下列关于相对价值模型的表述中，不正确的有（　）。 A、在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力B、市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于0的企业 C、驱动市净率的因素中，增长率是关键因素 D、在市销率的驱动因素中，关键是销售净利率

题目
下列关于相对价值模型的表述中，不正确的有（　）。

A、在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力B、市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于0的企业
C、驱动市净率的因素中，增长率是关键因素
D、在市销率的驱动因素中，关键是销售净利率
相似考题

1.下列关于相对价值模型的表述中，正确的有（ ）。 A．在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力 B．市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 C．驱动市净率的因素中，增长率是关键因素 D．在收入乘数的驱动因素中，关键因素是销售争利率

2.下列关于E-R模型的叙述中，不正确的是（ ）。

3.下列属于相对价值评估法的是()。A:多元增长模型 B:公司自由现金流模型 C:市盈率模型 D:零增长模型

4.以下关于可比估价模型的表述中,正确的有:()A.可比估价模型的理论基础是"一价定律"B.在可比估价模型中,资产的价值可以通过参考可比资产的价值与某一变量(如收益、现金流、账面价值等)的比率而得到C.可比估价模型在确定公司的绝对价值方面比预期收益贴现模型更加准确和可靠D.可比估价模型的应用价值主要在于为公司的价值评估提供一种相对的简易判断标准,从而帮助我们确定同一行业板块或同一配置类别中不同股票的相对投资价值

参考答案和解析
答案：B,C
解析：
由于本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率），增长率变大时，一方面导致本期市盈率计算表达式的分子变大，另一方面导致本期市盈率计算表达式的分母变小，因此，在股利支付率、股权成本和增长率这三个因素中，本期市盈率对增长率的变动最敏感，所以，在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力，即选项A的说法正确；由于市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业，所以选项B的说法不正确；由于在驱动市净率的因素中，权益净利率是特有的因素，所以，驱动市净率的因素中，权益净利率是关键因素，选项C的说法不正确；由于在市销率的驱动因素中，销售净利率是特有的因素，所以，在市销率的驱动因素中，关键是销售净利率，即选项D的说法正确。
【考点“市盈率模型”】
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  • 第1题：

    下列普通股估值基本模型中不属于相对价值法的是()。

    A:市盈率模型
    B:市净率模型
    C:市价/现金流比率模型
    D:股利贴现模型

    答案：D
    解析：
    D项，股利贴现模型属于内在价值法。

  • 第2题：

    关于股票现金流贴现模型的零增长模型，下列表述不正确的是()。

    A:对优先股内在价值确定是有用的
    B:应用上受到定限制
    C:股息零增长意味着该股票没有投资价值
    D:零增长模型假定股息增长率等于零

    答案：C
    解析：
    C项，零增长模型假定股息增长率等于零，即g=0。也就是说，未来的股息按一个固定数量支付。股息零增长并不等于不支付股息，也不意味着该股票没有投资价值。

  • 第3题：

    关于公允价值，下列各项中表述正确的有（ ）。
    A.公允价值有可能以市场价格或模型定价两种方式计量
    B.公允价值是内在价值
    C.公允价值是企业会计处理的重要指标
    D.公允价值是市场价格


    答案：A,C
    解析：
    投资者可以参考当前的市场价格来估 计自己持有（或打算买入/卖出）的证券价值，也可 以运用特定的估值模型计算证券的内在价值。在 证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内 在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完 全有效。我国财政部颁布的《企业会计准则第22 号——金融工具确认和计量》，如果存在活跃交易 的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值；否 则，采用估值技术确定公允价值，所以公允价值是 企业会计处理的重要指标。

  • 第4题：

    下列股票估值方法不属于相对价值法的是（ ）。

    A、市盈率模型
    B、企业价值倍数
    C、经济附加值模型
    D、市销率模型

    答案：C
    解析：
    相对价值法主要包括市盈率模型、市净率模型、市现率模型、市销率模型和企业价值倍数。选项C属于绝对价值法。

  • 第5题：

    下列关于股利折现模型的说法中，不正确的是（　　）。

    A. 股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值
    B. 在企业价值评估实务中，股利折现模型通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估
    C. 企业的股利分配政策较为稳定，就可以采用股利折现模型
    D. 股利折现模型有两个基本变量，即期望股利和股权资本成本

    答案：C
    解析：
    股利折现模型的应用，要求标的企业的股利分配政策较为稳定，且能够对股东在预测期及永续期可以分得的股利金额做出合理预测。选项C不正确。

