第3题:
2、股票估值比债券估值更难,股利贴现模型可以用于股票估值,请简述股利贴现模型可以根据公司股利特点又分成哪几种模型?
(1)相同点:资产预期创造现金流的现值是股票与债券估值的共同出发点;优先股的支付义务很像债券每期支付的股利与债券每期支付利息类似因此债券的估值方法也可用于优先股估价。(2)不同点:债券具有固定的利息支付与本金偿还未来现金流量是确定的可以直接套用年金和复利现值的计算公式;普通股股票未来现金流不是确定的依赖于公司的股利政策通常需要进行固定股利支付或稳定增长股利的假设在此基础上对复利现值求和。 相同点:资产预期创造现金流的现值是股票与债券估值的共同出发点;优先股的支付义务很像债券,每期支付的股利与债券每期支付利息类似,因此债券的估值方法也可用于优先股估价。(2)不同点:债券具有固定的利息支付与本金偿还,未来现金流量是确定的,可以直接套用年金和复利现值的计算公式;普通股股票未来现金流不是确定的,依赖于公司的股利政策,通常需要进行固定股利支付或稳定增长股利的假设,在此基础上对复利现值求和。