某科技公司CEO,计划通过发行新股或者新债筹集20000万元的资金进行业务扩张。随着业务扩张,预计明年的EBIT为6000万元,公司当前有1000万股流通股,每股价格为90元。假设资本市场是完美的。 (1)如果通过新行新股筹集20000万元资金,预计明年的每股收益是多少? (2)如果以5%的利率发行新债等集资金,预计明年的每股收益是多少? (3)如果发行新股,预测PE是多少?如果发行新债,预測P/E是多少?如何解释这两个预测市盈率的不同?
题目
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第1题：
中大公司无优先股，2010年末股东权益总额为1000万元(每股净资产10元)，2011年初决定投资一新项目，需筹集资金500万元，股东大会决定通过发行新股的方式筹集资金，发行价格为每股10元。2011年留存收益100万元，无其他影响股东权益的事项，则2011年末该公司的每股净资产为( )元／股。
A．2．5
B．6．67
C．10．67
D．5
正确答案：C
解析：每股净资产=(股东权益总额-优先股股东权益)／发行在外的普通股股数，所以每股净资产=(1000+500+100)／(1000／10+500／10)=1600／150=10．67(元／股)。 -
第2题：
甲公司现在要从外部筹集l000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为l0%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下： 年度 1
2
3
4
5
30
每股股利
2.O5
2.10
2.15
2.20
2.30
10.OO
要求： (1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)； (2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本； (3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
正确答案：
-
第3题：
甲公司年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%)；普通股股本为2000万元(每股面值2元)；资本公积为4000万元；留存收益2000万元。今年该公司为扩大生产规模，需要再向外部筹集5000万元资金，有以下三个筹资方案可供选择：
方案-：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；
方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%；
方案三：全部通过发行优先股筹集，每年支付140万元的优先股股利。
预计今年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为30%。要求回答下列互不相关的问题：
(1)分别计算三个方案筹资后的每股收益；
(2)根据优序融资理论确定筹资方案；
(3)如果债券发行日为今年1月1日，面值为1000元，期限为3年，每半年付息-次，计算债券在今年4月1日的价值；
(4)如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%，股票指数的标准差为40%，国库券的收益率为4%，平均风险股票要求的收益率为12%，计算甲公司股票的资本成本；
(5)如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股股利的数额。
正确答案：
(1)增发普通股筹资方案下：
全年债券利息=2000×8%=160(万元)
增发的普通股股数=5000/10=500(万股)每股收益
=(1500-160)×(1-30%)/(2000/2+500)=0.63(元)
增发债券筹资方案下：
全年利息=2000×8%+5000×10%=660(万元)每股收益
=(1500-660)×(1-30%)/(2000/2)=0.59(元) -
第4题：
某公司为一投资项目计划筹集资金420万元。各种筹资方式如下：
（1）利用发行普通股筹集资金200万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利2元，以后每年按8%递增；
（2）向银行借款筹集资金80万元，借款年利率7%，手续费率为2%；
（3）按溢价发行债券筹资，债券面值100万元，溢价发行价格为120万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费率为3%；
（4）其余所需资金20万元通过留存收益取得；
（5）企业所得税税率为25%。
要求根据上述资料回答下列问题：
留存收益的资本成本为（ ）。A.28%
B.20.77%
C.16.34%
D.15.67%答案：A解析：留存收益成本=2/10+8%=28% -
第5题：
某公司为一投资项目计划筹集资金420万元。各种筹资方式如下：
（1）利用发行普通股筹集资金200万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利2元，以后每年按8%递增；
（2）向银行借款筹集资金80万元，借款年利率7%，手续费率为2%；
（3）按溢价发行债券筹资，债券面值100万元，溢价发行价格为120万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费率为3%；
（4）其余所需资金20万元通过留存收益取得；
（5）企业所得税税率为25%。
要求根据上述资料回答下列问题：
银行借款的资本成本为（ ）。A.7%
B.7.14%
C.5.62%
D.5.36%答案：D解析：借款资本成本=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36% -
