问答题计算新发行的债券的税后资本成本。

题目
问答题
计算新发行的债券的税后资本成本。
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1.下列公式选项中,正确的经济增加值计算公式是()。A、经济增加值=税后净营业利润-资本占用-加权平均资本成本率B、经济增加值=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率C、经济增加值=税后净营业利润+资本占用×加权平均资本成本率D、经济增加值=税后净营业利润-资本占用/加权平均资本成本率

2.计算债券调换的净现值，须对债券调换后的成本节约额按一定的折现率折现，该折现率应为()。A、新债券的税后成本B、新债券的税后利息率C、旧债券的税后成本D、旧债券的税后利息率

3.以下经济利润的计算公式不正确的是()。A、经济利润=息前税后利润-资本费用(债务成本与股权成本)B、经济利润=息前税后利润-投资资本×加权平均资本成本率C、经济利润=息前税后利润-投资资本×权益资本成本率D、经济利润=投资成本×(投资资本报酬率-加权平均资本成本率)

4.经济增加值法的计算公式为( )。A、税后净营业利润+资本占用*加权平均资本成本率B、税后净营业利润+销售成本C、税后净营业利润-销售成本D、税后净营业利润-资本占用*加权平均资本成本率

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  • 第1题：

    EVA的计算公式为( )。

    A．EVA=税后净营业利润一全部成本

    B．EVA：税后净营业收入一全部成本

    C．EVA=税后净营业利润一资本成本

    D．EVA：税后净营业收入一资本成本


    正确答案：C
    C。解析：EVA的计算公式为：EVA=税后净营业利润一资本成本

  • 第2题：

    EVA的计算公式是()。

    A、税后净营业利润-投入资本*加权平均资本成本

    B、净利润-投入资本*加权平均资本成本

    C、税后净营业利润-投入资本*债务资本成本

    D、净利润-投入资本*债务资本成本


    参考答案：A

  • 第3题：

    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：

    （1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。

    （2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。

    （3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。

    （4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。

    （5）公司所得税税率：40%。

    要求：

    （1）计算债券的税后资本成本；

    （2）计算优先股资本成本；

    （3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

    （4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。


    正确答案：
    参考答案：

  • 第4题：

    ABC公司的信用级别为A级，适用的所得税税率为25%。该公司现在急需筹集1000万资金，欲平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的市场收益率为4.4%。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债券4种。有关数据下表所示。



    要求：
    （1）发行债券的税前资本成本；
    （2）发行债券的税后资本成本。


    答案：
    解析：
    （1）发行债券的税前资本成本=4.4%+（4.8%-3.97%+4.66%-3.75%+4.52%-3.47%+5.65%-4.43%）/4=5.4%
    （2）发行债券的税后资本成本=5.4%×（1-25%）=4.05%。

  • 第5题：

    公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率：25%。
    要求：计算债券的税后资本成本。


    答案：
    解析：
    1000×6%×（P/A，K半，10）+1000×（P/F，K半，10）=1051.19
    60×（P/A，K半，10）+1000×（P/F，K半，10）=1051.19
    设K半=5%，60×7.7217+1000×0.6139=1077.20
    设K半=6%，60×7.3601+1000×0.5584=1000.01
    （K半-5%）/（6%-5%）=（1051.19-1077.20）/（1000.01-1077.20）
    K半=5.34%
    债券的年有效到期收益率=（1+5.34%）2-1=10.97%
    债券的税后资本成本=10.97%×（1-25%）=8.23%

  • 第6题：

    市场风险管理中，经济增加值的计算公式为EVA等于()。

    A.税后净利润+资本成本-税后净利润-经济资本×资本预期收益率
    B.税后净利润-资本成本-税后净利润-经济资本×资本预期收益率
    C.税后净利润-资本成本-税后净利润-经济资本÷资本预期收益率
    D.税后净利润+资本成本-税后净利润-经济资本÷资本预期收益率

    答案：B
    解析：
    市场风险管理中，经济增加值的计算公式为：EVA一税后净利润一资本成本=税后净利润一经济资本×资本预期收益率=(RAROC-资本预期收益率)×经济资本。经风险调整的资本收益率和经济增加值可以用来评估交易员、投资组合、各项交易以及业务部门的业绩表现，但前提条件是市场数据信息必须准确、真实，财务管理集中规范。

  • 第7题：

    公司将通过债务而不是权益为来年的资本项目筹资。这些资本项目的成本参照标准是：（）

    • A、新发行的债务融资的税前成本。
    • B、新发行的债务融资的税后成本。
    • C、权益融资的成本。
    • D、资本加权平均成本。

    正确答案:D

  • 第8题：

    由于债券利息是税后利润中支付，因此债券成本低于股权资本。


    正确答案:错误

  • 第9题：

    问答题
    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：　　（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率6%，每年付息的不可赎回债券；该债券还有10年到期，当前市价1127.96元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。　　（2）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。　　（3）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。　　（4）公司所得税税率为25%。　　要求：　　（1）用贴现模式计算债券的税后资本成本；　　（2）计算普通股资本成本：用股利增长模型和资本资产定价模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；　　（3）假设目标资本结构是40%的长期债券、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本和普通股资本成本估计公司的平均资本成本。

