问答题A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：（1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
题目
问答题
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：（1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
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第1题：
根据下列条件，回答 94～96 题：
某公司在初创时拟筹资800万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，其相关资料经测算列入下表，甲、乙两个方案的其他情况相同。 筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙 筹资额（万元） 个别资金成本（%） 筹资额（万元） 个别资金成本（%） 长期借款 128 7.0 176 7.5 公司债券 192 8.5 64 8.0 普通股票 4.08 14.0 560 14.0 合计 800 800
第 94 题 本案例中该公司筹资决策的依据是（ ）。
A．个别资金成本
B．加权平均的资金成本
C．资金的边际成本
D．资金总成本
正确答案：B
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第2题：
A公司拟发行债券和股票筹资，原定方案为：筹资总额500万元，债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。两种筹资方式筹集的资金分别占筹资总额的40%和60%。根据上述资料，回答下列问题：经预测，公司筹集到的资金年平均收益为50万元，则该筹资方案( )。
A.收益率高于平均资金成本率
B.收益率低于平均资金成本率
C.可行
D.不可行答案：B,D解析：B D -
第3题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
预计公司的销售收入为5000万元，该公司应采用的筹资方案为（ ）。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D.不做选择标准答答案：C解析：由（4）可知每股收益无差别点的销售收入为3258.33万元，因此公司销售收入为5000万元时，大于3258.33万元，应当选择债务融资，选择乙方案。 -
第4题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果公司预计息税前利润为1600万元，该公司应采用的筹资方案是（ ）。
A.两个筹资方案均可
B.采用甲方案筹资
C.采用乙方案筹资
D..两个筹资方案均不可答案：C解析：由于预计的EBIT（1600万元）大于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。
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第5题：
某企业拟开发一种新产品，需要资本总额为1000万元，现有两个筹资组合方案可供选择，两个方案的财务风险相当，都是可以承受的，具体如下表：
其中银行借款的利率为10％，每年付息，到期一次性还本，筹资费用率为2％，企业所得税税率为25％。
请根据上述资料，回答下列问题：
影响该公司筹资决策的因素有（ ）。A.个别资金的种类
B.个别资本成本率
C.各种资本结构
D.筹资总额答案：B,C解析：本题考查决定综合资本成本率的因素。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。 -
第6题：
东大公司现有资金15000万元，普通股股本8000万元，长期借款7000万元。已知长期借款资本成本为7.5％，无筹资费用，普通股资本成本为12.5％，公司此时的息税前利润为2000万元。
公司拟筹资5000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。
方案一：发行债券取得5000万元，年利率为12％、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；
方案二：增发普通股筹资取得5000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2％，筹资费用率为2.5%。
公司适用的所得税税率为25％，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
根据上述资料，回答下列问题。
<3>、采用方案二筹资后，该公司普通股的资本成本为（ ）。A.13.79%
B.12.50%
C.10%
D.13.5%答案：A解析：普通股的资本成本＝1.15/[10×（1－2.5%）]＋2%＝13.79%。 -
第7题：
某公司初创时拟筹资1000万元组建公司，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料如下表所示。
该公司所得税税率为25％。忽略筹资费率的影响，普通股股利增长率为零。
根据以上资料，回答下列问题：
关于两个融资方案的说法，正确的为（ ）。A.乙方案的权益资金比例大于甲方案，因此筹资风险较大
B.甲方案的债务资金比例大于乙方案，因此筹资风险较大
C.由于两方案股息红利固定，因此可作为费用在所得税前支付
D.两方案股息红利都应在税后利润中支付答案：B,D解析：甲方案的债务资金比例大于乙方案，故筹资风险较大；关于股息红利，两方案都应在税后利润中支付。 -
第8题：
共用题干
A公司拟发行债券和股票筹资，原定方案为：筹资总额500万元，债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。两种筹资方式筹集的资金分别占筹资总额的40%和60%。根据以上资料，回答下列问题：若想降低方案的资金成本，应如何调整上述筹资方案()。
A:增加债券筹资比例
B:增加普通股筹资比例
C:增加筹资总额
D:减少筹资总额答案：A解析：平均资金成本率=10%*40%+15%*60%=13%。