第6题：
已知某公司当前资本结构如下：
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为25％。
要求：
(1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。答案：解析：(1)[(EBIT-1000×8％)×(1-25％)]／(4500+1000)=[(EBIT-1000× 8％-2500×10％)×(1-25％)]／4500，EBIT=1455(万元)
(2)DFL=EBIT0／(EBIT0-I0)=1455／(1455-1000×8％-2500×10％)=1．29
(3)由于预计的EBIT(1200万元)小于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。
(4)由于预计的EBIT(1600万元)大于每股收益无差别点的EBIT(1455万元)，因此应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
(5)根据财务杠杆的定义公式可知：财务杠杆系数DFL=普通股盈余变动率／息税前利润变动率。此时息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，并且根据第(2)问计算得到的财务杠杆系数=1．29，每股收益的增长幅度=1．29×10％=12．9％。 -
第7题：
你公司的股票价格为每股50元，上一年度的股利（D0）是2.00元，公司按常数5%增长，如果公司发行新股，则发行费率为15%，请问发行新股的成本（ke）是多少？（）
- A、9.20%
- B、9.94%
- C、10.50%
- D、11.75%
正确答案:B -
第8题：
公司发行普通股10万股，每股面值10元，筹资费率3%，如果预计下一年度每股股利为1，股利每年增长率为5%，所得税率为33%，要求计算： 如果该普通股以200万元的价格发行，则普通股的资金成本率是什么？
正确答案: 该普通股以200万元的价格发行，则普通股的资金成本率=1/[20（1-3%）]+5%=10.15%。 -
第9题：
某公司普通股100万（每股1元）已发行10%利率债券400万元。打算融资500万。新项目投产后每年EBIT增加到200万。融资方案（1）发行年利率12%的债券（2）按每股20元发行新股。（T=40%）。计算两方案每股收益
正确答案:E.PS1=（200—40—60—40）÷100=0.6
E.PS2=（200—40—64）÷125=0.768 -
第10题：
问答题甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。 要求：回答下列互不相关的问题。 （1）假定公司期望发行股票后市盈率达到30，计算合理的新股发行价。 （2）假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3.5倍。计算新股发行价格。 （3）假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1.2元，以后可以按照2%的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8%，确定发行价格时对每股净现值折让20%，计算新股发行价格。正确答案：
(1)每股收益=净利润/普通股加权平均数=3500/[5000+2500×(12-5)/12]=0.54(元);
股票发行价=每股收益×市盈率=0.54×30=16.2(元)。
(2)股票发行价=5×3.5=17.5(元)。
(3)每股净现值=1.2×(P/A,8%,5)+1.2×(1+2%)/(8%-2%)×(P/F,8%,5)=1.2×3.9927+20.4×0.6806=18.68(元);
股票发行价=18.68×(1-20%)=14.94(元)。解析： 暂无解析 -
第11题：
问答题ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下。（1）公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％；（2）公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4％；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5．5元，本年派发每股现金股利0．35元，预计股利增长率维持7％；（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益869．4万元（5）公司适用的所得税税率为25％；（6）公司普通股的8值为1．1；（7）当前短期国债的收益率为5．5％，市场平均报酬率为13．5％。如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。正确答案：解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题计算题：某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付利息一次。 请回答下列问题： (1)如果市场利率为8%，发行价格为多少? (2)如果市场利率为10%，发行价格为多少? (3)如果市场利率为6%，发行价格为多少? (4)请根据计算结果(保留整数)，指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。 (P/F，3%，20)=0.5537，(P/F，4%，20)=0.4564，(P/F，5%，20)=0.3769 (P/A，3%，20)=14.8775，(P/A，4%，20)=13.5903，(P/A，5%，20)=12.3.4622 2、甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。 要求回答下列互不相关的问题： (1)假定公司期望发行股票后市盈率达到30，计算合理的新股发行价; (2)假设经过资产评估机构评估，该公司拟募股资产的每股净资产为5元，目前市场所能接受的溢价倍数为3.5倍。计算新股发行价格; (3)假设注册会计师经过分析认为，该公司未来5年每股产生的净现金流量均为1.2元，以后可以按照2%的增长率长期稳定增长，市场公允的折现率为8%，确定发行价格时对每股净现值折让20%，计算新股发行价格。正确答案： 1、(1)债券发行价格