  • 第6题：

    下列关于相对价值法的表述中不正确的是（）。

    • A、利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值
    • B、市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业
    • C、相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法
    • D、权益净利率是市净率模型的最关键因素

    正确答案:A

  • 第7题：

    单选题
    下列关于市净率模型的表述中，不正确的是（　　）。
    A

    运用市净率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业平均市净率计算

    B

    净资产为负值的企业，市净率没有意义，无法用于比较

    C

    主要适用于需要拥有大量资产并且净资产为正值的企业

    D

    净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解


    正确答案： B
    解析：
    市价与净资产的比率，通常称为市净率。市净率＝市价÷净资产。这种方法假设股权价值是净资产的函数，类似企业有相同的市净率，净资产越大则股权价值越大。A项，运用市净率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用目标企业每股净资产乘以可比企业平均市净率计算。

  • 第8题：

    多选题
    下列关于相对价值模型的表述中，不正确的有（　）。
    A

    在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力

    B

    市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于0的企业

    C

    驱动市净率的因素中，增长率是关键因素

    D

    在收入乘数的驱动因素中，关键是销售净利率


    正确答案： B,D
    解析： 市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业，所以选项B的说法不正确;驱动市净率的因素中，权益报酬率是关键因素，所以选项C的说法不正确

  • 第9题：

    单选题
    下列关于相对价值模型的表述中，不正确的是（）。
    A

    在影响市盈率的三个因素中，关键因素是增长潜力

    B

    如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化

    C

    驱动市净率的因素中，风险是关键因素

    D

    在市销率的驱动因素中，关键因素是销售净利率


    正确答案： A
    解析： 市净率的驱动因素包括权益净利率、股利支付率、增长率和风险，其中，权益净利率是驱动市净率的关键因素，选项C的说法不正确

  • 第10题：

    多选题
    下列关于相对价值模型的表述中，错误的有（　　）。
    A

    根据相对价值法的市销率模型，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，内在市销率越小

    B

    运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算

    C

    在进行企业价值评估时，按照市盈率模型可以得出目标企业的内在价值

    D

    运用相对价值模型进行企业价值评估比现金流量法更简单


    正确答案： C,A
    解析：
    A项，根据相对价值法的市销率模型，在基本影响因素不变的情况下，内在市销率＝预期营业净利率/（股权成本－增长率），增长率越高，内在市销率越大；B项，运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值＝目标企业每股净利×可比企业平均市盈率；C项，在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值（即非市场价值）；D项，在进行企业价值评估时，现金流量法的假设是明确显示的，而相对价值法的假设是隐含在比率内部的，因此相对价值法看起来简单，实际应用时并不简单。

  • 第11题：

    多选题
    下列关于相对价值模型的表述中，正确的有（　　）。
    A

    在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力

    B

    市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

    C

    驱动市净率的因素中，增长率是关键因素

    D

    在市销率的驱动因素中，关键因素是营业净利率


    正确答案： C,D
    解析：
    C项，驱动市净率的因素中，权益净利率是关键因素。

  • 第12题：

    多选题
    相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法，下列有关表述中不正确的有（　　）。
    A

    同行业企业不一定是可比企业

    B

    根据相对价值法的市销率模型，在其他影响因素不变的情况下，增长率越高，市销率越小

    C

    运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股收益乘以行业平均市盈率计算

    D

    在进行企业价值评估时，按照市盈率模型可以得出目标企业的内在价值


    正确答案： B,D
    解析：
    A项，市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本的高低与其风险有关），这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，可比企业实际上应当是这三个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性，即同行企业不一定是可比企业；B项，在基本影响因素不变的情况下，内在市销率＝预期营业净利率/（股权成本－增长率），从公式可以看出，增长率与市销率同向变动，所以，在其他影响因素不变的情况下，增长率越高，市销率越大；C项，用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股收益乘以可比企业市盈率计算；D项，在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值。

  • 第13题：

    相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法，下列有关表述中不正确的有（ ）。

    A.同行业企业不一定是可比企业
    B.增长潜力是影响市盈率的关键驱动因素
    C.市净率模型和市销率模型的共同驱动因素有股利支付率、增长潜力和营业净利率
    D.在进行企业价值评估时，按照每股市价/每股收益比率模型可以得出目标企业的内在价值

    答案：C,D
    解析：
    驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险。驱动市销率的因素有营业净利率、股利支付率、增长潜力和风险，所以共同的驱动因素有股利支付率、增长潜力和风险。选项C错误。在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值，选项D错误。

