某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。A.认股权证是一种股票看涨期权，可以使用布莱克-斯科尔斯模型对认股权证进行定价 B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本 C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益 D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股税前资本成本之间
题目
某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。
A.认股权证是一种股票看涨期权，可以使用布莱克-斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股税前资本成本之间
B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股税前资本成本之间
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更多“某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。”相关问题
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第1题：
下列关于附认股权证债券筹资的表述中，错误的是（ ）。A.附认股权证债券的税前资本成本介于等风险普通债券市场利率和税前普通股资本成本之间
B.发行附认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息
C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附认股权证债券的筹资成本
D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附认股权证债券答案：C解析：附认股权证债券的税前资本成本（即投资者的期望报酬率）必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项A正确；发行附认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项B正确；降低认股权证的执行价格会提高公司发行附认股权证债券的筹资成本，选项C错误；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附认股权证债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项D正确。
本题考查：附认股权证债券筹资 -
第2题：
A公司是一家经营电子产品的上市公司，目前正处于高速成长时期，公司目前无负债，发行在外的普通股3000万股，目前股价5元/股，预计A公司可持续增长率为7%。为了开发新项目，目前该公司急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的附认股权证债券。债券面值为每份1000元，票面利率设定为6%。债券按照面值发行，同时每张债券附送10张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设等风险普通债券的市场利率为7%。
要求：
（1）计算每张认股权证的价值。
（2）计算发行债券后的公司总价值，债券本身的总价值和认股权证的价值。
（3）计算投资该附认股权证债券的内含报酬率。答案：解析：（1）每份纯债券的价值=1000×6%×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）=929.72（元）每张认股权证价值=（1000-929.72）/10=7.03（元）
（2）发行债券后的公司总价值=3000×5+5000=20000（万元）
发行债券张数=5000/1000=5（万张）
债券本身的总价值=929.72×5=4648.6（万元）
认股权证价值=7.03×10×5=351.5（万元）
（3）第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证
第1~10年：每年利息流入=1000×6%=60（元）
第5年年末：行权支出=6×10=60（元）
取得股票的市价=5×（1+7%）5×10=70.13（元）
行权现金净流入=70.13-60=10.13（元）
第10年年末：取得归还本金1000元
1000=60×（P/A，i，10）+10.13×（P/F，i，5）+1000×（P/F，i，10）
当i=6%时，60×（P/A，6%，10）+10.13×（P/F，6%，5）+1000×（P/F，6%，10）=1007.58（元）
当i=7%时，60×（P/A，7%，10）+10.13×（P/F，7%，5）+1000×（P/F，7%，10）=936.94（元）利用插值法解得：i=6.11%
投资该附认股权证债券的内含报酬率为6.11%。 -
第3题：
（2010年）某公司是一家生物制药企业，公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（）。A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克－斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间答案：C,D解析：BS模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以使用。认股权证不能假设有效期限内不分红，不能用BS模型定价，选项A错误；认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，是促销手段，选项B错误；认股权持有人行权会增加普通股股数，稀释每股价和每股收益，选项C正确；附认股权证债券的发行，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买附认股权证债券，如果内含报酬率高于普通股税前成本，发行公司不会发行，所以，附认股权证债券的内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股税前资本成本之间，选项D正确。 -
第4题：
与可转换债券筹资相比，发行附认股权证债券的特点有()。A.附带认股权证债券的承销费用高于可转换债券筹资的承销费用
B.附带认股权证债券的灵活性较强
C.发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高
D.附带认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票答案：A,C,D解析：可转换债券允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款等，种类较多，而附认股权证债券的灵活性较差，选项B错误。 -
第5题：
某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速增长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。A.认股权证是一种看涨期权，但不可以使用布莱克——斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间答案：A,C,D解析：选项A是正确的：布莱克——斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5至10年不分红很不现实，因此不能用布莱克一斯科尔斯模型定价。
选项B是错误的：附带认股权证债券发行的主要目的是发行债券而不是发行股票，是为了发债而附带期权。
选项C是正确的：使用附认股权债券筹资时，债券持有人行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益。
选项D是正确的：使用附认股权证债券筹资时，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于税前普通股成本，发行公司不会接受该方案，所以，附认股权证债券其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间。 -
第6题：
（2012年）甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：
（1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。
（2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值24.06元，预计公司未来的可持续增长率为8%。
（3）当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。