=1000×(P/F，4%，20)+1000×4%×(P/A，4%，20)
=1000×0.4564+1000×4%×13.5903
=1000(元)
(2)债券发行价格
=1000×(P/F，5%，20)+1000×4%×(P/A，5%，20)
=1000×0.3769+1000×4%×12.4622
=875(元)
(3)债券发行价格
=1000×(P/F，3%，20)+1000×4%×(P/A，3%，20)
=1000×0.5537+1000×4%×14.8775
=1149(元)
(4)债券发行价格种类分别为平价、折价和溢价：
当市场利率等于票面利率时，平价发行;
当市场利率高于票面利率时，折价发行;
当市场利率低于票面利率时，溢价发行。
2、(1)每股收益
=3500/[5000+2500×(12-5)/12]=0.54(元)
股票发行价=0.54×30=16.2(元)
(2)股票发行价=5×3.5=17.5(元)
(3)每股净现值
=1.2×(P/A，8%，5)+1.2×(1+2%)/(8%-2%)×(P/F，8%，5)
=1.2×3.9927+20.4×0.6806
=18.68(元)
股票发行价=18.68×(1-20%)=14.94(元)解析： 暂无解析 -
第13题：
南方公司目前的资本结构(账面价值)为：
长期债券 680万元
普通股 1 000万元(100万股)
留存收益 320万元
目前正在编制明年的财务计划，需要融资500万元，有以下资料：
(1)本年派发现金股利每股0.6元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/股
收益)保持25%不变；
(2)外部资金通过增发长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为108元，票面利率为8%，分期付息，到期还本；(为简化考虑，不考虑筹资费用和溢价摊销，并假设目前的长期债券资本成本与增发的长期债券的资本成本相同)(3)目前无风险利率为4%，股票价值指数平均收益率为10%，如果其提高1%，该公司股票的必要收益率会提高1.5%。
(4)公司适用的所得税税率为25%。
要求：
(1)计算长期债券的税后资金成本；
(2)计算明年的净利润；
(3)计算明年的股利；
(4)计算明年留存收益账面余额；
(5)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；
(6)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资金成本；
(7)按照账面价值权数计算加权平均资金成本。
正确答案：
(1)长期债券的税后资金成本
＝100×8%×(1－25%)/108×100%
＝5.56%
(2)今年的每股收益＝0.6/25%＝2.4(元)
明年的每股收益＝2.4×(1+10%)＝2.64(元)
明年的净利润＝2.64×100＝264(万元)
(3)由于股利支付率不变
所以，每股股利增长率＝每股收益增长率＝10%
明年的每股股利＝0.6×(1+10%)＝0.66(元)
明年的股利＝100×0.66＝66(万元)
(4)明年新增的留存收益＝264－66＝198(万元)
明年留存收益账面余额＝320+198＝518(万元)
(5)长期债券筹资额＝500－198＝302(万元)
长期债券账面余额＝680+302＝982(万元)
资金总额＝982+1000+518＝2500(万元)
长期债券的权数＝982/2500×100%＝39.28%
普通股的权数＝1000/2 500×100%＝40%
留存收益的权数＝518/2500×100%＝20.72%
(6)“股票价值指数平均收益率”指的是市场组合的必要收益率(Rm)，根据“某股票的必要收益率R＝Rf+该股票的β×(Rm－Rf)以及“股票价值指数平均收益率提高1%，该公司股票的必要收益率会提高1.5%”可知，该股票的口系数为1.5，普通股资金成本＝4%+1.5×(10%－4%)＝13%。
(7)加权平均资金成本＝39.28%×5.56%+40%×13%+20.72%×13%＝2.184%+5.2%+2.694%＝10.08% -
第14题：
甲公司2007年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%)；普通股股本为2000万元(每股面值2元)；资本公积为4000万元；留存收益2000万元。2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：
方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；
方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。预计2007年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为30%。
要求回答下列互不相关的问题：
(1)分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；
(2)如果债券发行日为2007年1月1日，面值为1000元，期限为3年，每半年付息-次，计算债券在2007年4月1日的价值；