  • 第14题：

    关于股票现金流贴现模型的零增长模型，下列表述不正确的是（）。

    A:零增长模型假定股息增长率等于零
    B:应用上受到一定限制
    C:对优先股内在价值确定是有用的
    D:股息零增长意味着该股票没有投资价值

    答案：D
    解析：
    D项，零增长模型假定股息增长率等于零，即g=0。也就是说，未来的股息按一个固定数量支付。股息零增长并不等于不支付股息，也不意味着该股票没有投资价值。

  • 第15题：

    下列股票估值方法中，不属于相对价值法的是（ ）。

    A.市盈率模型
    B.企业价值倍数
    C.经济附加值模型
    D.市销率模型

    答案：C
    解析：
    普通股估值的相对价值法有市盈率模型、市净率模型、市销率模型、市现率模型、企业价值倍数等。经济附加值模型是绝对价值法。

  • 第16题：

    相对价值法（乘数估值模型）有哪些模型（ ）。
    Ⅰ.市盈率模型（P/E）
    Ⅱ.市净率模型
    Ⅲ.市现率模型
    Ⅴ.企业价值倍数
    Ⅳ.市销率模型?

    A.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅴ
    B.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ
    C.Ⅰ.Ⅱ.Ⅴ.Ⅳ
    D.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.Ⅴ.Ⅳ

    答案：D
    解析：
    相对价值法（乘数估值模型）：市盈率模型（P/E）、市净率模型、企业价值倍数、市现率模型、市销率模型

  • 第17题：

    下列关于“固定资产”的特征表述不正确的是（）。

    • A、相对固定不变
    • B、使用周期超过一年
    • C、有形资产
    • D、单位价值超过10000元

    正确答案:D

  • 第18题：

    单选题
    下列关于相对价值法的表述中不正确的是()。
    A

    利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值

    B

    市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

    C

    相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法

    D

    权益净利率是市净率模型的最关键因素


    正确答案： A
    解析： 所得出的目标企业价值是相对于可比企业来说，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值，所以选项A说法不正确。

  • 第19题：

    单选题
    下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，正确的是（　　）。
    A

    净利为负值的企业不能用市净率模型进行估价

    B

    对于亏损企业和资不抵债的企业，无法利用收入乘数模型计算出一个有意义的价值乘数

    C

    对于销售成本率较低的服务类企业适用收入乘数估价模型

    D

    对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用收入乘数估价模型


    正确答案： D
    解析：
    最常用的相对价值模型有：市盈率模型、市净率模型和市价收入比率模型。净利为负值的企业不能用市盈率模型进行估价，但是由于市净率极少为负值，因此可以用市净率模型进行估价；收入乘数估价模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；收入乘数估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

  • 第20题：

    单选题
    下列关于“固定资产”的特征表述不正确的是（）。
    A

    相对固定不变

    B

    使用周期超过一年

    C

    有形资产

    D

    单位价值超过10000元


    正确答案： D
    解析： 暂无解析

  • 第21题：

    多选题
    下列关于企业价值评估模型的说法中，不正确的有（　　）。
    A

    现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

    B

    预测期和后续期的划分是财务管理人员主观确定的

    C

    股权现金流量和实体现金流量可以使用相同的折现率折现

    D

    相对价值模型用一些基本的财务比率评估目标企业的内在价值


    正确答案： A,B
    解析：
    A项，现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则，也就是任何资产的价值是其产生的未来现金流量的现值。B项，预测期和后续期的划分不是事先主观确定的，而是在实际预测过程中根据销售增长率和投资回报率的变动趋势确定的；C项，股权现金流量只能使用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体加权的平均资本成本来折现；D项，相对价值模型运用一些基本的财务比率评估目标企业的相对价值。

  • 第22题：

    多选题
    下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，不正确的有（　　）。
    A

    目标企业每股价值＝可比企业平均市净率×目标企业的每股净利

    B

    市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

    C

    本期市盈率＝内在市盈率×（1＋增长率）

    D

    本期市盈率＝内在市盈率/（1＋增长率）


    正确答案： D,C
    解析：
    目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利；市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率），内在市盈率＝股利支付率/（股权成本－增长率）。

  • 第23题：

    多选题
    下列关于相对价值模型的说法中，正确的有（　　）。
    A

    收入乘数估价模型不能反映成本的变化

    B

    修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×100）

    C

    在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值

    D

    利用相对价值法评估时，对于非上市目标企业的评估价值需要加上=笔额外的费用，以反映控股权的价值


    正确答案： C,A
    解析：
    股价平均法是根据各可比企业的修正市盈率估计乙企业的价值。在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估价；第二个步骤是对得出的股票估价进行算术平均。

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