某公司现有资产5000万元，没有负债，全部为权益资本，发行在外普通股1000万股。总资产净利率12%，净利润全部用于股利发放，未来股利增长率3%。为了提高股票每股收益和每股市价，公司明年准备筹资扩大规模购置设备（该设备的报酬率与现有资产报酬率相同），拟以每股5元价格增发普通股100万股，发行费用率10%。 要求： （1）计算新发行普通股的资本成本。 （2）计算增资之后的每股收益和每股市价（假设市盈率不变）。 （3）判断增资方案是否可行。
题目
某公司现有资产5000万元，没有负债，全部为权益资本，发行在外普通股1000万股。总资产净利率12%，净利润全部用于股利发放，未来股利增长率3%。为了提高股票每股收益和每股市价，公司明年准备筹资扩大规模购置设备（该设备的报酬率与现有资产报酬率相同），拟以每股5元价格增发普通股100万股，发行费用率10%。
要求：
（1）计算新发行普通股的资本成本。
（2）计算增资之后的每股收益和每股市价（假设市盈率不变）。
（3）判断增资方案是否可行。
要求：
（1）计算新发行普通股的资本成本。
（2）计算增资之后的每股收益和每股市价（假设市盈率不变）。
（3）判断增资方案是否可行。
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第1题：
甲公司在外发行普通股，每股市价为40元，筹资费用率为2.5%，每股股利预计为5元，股利每年增长3%，则该普通股资本成本为：A、12.88%
B、12.5%
C、15.82%
D、15.5%答案：C解析：普通股资本成本＝5/[40×（1－2.5%）]＋3%＝15.82% -
第2题：
ABC公司现有资产1000万元，没有负债，全部为权益资本。其总资产净利率为15%，每年净收益150万元，全部用于发放股利，公司的增长率为零。公司发行在外的普通股100万股，每股息前税后利润1.5元（150万元/100万股）。股票的价格为每股10元。公司为了扩大规模购置新的资产（该资产的期望报酬率与现有资产相同），拟以每股10元的价格增发普通股100万股，发行费用率为10%。该增资方案是否可行？答案：解析：该公司未经发行费用调整的普通股资本成本：KS1=1.5/10+0=15%
该公司经发行费用调整的普通股资本成本：
KS2=1.5/[10×（1-10%）]+0=16.67%
由于资产报酬率只有15%，因此该增资方案不可行。
该结论的正确性可以通过每股收益和股价的变化来验证：
增发获得资金=10×100×（1-10%）=900（万元）
新增资产净收益=900×15%=135（万元）
每股收益=（150+135）/（100+100）=1.425（元/股）
假设市盈率不变，则股价下降为：
股价=（10/1.5）×1.425=9.5（元/股）
为了维持现有的股价，投资的回报率必须达到筹资成本16.67%。
新增资产净收益=900×16.67%=150（万元）
每股收益=（150+150）/（100+100）=1.5（元/股）
假设市盈率不变，则股价为：
股价=（10/1.5）×1.5=10（元/股）
因此，外部权益筹资的成本高于来自留存收益的内部权益筹资。发行新股的公司需要赚更多的钱，才可以达到投资人的要求。 -
第3题：
ABC公司现有资产1000万元，没有负债，全部为权益资本。其总资产净利率为15%，每年净收益150万元，全部用于发放股利，公司的增长率为零。公司发行在外的普通股100万股，每股息前税后利润1.5元（150万元/100万股）。股票的价格为每股10元。公司为了扩大规模购置新的资产（该资产的期望报酬率与现有资产相同），拟以每股10元的价格增发普通股100万股，发行费用率为10%。
要求：
计算新发普通股资本成本，判断该增资方案是否可行？答案：解析：ABC Ks=1.5/[10×（1-10%）]+0=16.67%
由于资产报酬率（总资产净利率）只有15%，因此该增资方案不可行。
【提示】留存收益资本成本的估计
留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。 -
第4题：
梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通股股利为120万元，优先股股利为25万元，每股股利固定增长率为2%。上年年初发行在外的普通股股数为120万股，9月1日增发了30万股。今年年初股票的价格为10元，公司为了扩大规模需要购置新的资产（价值600万元，新增资产的净利率等于上年的权益净利率），拟以每股10元的价格增发普通股50万股的方式筹集所需的权益资金，每股发行费用为0.6元。如果不扩大规模，预计今年的净利润为500万元，优先股股利不变。
要求：
＜1>、计算新发行的普通股的资本成本；
＜2>、计算新发行的普通股的权益净利率，并判断该购置资产的方案是否可行；
＜3>、假设市盈率保持不变，计算今年增发新股之后的股票价格。答案：解析：上年每股股利
＝120/（120＋30）＝0.8（元）（1分）
新发行的普通股的资本成本
＝0.8×（1＋2%）/（10－0.6）＋2%＝10.68%（1分）
