单选题总资本现金流量折现时，采用的折现率应为（　　）。A 股权资本成本B 债权资本成本C 银行贷款资本成本D 加权平均资本成本

题目
单选题
总资本现金流量折现时，采用的折现率应为（　　）。
A

股权资本成本

B

债权资本成本

C

银行贷款资本成本

D

加权平均资本成本

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1.某企业已决定添置一台设备。企业的严均资本成本率 15%，权益资本成本率18%；借款的预期税后平均利率13%，其中担保借款利率12%，无担保借款利率14%。该企业在进行设备租赁与购买的决策分析时，下列作法中不适宜的有( )。A．将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18%B．将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15%C．将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18%D．将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%

2.相比于股权自由现金流量，公司自由现金流量贴现时所采用的贴现率是( )。A.权益资本成本B.EBITDAC.DCFD.WACC

3.公司价值的量化方式可以是：()A、未来现金流量按照资本成本率的折现B、未来现金流量按照先进利润率的折现C、未来股票市场的价值D、未来利润额的合计

4.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（）。A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率东D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率

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  • 第1题：

    进行并购价值评估选择折现率时，股权自由现金流量应该选择的折现率是：()

    A、加权平均资本成本

    B、股权资本成本

    C、债权资本成本

    D、市场利率


    参考答案：B

  • 第2题：

    关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（　）。

    A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现
    B.实际现金流量要使用实际折现率进行折现
    C.政府债券的未来现金流，都是按含有通胀的货币支付的
    D.计算资本成本时，无风险报酬率应当使用实际利率

    答案：A,B,C
    解析：
    计算资本成本时，无风险报酬率应当使用名义利率还是实际利率，人们存在分歧。所以选项D的说法不正确。

  • 第3题：

    在假设开发法中，折现率是在采用现金流量折现法时需要确定的一个重要参数，它与报酬资本化法中的报酬率的性质和求取方法相同。（　　）


    答案：对
    解析：
    折现率是在采用动态分析法时需要确定的一个重要参数，与报酬资本化法中的报酬率的性质和求取方法相同，具体应等同于同一市场上相同或相似的房地产开发项目所要求的平均报酬率，它体现了资金的利率和开发利润率两部分。现金流折现法属于动态分析法。

  • 第4题：

    下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（）。

    • A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
    • B、现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本
    • C、预测基期应为上一年的实际数据，不能对其进行调整
    • D、预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的

    正确答案:C

  • 第5题：

    为了避免重复计算或者忽略风险因素的影响，折现率与现金流量应当保持一致，下列项目中不正确的是（）。

    • A、企业使用了合同现金流量的，应当采用能够反映预期违约风险的折现率
    • B、企业使用了概率加权现金流量的，应当采用能够反映预期违约风险的折现率
    • C、企业使用了包含了通货膨胀率影响的现金流量的，应当采用名义折现率
    • D、企业使用了排除了通货膨胀影响的现金流量的，应当采用实际利率

    正确答案:B

  • 第6题：

    用收益法评估企业股东全部权益价值时，为了保证折现率与收益额口径的匹配和协调，如果折现率采用加权平均资本成本模型，则收益额就应当选择（）。

    • A、全投资自由现金流量
    • B、息前利润总额
    • C、股权自由现金流量
    • D、净利润

    正确答案:A

  • 第7题：

    对资产预计未来现金流量的现值的估计主要涉及资产的（）

    • A、折现时间
    • B、折现率
    • C、预计未来的现金流量
    • D、使用寿命

    正确答案:B,C,D

  • 第8题：

    单选题
    下列关于企业价值评估的现金流量折现法的表述中，不正确的是（）。
    A

    现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

    B

    现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本

    C

    预测基期应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

    D

    预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的


    正确答案： C
    解析： 在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基期有两种确定方法：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应当进行调整，使之适合未来的情况。

  • 第9题：

    单选题
    在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是（　　）。
    A

    项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B

    评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险

    C

    采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    D

    如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案： B
    解析：
    风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

  • 第10题：

    多选题
    关于通货膨胀对于投资项目的影响，下列各项不正确的有（　）。
    A

    通货膨胀既影响现金流量又影响资本成本

    B

    名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)

    C

    名义资本成本=实际资本成本×(1+通货膨胀率)

    D

    名义现金流量使用实际资本成本折现的现值等于实际现金流量使用名义资本成本折现的现值


    正确答案： D,C
    解析： 名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n，所以选项B不正确;名义资本成本=(1+实际资本成本)×(1+通货膨胀率)-1，所以选项C不正确;名义现金流量使用名义资本成本折现的现值等于实际现金流量使用实际资本成本折现的现值，所以选项D不正确

  • 第11题：

    单选题
    在评价投资项目风险时，下列说法中错误的是（）。
    A

    项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B

    采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    C

    采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率

    D

    如果净财务杠杆大于零，实体现金流量的风险比股权现金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案： A
    解析： 如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率。