该筹资方案的收益率=50/500=10%＜平均资金成本率13%，该筹资方案不可行。
若想降低方案的资金成本，应增加债券筹资比例，降低普通股筹资比例。因债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。
平均资金成本率=20%*8%+40%*9%+40%*18%=12.4%＜13%，12.4%＞10%，因新方案平均资金成本率＞收益50/500=10%，不可行。 -
第9题：
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）： （1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。 利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
正确答案: 普通股资本成本=4％+2 ×(10％-4％)=16％ -
第10题：
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）： （1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。 根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
正确答案: 结论：应当发行债券(应选择第二方案)。 -
第11题：
问答题A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）： （1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。 （2）发行债券。该债券期限为10年，票面利率为8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。 要求： （1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 （2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。 （3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。[2011年真题改编]正确答案：
(1)普通股资本成本=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=4%+2×(10%-4%)=16%。
(2)债券资本成本=票面利率×(1-所得税税率)=8%×(1-25%)=6%。
(3)由于发行债券的资本成本最低,所以A公司应选择的筹资方案是发行债券。解析： 暂无解析 -
第12题：
单选题某公司拟筹资1000万元创建一子公司，现有甲、乙两个备选筹资方案，其相关资料经测算列入下表，甲、乙两个方案的其他情况相同。对该公司的筹资可作的判断是()。A选择甲方案
B两个方案无差别，可任选其一
C选择乙方案
D资料不全，不能作出决策
正确答案： A解析： 本题考查资本结构决策的资本成本比较法。通过计算筹资方案甲的综合资本成本率较低，所以选择甲方案。 -
第13题：
A公司拟发行债券和股票筹资，原定方案为：筹资总额500万元，债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。两种筹资方式筹集的资金分别占筹资总额的40%和60%。根据上述资料，回答下列问题：若想降低方案的资金成本，则调整筹资方案的途径有( )。
A.增加债券筹资比例
B.增加普通股筹资比例
C.降低债券筹资比例
D.降低普通股筹资比例答案：A,D解析：A D -
第14题：
A公司拟发行债券和股票筹资，原定方案为：筹资总额500万元，债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。两种筹资方式筹集的资金分别占筹资总额的40%和60%。根据上述资料，回答下列问题：该筹资方案的平均资金成本率为( )。
A.10%
B.12%
C.13%
D.15%答案：C解析：C -
第15题：
已知某公司当前资金结构如下：
因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
如果公司预计息税前利润为1200万元，该公司应采用的筹资方案是（ ）。A、两个筹资方案均可
B、采用甲方案筹资
C、采用乙方案筹资
D、两个筹资方案均不可答案：B解析：由于预计的EBIT（1200万元）小于无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。 -
第16题：
（2018年）甲公司是一家制造业上市公司，市场需求旺盛，公司正在考虑通过筹资扩大产能。
为满足市场需求，公司2019年初拟新增一台设备，需要筹集10000万元。该设备投产后公司预计总息税前利润2660万元，现有两种筹资方案可供选择。
方案1：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%，按每份市价1250元发行债券筹资4000万元，期限10年，面值1000元，票面利率9%。
方案2：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%，按每份市价10元发行普通股筹资4000万元。
2018年，公司长期债务10000万元，年利率6%，流通在外普通股1000万股，每股面值1元，无优先股。
要求：采用每股收益无差别点法，计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一个筹资方案。在该筹资方案下，公司的每股收益是多少？答案：解析：方案一和二的优先股利息=6000×10%=600（万元）
方案一所得税前利息=10000×6%+4000/1250×1000×9%=888（万元）
方案二所得税前利息=10000×6%=600（万元）
［（EBIT-888）×（1-25%）-600］/1000=［（EBIT-600）×（1-25%）-600］/（1000+4000/10）
解得：EBIT=2408（万元）
预计EBIT为2660万元＞每股收益无差别点EBIT的2408万元
所以应该选择财务杠杆大的方案一进行筹资
每股收益=［（2660-888）×（1-25%）-600］/1000=0.73（元）。 -
第17题：
