单选题对某项目进行单因素敏感性分析。当单位产品价格为1500元时，财务内部收益率为23%；当单位产品价格为1080元时，财务内部收益率为18%；当单位产品价格为950元时，财务内部收益率为10%；当单位产品价格为700元时，财务内部收益率为5%。若基准收益率为10%，则单位产品价格变化的临界点为（）元。A 700.0B 950.0C 1080.0D 1500.0

本题考查的是敏感性分析。每一条直线的斜率反映技术方案经济效果评价指标对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。其中产品价格的斜率最大。

教材P40
本题考查的是敏感性分析。每一条直线的斜率反映技术方案经济效果评价指标对该不确定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。其中产品价格的斜率最大。

1.计算初始条件下项目的净现值：

NPV₀=-1200+(40×10-170)(P/A,12%,10)+100(P/F,12%,10)

=(-1200+230×5.6502+100×0.3220)万元

=(-1200+1299.55+32.20)万元=131.757万元。

分别对投资额、单位产品价格和年经营成本，在初始值的基础上按照±10%、±20%的幅度变动，逐一计算出相应的净现值。

(1) 投资额在±10%、±20%范围内变动

NPV_10%=-1200(1+10%)+(40×10-170)(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(-1320+230×5.6502+100×0.3220)万元=11.75万元。

NPV_20%=[-1200(1+20%)+230×5.6502+100×0.3220]万元

= -108.25万元。NPV_-10%=[-1200(1-10%)+230×5.6502+100×0.3220]万元=251,75万元。

NPV_-20%=[-1200(1-20%)+230×5.6502+100×0.3220]万元=371.75万元。

(2) 单位产品价格±10%、±20%变动

NPV_10%=-1200+[40(1+10%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(1200+270×5.6502+100×0.3220)万元=357.75万元。NPV2_20%=-1200+[40(1+20%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(-1200+310×5.6502+100×0.3220)万元=583.76万元。

NPV_-10%=-1200+[40(1-10%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(-1200+190×5.6502+100×0.3220)万元=-94.26万元。

NPV_-20%=-1200+[40(1-20%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=-1200+150×5.6502+100×0.3220=-320.27万元。

(3) 年经营成本±10%、±20%变动

NPV_10%=-1200+[40×10-170(1+10%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(-1200+213×5.6502+100×0.3220)万元=35.69万元。

NPV_20%=-1200+[40×10-170(1+20%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(-1200+196×5.6502+100×0.3220)万元=-60.36万元。

NPV_-10%=-1200+[40×10-170(1-10%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(-1200+247×5.6502+100×0.3220)万元=227.80万元。

NPV_-20%=-1.200+[40×10-170(1-20%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)

=(1200+264×5.6502+100×0.3220)万元=323.85万元。将计算结果列于表8-13中。

由表8-13可以看出，在变化率相同的情况下，单位产品价格的变动对净现值的影响为最大。当其他因素均不发生变化时，单位产品价格每下降1%，净现值下降17.15%;对净现值影响次大的因素是投资额。当其他因素均不发生变化时，投资额每上升1%，净现值将下降9.11%;对净现值影响最小的因素是年经营成本。当其他因素均不发生变化时，年经营成本每增加1%，净现值将下降7.29%。由此可见，净现值对各个因素敏感程度的排序是：单位产品价格、投资额、年经营成本，最敏感的因素是产品价格。因此，从方案决策角度来讲，应对产品价格进行更准确的测算。使未来产品价格发生变化的可能性尽可能地减少，以降低投资项目的风险。

2.财务净现值对各因素的敏感曲线见图8-1。

3.由图8-1所示可知，用几何方法求解

357.75/131.75=(X+10%)/X;

131.75X+131.75×10%=357.75X:

该项目产品价格的临界值为-5.83%，即最多下浮5.83%。

敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。
该投资项目的敏感度系数为：E = (△A/A)/(△F/F) =[(22% -25%)/25%]/( -10%)=1. 2。

本题考查单因素敏感性分析的相关内容。

在进行单因素敏感分析时，有以下情况分别进行处理：

（1）如果主要分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标；

（2）如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；

（3）如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。

综上所述，本题正确答案为A项。

本题主要考查了单因素敏感性分析的步骤。

敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。

敏感度系数表示技术方案经济效果评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：



越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；反之，则不敏感。据此可以找出哪些因素是最关键的因素。

本题中，产品价格、原材料价格和建设投资均变动3%时， 他们的敏感度系数分别为0.375、0.272、0.333。因此，该项目的最敏感性因素是产品价格。

综上所述，本题正确答案为B项。

敏感度系数表示技术方案经济效果评价指标对不确定因素的敏感程度。此表中右侧两列表示每一个敏感因素变化1%对应的变化值，即所谓的敏感度系数。敏感度系数的绝对值越大，则说明此敏感因素、越敏感。因此敏感程度依次为;产品价格→投资额→经营成本