(3)如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%，股票指数的标准差为40%，国库券的收益率为4%，平均风险股票要求的收益率为12%，计算甲公司股票的资本成本；
(4)如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股股利的数额。
正确答案：
(1)增发普通股筹资方案下：
全年债券利息=2000×8%=160(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-160)=1.87
增发的普通股股数=5000/10=500(万股)
每股收益
=(1500-160)×(1-30%)/(2000/2+500)
=0.63(元)
增发债券筹资方案下：
全年利息=2000×8%+5000×10%=660(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-660)=2.98
每股收益
=(1500-660)×(1-30%)/(2000/2)=0.59(元)
由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。
(2)由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率=票面利率=10%，债券在2007年4月1日的价值=债券在2007年1月1 日的价值×(S/P，5%，1/2)=1000×(S/P，5%，1/2)
=1024.70(元)
(3)甲公司股票的JB系数
=10%/(40%×40%=0.625
甲公司股票的资本成本
=4%+0.625×(12%-4%)=9%
(4)新的股数=2000/2×(1+10%)=1100(万股)，发放现金股利之后的净资产=1100×7=7700(万元)，现金股利总额=(2000+4000+2000)-7700=300(万元)，每股股利=300/1100=0.27(元)。 -
第15题：
某公司资本结构中包括70%的债务和30%的股权，公司希望保持这样的目标资本结构。公司预计今年会产生180万元的保需盈余。公司所得税率为30%。
（1）基于如下信息计算不同筹资规模下公司的WACC： 资金来源 成本 融资规模 负债融资 10% 负债融资 12% 负债融资 15% 股权融资 14% 股权融资 16% 股权融资 18% 发行新债不超过100万元 发行新债超过100万元，但不超过300万元 发行新债超过300万元 股权资金需求不超过留存收益 对外发行股票融资不超过200万元 对外发行股票融资超过200万元 （2）如果公司有如下独立项目可供选择，则公司对外举债和发行股票融资的数量各是多少？（计算的融资规模结果保留至整数位，WACC结果保留至万分位）答案：解析：
-
第16题：
某公司为一投资项目计划筹集资金420万元。各种筹资方式如下：
（1）利用发行普通股筹集资金200万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利2元，以后每年按8%递增；
（2）向银行借款筹集资金80万元，借款年利率7%，手续费率为2%；
（3）按溢价发行债券筹资，债券面值100万元，溢价发行价格为120万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费率为3%；
（4）其余所需资金20万元通过留存收益取得；
（5）企业所得税税率为25%。
要求根据上述资料回答下列问题：
发行普通股的资本成本为（ ）。A.12%
B.29.28%
C.21.23%
D.20.77%答案：B解析：普通股资本成本=2/［10×（1-6%）］+8%=29.28% -
第17题：
某公司为一投资项目计划筹集资金420万元。各种筹资方式如下：
（1）利用发行普通股筹集资金200万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利2元，以后每年按8%递增；
（2）向银行借款筹集资金80万元，借款年利率7%，手续费率为2%；
（3）按溢价发行债券筹资，债券面值100万元，溢价发行价格为120万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费率为3%；
（4）其余所需资金20万元通过留存收益取得；
（5）企业所得税税率为25%。
要求根据上述资料回答下列问题：
企业加权资本成本为（ ）。A.15.34%
B.14.39%
C.17.95%
D.15.69%答案：C解析：企业加权资本成本=29.28%×（200/420）+5.36%×（80/420）+5.80%×（120/420）+28%×（20/420）=17.95%。 -
第18题：
某公司当前每股市价为 20 元，如果增发普通股，发行费用率为 8%，该公司的股利增长率为12%。预计明年的每股股利为 1.2 元，则留存收益的资本成本为（ ）。A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%答案：B解析：留存收益的资本成本＝1.2/20＋12%＝18% -
第19题：
四都新发公司发行在外的普通股100万股（每股面值1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年EBIT增加到200万元。现有两个方案可供选择： （1）按12%的利率发行债券； （2）按每股20元发行新股。假设公司适用所得税率为40%。 判断哪个方案更好。
正确答案: 由于方案2每股收益（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）比方案1的财务杠杆系数要小。故方案2优于方案1。 -
第20题：
