（四）某公司拟向银行贷款购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择甲，方案需投资20万元，设备使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。乙方案需投资24万元，设备使用寿命也为5年，也采用直线法计提折旧，5伞后设备残值为4万元，第l年末的税后净利为l3 400元。根据上述资料，回答下列问题：92．公司在进行投资决策时，许多指标的计算都是以现金流量为基础的。（ ） 属于初始现金流量。A.设备折旧B.设备购置和安装成本C.设备操作人员培训费D.营业现金收入
题目
（四）
某公司拟向银行贷款购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择甲，方案需投资20万元，设备使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。乙方案需投资24万元，设备使用寿命也为5年，也采用直线法计提折旧，5伞后设备残值为4万元，第l年末的税后净利为l3 400元。
根据上述资料，回答下列问题：
92．公司在进行投资决策时，许多指标的计算都是以现金流量为基础的。（ ） 属于初始现金流量。
A.设备折旧
B.设备购置和安装成本
C.设备操作人员培训费
D.营业现金收入
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第1题：
某公司属于风险厌恶型企业，现有甲、乙两个投资方案，两方案的期望值相等，甲方案的标准离差为0．35，乙方案的标准离差为0．23，则应该选择（ ）。
A．甲
B．甲或乙
C．不能确定
D．乙
正确答案：D
甲的标准离差大于乙，说明甲的风险比乙大，该公司属于风险厌恶型，因此选择乙方案。 -
第2题：
现有甲、乙两种设备方案。其中，甲设备的购置费用为180万元，乙设备的购置费用为260万元，寿命周期均为10年;甲设备每年的维持费用为90万元，乙设备每年的维持费用为80万元，资金年利率10%，那么( )。A:甲设备方案好
B:乙设备方案好
C:两个方案一样
D:无法判定答案：A解析：甲方案的寿命周期费用现值=180+90×(P/A，10%，10)=733.01(万元);乙方案的寿命周期费用现值=260+80×(P/A，10%，10)=751.57(万元)，所以甲方案更为经济。 -
第3题：
某公司属于风险厌恶型企业，现有甲、乙两个投资方案，两方案的期望值相等，甲方案的标准离差为0.35，乙方案的标准离差为0.23，则应选择( ).A: 甲方案
B: 甲、乙方案均可
C: 不能确定
D: 乙方案答案：D解析：该企业为风险厌恶型，因此在方案的期望值相同时，选择标准离差较小的 -
第4题：
材料题
根据以下材料，回答81-84题
某公司准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲乙两方案可供选择，两个方案的现金流量表如下：
乙方案的平均报酬率为（ ）。查看材料A.25．6％
B.29．8％
C.30．2％
D.32．5％答案：B解析：本题考查平均报酬率的计算。平均报酬率=平均年现金流量／初始投资额×100％=[(40104-37424-3474+32064-7938)÷5]／15000×100％=29．8％。@## -
第5题：
某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500000元，乙方案需要投资750000元。两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，预计残值甲方案为20000元，乙方案为30000元，假定均与税法规定一致。
甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元（允许税前抵扣）。项目投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000元，
乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。项目投入营运时，乙方案需垫支营运资金250000元。公司所得税税率为25%。
要求：
（1）计算甲、乙方案投资期现金流量
（2）计算甲、乙方案营业期现金流量
（3）计算甲、乙方案终结期现金流量
（4）计算甲、乙方案各年现金流量合计（NCFt）答案：解析：（1）
甲方案投资期现金净流量＝－500000（固定资产投资）－200000（垫支营运资金）＝－700000（元）
乙方案投资期现金净流量＝－750000（固定资产投资）－250000（垫支营运资金）＝－1000000（元）
（2）营业期现金流量计算表
（3）甲方案终结期现金净流量＝20000（固定资产变价净收入）＋200000（垫支营运资金收回）＝220000（元）
乙方案终结期现金净流量＝30000（固定资产变价净收入）＋250000（垫支营运资金收回）＝280000（元）
【提示】本题因假定折旧方法、年限、残值均与税法规定一致，所以不存在固定资产变现净损益对现金净流量的影响。
（4）甲方案各年现金流量：
NCF0＝投资期现金净流量＝－500000（固定资产投资）－200000（垫支营运资金）＝－700000（元）
NCF1＝第1年营业期现金净流量＝279000（元）
NCF2＝第2年营业期现金净流量＝271500（元）
NCF3＝第3年营业期现金净流量＝264000（元）
NCF4＝第4年营业期现金净流量＝256500（元）
NCF5＝第5年营业期现金净流量＋终结期现金净流量＝249000＋220000＝469000（元）
乙方案各年现金流量：
NCF0＝投资期现金净流量＝＝－750000（固定资产投资）－250000（垫支营运资金）＝－1000000（元）
NCF1＝第1年营业期现金净流量＝298500（元）
NCF2＝第2年营业期现金净流量＝298500（元）
NCF3＝第3年营业期现金净流量＝298500（元）
NCF4＝第4年营业期现金净流量＝298500（元）
NCF5＝第5年营业期现金净流量＋终结期现金净流量＝298500＋280000＝578500（元） -
第6题：
某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500 000元，乙方案需要投资750 000元。两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，甲方案预计残值为20 000元，乙方案预计残值为30 000元。甲方案预计年销售收入为 1 000 000元，第一年付现成本为660 000元，以后在此基础上每年增加维修费10 000元。乙方案预计年销售收入为1 400 000元，年付现成本为1 050 000元。项目投入营运时，甲方案需垫支营运资金200 000元，乙方案需垫支营运资金250 000元。公司所得税税率为20%。
