单选题Sarah Birdsong使用净现值法分析一个15年的设备现代化计划。她最初的计算包括一系列折旧形成的税收节约，该税盾效应之后被折现。Birdsong现在正在考虑在净现值分析中加入通货膨胀因素。若折旧的税收节约是基于原始设备成本，则下列哪项分别正确的表明了她应该怎样处理项目的现金营运成本和公司所要求的报酬率（）。A 现金营运资本：根据通货膨胀进行调整 要求报酬率：根据通货膨胀进行调整B 现金营运资本：根据通货膨胀进行调整 要求报酬率：不根据通货膨胀进行调整C 现金营运资本：不根据通货膨胀进行调整

题目
单选题
Sarah Birdsong使用净现值法分析一个15年的设备现代化计划。她最初的计算包括一系列折旧形成的税收节约，该税盾效应之后被折现。Birdsong现在正在考虑在净现值分析中加入通货膨胀因素。若折旧的税收节约是基于原始设备成本，则下列哪项分别正确的表明了她应该怎样处理项目的现金营运成本和公司所要求的报酬率（）。
A

现金营运资本：根据通货膨胀进行调整 要求报酬率：根据通货膨胀进行调整

B

现金营运资本：根据通货膨胀进行调整 要求报酬率：不根据通货膨胀进行调整

C

现金营运资本：不根据通货膨胀进行调整 要求报酬率：根据通货膨胀进行调整

D

现金营运资本：不根据通货膨胀进行调整 要求报酬率：不根据通货膨胀进行调整

相似考题

1.分子策略进行风险调整的思路为()。A、计算一个投资项目的风险投资报酬率B、用一个系数将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支C、用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率D、计算一个投资项目的净现值

2.下列有关可比公司法的表述中，错误的有（　）。 A、根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆 B、β资产是假设全部用权益资本融资的贝塔值，此时没有财务风险 C、根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆” D、如果使用股权现金流量法计算净现值，股东要求的报酬率是适宜的折现率

3.在投资决策中，把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，用无风险报酬率作为折现率计算净现值的方法是（ ）。A.调整现金流量法 B.调整折现率法 C.调整资本成本法 D.调整营业杠杆法

4.在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是（ ）。A．调整现金流量法B．风险调整折现率法C．净现值法D．内含报酬率法

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  • 第1题：

    关于项目风险的衡量和处理方法，下列说法正确的有（ ）。

    A.项目风险的衡量和处理方法有调整现金流量法和调整折现率法
    B.调整现金流量法是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险报酬率作为折现率计算净现值
    C.调整折现率法的基本思路是对高风险的项目采用较高的折现率计算净现值
    D.调整现金流量法中，肯定当量系数的数值在-1～1之间
    E.调整现金流量法通过使用肯定当量系数可以把远期的不确定的现金流量调整为确定的现金流量

    答案：A,B,C,E
    解析：
    本题考查项目风险的衡量和处理方法。肯定当量系数是指不确定的1元现金流量相当于使投资者肯定满意的金额系数，数值在0～1之间，选项D错误。

  • 第2题：

    甲公司资本成本10%，有两个互斥项目。A项目寿命期6年，净现值12441万元，内含报酬率19.73%；B项目寿命期3年，净现值8324万元，内含报酬率32.67%。
    　　要求：
    　　（1）根据资料，分别采用重置现金流量法和等额年金法进行决策。
    　　（2）采用重置现金法时需要调整现金流量的情形有哪些？


    答案：
    解析：
    　（1）
    　　B项目调整后的净现值＝8324＋8324×（P/F，10%，3）
    　　＝14578（万元）
    　　B项目调整后净现值（6年）大于A项目净现值12441万元。选择B项目。
    　　A项目等额年金＝12441/（P/A，10%，6）＝2857（万元）
    　　B项目等额年金＝8324/（P/A，10%，3）＝3347（万元）
    　　B项目等额年金高于A项目，选择B项目。
    　　（2）需要调整现金流量的情形：
    　　①在存在通货膨胀的情况下，需要对各年的净现金流量进行调整；
    　　②如果预测项目执行过程中可能遇到重大技术变革或其他重大事件，也需要对项目各年的现金流量进行调整。

  • 第3题：

    Toni’s Tool公司正准备购买设备，可供选择的设备在价格、营运成本、寿命期等方面各不相同，这种类型的资本预算决策应（）。

    • A、使用净现值法
    • B、同时使用净现值法和内部收益率法
    • C、使用约当年金成本法
    • D、使用折旧税盾方法

    正确答案:C

  • 第4题：

    计算一个项目的净现值时用加速折旧法代替直线折旧法的影响是（）

    • A、提高了证明该项目可投资的要求报酬率
    • B、减少了项目的净现值
    • C、增加了项目税盾的净现值
    • D、增加项目最初时的现金流出

    正确答案:C

  • 第5题：

    单选题
    某企业拟按15％的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8％。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（　　）。
    A

