甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通 股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年 每股收益率为8%,第三年每股收益率（每股股利与每股面值的比例）为10%，从第四年起，因生产、 销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达12%，而且从第六年起，B公司每年年终 将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产,B公司净资产收益率将保持在15%的 水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%,评估

正确答案：D

正确答案：
(1)银行借款成本＝8%×(1—30%)＝5．6%
(2)债券成本 ＝×100% ＝8.93%
(3)股利折现模型：
普通股成本 ＝D1/Vo×100%+g＝O.3×(1+6%)/5×100%+6% ＝12.36%
资本资产定价模型：
普通股成本＝5%+1.1×(12%一5%)＝12.7%
注：股利支付率＝每股股利/每股收益，因为股利支付率不变，所以每股股利增长率等于每股收益增长率等于6%。

答案：C

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答案：

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答案：C

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答案：A

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答案：

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正确答案：×
10=0.25(1+g)/(16%-g),解得g=7.59% 

正确答案：
(1)每股收益＝净利润/普通股股数
发放股票股利后的普通股股数＝发放股票股利前的普通股股数×(1+股票股利发放率)
如果盈利总额(即净利润)不变，则发放股票股利后每股收益＝发放股票股利前的每股收益/(1+股票股利发放率)如果“每股市价/每股收益”的比值不变则：发放股票股利后每股市价=发放股票股利前的每股市价/(1+股票股利发放率)
本题中：发放股票股利后每股市价＝18/(1+股票股利发放率)
由18÷(1+X1)＝16，得X1＝12.5%
由18÷(1+X2)＝17，得X2＝5.88%
所以，股票股利发放率为5.88%～12.5%
(2)发放股票股利后的普通股股数＝1000×(1+10%)＝1100(万股)
目前的每股市价/每股净资产＝18/15＝1.2
由于普通股股每股市价达到14.4元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，所以，发放股票股利和现金股利后的普通股每股净资产＝14.4/1.2＝12(元)
发放股票股利和现金股利后的股东权益＝12×1100＝13200(万元)
股东权益减少15000—13200＝1800(万元)
由于发放股票股利不影响股东权益总额，只有发放的现金股利导致股东权益减少，所以发放的现金股利为1800万元。
每股股利＝1800/1100＝1.64(元)
提取的法定盈余公积金＝5000X 10%＝500(万元)
发放的股票股利＝1000×10%×18＝1800(万元)
利润分配之后的未分配利润＝250+(5000—500—1800—1800)＝1150(万元)
增加的股数＝1000×10%＝100(万股)
增加的股本＝增加的股数×每股面值＝1OO×3＝300(万元)
原来的股本＝1000×3＝3000(万元)
利润分配之后的股本＝3000+300＝3300(万元)
增加的资本公积＝发放的股票股利一增加的股本＝1800-300＝1500(万元)
(3)股票分割之后的股数＝分割前的股数×3＝1000×3＝3000(万股)
每股面值＝3/3＝1(元)
股本＝3000×1＝3000(万元)
股票分割之后股东权益不变
仍然是：15000＝600＝14400(万元)
每股净资产＝14400/3000＝4.8(元)
每股市价＝4.8×1.2＝5.76(元)
(4)回购之后的普通股股数＝1000—150＝850(万股)
回购之后的股东权益＝15000 150×18＝12300(万元)
每股净资产＝12300/850＝14.47(元)
每股收益＝5000/850＝5.88(元)

答案：A

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答案：C

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答案：

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答案：

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