    正确答案：
    (1)1000×6%×(1-25%)×(P/A,Kb,10)+1000×(P/F,Kb,10)=1127.96,即
    45×(P/A,Kb,10)+1000×(P/F,Kb,10)=1127.96。
    设Kb=3%,45×8.5302+1000×0.7441=1127.96,则债券的税后资本成本为3%。
    (2)股利增长模型:KS=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=4.19×(1+5%)/50+5%=13.8%
    资本资产定价模型:KS=7%+1.2×6%=14.2%
    平均普通股资本成本=(13.80%+14.2%)/2=14%。
    (3)平均资本成本=3%×40%+14%×60%=9.6%。
    解析： 暂无解析

  • 第10题：

    问答题
    ABC公司的信用级别为A级，适用的所得税税率为25％。该公司现在急需筹集1000万资金，欲平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的市场收益率为4．4％。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债券4种。有关数据下表所示。计算发行债券的税后资本成本。

    正确答案： 发行债券的税后资本成本=5．4％×(1-25％)=4．05％。
    解析： 暂无解析

  • 第11题：

    问答题
    C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：　　（1）公司现有长期负债：面值为1000元，票面利率为12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价为1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。　　（2）公司现有优先股：面值为100元，股息率为10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价为116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。　　（3）公司现有普通股：当前市价为50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。　　（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。　　（5）适用的企业所得税税率为40%。　　要求：　　（1）计算债券的税后资本成本。　　（2）计算优先股资本成本。　　（3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。　　（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

    正确答案：
    (1)根据债券估价模型:P0=利息×(P/A,i,n)+本金×(P/F,i,n),假设每半年付息的债券的税前资本成本为rd,则有:1000×6%×(P/A,rd,10)+1000×(P/F,rd,10)=1051.19;即:60×(P/A,rd,10)+1000×(P/F,rd,10)=1051.19;
    设rd=5%,则有:60×7.7217+1000×0.6139=1077.20;
    设rd=6%,则有:60×7.3601+1000×0.5584=1000;
    利用插值法可得:(rd-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.2)/(1000-1077.2);
    所以解得,rd=5.34%。
    债券的年有效到期收益率=(1+5.34%)2-1=10.97%。债券的税后资本成本=税前资本成本×(1-税率)=10.97%×(1-40%)=6.58%。
    (2)年股利=100×10%=10(元),季股利=10/4=2.5(元);季优先股资本成本=优先股股息/(优先股每股发行价格-每股发行费用)=2.5/(116.79-2)=2.18%;年优先股成本=(1+2.18%)4-1=9.01%。
    (3)利用股利增长模型可得,rs普=预期下年现金股利额/普通股当前市价+股利增长率=4.19×(1+5%)/50+5%=13.80%;利用资本资产定价模型可得,rs普=无风险报酬率+公司普通股β系数×市场风险溢价=7%+1.2×6%=14.20%;所以,平均股票成本=(13.80%+14.20%)/2=14%。
    (4)加权平均资本成本=ΣKjWj=6.58%×30%+9.01%×10%+14%×60%=11.28%。
    解析： 暂无解析

  • 第12题：

    单选题
    以下（）的资本成本率有税前和税后之分。
    A

    普通股成本

    B

    优先股成本

    C

    留存收益成本

    D

    债券成本


    正确答案： C
    解析： 暂无解析

  • 第13题：

    甲公司现在要从外部筹集l000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为l0%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下： 年度 1

    2

    3

    4

    5

    30

    每股股利

    2.O5

    2.10

    2.15

    2.20

    2.30

    10.OO

    要求： (1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)； (2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本； (3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。


    正确答案：

  • 第14题：

    某企业在投资初创期拟投资500万元，现有两个备选方案，资料见下表： 方案甲 方案乙 筹资方式 筹资额 个别资本成本(%) 筹资额 个别资本成本(%) 长期借款

    公司债券

    普通股票 80

    120

    300 7.0(税后)

    8.5(税后)

    14.0 110

    90

    300 7.5(税后)

    8.0(税后)

    14.0 合计 500 500 要求：计算两个方案的加权平均资本成本，并比较方案的优劣。


    正确答案：

  • 第15题：

    A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%，股权资本成本为15%，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%，期限为10年，每年付息一次），并用发行债券所筹集的资金以20元/股的价格回购普通股，回购后股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。要求：

    （1）计算回购前后的每股收益；
    （2）计算回购前后的公司总价值（股票市场价值保留整数
    （3）计算新发行债券的税后资本成本；
    （4）计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算）；
    （5）根据上述计算判断是否应该回购。
    已知：（P/A，8%，10）=6.7101，（P/A，7%，10）=7.0236，（P/F，8%，10）=0.4632，（P/F，7%，10）=0.5083


