根据每个风险变量状态的组合计算得到的内部收益率或净现值的概率为每个风险变量所处状态的联合概率，即各风险变量所处状态发生概率的（ ）。A．标准差B．和C．比率D．乘积

选项B是敏感程度法的主要步骤之一，所以，不属于本题答案。最大最小法的主要步骤是：（1）给定计算净现值的每个变量的预期值。计算净现值时需要使用预期的原始投资、营业现金流入、营业现金流出等变量。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。（2）根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。（3）选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。如此往复，测试每个变量的临界值。

⑴概率分析的理论计算法。
概率分析的理论计算法一般只使用于服从离散分布的输入与输出变量。
a.假定输入变量之间是相互独立的，可以通过对每个输入变量各种状态取值的不同组合计算项目的内部收益率或净现值等指标。根据每个输入变量状态的组合计算得到的内部收益率或净现
值的概率为每个输入变量所处状态的联合概率，即各输入变量所处状态发生概率的乘积。
b.评价指标(净现值或内部收益率)由小到大进行顺序排列，列出相应的联合概率和从小到大的累计概率，并绘制评价指标为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数。
c.根据评价指标NPV＝0，IRR＝ic或(is)，由累计概率表计算P[NPV(ic)<0]或P(IRRP[NPV(ic)≥0]＝1-P[NPV(ic)<0] P(IRR≥ic)＝1-P(IRR当输入变量之间存在相互关联关系时，这种方法不适用。

现值由小到大进行排序，并计算累积概率见下表：

插入计算，P[NPV(i_c)＜0]=0.31+(0.38-0.31)*1000/(1000+400)=0.36，则P[NPV(i_c)≥0]=1-P[NPV(i_c)＜0]=1-0.36=0.64。

可能的事件及其对应的FNPV如下表：



累计概率计算表：



由上表可知，净现值小于0的概率为0.135；则大于等于0的概率为（1－0.135）×100%＝86.5%。因此，项目的财务风险很低。

本题考查的是风险评价。净现值期望值=-50—60+40+500=430万元。净现值≥0的累计概率=0.5+0.2=70%。参见教材P466。

P[NPV<0]=0.31，净现值≥0 的累计概率为1-31%=69%

因每个变量有三种状态，共组成27个组合，见下图中27个分支，圆圈内的数字表示输出变量各种状态发生的概率。

如第一个分支表示建设投资、产品价格、主要原材料价格同时增加20%的情况，以下称为第一事件。
⑴计算净现值的期望值。
1)分别计算各种可能发生事件发生的概率（以第一事件为例）。
第一事件发生的概率=P1（固定资产投资增加20%）×P2（产品价格增加20%）×P3（经营成本增加20%）=0.6×0.5×0.5=0.15
以此类推，计算出其他26个事件可能发生的概率，如表中“发生的可能性”一行数字所示。该行数字的合计数应等于1。
2)分别计算各可能发生事件的净现值。将产品价格、建设投资、主要原料价格各年数值分别调增20%，通过计算机程序重新计算财务净现值，得出第一事件下的经济净现值为32489万元，以此类推，计算出其他26个可能发生事件的净现值。也可将计算结果列于下表。这里省去26个事件下财务净现值的计算过程。
3)将各事件发生的可能性与其净现值分别相乘，得出加权净现值，如表中最后一列数字所示。然后将各个加权净现值相加，求得财务净现值的期望值。
在上述设定的条件下，该项目的期望值为24483万元。

⑵净现值大于或等于零的概率。对单个项目的概率分析应求出净现值大于或等于零的概率，由该概率值的大小可以估计项目承受风险的程度，该概率值越接近1，说明项目的风险越小；反之，项目的风险越大。可以列表求得净现值大于或等于零的概率。
具体步骤为：将上面计算出的各可能发生事件的经济净现值按数值从小到大的顺序排列起来，到出现第一个正值为止，并将各可能发生事件发生的概率按同样的顺序累加起来，求得累计概率，一并列入下表。

根据上表，可以得出净现值小于零的概率为：P[NPV(10%)<0]=0.215，即项目不可行的概率为0.215。计算得出净现值大于或等于零的可能性为78.5%，超过投资者所要求的70%。因此，项目是可以接受的。