要求：
（1）计算拟发行的每份纯债券的价值；
（2）计算拟附送的每张认股权证的价值；
（3）预计第五年年末的股票价格；
（4）计算投资人购买1份附认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。答案：解析：（1）每份纯债券价值=1000×7%×（P/A，8%，10）+1000×（P/F，8%，10）
=70×6.7101+1000×0.4632=932.91（元）
（2）每张认股权证的价值=（1000-932.91）/20=3.35（元）
（3）股票价格=24.06×（1+8%）5=35.35（元）
（4）净现值=70×（P/A，9%，10）+20×（35.35-25）×（P/F，9%，5）+1000×（P/F，9%，10）-1000=70×6.4177+20×（35.35-25）×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17（元）
由于净现值大于0，所以，筹资方案可行。 -
第7题：
多选题下列关于附认股权证债券筹资的表述中，正确的有（ ）。A可以有效降低融资成本
B发行价格比较容易确定
C附认股权证债券筹资灵活性较高
D附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权
正确答案： A,D解析： -
第8题：
多选题下列关于附认股权证债券的表述中，正确的有（ ）。A附认股权证债券的资本成本介于债务市场利率和普通股成本之间
B发行附认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取支付较低的利息
C降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附认股权证债券的筹资成本
D公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附认股权证债券
正确答案： B,A解析：
C项，降低认股权证的执行价格，会增加未来行权的价差收入，会提高债券投资的内含报酬率，所以会提高公司发行附认股权证债券的筹资成本。 -
第9题：
多选题下列关于附认股权证券的说法中，错误的有（）。A附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本
B每章认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债劵价值
C附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债劵
D认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释
正确答案： A,B,D解析： 附认股权证债券的筹资成本应低于公司直接增发普通股的筹资成本，否则无法对筹资人有利，选项A表述错误；每张认股权证的价值=（附认股权证债券的发行价格-纯债券价值）／每张债券附带的认股权证数，所以选项B的表述错误；认股权证在认购股份时，由于认购价低于市价，因此行权后股价会被稀释，选项D错误。 -
第10题：
问答题甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。 （2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值24．O6元，预计公司未来的可持续增长率为8％。 （3）当前等风险普通债券的平均利率为8％，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9％。计算投资人购买1份附送认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。正确答案： 净现值=70×（P／A，9％，10）+20×（35.35-25）×（P／F，9％，5）+1000×（P／F，9％，10）-1000=70×6.4177+20×（35.35-25）×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17（元）
由于净现值大于0，所以筹资方案可行。解析： 暂无解析 -
第11题：
多选题下列关于认股权证筹资的表述中，不正确的有（ ）。A发行附认股权证的债券，认股权证筹资可以降低相应债券的利率
B发行价格比较容易确定
C认股权证筹资灵活性较高
D附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券
正确答案： D,A解析： 由于认股权证的期限长，在此期间的分红情况很难估计，认股权证的估价十分麻烦，通常的做法是请投资银行机构协助定价，所以选项B的表述不正确;认股权证筹资主要的缺点是灵活性较小，所以选项C的表述不正确 -
第12题：
问答题甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。 （2）公司目前发行在外的普通股股数为1000万股，每股市价22元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为8%。 （3）当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。 要求： （1）计算拟发行的每份纯债券的价值； （2）计算拟附送的每张认股权证的价值； （3）计算第五年年末认股权证行权前及行权后的股票价格； （4）计算投资人购买1份附认股权证债券的净现值，判断筹资方案是否可行并说明原因。正确答案：
(1)每份纯债券价值=1000×7%×(P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)=70×6.7101+1000×0.4632=932.91(元)。
(2)每张认股权证的价值=(1000-932.91)/20=3.35(元)。
(3)行权前的公司总价值=(1000×22+10000)×(1+8%)5=32000×1.4693=47017.6(万元);
第五年年末每张债券价值=1000×7%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=70×3.9927+1000×0.6806=960.089(元);
债务总价值=960.089×10=9600.89(万元);
股东权益价值=公司总价值-债务价值=47017.6-9600.89=37416.71(万元);
行权前股票价格=37416.71/1000=37.42(元);
行权后的股东权益价值=37416.71+10×20×25=42416.71(万元);
行权后股票价格=42416.71/(1000+10×20)=35.35(元)。
(4)净现值=70×(P/A,9%,10)+20×(35.35-25)×(P/F,9%,5)+1000×(P/F,9%,10)-1000=70×6.4177+20×(35.35-25)×0.6499+1000×0.4224-1000=6.17(元)。
由于净现值大于0,所以,筹资方案可行。解析： 暂无解析 -
第13题：
下列关于附认股权证债券的说法中，错误的有( )。A. 附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本
B. 每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值
C. 附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券
D. 认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释答案：A,B,D解析：附带认股权债券的资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。所以选项A的说法错误;每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值的差额再除以每张债券附送的认股权证张数，所以选项B 的说法错误;发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项D的说法错误。 -
第14题：
下列关于附认股权证债券筹资的表述中，正确的是（ ）。A.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%
B.附认股权证债券筹资的灵活性较大
C.认股权证的发行人主要是有实力的大公司
D.发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以有效降低融资成本答案：D解析：认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%，所以选项A的说法不正确。附认股权证债券筹资的主要缺点是灵活性较差，所以选项B的说法不正确。认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，所以选项C的说法不正确。附认股权证债券筹资的主要优点是可以有效降低融资成本，所以选项D的说法正确。 -
