提高权益净利率的途径不包括()A、提高税后经营净利率B、提高资产利用率和周转率C、降低净财务杠杆D、降低税后利息率
题目
提高权益净利率的途径不包括()
A、提高税后经营净利率
B、提高资产利用率和周转率
C、降低净财务杠杆
D、降低税后利息率
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第1题：
假设其他因素不变，在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，下列变动可以提高杠杆贡献率的有（ ）。A.提高净经营资产净利率
B.提高税后利息率
C.提高净财务杠杆
D.提高经营差异率答案：A,C,D解析：杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆＝经营差异率×净财务杠杆，根据公式可以看出，选项ACD可以提高杠杆贡献率，选项B会降低杠杆贡献率。 -
第2题：
（1）A 公司2009 年有关资料如下所示：
单位：万元
利润表
2009 年单位：万元
（2）A 公司2008 年的税后经营净利率为6.25%，净经营资产净利率为15%，税后利息率为10%，净财务杠杆为40%。
（3）财务费用全部为利息费用。
（4）2009 年没有增发新股也没有进行股票回购。
要求：
1）计算2009 年的平均净经营资产、平均净金融负债和税后经营净利润。
2）计算或填列下表中的财务比率。
3）对2009 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算：
①净经营资产净利率、杠杆贡献率变动对权益净利率的影响；
②经营差异率、净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响；
③净经营资产净利率、税后利息率变动对经营差异率的影响；
④销售税后经营净利率、净经营资产周转次数变动对净经营资产净利率的影响。
4）如果2010 年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。
5）在不改变经营差异率的情况下，2010 年想通过增加借款（投入生产经营）的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。答案：解析：1）经营资产＝资产总计－金融资产
年初经营资产＝431－31＝400（万元）
年末经营资产＝515－15＝500（万元）
经营负债＝负债合计－金融负债
年初经营负债＝231－131＝100（万元）
年末经营负债＝285－215＝70（万元）
净经营资产＝经营资产－经营负债
年初净经营资产＝400－100＝300（万元）
年末净经营资产＝500－70＝430（万元）
平均净经营资产＝（300＋430）/2＝365（万元）（1 分）
净金融负债＝金融负债－金融资产
年初净金融负债＝131－31＝100（万元）
年末净金融负债＝215－15＝200（万元）
平均净金融负债＝（100＋200）/2＝150（万元）（1 分）
平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%
税后利息费用＝22.86×（1－30%）＝16（万元）
税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋16＝56（万元）（1 分）
2）
销售税后经营净利率＝税后经营利润/营业收入×100%＝56/750×100%＝7.4667%
净经营资产周转次数＝营业收入/平均净经营资产＝750/365＝2.0548
净经营资产净利率＝税后经营净利润/平均净经营资产×100%＝56/365×100%＝15.34%
税后利息率＝税后利息/平均净金融负债×100%＝16/150×100%＝10.67%
经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率＝15.34%－10.67%＝4.67%
期初股东权益＝431－231＝200（万元）
期末股东权益＝515－285＝230（万元）
平均股东权益＝（200＋230）/2＝215（万元）
净财务杠杆＝平均净金融负债/平均股东权益×100%＝150/215×100%＝69.77%
杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝4.67%×69.77%＝3.26%
权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝15.34%＋3.26%＝18.60%
3）2009 年与2008 年相比，权益净利率提高（上升1.6%），原因如下：
① 权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率
2008 年：17%＝15%＋2%
2009 年：18.60%＝15.34%＋3.26%
净经营资产净利率提高对权益净利率的影响＝15.34%－15%＝0.34%
杠杆贡献率提高对权益净利率的影响＝3.26%－2%＝1.26% （1 分）
② 杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆
2008 年：2%＝5%×40%
2009 年：3.26% ＝4.67%×69.77%
经营差异率降低对杠杆贡献率的影响＝（4.67%－5%）×40%＝－0.132%
净财务杠杆提高对杠杆贡献率的影响＝4.67%×（69.77%－40%）＝1.39%（1 分）
③经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率
2008 年：5%＝15%－10%
2009 年：4.67%＝15.34%－10.67%
净经营资产净利率提高对经营差异率的影响＝15.34%－15%＝0.34%
税后利息率提高对经营差异率的影响＝10%－10.67%＝－0.67%（1 分）
④净经营资产净利率＝销售税后经营净利率×净经营资产周转次数
2008 年：15%＝6.25%×2.4
2009 年：15.34%＝7.4667%×2.0548
销售税后经营净利率提高对净经营资产净利率的影响＝（7.4667%－6.25%）×2.4＝2.92%
净经营资产周转次数降低对净经营资产净利率的影响＝7.4667%×（2.0548－2.4）＝－2.58%
结论：由于净经营资产净利率提高，使权益净利率上升0.34%；杠杆贡献率提高，使权益净利率上升1.26%。二者共同作用使权益净利率上升1.6%。
经营差异率降低，使杠杆贡献率下降0.132%；净财务杠杆提高，杠杆贡献率上升1.39%。二者共同作用使杠杆贡献率上升1.26%。
税后经营净利率提高，使净经营资产净利率上升2.92%，净经营资产周转次数降低，使净经营资产净利率下降2.58%。二者共同作用使净经营资产净利率上升0.34%。（1 分）
4）由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。（2 分）
5）经营差异率（4.67%）为正数，表明借款产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。 -
第3题：
假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动不利于提高杠杆贡献率的是（）。A、提高税后经营净利率
B、提高净经营资产周转次数
C、提高税后利息率
D、提高净财务杠杆
E、降低税后利息率答案：C解析：杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数、提高净财务杠杆和降低税后利息率都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。 -
第4题：
假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（ ）。A.提高净经营资产净利率
B.降低税后利息率
C.提高税后经营净利率
D.减少净经营资产周转次数答案：A,B,C解析：杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率）×净负债/股东权益，可见，选项A、B、C正确。 -
第5题：
权益净利率在杜邦分析体系中是综合性最强、最具有代表性的指标，通过对改进的杜邦分析体系分析可知，提高权益净利率的途径包括（ ）。A.加强销售管理，提高税后经营净利率
B.加强净经营资产管理，提高净经营资产周转率
C.当经营差异率大于0时，合理利用负债，降低净财务杠杆
D.合理利用负债，降低税后利息率答案：A,B,D解析：权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，而：净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数，从公式看出提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数、降低税后利息率以及当经营差异率大于0时提高净财务杠杆均为提高权益净利率的途径。