国内一家上市公司前一年年末支付的股利为每股2元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为200元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必要收益率为10%，那么该企业股票今年的股利增长率等于()。A:8.8% B:8.3% C:8.9% D:8.4%
题目
B:8.3%
C:8.9%
D:8.4%
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第1题：
某上市公司去年支付每股股利为0．80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速度增长，假定必要收益率为10%，该股票的内在价值是( )。
A.32．5
B.16．5
C.32．0
D.16．8
正确答案：D
-
第2题：
某种股票预计前两年的股利高速增长，年增长率10%，第三年至第四年转入正常增长，股利年增长率为6%，第五年及以后各年均保持第四年的股利水平，今年刚分配的股利为5元。已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，该股票的β系数为1.5。
要求：
(1)计算该股票的内在价值；
(2)如果该股票目前的市价为40元/股，请判断企业是否会购买该股票；
(3)如果按照目前的市价购入该股票，收到第二次股利之后以42元的价格出售，用内插法计算持有期年均收益率(介于16%和17%之间)。
正确答案：
(1)预计第一年的股利=5×(1+10%)=5.5(元)
第二年的股利=5.5×(1+10%)=6.05(元)
第三年的股利=6.05×(1+6%)=6.413(元)
第四年及以后各年每年的股利=6.413×(1+6%)=6.798(元)
根据资本资产定价模型可知：
该股票的必要报酬率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
该股票的内在价值
=5．5×(P/F，14%，1)+6．05×(P/F，14%，2)+6．413×(P/F，14%，3)+6.798/14%×(P/F，14%，3)
=5.5×0.8772+6.05 ×0.7695+6.413×0.6750+6．798/14%×0.6750
=4.825+4.655+4.329+32.776=46.59(元/股)
(2)因为市价低于股票的内在价值，所以企业会购买该股票。
(3)设持有期年均收益率为r，则：
40=5．5×(P/F，r，1)+6.05×(P/F，r，2)+42×(P/F，r，2)
即：
40=5.5×(P/F，r，1)+48.05×(P/F，r，2)
当r=16%时
5．5×(P/F，r，1)+48.05×(P/F，r，2)=5.5×0.8621+48.05×0.7432=4.742+35.711=40.45
当r=17%时
5.5×(P/F，r，1)+48．05×(JP/F，r，2)=5.5×0.8547+48.05×0.7305=4.701+35.101=39.80
因此：(r-16%)/(17%-16%)=(40-40.45)/(39.80-40.45)
解得：r=16.69% -
第3题：
公司今年年末预期支付每股股利5元，从明年起股利按每年10%的速度持续增长。如果必要收益率是15%，那么，该公司股票今年年初的内在价值等于80元。 （ ）
正确答案：×
-
第4题：
公司本年年末预期支付每股股利4元，从次年起股利按每年10%的速度持续增长。如果必要收益率是15%，那么，该公司股票今年年初的内在价值等于80元。 （ ）
正确答案：√
根据不变增长模型的计算公式，可得：
-
第5题：
某种股票为固定增长股票，股利年增长率 6%，今年刚分配的股利为 8 元，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，该股票β系数为 1.3，则该股票的内在价值为（ ）元。A.65.53
B.68.96
C.55.63
D.71.86答案：D解析：必要收益率＝Rf＋β × （Rm－Rf）＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%
内在价值＝D1?（Rs ? g）＝8×（1＋6%）/（17.8%－6%）＝71.86 元 -
第6题：
某公司上一年末支付的股利为每股4元，公司今年以及未来每年的股利年增长率保持不变，公司明年的股息发放率保持在25%的水平，如果今年年初公司股票的理论价格为200元，市场上同等风险水平的股票的必要收益率始终为5%，那么，该公司股票明年年初的内在价值等于200*(1-2.9%)。（ ）答案：对解析：假设股利增长率为g,必要收益率为r=5%，由股份计算公式得4*（l-g）/（r-g）=200，可得g=29%,则明年年初该股票的内在价值=200*(1-g)=200*（1-29%）。 -
第7题：
某公司去年每股收益为3元，去年每股分配现金红利2元，预计未来股利分配以3%的速度增长。假定必要收益率为15%，股利免征所得税，那么()。A:该公司股票今年年初的内在价值介于每股101元至每股104元之间
B:该公司股票今年年初的理论市盈率介于36倍至38倍之间
C:该公司股票今年年初的内在价值介于每股98元至每股100元之间