东大公司现有资金15000万元，普通股股本8000万元，长期借款7000万元。已知长期借款资本成本为7.5％，无筹资费用，普通股资本成本为12.5％，公司此时的息税前利润为2000万元。
公司拟筹资5000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。
方案一：发行债券取得5000万元，年利率为12％、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；
方案二：增发普通股筹资取得5000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2％，筹资费用率为2.5%。
公司适用的所得税税率为25％，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
根据上述资料，回答下列问题。
<1>、筹资前，公司现有资本结构下，采用公司价值分析法计算的权益资本的市场价值为（ ）万元。A.7500
B.7800
C.7300
D.8000答案：B解析：权益资本的市场价值＝（EBIT－I）×（1－25%）/Ks＝[2000×（1－25%）－7000×7.5%]/12.5%＝7800（万元）。 -
第18题：
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：
（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。
（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
（2）利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。答案：解析：（1）普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16%
（2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6%
（3）根据计算结果，发行债券筹资的资本成本低，A公司应选择发行债券筹资。 -
第19题：
共用题干
A公司拟发行债券和股票筹资，原定方案为：筹资总额500万元，债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。两种筹资方式筹集的资金分别占筹资总额的40%和60%。根据以上资料，回答下列问题：经预测，公司筹集到的资金年平均收益为50万元，则该筹资方案()。
A:可行
B:不可行
C:不完全可行
D:不能确定答案：B解析：平均资金成本率=10%*40%+15%*60%=13%。
该筹资方案的收益率=50/500=10%＜平均资金成本率13%，该筹资方案不可行。
若想降低方案的资金成本，应增加债券筹资比例，降低普通股筹资比例。因债券和普通股的资金成本率分别为10%和15%。
平均资金成本率=20%*8%+40%*9%+40%*18%=12.4%＜13%，12.4%＞10%，因新方案平均资金成本率＞收益50/500=10%，不可行。 -
第20题：
某公司创建时，拟筹资5000 万元，现有如下两个筹资分案可供选择：
某公司筹资方案
根据上述资料，分别计算A、B 筹资方案的综合资本成本率，并比较其大小，从而
确定最佳资本结构方案。答案：解析：A 方案：（1000×10%+4000×12%）/5000=11.6%
B 方案：（1500×10%+3500×12%）/5000=11.4%
B 方案的综合资金成本率小于A 方案，在其他条件相同的情况下，B 方案为最佳筹资方案，其所形成的资金结构也是最佳资金结构。 -
第21题：
A公司2009年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率25%。该公司2010年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。 现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%， （2）增发普通股8万股。预计2010年息税前利润为200万元。 要求：用每股利润分析法选择追加筹资的方案。
正确答案: 计算每股利润无差别点的息税前利润，其计算公式为
将题目已知数代入
EBIT=136(万元)
2010年息税前利润为200万元>无差别点136万元
发行普通股的每股利润=[(200-40)×(1-25%)]/（24+8）=3.75(元)
发行公司债的每股利润=[(200-40-24)×(1-25%)]/24=4.25(元)
发行公司债的每股利润>发行普通股的每股利润
故，采用发行公司债较为有利。 -
第22题：
问答题A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：（1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本。正确答案： 债券资本成本=8％×(1-25％)=6％解析： 暂无解析 -
第23题：
问答题A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）： （1）发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 （2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。 根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。正确答案： 结论：应当发行债券(应选择第二方案)。解析： 暂无解析 -
第24题：
单选题甲企业只生产销售一种产品，已知2017年销售量为250万件，单价为50元，变动成本率为35%，固定成本总额为6500万元。该企业预计2018年销售量将上升20%，假设销售单价和成本性态保持不变，由于该企业目前生产已满负荷，预计在2018年年初购置设备，价值4000万元，现有两种筹资方案可供选择：A方案是发行股票筹集资金，发行价格为20元，不考虑筹资费用。B方案为按面值发行债券筹集资金，债券票面利率为10%，不考虑筹资费用。已知目前该企业拥有600万股股票，平均利息费用为1200万元。假设企业适用的所得税税率为25%。根据上述资料，回答下列问题：(4)应选择的筹资方案为()。AA方案
BB方案
C两方案均可
D无法判断
正确答案： C解析：