

扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下取得信贷资金更为容易，市场利率将下降；紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。货币供应量的变化对市场利率的影响较为直接，AD项均正确。故本题答案为AD。

非常规货币政策是与常规货币政策相对应而言的。非常规货币政策是在没有降 息空间或利率的市场传递机制严重受阻的情形下，中央银行通过调整资产负债表的结构或膨胀 资产负债表的规模直接向市场注入流动性的行为，以保证在利率极低的情况下继续维持市场的 流动性。 在零利率下限处，非常规货币政策是通过以下途径发生作用的： ①引导理论预期。根据利率期限结构的预期假说，长期利率取决于短期利率的预期，因此长期 金融资产的价格一部分取决于对短期利率的预期，利用这一点，美联储可以改变投资者对短期 利率的预期来影响资产价格和经济走势。在实践上，主要是货币当局做出政策承诺，比如承诺 将长期维持低利率政策，增强投资者信心，刺激经济。 ②改变中央银行资产负债表的资产结构。例如中央银行从主要购买短期国债转而购买长期债 券甚至股票，这些在市场上的买卖会影响资产的相对价格，提高长期债券的价格，降低长期利 率，而购买股票则是中央银行直接向投资者提供流动性。 ③扩大中央银行资产负债表的规模。中央银行通过大量购买债券甚至股票直接向市场注入超 额资金，维持低利率和创造新的流动性。

流动性陷阱又称凯恩斯陷阱，具体是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资的一种经济状态。当货币需求处于流动性偏好陷阱时，财政政策有效，货币政策无效。(1)流动性陷阱时财政政策效应。如图1—5所示，LM曲线水平，实施扩张性财政政策，IS曲线移动到IS，利率不发生变化，而收入水平有较大地提高，这是因为当LM曲线水平时，h将无限大，“挤出效应”为零，从而财政政策完全有效。图1-5极端凯恩斯主义情形的财政政策效果(2)流动性陷阱时货币政策效应。如图1—6所示，LM曲线水平表明经济处于“流动性陷阱”中。中央银行增加货币供应量，LM曲线向右下方移动，但是，IS曲线和新的LM曲线的交点并不改变，所以均衡收入水平也不变，故货币政策完全无效果。图1-6极端凯恩斯主义情形的货币政策效果

本题考查导致利率上升的因素。

此题考查对“流动性陷阱”的理解，很明显答案应该选B项。

非常规货币政策并不意味着流动性陷阱理论是错误的。流动性陷阱又称凯恩斯陷阱，是指 当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率， 从而不能增加投资的一种经济状态。当利率极低时，人们对货币的需求量趋于无限大，货币供 给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资和有效需求，常规的货币政策无效。 非常规货币政策存在的意义本身并不意味着流动性陷阱理论是错误的，反而在一定程度上佐证 了流动性陷阱的正确性，原因在于： ①流动性陷阱理论的存在，使得政府降低名义利率的政策失效，即常规的货币政策失效。为了 发挥货币政策的作用，非常规货币政策应运而生。 ②非常规货币政策实施的重要背景之一就是，经济陷入流动性陷阱或经济状况接近于流动性陷 阱的状况，因此只有在流动性陷阱下，非常规货币政策才有存在的意义，或者说，才能更好地发 挥作用。 ③非常规货币政策实施条件与流动性陷阱存在的条件有所差别，二者并不是完全相互对立的关 系，因此，在条件不同、环境不同、面对的主要问题不同下，不能简单地说非常规货币政策就意味 着流动性陷阱理论是错误的。

(1)如果经济处于流动性陷阱之中，因此LM曲线为水平的，政府支出的增加对均衡收入水平就会产生充分的乘数效应。利率不会随政府支出的变动而变动，因此投资支出不会发生削减，政府支出增加的收入效应不会受到抑制。如图1-8所示，经济体的初始位置是产品市场和货币市场同时处于均衡状态的A点，经济体的利率水平为i*，收入水平为Y*。假定在某一时刻，增加政府购买，IS曲线将向右平移到IS'，与LM曲线重新相交于B点。由于LM曲线是水平的，经济体的均衡利率水平保持不变，而均衡的收入水平则从Y*上升到Y**。显然，这时经济体不存在挤出效应。

(2)当政策当局紧盯利率时，即要保证利率不变，采用扩张性的财政政策，会让利率提高，于是，政策当局会立刻停止扩张性的政策，导致完全挤出，不会有任何效果，如图1-9所示。

假定货币当局希望将利率固定在i0的水平，而IS曲线的位置如图1-9(a)所示。假设扩张性财政政策使得IS曲线向右移动，为了保持利率“钉住”i0，则货币当局会移动LM曲线向右到达LM'，并再计算所需的货币供给。因此，货币当局钉住利率时，其实是在调整货币供给以保持LM与IS相交于所希望的利率目标上，此时不存在挤出效应。 (3)当货币当局采用货币政策调节时，挤出效应可大可小，如果采用的是配合的政策，当货币当局也采用扩张的货币政策时，挤出效应变小，如果采用的是紧缩的货币政策，挤出效应变大。如图1-10所示，货币当局调节财政扩张时，IS曲线与LM曲线均向右移动，产量无疑是增加的，但利率未必提高。因此，该政策不一定对投资有任何不利的影响，即不一定存在挤出效应。

流动性陷阱是指当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价债券市场价格不大可能再上升而只会跌落，人们不管有多少货币都愿意持有手中，因此即使增加货币供应量，也不会使利率下降，从而不能增加投资的一种经济状态。在流动性陷阱中，货币政策是无效的。当利率极低时，有价债券的价格会达到很高，人们为了避免因有价债券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价债券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资和有效需求。