资料：(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用8公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。(2)所得税率为40%。(3)投资
题目
资料：
(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用8公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
(2)所得税率为40%。
(3)投资报酬率为10%。
要求：
(1)计算项目的净现值
(2)计算净现值为零的年销售量。
(3)计算净利润为零的年销售量。
相似考题
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第1题：
（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。 B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
（2）A和B均为上市公司，A公司的贝他系数为0.8，资产负债率为50%；B公司的贝伦系数为1.1，资产负债率为30%.
（3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为8%。
（4）无风险资产报酬率为4.3%，市场组合的预期报酬率为9.3%。
（5）为简化计算，假设没有所得税。
要求：
（1）计算评价该项目使用的折现率；
（2）计算项目的净现值（请将结果填写在答题卷第14页给定的“计算项目的净现值”表格中，不必列示计算过程）；
（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在 -10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少（请将结果填写在答题卷第15页给定的“外算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）？
（4）分另计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。
正确答案：
第（1）问，要求计算评价该项目使用的折现率。钢铁企业进入汽车制造业，属于上一个新的项目，条件（2）给出的A公司贝他系数不足以做考虑，因此可以使用类比法，以B公司的有关数据作为参照。类比法可以参见2003年教材160页。B公司的权益贝它系数＝1.1B公司的资产贝他系数＝1.1/[1/（1－30%）]＝0.77B公司的资产贝他系数即是参照，可作为A公司的资产贝他系数。接下来按照贝他值法进行计算。A公司的权益贝他系数＝0.77×[1/（1－50%）]＝1.54按照资本资产定价模型，A公司项目的权益成本率＝4.3%+1.54×（9.3%－4.3%）＝12%评价该项目使用的折现率应该是项目的加权平均资本成本，A公司项目的加权平均资本成本（即折现率）＝50%×8%+50%×12%＝10%
第（2）问，要求计算项目的净现值，直接填表，不必写出计算过程。第0年现金流量＝－（750+250）＝－1000（万元）由于不考虑所得税，所以就不存在折旧的抵税效应，故，营业现金流量就是收入减去付现成本，即：第1～4年现金流量＝250×4－180×4－40＝240（万元）第5年现金流量＝240+50+250＝540（万元）净现值＝240×（P/A，10%，4）+540×（P/S，10%，5）－1000＝96.06（万元）
第（3）问，要求计算这个项目最差情景下的净现值，直接填表，不必列示计算过程。这一问原理与第（2）问相同，只是收入降到最低水平，成本提到最高水平，再进行计算。售价＝250×（1－10%）＝225变动成本＝180×（1+10%）＝198固定成本＝40×（1+10%）＝44残值收入＝50×（1－10%）＝45营运资本＝250×（1+10%）＝275第0年现金流量＝－（750+275）＝－1025（万元）第1～4年现金流量＝225×4－198×4－44＝64（万元）第5年现金流量＝64+45+275＝384（万元）净现值＝64×（P/A，10%，4）+384×（P/S，10%，5）－1025＝－583.71（万元）
第（4）问，要求计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。设利润为0的产销量为x1，（250－180）×x1－40－140＝0，解得：x1＝2.57（万件）设现金流量为0的产销量为x2，（250－180）×x2－40＝0，解得：x2＝0.57（万件）设净现值为0的产销量为x3，－1000+[（250－180）×x3－40]×（P/A，10%，5）+（250+50）×（P/S，10%，5）＝0，解得：x3＝3.64（万件） -
第2题：
A公司是一家大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/股东权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/股东权益为7/10，权益的β值为1.2。已知无风险报酬率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为25%。
要求：计算A公司拟投资项目的资本成本。答案：解析：（1）将B公司的β权益转换为β资产。
β资产＝1.2÷［1＋（1－25%）×（7/10）］＝0.7869
（2）将β资产值转换为A公司β权益。
β权益＝0.7869×［1＋（1－25%）×2/3］＝1.1804
（3）根据资本资产定价模型计算A公司的股权资本成本。
股权资本成本＝5%＋1.1804×8%＝14.44%
（4）计算加权平均资本成本
加权平均资本成本
＝6%×（1－25%）×（2/5）＋14.44%×（3/5）
＝10.46% -
第3题：
一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展的前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是市盈率也不能说越高越好。()答案：对解析：如果市盈率过高意味着这种股票具有较高的投资风险。。 -
第4题：
当经济稳步增长、发展前景看好时，投资于以下哪种金融工具对投资者更有利（）。
- A、公司债券
- B、国库券
- C、普通股
- D、优先股
正确答案:C -
第5题：
寻找投资机会的一个准则就是要找到“最好”的投资机会，这个最好的意义就是一个方案能够比其他方案更好地达到某个目的。
正确答案:正确 -
第6题：
成长股是指一些前景看好的中小型公司发行的股票。
正确答案:正确 -
第7题：
一个经济前景看好、政局稳定的国家的货币相对一个经济发展减速或经济倒退、政局动荡的国家的货币来说，其汇率会不断走高，反之则下降
正确答案:正确 -
第8题：