要求：计算甲、乙方案的现金净流量。答案：解析：根据上述资料，两方案的现金流量计算如表1和表2所示。表1列示的是甲方案营业期间现金流量的具体测算过程，乙方案营业期间的现金流量比较规则，其现金流量的测算可以用公式直接计算。
净利润=（1400 000-1050 000-144 000）×（1-20%）=164 800
乙方案现金净流量=净利润+非付现成本
=164 800+144 000
=308 800（元）
或：=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+非付现成本×税率
=1400 000×（1-20%）-1 050 000×（1-20%）+144 000×20%
=308 800（元） -
第7题：
某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110 000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50 000元，第二年为40 000元，第三年为30 000元，第四年为30 000元，第五年为10 000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80 000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25 000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。 （注：PVIF10%,1=0.909；PVIF10%,2=0.826；PVIF10%,3=0.751；PVIF10%,4=0.683；PVIF10%,5=0.621；PVIFA10%,1=0.909； PVIFA10%,2=1.736； PVIFA10%,3=2.487； PVIFA10%,4=3.170； PVIFA10%,5=3.791） 假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。
正确答案: 因为投资额不同，所以计算：
PI甲=1+1.77/11＝1.16。
PI乙＝1+1.4755/8＝1.18。
所以应该选择乙方案。 -
第8题：
某企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年可实现销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资30000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为5000元，以后逐渐增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率为40%，资金成本为12%。两方案的现值指数。
正确答案:甲方案：NPV＝R7398/20000＝0.37PI＝1＋0.37＝1.37
乙方案：NPV＝R3655.76/33000＝0.11PI＝1＋0.11＝1.11 -
第9题：
某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税税率40%，资金成本为10%。计算两个方案的年折旧额。
正确答案: 甲方案年折旧额=30000/5=6000（元）
乙方案年折旧额=（36000－6000）÷5=6000（元） -
第10题：
单选题某公司拟筹资1000万元创建一子公司，现有甲、乙两个备选筹资方案，其相关资料经测算列入下表，甲、乙两个方案的其他情况相同。对该公司的筹资可作的判断是()。A选择甲方案
B两个方案无差别，可任选其一
C选择乙方案
D资料不全，不能作出决策
正确答案： A解析： 本题考查资本结构决策的资本成本比较法。通过计算筹资方案甲的综合资本成本率较低，所以选择甲方案。 -
第11题：
问答题某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110 000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50 000元，第二年为40 000元，第三年为30 000元，第四年为30 000元，第五年为10 000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80 000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25 000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。 （注：PVIF10%,1=0.909；PVIF10%,2=0.826；PVIF10%,3=0.751；PVIF10%,4=0.683；PVIF10%,5=0.621；PVIFA10%,1=0.909； PVIFA10%,2=1.736； PVIFA10%,3=2.487； PVIFA10%,4=3.170； PVIFA10%,5=3.791） 计算甲、乙两个方案的净现值。正确答案： N.PV甲＝5×0.909+4×0.826＋3×0.751+3×0.683+1×0.621-11＝1.77（万元）
N.PV乙=2.5×3.791-8＝1.4775（万元）解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题大华公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两方案可供选择。甲方案：需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中，没变销售收入6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案：需投资12000元，采用直线法这就，使用寿命也是5年，5年后，有残值收入2000元，5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第1年为3000元，以后随着设备的陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，设所得税税率为40%，试计算两方案两方案的现金流量正确答案： 甲方案：NCF0=-10000（元）
年折旧额=10000/5=2000（元）