【考点“股利增长模型”】
上年的权益净利率
＝420/（8000－5000）×100%＝14%（1分）
购置新的资产新增的净利润
＝600×14%＝84（万元）（1分）
新发行的普通股的权益净利率
＝84/[50×（10－0.6）]×100%＝17.87%
由于17.87%大于14%，所以该购置资产的方案可行。（1分）
【考点“股利增长模型”】
上年的每股收益
＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股加权平均数
＝（420－25）/（120＋30×4/12）
＝3.04（元）（1分）
市盈率＝10/3.04＝3.29
今年增发新股之后的每股收益
＝（500＋84－25）/（120＋30＋50）＝2.80（元）（1分）
今年增发新股之后的股票价格
＝3.29×2.80＝9.21（元）（1分）
【考点“股利增长模型”】 -
第5题：
乙公司发行普通股股票的每股市价为10元，每股筹资费用率为5%，最近刚发放的股利为每股1元，预计股利每年增长2%，则该普通股资本成本为（ ）。A.13.56%
B.14.02%
C.12.74%
D.12.86%答案：C解析：股票的资本成本KS=D0×（1+g）/[P0×（1-f）]+g=1×（1+2%）/[10×（1-5%）]+2%=12.74%，选项C正确。 -
第6题：
某公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为10%，预计下期每股股利0.9元，以后每年的股利增长率为1.5％。该公司的普通股资本成本是()。A:10%
B:9.5％
C:11.5％
D:12％答案：C解析：本题考查普通股资本成本的计算。普通股资本成本=预期年股利／[普通股市价×(1一普通股筹资费用率)]+股利年增长率=0.9／[10×(1—10％)]+1.5％=11.5％。 -
第7题：
某公司当前每股市价为 20 元，如果增发普通股，发行费用率为 8%，该公司的股利增长率为12%。预计明年的每股股利为 1.2 元，则留存收益的资本成本为（ ）。A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%答案：B解析：留存收益的资本成本＝1.2/20＋12%＝18% -
第8题：
希勒公司2010年1月1日发行在外普通股100000股，每股面值$10；6%累积优先股4000股，每股面值$50；股东权益总额$2680000。5月1日企业又发行普通股60000股，每股发行价格$15。本年度税后净收益为$750000。当期已宣告和发放普通股股利每股$1，6%的优先股股利。分别计算本年度普通股每股收益额、股东权益报酬率和普通股股东权益报酬率。
正确答案: 发行在外普通股加权平均股数=100000+60000*8/12=140000股
普通股每股收益额=（750000-4000*50*6%）/140000=5.27
平均股东权益=（2680000+2358000）/2=2519000
股东权益报酬率=750000/2519000=29.8%
期初普通股股东权益=2680000-4000*50=2480000
期末普通股股东权益=2358000-4000*50=2158000
平均普通股股东权益=（2480000+2158000）/2=2319000
普通股权益报酬率=（750000-4000*50*6%）/2319000=31.8% -
第9题：
某公司现有资本总额500万元，全作为普通股股本，流通在外的普通股股数为100万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择： 一、以每股市价10元发行普通股股票； 二、发行利率为6％的公司债券。 计算无差别点的每股收益。
正确答案:无差别点的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元） -
第10题：
某公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为5%，预计下期每股股利0.95元，以后每年的股利增长率为2%。该公司的普通股资本成本是（ ）。
- A、10%
- B、9.5%
- C、11.5%
- D、12%
正确答案:D -
第11题：
单选题某公司普通股当前市价为每股27元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，今年刚发放的每股股利为3.2元，以后每年股利增长率为6%，则该公司普通股的资本成本为（）。A19.22%
B18.47%
C17.85%
D18.56%
正确答案： B解析： K=[D0×（1+g）]/[P（1-F）]+g=3.2×（1+6%）/[27×（1-5%）]+6%=19.22% -
第12题：
单选题某公司平价发行普通股股票，每股市价为30元，预计下年每股股利为3元，每股筹资费用率为2%，预计股利每年增长率为3%，则该普通股资本成本为()。A13.3%
B13%
C13.2%