甲公司为某企业集团的一个投资中心，×是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年×利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。 根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。
正确答案: 接受新投资机会后：
投资报酬率=（98+36）／（700+300）×100％=13.4％
剩余收益=（98+36）-（700+300）×10％=34（万元） -
第9题：
判断题股票的市盈率越高，说明投资者对公司的发展前景越看好，投资者越愿意以较高的价格购买公司股票，因此，该股票的投资风险越小。（ ）A对
B错
正确答案： 对解析： -
第10题：
判断题市盈率越高说明投资者对企业的发展前景越看好，投资者更愿意以较高的价格购买公司股票。（）A对
B错
正确答案： 对解析： 一般来说市盈率高，说明投资者对企业的发展前景越看好，越愿意以较高的价格购买公司股票。但是如果市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。 -
第11题：
问答题甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的较低投资收益率为10%。 要求： （1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。 （2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资收益率和剩余收益。 （3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资收益率和剩余收益。 （4）根据（2）、（3）的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。[2013年真题]正确答案：
(1)部门边际贡献=营业收入-变动成本-可控固定成本-不可控固定成本=120-72-10-8=30(万元)。
(2)接受新投资机会前:投资收益率=息税前利润/平均经营资产=98/700×100%=14%;剩余收益=息税前利润-平均经营资产×最低投资收益率=98-700×10%=28(万元)。
(3)接受新投资机会后:投资收益率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%;剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(万元)。
(4)从企业集团整体利益角度,甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后,甲公司的剩余收益会增加。解析： 暂无解析 -
第12题：
单选题W公司是一个商品流通企业，拟进入前景看好的制药业，为此W公司拟投资新建制药厂，目前W公司的资产负债率为45％，所得税税率为20％。N公司是一个有代表性的药业生产企业，β权益为0.99，产权比率为1.5，所得税税率为20％，则W公司的β资产及权益分别为（ ）。A0.45、0.74
B0.45、0.89
C0.76、0.68
D0.56、0.74
正确答案： C解析：
W公司β资产=N公司β资产=0.99/[1+（1-20％）×1.5]=0.45，W公司权β权益=0.45×[1+（1-20％）×45/55]=0.74 -
第13题：
A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件。B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。
（2）--（4）略
（5）为简化计算，假设没有所得税。
要求：
（1）计算评价该项目使用的折现率；（以后讲）
（2）计算项目的净现值（请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中，不必列示计算过程）；
单位：元
（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？（请将结果填写在给定的“计算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）（2003年）
单位：元
答案：解析：（1）（以后考点）
（2）计算项目的净现值：
单位：元
（3）计算最差情景下的净现值：
固定成本：400000×（1+10%）=440000（元）
单位变动成本：180×（1+10%）=198（元）
残值：500000×（1-10%）=450000（元）
经营营运资本：2500000×（1+10%）=2750000（元）
单价：250×（1-10%）=225（元）
单位：元
-
第14题：
甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：
资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心副主任可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。
资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的较低投资报酬率为10%。
要求：
（1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。
（2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。
（3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。
（4）根据（2），（3）的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。
答案：解析：［答案］本题考核“第八章”的“剩余收益”知识点。
（1）部门边际贡献=120-72-10-8=30（万元）
（2）接受新投资机会前：
投资报酬率=98/700100%=14%
剩余收益=98-70010%=28（万元）
（3）接受新投资机会后：
投资报酬率=（98+36）/（700+300）100%=13.4%
剩余收益=（98+36）-（700+300）10%=34（万元）
（4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。 -
第15题：
甲公司是一家钢铁企业，为了实现规模经济，降低成本，增强企业的竞争实力，拟并购一家规模类似的乙钢铁企业。
要求：根据资料，指出甲公司采用的成长型战略类型，并说明理由。答案：解析：横向一体化战略。
理由：甲公司与乙企业是竞争性企业。 -
第16题：
A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。营销部门估计个娘销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关现金流量。
正确答案: 项目计算期=1+5=6
每年折旧额=（750-50）/5=140万元