D:该公司股票今年年初的理论市盈率介于33倍至35倍之间答案：A,D解析：该公司股票今年年初的内在价值=2*（1+3%）/（5%-3%）=103（元）；今年年初的理论市盈率=103/3=34.33（元）。 -
第8题：
某上市企业去年年末支付的股利为每股4元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为200元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必要收益率为5%，那么该企业股票今年的股利增长率等于（ ）。A.1.8%
B.2.3%
C.2.9%
D.3.4%答案：C解析：假设股利增长率为g，有等式：200=4*（1+g）/（5%-g）， 解得：g=2.9%。 -
第9题：
假定某投资者在去年年初购买了某公司股票。该公司去年年末支付每股股利2元，预期今年支付每股股利3元，以后股利按每年10%的速度持续增长。假定同类股票的必要收益率是15%，那么正确的结论有（ ）。
I 该公司股票今年初的内在价值介于56元至57元之间
Ⅱ 如果该投资者购买股票的价格低于53元，则该股票当时被市场低估价格
Ⅲ 如果该投资者购买股票的价格高于54元，则该股票当时被市场高估价格
Ⅳ 该公司股票后年初的内在价值约等于48.92元A.Ⅱ、Ⅳ
B.Ⅱ、Ⅲ
C.I、Ⅱ、Ⅲ
D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ答案：B解析：
-
第10题：
假设某公司股票当前的市场价格是每股200元，该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果该股票目前的定价是正确的，那么它隐含的长期不变股利增长率是（）。
- A、3.8%
- B、2.9%
- C、5.2%
- D、6.0%
正确答案:B -
第11题：
单选题某公司去年每股收益为3元，去年每股分配现金红利2元，预计今年股利分配以3%的速度增长。假定必要收益率为5%，公司股票的市场价格等于其内在价值，股利免征所得税，那么（ ）。Ⅰ．公司股票今年的市盈率介于33倍至35倍之间Ⅱ．公司股票今年的市盈率介于36倍至38倍之间Ⅲ．公司股票今年年初的内在价值介于每股98元至100元之间Ⅳ．公司股票今年年初的内在价值介于每股101元至104元之间AⅠ、Ⅲ
BⅠ、Ⅳ
CⅡ、Ⅲ
DⅡ、Ⅳ
正确答案： B解析：
根据不变增长模型，股票的内在价值＝2×（1＋3%）/（5%－3%）＝103（元）；市盈率＝103/3＝34.33倍。 -
第12题：
单选题某公司去年每股收益为3元，去年每股分配现金红利2元，每股收益不变，预计今年股利分配以3％的速度增长。假定必要收益率为5％，公司股票的市场价格等于其内在价值，股利免征所得税，那么()。 Ⅰ 公司股票今年的市盈率介于33倍至35倍之间 Ⅱ 公司股票今年的市盈率介于36倍至38倍之间 Ⅲ 公司股票今年年初的内在价值介于每股98元至100元之间 Ⅳ 公司股票今年年初的内在价值介于每股101元至104元之间AⅠ、Ⅲ
BⅠ、Ⅳ
CⅡ、Ⅲ
DⅡ、Ⅳ
正确答案： C解析： 根据不变增长模型，股票的内在价值=2×(1+3％)／(5％-3％)=103(元)；市盈率=103／3=34．33(倍)。 -
第13题：
种股票预计前两年的股利高速增长，年增长率10%，第三年至第四年转入正常增长，股利年增长率为6%，第五年及以后各年均保持第四年的般利水平，今年刚分配的股利为5元。已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，该股票的β系数为1.5。要求：
(1)计算该股票的内在价值；
(2)如果该股票目前的市价为40元/股，请判断企业是否会购买该股票；
(3)如果按照目前的市价购入该股票，收到第二次股利之后以42元的价格出售，用内插法计算持有期年均收益率(介于16%和17%之间)。
正确答案：
(1)预计第一年的股利＝5×(1+10%)＝5.5(元)
第二年的股利＝5.5×(1+10%)＝6.05(元)
第三年的股利＝6.05×(1+6%)＝6.413(元)
第四年及以后各年每年的股利＝6.413×(1+6%)＝6.798(元)
根据资本资产定价模型可知：该股票的必要报酬率＝8%+1.5×(12%－8%)＝14%
该股票的内在价值＝5.5×(P/F，14%，1)+6.05×(P/F，14%，2)+6.413×(P/F，14%，3)+6.798/14%×(P/V，14%，3)
＝5.5×0.8772+6.05×0.7695+6.413×0.675(+6.798/14%×0.6750
＝4.825+4.656+4.329+32.776＝46.59(元股)
(2)因为市价低于股票的内在价值，所以企业会购买该股票。
(3)设持有期年均收益率为r，则：
40＝5.5×(P/F，r，1)+6.05×(P/F，r，2)+42×(P/F，r，2)
即：40＝5.5×(P/F，r，1)+48.05×(P/F，r，2)
当r＝16%时
5.5×(P/f，r，1)+48.O5×(P/F，r，2)
＝5.5×0.8621+48.05×0.7432
＝4.742+35.711
＝40.45
当r＝17%时
5.5×(P/F，r，1)+48.05×(P/F，r，2)
＝5.5×0.8547+48.05×0.7305＝
4.701+35.101
＝39.80
因此：
解得：r＝16.9% -
第14题：