    该项目的现值指数小于1

    B

    该项目的内含报酬率小于8％

    C

    该项目要求的风险报酬率为7％

    D

    该企业不应进行此项投资


    正确答案： D
    解析：
    资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7％。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15％的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15％。

  • 第6题：

    单选题
    计算一个项目的净现值时用加速折旧法代替直线折旧法的影响是（）
    A

    提高了证明该项目可投资的要求报酬率

    B

    减少了项目的净现值

    C

    增加了项目税盾的净现值

    D

    增加项目最初时的现金流出


    正确答案： A
    解析： 暂无解析

  • 第7题：

    多选题
    进行企业价值评估时，下列表达式正确的有（　）。
    A

    经营现金毛流量－经营现金净流量＝经营营运资本增加

    B

    实体现金流量＝经营现金毛流量－资本支出

    C

    本期总投资＝经营营运资本增加＋资本支出增加

    D

    本期总投资＝本期净投资＋折旧与摊销


    正确答案： C,D
    解析：

  • 第8题：

    单选题
    Mintz公司正在考虑购买采用新技术的高效包装设备，价格为$300 000。设备需要立即投资$40 000的营运资本。Mintz公司计划使用该设备五年，公司的所得税税率为40%，在资本投资中使用12%的要求报酬率。公司使用净现值法进行项目分析。营运资本投资对Mintz公司净现值分析的整体影响为（）。
    A

    $(10 392)

    B

    $(13 040)

    C

    $(17 320)

    D

    $(40 000)


    正确答案： C
    解析：

  • 第9题：

    单选题
    在进行企业价值评估时，如果企业在未来，根据预先设定的债务计划来调整债务水平，而不是保持目标债务股权比率不变，则适当的估值方法是（）。
    A

    加权平均资本成本法

    B

    调整现值法

    C

    股权自由现金流法

    D

    企业自由现金流法


    正确答案： B
    解析：

  • 第10题：

    单选题
    风险调整现金流量法是根据投资项目风险的大小，采用适当的方法将未来不确定的现金流量调整为无风险的确定的现金流量，用无风险的资本成本进行折现。在这种方法下，计算采用的决策评价指标是（）
    A

    现值

    B

    净现值

    C

    内涵报酬率

    D

    投资回收期


    正确答案： B
    解析： 暂无解析

  • 第11题：

    单选题
    公司出现了多个内部报酬率（IRR) 净现值是大于零的，请问哪项是正确的（）。
    A

    投资项目各期现金流不一致

    B

    投资项目有多个资本成本

    C

    公司在随后的现金流里一定出现现金流出事项

    D

    公司调整最低投资报酬率


    正确答案： B
    解析：

  • 第12题：

    单选题
    在投资决策中，把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险报酬率作为折现率计算净现值的方法称为（　）。
    A

    调整现金流量法

    B

    调整折现率法

    C

    调整资本成本法

    D

    调整营业杠杆法


    正确答案： C
    解析： 本题考查项目风险的衡量和处理方法。调整现金流量法是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险报酬率作为折现率计算净现值。

  • 第13题：

    自由现金流量（FCFF）的公式为（ ）。

    A.自由现金流量（FCFF）=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）
    B.自由现金流量（FCFF）=（税后净营业利润+资本支出）-（折旧及摊销+营运资本增加）
    C.自由现金流量（FCFF）=（资本支出+折旧及摊销）-（税后净营业利润+营运资本增加）
    D.自由现金流量（FCFF）=（资本支出+营运资本增加）-（税后净营业利润+折旧及摊销）

    答案：A
    解析：
    自由现金流量（FCFF）=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加），故选项A正确。

  • 第14题：

    某投资项目的资本成本10%，年均收益额300万元。预计现金流量如下（单位：万元）。

    要求：根据资料计算该项目的非折现回收期、折现回收期、净现值、现值指数、传统内含报酬率、修正内含报酬率、会计收益率。


    答案：
    解析：
    （1）非折现回收期＝2＋（100/300）＝2.33（年）

    折现回收期＝2＋（214.89/225.39）＝2.95（年）
    　　（2）净现值＝（454.55＋330.56＋225.39＋68.3）－1000＝78.8（万元）
    　　（3）现值指数＝（454.55＋330.56＋225.39＋68.3）/1000＝1.08
    　　（4）假设传统内含报酬率是IRR，则：
    　　500×（P/F，IRR，1）＋400×（P/F，IRR，2）＋300×（P/F，IRR，3）＋100×（P/F，IRR，4）－1000＝0
    　　设折现率为14%，净现值＝8.11（万元）
    　　设折现率为15%，净现值＝－8.33（万元）
    　　（IRR－14%）/（15%－14%）＝（0－8.11）/（－8.33－8.11）
    　　IRR＝14.49%
    　　（5）假设修正内含报酬率是MIRR，则：
    　　1000×（F/P，MIRR，4）＝500×（F/P，10%，3）＋400×（F/P，10%，2）＋300×（F/P，10%，1）＋100
    　　MIRR＝12.11%
    　　（6）会计收益率＝300/1000＝30%