    答案：
    解析：
    （1）回购前的年净利润
    =【90000×（1 - 60%）-1800】×（1 - 25%）=25650（万元）
    每股收益=25650/2000=12.83（元）
    回购后的年净利润=【90000×（1 - 60%） - 1800-5000×10%】×（1 - 25%）=25275（万元）
    每股收益=25275/（2000-6000/20）=14.87（元）
    （2）回购前股票的市场价值=25650/15%=171000（万元）
    公司总价值=171000+2000=173000（万元）
    回购后股票的市场价值=25275/16%=157969（万元）
    公司总价值=2000+6000+157969=165969（万元）
    （3）6000=5000×10%×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）
    6000=500×（P/A，i，10）+5000×（P/F，i，10）
    当时，500×（P/A，8%，10）+5000× （P/F，8%，10）=5671
    当时，500×（P/A，7%，10）+5000× （P/F，7%，10）=6053
    利用内插法可知：（8% - i）/（8% - 7%）=（5671 - 6000）/（5671 - 6053）
    解得：i=7.14%
    新发行债券的税后资本成本=7.14%×（1-25%）=5.36%
    （4）回购前的加权平均资本成本=4%×2000/173000+15%×171000/173000=14.87%
    回购后的加权平均资本成本=2000/165969×4%+6000/165969×5.36%+157969/165969×16%=15.47%
    （5）回购后加权平均资本成本提高了，公司总价值降低了，每股收益提高了，由于每股收益没有考虑风险因素，所以，不能以每股收益的高低作为判断标准，而应该以公司总价值或加权平均资本成本作为判断标准，即不应该回购。

  • 第16题：

    C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
    （1）公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有 5 年到期，当前市价 1051.19 元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
    （2）公司现有优先股：面值 100 元，股息率 10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价 116.79 元。如果新发行优先股，需要承担每股 2 元的发行成本。
    （3）公司现有普通股：当前市价 50 元，最近一次支付的股利为 4.19 元/股，预期股利的永续增长率为 5%，该股票的 β 系数为 1.2，公司不准备发行新的普通股。
    （4）资本市场：国债收益率为 7%，市场平均风险溢价估计为 6%。
    （5）公司所得税税率：40%。
    要求:
    （1）计算债券的税后资本成本；

    （2）计算优先股资本成本；

    （3）计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；
    （4）假设目标资本结构是 30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
    已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139
    （P/A，6%，10）＝7.3601，（P/F，6%，10）＝0.5584


    答案：
    解析：
    （1）1000×12%/2×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）＝1051.19 60×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）＝1051.19 根据内插法，求得： 半年期债券税前成本＝5.34% 半年期债券税后成本 ＝5.34%×（1－40%）＝3.2% 债券的税后资本成本＝（1＋3.2%）2－1＝6.5%
    （2）每季度股利＝100×10%/4＝2.5（元） 季度优先股成本＝2.5/（116.79－2）×100%＝2.18% 优先股资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01%
    （3）按照股利增长模型 普通股资本成本＝4.19×（1＋5%）/50＋5%＝13.80% 按照资本资产定价模型普通股资本成本＝7%＋1.2×6%＝14.2% 普通股资本成本＝（13.80%＋14.2%）÷2＝14%
    （4）加权平均资本成本＝6.5%×30%＋9.01%×10%＋14%×60%＝11.25%

  • 第17题：

    公司新发行长期的不可赎回债券，面值1000元，票面利率12%，每年付息一次，债券期限5年，发行价格1106.52元，发行费用率5%。
    　　要求：计算债券的税前资本成本。


    答案：
    解析：

  • 第18题：

    计算债券利息的依据是哪项？

    A.筹资费用
    B.税前的债务成本
    C.债券面值
    D.税后的债务成本

    答案：C
    解析：

  • 第19题：

    以下（）的资本成本率有税前和税后之分。

    • A、普通股成本
    • B、优先股成本
    • C、留存收益成本
    • D、债券成本

    正确答案:D

  • 第20题：

    问答题
    计算有效年税后债务资本成本；

    正确答案：
    解析：

  • 第21题：

    单选题
    公司将通过债务而不是权益为来年的资本项目筹资。这些资本项目的成本参照标准是：（）
    A

    新发行的债务融资的税前成本。

    B

    新发行的债务融资的税后成本。

    C

    权益融资的成本。

    D

    资本加权平均成本。


    正确答案： C
    解析： 暂无解析

  • 第22题：

    问答题
    计算新发行的债券的税后资本成本。

    正确答案：
    解析：

  • 第23题：

    问答题
    计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。

    正确答案：
    解析：

  • 第24题：

    单选题
    EVA的计算公式为（　　）。
    A

    EVA=税后净营业利润－全部成本

    B

    EVA=税后净营业收入－全部成本

    C

    EVA=税后净营业利润－资本成本

    D

    EVA=税后净营业收入－资本成本


    正确答案： C
    解析：
    EVA(Economic Value Added经济增加值)是企业为股东新创造的价值，指企业资本收益与资本成本的差额，即企业税后营业净利润与全部资本（借入资本和自有资本之和）成本的差额。其计算公式为：EVA＝税后净营业利润－资本成本。

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