第15题：
某高速成长的芯片企业计划发行10年期附认股权债券筹资。下列说法中，正确的有（ ）。A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克—斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C.使用附认股权证债券筹资，当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D.为了使附认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股资本成本之间答案：C,D解析：布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权时间很短，该假设成立；认股权证时间很长，不分红假设不成立，故不能使用BS模型（或模型需要调整），选项A错误。附认股权证债券的发行者的主要目的是发行债券，是为了发债而附带期权，选项B错误。 -
第16题：
下列关于附认股权证债券的说法中，正确的是（ ）。A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本
B.附带认股权权证债券筹资承销费用和普通债券一样
C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券
D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释答案：C解析：发行附认股权证债券的筹资属于混合筹资，由于债务资金的筹资成本低于权益资金的筹资成本，因此，附认股权证债券的筹资成本低于公司直接增发普通股的筹资成本，即选项A的说法错误；附认股权证的承销费用通常高于债务融资，即选项B的说法错误；发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，所以选项D的说法错误。由于凭借认股权证购买股票时可以享受优惠的价格，认股权证还可以直接出售，所以，附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券，即选项C的说法正确。 -
第17题：
下列有关可转换债券和附认股权证债券的说法中，不正确的有（）。A.可转换债券转换和附认股权证债券行权都会增加公司资本
B.可转换债券的灵活性比附认股权证债券强
C.可转换债券转换和附认股权证债券行权都会增加权益资本
D.发行附带认股权证债券和发行可转换债券的主要目的都是发行股票而不是债券答案：A,D解析：可转换债券转股时，公司资本总额不变，选项A错误；发行可转换债券的主要目的是发行股票而不是债券，发行附带认股权证债券的主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权，只是因为当前利率要求高，希望通过捆绑期权吸引投资者以降低利率，选项D错误。 -
第18题：
下列关于附认股权证债券的说法中，正确的有（ ）。A.发行附认股权证债券可以起到一次发行、二次融资的作用，而且可以有效降低融资成本
B.附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权
C.附认股权证债券的承销费用低于一般债务融资
D.发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息答案：A,B,D解析：附认股权证债券的承销费用高于一般债务融资，选项C错误。 -
第19题：
单选题下列关于认股权证筹资的表述中，正确的是（ ）。A认股权证筹资灵活性较高
B发行价格比较容易确定
C可以降低相应债券的利率
D附认股权证债券的发行者，主要目的是发行认股权证
正确答案： C解析：
认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。A项，认股权证筹资主要的缺点是灵活性较差；B项，由于认股权证的期限长，在此期间的分红情况很难估计，认股权证的估价十分麻烦，通常的做法是请投资银行机构协助定价；C项，认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，直接发行债券需要较高的票面利率，发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息；D项，附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。 -
第20题：
问答题甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。 （2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值24．O6元，预计公司未来的可持续增长率为8％。 （3）当前等风险普通债券的平均利率为8％，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9％。计算拟发行的每份纯债券的价值。正确答案： 每份纯债券价值=1000×7％×（P／A，8％，10）+1000×（P／F，8％，10）=70×6.7101+1000×0.4632=932.91（元）解析： 暂无解析 -
第21题：
单选题以下关于发行公司债券的说法正确的有（）。 Ⅰ公司债券可以公开发行，也可以非公开发行 Ⅱ境内公司制法人企业均可以发行公司债券 Ⅲ股票公开转让的非上市公众公司可以发行附认股权、可转换成相关股票等条款的公司债券 Ⅳ上市公司可以发行附认股权、可转换成相关股票等条款的公司债券AⅡ
BⅡ、Ⅲ、Ⅳ
CⅠ、Ⅱ、Ⅲ
DⅠ、Ⅲ、Ⅳ
EⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
正确答案： D解析： Ⅰ项，《公司债券发行与交易管理办法》第3条规定，公司债券可以公开发行，也可以非公开发行。Ⅱ项，第69条规定，本办法规定的发行人不包括地方政府融资平台公司。Ⅲ、Ⅳ两项，第12条规定，上市公司、股票公开转让的非上市公众公司发行的公司债券，可以附认股权、可转换成相关股票等条款。 -
第22题：
问答题甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。 （2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值24．O6元，预计公司未来的可持续增长率为8％。 （3）当前等风险普通债券的平均利率为8％，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9％。预计第五年年末的股票价格。正确答案： 股票价格=24.06×（1+8％）5=35.35（元）解析： 暂无解析 -
第23题：
问答题甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。 （2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值24．O6元，预计公司未来的可持续增长率为8％。 （3）当前等风险普通债券的平均利率为8％，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9％。计算拟附送的每张认股权证的价值。正确答案： 每张认股权证的价值=（1000-932.91）／20=3.35（元）解析： 暂无解析 -
第24题：
多选题某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）。[2010年真题]A认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克-斯科尔斯模型对认股权证进行定价
B使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本
C使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益
D为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和普通股成本之间
正确答案： C,B解析：
A项，布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期内不分红，5～10年不分红很不现实，因此不能使用布莱克-斯科尔斯模型定价；B项，认股权证与公司债券同时发行，目的是吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券，而不是发行股票，如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原股东会蒙受较大损失；C项，使用附认股权证债券筹资时，行权会增加普通股股数，所以会稀释股价和每股收益；D项，使用附认股权证债券筹资时，如果内含报酬率低于债券市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于普通股成本，发行公司不会接受该方案。