某公司预计明年的息税前利润可以达到3000万元，现有两个筹资方案，分别是发行债券和发行新股。经计算两个筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为2800万元，如果仅从每股收益的角度考虑，应该选择的筹资方案是（）。
- A、发行债券
- B、发行新股
- C、无法选择
- D、发行债券和发行新股各占一半
正确答案:A -
第21题：
问答题1、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三个： 方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元; 方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12%，利息36万元; 方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元;剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%; 公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率为25%。 要求：使用每股收益无差别点法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。 2、A公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种方案。 第一方案：维持目前的经营和财务政策。预计销售50000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本和费用为125万元。公司的资本结构为：500万元负债(利息率5%)，普通股50万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量以及售价不会变化，但单位变动成本将降低至100元/件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。 第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。 要求： (1)计算三个方案下的总杠杆系数。 (2)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大? (3)计算三个方案下，每股收益为零的销售量(万件)。 (4)如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?正确答案： 1、方案一和方案二比较：
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)=(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
得：EBIT=120(万元)
方案一和方案三比较：
方案三的利息
=(300-4×47.5)/(1+10%)×10%
=10(万元)
(EBIT-24)×(1-25%)/(10+6)
=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得：EBIT=104(万元)
方案二和方案三比较：
(EBIT-24-36)×(1-25%)/10
=(EBIT-24-10)×(1-25%)/(10+4)
得：EBIT=125(万元)
当EBIT小于104万元时，应该采用方案一;当EBIT介于104～125万元之间时，应采用方案三;当EBIT大于125万元时，应采用方案二。
2、(1)方案一：
总杠杆系数=边际贡献/税前利润
=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]
=1.45
方案二：
总杠杆系数=边际贡献/税前利润
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46
方案三：
总杠杆系数=边际贡献/税前利润
=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%]=1.41
(2)由于方案二的总杠杆系数最大，所以，方案二的风险最大。
(3)令每股收益为零时的销量为Q万件，则：
方案一：[Q×(200-120)-125]×(1-25%)=0
Q=1.56(万件)
方案二：[Q×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0
Q=1.57(万件)
方案三：[Q×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0
Q=1.45(万件)
(4)若销量下降至15000件时，方案三更好些，理由：若销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态。解析： 暂无解析 -
第22题：
单选题你公司的股票价格为每股50元，上一年度的股利（D0）是2.00元，公司按常数5%增长，如果公司发行新股，则发行费率为15%，请问发行新股的成本（ke）是多少？（）A9.20%
B9.94%
C10.50%
D11.75%
正确答案： B解析： 暂无解析 -
第23题：
单选题某公司预计明年的息税前利润可以达到3000万元，现有两个筹资方案，分别是发行债券和发行新股。经计算两个筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为2800万元，如果仅从每股收益的角度考虑，应该选择的筹资方案是（）。A发行债券
B发行新股
C无法选择
D发行债券和发行新股各占一半
正确答案： A解析： 预计的息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，发行债券筹资比发行新股筹资的每股收益高。所以选项A是答案。