第1年至第5年：NCF=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200（元）
乙方案：年折旧额=（12000-2000）/5=2000（元）
NCF0=-（12000+3000）=-15000（元）
NCF1=（8000-3000-2000）*（1-40%）+2000=3800（元）
NCF2=（8000-3000-400-2000）*（1-40%）+2000=3560（元）
NCF3=（8000-3000-400*2-2000）*（1-40%）+2000=3320（元）
NCF4=（8000-3000-400*3-2000）*（1-40%）+2000=3080（元）
NCF5=（8000-3000-400*4-2000）*（1-40%）+2000+2000+3000=7840（元）解析： 暂无解析 -
第13题：
现有甲、乙两种设备方案。其中，甲设备的购置费用为180万元，乙设备的购置费用 为260万元，寿命周期均为10年；甲设备每年的维持费用为90万元，乙设备每年的维持费用为 80万元，资金年利率10% ,那么（ ）。
A.甲设备方案好 B.乙设备方案好
C.两个方案一样 D.无法判定答案：A解析：
-
第14题：
某公司属于风险厌恶型企业，现有甲、乙两个投资方案，两方案的期望值相等，甲方案的标准离差为0.35，乙方案的标准离差为0.23，则应选择()。A:甲
B:甲或乙
C:不能确定
D:乙答案：D解析：该企业为风险厌恶型，因此在方案的期望值相同时，选择标准离差较小的。 -
第15题：
某企业拟进行一项存在一定风险的投资，有甲、乙两个方案可供选择。甲方案收益率的期望值为20%，标准离差为6%；乙方案收益率的期望值为24%万元，标准离差为6%。则下列结论中正确的是：A.甲方案的风险大于乙方案
B.甲方案的风险小于乙方案
C.甲、乙两方案的风险相同
D.无法评价甲、乙两方案的风险大小答案：A解析：期望值不同应比较标准离差率。
甲标准离差率＝6%/20%＝0.3；
乙标准离差率＝6%/24%＝0.25。 -
第16题：
材料题
根据以下材料，回答81-84题
某公司准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲乙两方案可供选择，两个方案的现金流量表如下：
甲、乙两个方案的投资回收期相差（ ）年。查看材料A.1．08
B.1．26
C.1．53
D.1．59答案：A解析：本题考查投资回收期的计算。甲方案投资回收期=10000／3340=2．99(年)。乙方案投资回收期=(5-1)﹢(15000-4010-3742-3474=3206)／7938=4．07(年)。两方案的投资
回收期相差年限=4．07-2．99=1．08(年)。 -
第17题：
寿命期均为8年的甲、乙两方案，甲方案投资300万元，乙方案投资500万元，通过计算得出甲、乙两方案的内部收益率分别为18％和16％，差额投资收益率为15％，基准收益率为14％。关于方案选择的说法，正确的是( )。A.应选择甲方案
B.应选择乙方案
C.应同时选择甲、乙两个方案
D.应同时拒绝甲、乙两个方案答案：B解析：此题考查寿命期相等的互斥方案比选方法。先对方案进行绝对性检验。内部收益率指标的评价准则是：当IRR≥ic时，可以考虑接受该项目；当IRR第18题：
大华公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两方案可供选择。甲方案：需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中，没变销售收入6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案：需投资12000元，采用直线法这就，使用寿命也是5年，5年后，有残值收入2000元，5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第1年为3000元，以后随着设备的陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，设所得税税率为40%，试计算两方案两方案的现金流量
正确答案: 甲方案：NCF0=-10000（元）
年折旧额=10000/5=2000（元）
第1年至第5年：NCF=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200（元）
乙方案：年折旧额=（12000-2000）/5=2000（元）
NCF0=-（12000+3000）=-15000（元）
NCF1=（8000-3000-2000）*（1-40%）+2000=3800（元）
NCF2=（8000-3000-400-2000）*（1-40%）+2000=3560（元）
NCF3=（8000-3000-400*2-2000）*（1-40%）+2000=3320（元）
NCF4=（8000-3000-400*3-2000）*（1-40%）+2000=3080（元）
NCF5=（8000-3000-400*4-2000）*（1-40%）+2000+2000+3000=7840（元）第19题：
某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税税率40%，资金成本为10%。计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
正确答案: 净现值：
甲方案净现值=8400×（P/A，10%，5）-30000=8400×3.791-30000=31844.40-30000=1844.40（元）
乙方案净现值=9000×（P/F，10%，1）+8820×（P/F，10%，2）+8640×（P/F，10%，3）+8460×（P/F，10%，4）+17280×（P/F，10%，5）-39000
=9000×0.909+8820×0.826+8640×0.751+8460×0.683+17280×0.621-39000
=38464.02-39000
=-535.98（元）
甲方案的净现值大于零，为可行方案；乙方案的净现值小于零，不可行。
净现值率：甲方案净现值率=1844.40/30000=6.148%
乙方案净现值率=-535.98/39000=-1.37%
获利指数：
甲方案现值指数=8400×（P/A，10%，5）÷30000=1.06
乙方案现值指数=38464.02÷39000=0.99
甲方案的现值指数大于1，为可行方案；乙方案现值指数小于1，不可行。
两个方案的内含报酬率：
甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算：
原始投资=每年现金流入量×年金现值系数
30000=8400×（P/A，i ，5）