初始现金流量NCFO=-750
NCF1=-250
运营期间现金流量NCF2-5=（4*250-760）*（1-40%）+140*40%=200
NCF6=200+250+50=500万元 -
第17题：
市盈率越高说明投资者对企业的发展前景越看好，投资者更愿意以较高的价格购买公司股票。（）
正确答案:错误 -
第18题：
一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是市盈率也不能说越高越好。
正确答案:正确 -
第19题：
市盈率是上市公司市场价值分析的指标，该指标越高，表明市场正确企业的未来前景越看好，同时也表明该种股票投资的风险越大。
正确答案:正确 -
第20题：
问答题戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下：资料一：X是戊公司下设的一个利润中心，2015年X利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控的固定成本为50万元。由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为30万元。资料二：Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2000万元，预计每年可实现利润300万元，投资报酬率为15％，2016年年初有一个投资额为1000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元，假设戊公司投资的必要报酬率为10％。资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年年末资产负债表相关数据如下表所示。戊公司资产负债表相关数据单位：万元资料四：戊公司2016年拟筹资1000万元以满足投资的需要，戊公司2015年年末的资本结构即目标资本结构。资料五：2016年3月，戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：（1）鉴于法定盈余公积的累计额已达注册资本的50％，不再计提盈余公积；（2）每10股发放现金股利1元；（3）每10股发放股票股利1股。发放股利时戊公司的股价为10元／股。①计算接受投资机会前Y投资中心的剩余收益；②计算接受投资机会后Y投资中心的剩余收益；③判断Y投资中心是否应接受新投资机会，为什么？正确答案： ①接受前剩余收益=300-2000×10％=100（万元）②接受后剩余收益=（300+90）-（2000+1000）×10％=90（万元）③Y投资中心不应该接受该投资机会，因为接受后会导致剩余收益下降。解析： 暂无解析 -
第21题：
问答题资料： （1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资本投资。 （2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.9，资产负债率为50％；B公司的贝塔系数为1.149，资产负债率为30％。 （3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为10％。 （4）无风险资产报酬率为4.3％，市场组合的预期报酬率为9.3％。 （5）假设所得税率为20％。 （6）如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的20％计算的所得税抵免。 要求： （1）计算评价该项目使用的折现率； （2）计算项目的净现值； （3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10％以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少； （4）分别计算营业利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。正确答案：
(1)A公司的产权比率=负债/所有者权益=50/(100-50)=1
B公司的产权比率=负债/所有者权益=30/(100-30)=0.43
β资产=β权益÷[1+(1-所得税税率)×(负债/权益)]=1.149/[1+0.43×(1-20%)]=0.855
A公司的β权益=β资产×[1+(1-所得税税率)×(负债/股东权益)]=0.855×[1+1×(1-20%)]=1.54
A公司股权成本=4.3%+1.54×(9.3%-4.3%)=12%
该项目的折现率:加权平均资本成本=12%×50%+10%×(1-20%)×50%=10%
(2)固定资产年折旧=(750-50)/5=140(万元)营业现金净流量=(营业收入-营业成本-固定支出-折旧) ×(1-税率)=(1000-720-40-140)×(1-20%)+140=220(万元)NPV=-750-250+220×(P/A,10%,5)+(50+250)×(P/F,10%,5)=20.25(万元)
(3)在此情况下:单价为225元/件;单位变动成本为198元/件;固定成本为44万元;残值为45万元;营运资本为275万元。
固定资产年折旧=(750-45)/5=141(万元)
营业利润=225×4-198×4-44-141 =-77(万元)
营业现金净流量=-77×(1-20%)+141=79.4(万元)
NPV=-750-275+79.4×(P/A,10%,5)+(45+275)×(P/F,10%,5)=-522.22(万元)
(4)设营业利润为0的年销量为×,(250-180)×-40-140=0,解得:×=2.5714(万件)。
设营业现金流量为0的年销量为Y,[(250-180)Y-40-140]×(1-20%)+140=0,解得:Y=0.0714(万件)。
设净现值为0的年销量为Z,NPV=-1000+{[(250-180)Z-40-140]×(1-20%)+140)×(P/A,10%,5)+(250+50)×(P/F,10%,5)=0,解得:Z=3.9046(万件)。解析： 暂无解析 -
第22题：
判断题寻找投资机会的一个准则就是要找到“最好”的投资机会，这个最好的意义就是一个方案能够比其他方案更好地达到某个目的。A对
B错
正确答案： 错解析： 暂无解析 -
第23题：
问答题甲公司为某企业集团的一个投资中心，×是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年×利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心负责人可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的最低投资报酬率为10％。 根据前两题的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。正确答案： 从企业集团整体利益角度来看，甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。解析： 暂无解析