  • 第12题：

    多选题
    对资产预计未来现金流量的现值的估计主要涉及资产的（）
    A

    折现时间

    B

    折现率

    C

    预计未来的现金流量

    D

    使用寿命


    正确答案： C,B
    解析： 暂无解析

  • 第13题：

    在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（ ）。

    A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B.评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险

    C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案：B
    风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

  • 第14题：

    下列关于利用现金流量折现模式对目标公司的价值进行评估时,折现率的选择的表述正确的有()。

    A.在收购情况下通常采用并购重组后企业集团的加权资本成本作为折现率
    B.无论是合并还是收购，比较好的方法是采用并购重组后的企业集团的加权资本成本作为折现率
    C.合并情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率
    D.在收购情况下，通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率
    E.合并情况下，通常采用目标公司的加权资本成本作为折现率

    答案：C,D
    解析：
    在合并情况下,由于目标公司不复存在,通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率;在收购情况下,由于目标公司独立存在,同时并购公司会对目标公司进行一系列整合,因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。

  • 第15题：

    下列关于股权自由现金流量折现模型使用的说法中，不正确的是（　　）。

    A. 净利润. 折旧摊销. 资本性支出. 新发行债务和偿还本金等参数都可能影响股权自由现金流量的大小
    B. 对股权自由现金流量进行折现时，应该采用加权平均资本成本作为折现率
    C. 永续价值的计算对企业价值评估至关重要
    D. 运用股权自由现金流量折现模型，被评估企业可以不必具有成熟而稳定的股利分配政策

    答案：B
    解析：
    按照折现率应当与其对应的收益口径相匹配的原则，对股权自由现金流量进行折现时，应该采用股权资本成本，选项B说法错误。

  • 第16题：

    在计算资产预计未来现金流量的现值时，实务中一般使用的折现率是（）。

    • A、根据平均资本成本计算的税前折现率
    • B、根据平均资本成本计算的税后折现率
    • C、市场无风险利率
    • D、市场贷款利率

    正确答案:B

  • 第17题：

    风险调整折现率法对风险大的项目采用（）

    • A、较高的折现率
    • B、较低的折现率
    • C、资本成本
    • D、借款利率

    正确答案:A

  • 第18题：

    下列关于被并购企业价值的评估中，关于折现率的选择中，不正确的有（）。

    • A、在合并情况下，通常采用主并企业的加权资本成本作为折现率
    • B、在合并情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率
    • C、在合并情况下，通常采用并购重组前目标公司的加权资本成本作为折现率
    • D、在收购情况下，通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率
    • E、在收购情况下，通常采用合并后的企业集团的加权资本成本作为折现率

    正确答案:A,C,E

  • 第19题：

    单选题
    在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（　　）。（2009年原）
    A

    项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

    B

    评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险

    C

    采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

    D

    如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体观金流量大，应使用更高的折现率


    正确答案： D
    解析：
    风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间的推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

  • 第20题：

    多选题
    采用现金流量折现模式对被并购企业进行价值评估时，针对折现率的选择说法正确的有()。
    A

    在合并情况下，通常采用合并后目标公司的加权资本成本作为折现率

    B

    在合并情况下，通常采用合并后的集团公司的加权资本成本作为折现率

    C

    在收购情况下，通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率

    D

    在收购情况下，通常采用并购重组后的企业集团的加权资本成本作为折现率

    E

    不论是收购还是合并，均应采用合并或并购重组后的企业集团的加权资本成本作为折现率


    正确答案： A,B
    解析：

  • 第21题：

    多选题
    为避免重复计算或忽略风险因素的影响，折现率与现金流量应当保持一致，下列项目中正确的有（）。
    A

    企业使用合同现金流量的，应当采用能够反映预期违约风险的折现率

    B

    使用概率加权现金流量的，应当采用能够反映预期违约风险的折现率

    C

    使用包含通货膨胀影响的现金流量的，应当采用名义折现率

    D

    使用排除通货膨胀影响的现金流量的，应当采用实际利率


    正确答案： B,A
    解析： 选项B，使用概率加权现金流量的，应当采用无风险利率。

  • 第22题：

    单选题
    相比于股权自由现金流量，公司自由现金流量贴现时所采用的贴现率是（）。
    A

    权益资本成本

    B

    EBITDA

    C

    DCF

    D

    WACC


    正确答案： C
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    多选题
    采用净现值法评价方案时，关键是选择折现率，则下列说法正确的有（）。
    A

    在实体现金流量法下应以加权平均资本成本作为折现率

    B

    在实体现金流量法下应以股东要求的必要报酬率作为折现率

    C

    在股权现金流量法下应以加权平均资本成本作为折现率

    D

    在股权现金流量法下应以股权资本成本作为折现率


    正确答案： D,C
    解析： 计算项目的净现值有两种方法，一种是以企业实体为背景，确定项目对企业实体现金流量的影响，用企业的加权平均资本成本为折现率。另一种是以股权为背景，确定项目对股东现金流量的影响，用股东资本成本作为折现率。

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