（P/A，i ，5）=30000/8400=3.571
查年金现值系数表，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：
甲方案内含报酬率=12%+2%×[（3.605-3.571）÷（3.605-3.433）]=12.04%
乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：
已知i=10%，NPV=-535.98，则应降低贴现率再测试：
令i=9%，计算净现值：
NPV=9000×（P/F，9%，1）+8820×（P/F，9%，2）+8640×（P/F，9%，3）+8460×（P/F，9%，4）+17280×（P/F，9%，5）-39000 =571.20（元）
采用插值法计算：
乙方案内含报酬率=9%+1%×[（0-571.20）÷（-535.98-571.20）]=9.52%
甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案；乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。
投资回收期：
甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：
甲方案回收期=30000/8400=3.57（年）
乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：
乙方案回收期=4+（39000-9000-8820-8640-8460）÷17280=4.24（年）
进行投资决策时，回收期最短的方案为最佳。因为，投资期越短，投资风险就越小，即甲方案要优于乙方案。从这一角度看，还应将各方案的回收期与投资人要求的回收期，或基准回收期比较，只有计算出的回收期小于基准数，方案才为可行方案。
投资报酬率=年平均利润÷原始投资额
甲方案投资报酬率=4000÷30000=13.33%
乙方案投资报酬率=（5000+4700+4400+4100+3800）÷5÷39000=11.28%
（注：投资报酬率指标中，年利润或者年平均利润一般用税前利润，也可以用税后利润，只要不影响指标的相互比较就行）第20题：
某企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年可实现销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资30000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为5000元，以后逐渐增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率为40%，资金成本为12%。计算两个方案的投资回收期。
正确答案:甲方案的投资回收期＝20000/7600＝2.63（年）
乙方案的投资回收期＝3＋5520/8920＝3.62（年）第21题：
某企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年可实现销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资30000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为5000元，以后逐渐增加修理费用200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率为40%，资金成本为12%。试判断应采用哪个方案？
正确答案:由以上计算得知，甲方案净现值、现值指数、内含报酬率均大于乙方案。投资回收期小于乙方案，所以应淘汰乙方案，选用甲方案。第22题：
问答题某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110 000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50 000元，第二年为40 000元，第三年为30 000元，第四年为30 000元，第五年为10 000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80 000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25 000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。 （注：PVIF10%,1=0.909；PVIF10%,2=0.826；PVIF10%,3=0.751；PVIF10%,4=0.683；PVIF10%,5=0.621；PVIFA10%,1=0.909； PVIFA10%,2=1.736； PVIFA10%,3=2.487； PVIFA10%,4=3.170； PVIFA10%,5=3.791） 假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。正确答案： 因为投资额不同，所以计算：
PI甲=1+1.77/11＝1.16。
PI乙＝1+1.4755/8＝1.18。
所以应该选择乙方案。解析： 暂无解析第23题：
问答题某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110 000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50 000元，第二年为40 000元，第三年为30 000元，第四年为30 000元，第五年为10 000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80 000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25 000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%。 （注：PVIF10%,1=0.909；PVIF10%,2=0.826；PVIF10%,3=0.751；PVIF10%,4=0.683；PVIF10%,5=0.621；PVIFA10%,1=0.909； PVIFA10%,2=1.736； PVIFA10%,3=2.487； PVIFA10%,4=3.170； PVIFA10%,5=3.791） 若两方案为非互斥方案（即：可以投资甲方案，同时也可以投资乙方案，投资甲方案时不排斥投资乙方案），请判断两方案可否投资？正确答案： 若是非互斥方案，两方案均可行。解析： 暂无解析