  • 第15题：

    风险调整现金流量法是根据投资项目风险的大小，采用适当的方法将未来不确定的现金流量调整为无风险的确定的现金流量，用无风险的资本成本进行折现。在这种方法下，计算采用的决策评价指标是（）

    • A、现值
    • B、净现值
    • C、内涵报酬率
    • D、投资回收期

    正确答案:B

  • 第16题：

    下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。

    • A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系
    • B、在评价投资项目中，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”
    • C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策
    • D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础

    正确答案:A

  • 第17题：

    单选题
    下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（　）。
    A

    在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系

    B

    在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”

    C

    在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策

    D

    加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础


    正确答案： A
    解析： 如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确

  • 第18题：

    单选题
    自由现金流量（FCFF）的公式为（）。
    A

    自由现金流量（FCFF.=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）

    B

    自由现金流量（FCFF.=（税后净营业利润+资本支出）-（折旧及摊销+营运资本增加）

    C

    自由现金流量（FCFF.=（资本支出+折旧及摊销）-（税后净营业利润+营运资本增加）

    D

    自由现金流量（FCFF.=（资本支出+营运资本增加）-（税后净营业利润+折旧及摊销）


    正确答案： A
    解析： 自由现金流量（FCFF）=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）。

  • 第19题：

    单选题
    某公司正处于重大产品线扩张的评估过程中。折现率为14%，公司以项目的现金流出量与现金流入量计算得到的现值为$1580万。则接下来公司将会怎样进行项目评估（）。
    A

    仔细研究扩张的贡献毛利

    B

    将内含报酬率与会计回报率进行对比

    C

    将内含报酬率与公司的资本成本进行对比

    D

    将内含报酬率与公司的资本成本和要求的报酬率进行对比


    正确答案： A
    解析：

  • 第20题：

    多选题
    关于通货膨胀对于投资项目的影响，下列各项不正确的有（　）。
    A

    通货膨胀既影响现金流量又影响资本成本

    B

    名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)

    C

    名义资本成本=实际资本成本×(1+通货膨胀率)

    D

    名义现金流量使用实际资本成本折现的现值等于实际现金流量使用名义资本成本折现的现值


    正确答案： D,C
    解析： 名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n，所以选项B不正确;名义资本成本=(1+实际资本成本)×(1+通货膨胀率)-1，所以选项C不正确;名义现金流量使用名义资本成本折现的现值等于实际现金流量使用实际资本成本折现的现值，所以选项D不正确

  • 第21题：

    单选题
    在以现金流折现法进行投资方案评估时，为了估计税后增量现金流，下列哪项应包含在分析之中（）。
    A

    沉没成本：不考虑 与项目相关的净营运资本变化：不考虑 通货膨胀的预计影响：考虑

    B

    沉没成本：不考虑 与项目相关的净营运资本变化：考虑 通货膨胀的预计影响：考虑

    C

    沉没成本：不考虑 与项目相关的净营运资本变化：考虑 通货膨胀的预计影响：不考虑

    D

    沉没成本：考虑 与项目相关的净营运资本变化：不考虑 通货膨胀的预计影响：不考虑


    正确答案： B
    解析：

  • 第22题：

    不定项题
    公司董事会要求在进行项目可行性分析时，要根据风险评估结果调整现金流量，此时，可以把远期的不确定的现金流量调整为确定的现金流量的指标是（ ）。
    A

    无风险报酬率

    B

    较高的折现率

    C

    肯定当量系数

    D

    风险报酬系数


    正确答案： C
    解析：

  • 第23题：

    单选题
    自由现金流量(FCFF)的公式为（  ）。
    A

    自由现金流量(FCFF)=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）

    B

    自由现金流量(FCFF)=（税后净营业利润+资本支出）-（折旧及摊销+营运资本增加）

    C

    自由现金流量(FCFF)=（资本支出+折旧及摊销）-（税后净营业利润+营运资本增加）

    D

    自由现金流量(FCFF)=（资本支出+营运资本增加）-（税后净营业利润+折旧及摊销）


    正确答案： D
    解析：

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