今年年初，分析师预测某公司在今后2年内(含今年)股利年增长率为6%，在此之后，股利年增长率将下降到3%，并保持下去。已知该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。那么今年初该公司股票的内在价值最接近( )元。
A．212
B．216
C．218
D．220
参考答案：C
解析： -
第15题：
某上市公司去年支付每股股利为0.80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速度增长，假定必要收益率为10%，该股票的内在价值是（ ）。
A．32.5元
B．16.5元
C．32.0元
D．16.8元
正确答案：D
-
第16题：
今年年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为10%，之后股利年增长率将下降到6%，并将保持下去。已知该公司上一年末支付的股利为每股2元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为80%如果股利免征所得税，那么今年初该公司股票的内在价值最接近()元。A:112
B:114
C:118
D:120答案：B解析：根据股利贴现模型，今年初该公司股票的内在价值：
-
第17题：
某公司上年末支付的股利为每股4元，公司今年以及未来每年的股利年增长率保持不变，如果今年年初公司股票的理论价格为200元，市场上同等风险水平的股票的必要收益率始终为5，那么该公司股票的股利增长率为2.9%（）答案：对解析：假设股利增长率为g,由式子200=4*(1+g)/(5%-g)，解得g=2.9%。 -
第18题：
某上市公司去年每股股利为0. 80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速度增长，假定必要收益率为10%，该股票的内在价值为（）元。
A.32.5 B.16.5 C.32.0 D.16.8答案：D解析：。根据股票内在价值的不变增长模型,股票的内在价值=下一年的股利/股票的必要收益率-股利固定增长率）=0.80X（1+5%）/（10%—5%）=16.8（元） -
第19题：
今年年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为6%，之后，股利年增长率将下降到3%，并将保持下去。已知该公司上一年末支付的股利为每股4元。市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果股利免征所得税，那么今年年初该公司股票的内在价值最接近（ ）元。A.212.17
B.216.17
C.218.08
D.220.17答案：C解析：根据股利贴现模型，今年年初该公司股票的内在价值为：V=4*（1+6%）/（1+5%）+4*（1+6%）^2/（1+5%）^2+1/（1+5%）^2*4*（1+6%）^2*（1+3%）/（5%-3%）=218.08（元） -
第20题：
假定某投资者在去年初购买了某公司股票。该公司去年年末支付每股股利2元，预期今年支付每股股利3元，以后股利按每年10%的速度持续增长。假定同类股票的必要收益率是15%，那么正确的结论有（）。
Ⅰ.该公司股票今年初的内在价值介于56元至57元之间
Ⅱ.如果该投资者购买股票的价格低于53元，则该股票当时被市场低估价格
Ⅲ.如果该投资者购买股票的价格高于54元，则该股票当时被市场高估价格
Ⅳ.该公司股票后年初的内在价值约等于48.92元
A、Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ
B、Ⅰ.Ⅱ.Ⅳ
C、Ⅱ.Ⅲ.Ⅳ
D、Ⅱ.Ⅲ答案：D解析：
-
第21题：
今年年初，分析师预测某公司今后2年内（含今年）股利年增长率为6%，之后，股利年增长率将下降到3%.并将保持下去，已知该公司上一年末支付的股利为每股4元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为5%。如果股利免征所得税，那么今年初该公司股票的内在价值最按近（ ）。A.220.17元
B.212.17元
C.216.17元
D.218.06元答案：D解析：根据股利折现模型，今年初该公司股票的内在价值：
=218.06（元）。 -
第22题：
单选题某上市企业前一年年末支付的股利为每股4元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为200元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必要收益率为5%，那么该企业股票今年的股利增长率等于（ ）。A1.8%
B2.3%
C2.9%
D3.4%
正确答案： A解析：
假设股利增长率为g，由式子200＝D1/（k－g）＝[4×（1＋g）]/（5%－g），解得：g≈2.9%。 -
第23题：
单选题某上市企业去年年末支付的股利为每股4元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为200元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必要收益率为5%，那么该企业股票今年的股利增长率等于()。A1.8%
B2.3%
C2.9%
D3.4%
正确答案： A解析： 假设股利增长率为g，由式子解得g=2.9%。