D13.51%
正确答案： C解析： -
第13题：
某公司已发行在外的普通股为2000万股，拟发放10％的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，股利分配前的每股市价为20元，每股净资产为5元，若股利分配不改变市净率，并要求股利分配后每股市价达到18元，则派发的每股现金股利应达到( )元。A.0．0455
B.0．0342
C.0．0255
D.0．2650答案：A解析：股利分配前的净资产总额=5×2000=10000(万元)
股利分配前的市净率=20／5=4
因为股利分配不改变市净率，派发股利后的每股净资产=18／4=4．5(元)
股利分配后的净资产总额=4．5×2000×(1+10％)=9900(万元)
因为派发股票股利股东权益总额不变，而只有现金股利引起股东权益总额减少，所以股东权益总额减少数=10000-9900=100(万元)，全部是由于派发现金股利引起的，派发的每股现金股利=100／[2000×(1+10％)]=0．0455(元)。 -
第14题：
ABC 公司现有资产 1000 万元，没有负债，全部为权益资本。其资产净利率为15%，每年净收益 150 万元，全部用于发放股利，公司的增长率为零。公司发行在外的普通股 100 万股，每股息前税后利润 1.5 元（150 万元/100 万股）。股票的价格为每股 10 元。公司为了扩大规模购置新的资产（该资产的期望报酬与现有资产相同），拟以每股 10 元的价格增发普通股 100 万股，发行费用率为 10%。该增资方案是否可行？答案：解析：该公司未经发行费用调整的股权成本：
该公司经发行费用调整的普通股成本：
由于资产报酬率只有 15%，因此增资方案不可行。 -
第15题：
某公司准备发行一批普通股，每股发行价格为8元，筹资费用率为8%。预定第一年分派现金股利为每股0.92元，以后每年股利增长率为1.5%。
要求：计算该普通股的资本成本。答案：解析：
-
第16题：
大山公司现有资产2000万元，全部为权益资本。公司发行在外普通股股数为500万股，本年度息税前利润为200万元，全部用于发放股利，股利增长率为2%。公司为了扩大规模，拟以每股5元的价格增发普通股100万股，发行费用率为2.5%，目前股票市场价格为每股5元，该公司适用的所得税税率为25%，则该公司新增普通股资本成本为（ ）A、8.28%
B、8%
C、8.12%
D、10.37%答案：A解析：净利润=200×（1-25%）=150（万元），本年发放的股利=150/500=0.3（元/股），则新增普通股资本成本=0.3×（1+2%）/[5×（1-2.5%）]+2%=8.28%。 -
第17题：
某公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为15％，预计下期每股股利0.85元，以后每年的股利增长率为1.5％。该公司的普通股资本成本为()。A:8％
B:10％
C:11.5％
D:12％答案：C解析：本题考查普通股资本成本的计算。普通股资本成本=预期年股利／[普通股市价×(1一普通股筹资费用率)]+股利年增长率=0.35÷[10×(1—15％)]+1.5％=11.5％。 -
第18题：
某公司为了扩大规模购置新的资产，拟以每股10元的价格增发普通股3000万股，发行费用率为5%，本年支付每股股利0.8元，预计以后各年股利的固定增长率为6%，则发行新股的资本成本为（ ）。A. 14.42%
B. 14.48%
C. 14%%
D. 14.93%答案：D解析：发行新股的资本成本＝[0.8×（1＋6%）]/[10×（1－5%）]＋6%＝14.93%。 -
第19题：
假设某公司发行普通股，每股市价100元，发行费率为2%，第一年预期的每股发放股利12元，预期未来股利的年增长率为5%，则该普通股的成本为（）。
- A、17.2%
- B、15%
- C、20%
- D、19%
正确答案:A -
第20题：
某公司已发行普通股200000股，拟发放20000股股票股利，若该股票当时市价为22元，则发放股票股利后的每股市价为20元。
正确答案:正确 -
第21题：
（）是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少。
- A、每股收益
- B、普通股权益报酬率
- C、市盈率
- D、股利发放率
正确答案:D -
第22题：
某公司普通股当前市价为每股27元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，今年刚发放的每股股利为3.2元，以后每年股利增长率为6%，则该公司普通股的资本成本为（）。
- A、19.22%
- B、18.47%
- C、17.85%
- D、18.56%
正确答案:A -
第23题：
单选题某公司平价发行普通股股票，每股市价为30元，本年每股股利为3元，每股筹资费用率为2%，预计股利每年增长率为3%，则该公司留存收益资本成本为()。A13.3%
B13%
C13.2%
D13.51%
正确答案： A解析：