问答题

（1）X汽车单位工时边际贡献＝（15－12）/3＝1（万元/小时）
　　Y汽车单位工时边际贡献＝（12－8）/2＝2（万元/小时）
　　Z汽车单位工时边际贡献＝（8－5）/1＝3（万元/小时）
　　根据单位工时边际贡献从大到小的顺序，应该优先安排生产Z汽车，其次是Y汽车，最后是X汽车。Z汽车产量为1000辆，Y汽车产量为600辆，X汽车产量＝（4000－1000×1－600×2）/3＝600（辆）。
　　税前营业利润总额
　　＝（8－5）×1000＋（12－8）×600＋（15－12）×600－3000＝4200（万元）
　　（2）①购买方案：
　　年折旧＝5000×（1－10%）/5＝900（万元）
　　折现率＝8%×（1－25%）＝6%
　　第4年末残值变现净损失抵税＝（5000－900×4－1200）×25%＝50（万元）
　　平均年成本＝[5000－900×25%×（P/A，6%，4）＋50×（1－25%）×（P/A，6%，4）－（1200＋50）×（P/F，6%，4）]/（P/A，6%，4）
　　＝[5000－900×25%×3.4651＋50×（1－25%）×3.4651－（1200＋50）×0.7921]/3.4651
　　＝969.72（万元）
　　②租赁方案：
　　租赁期占租赁资产可使用年限的80%（4/5），符合融资租赁的认定标准，租赁费不可税前扣除。
　　年折旧＝（4400＋400）×（1－10%）/5＝864（万元）
　　第4年末账面价值抵税＝（4800－864×4）×25%＝336（万元）
　　平均年成本＝[400＋1100×（P/A，6%，4）×（1＋6%）－864×25%×（P/A，6%，4）－336×（P/F，6%，4）]/（P/A，6%，4）
　　＝[400＋1100×3.4651×（1＋6%）－864×25%×3.4651－336×0.7921]/3.4651
　　＝988.63（万元）
　　由于自行购置方案的平均年成本更低，所以，应该选择自行购置方案。
　　（3）第一种情况：
　　接受订单增加的利润＝300×（13－12）－200＝100（万元），甲公司应该接受追加订单。
　　可接受的追加订单的最低单价＝12＋200/300＝12.67（万元），即追加订单的产品定价区间范围为12.67万元～15万元。
　　第二种情况：接受订单增加的利润＝350×（13－12）－50×（15－12）－250＝－50（万元），甲公司不应该接受追加订单。
　　假设甲公司可接受的追加订单的最低单价为x，则350×（x－12）－50×（15－12）－250＝0，解得x＝12＋400/350＝13.14（万元），即追加订单的产品定价区间范围为13.14万元～15万元

（1）边际贡献=600-400=200（万元）
可控边际贡献=200-50=150（万元）
部门边际贡献=150-30=120（万元）
可控边际贡献可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。
（2）①接受前剩余收益=300-2000×10%=100（万元）
②接受后剩余收益=（300+90）-（2000+1000）×10%=90（万元）
③Y投资中心不应该接受该投资机会，因为接受后会导致剩余收益下降。
（3）每股收益=500/1000=0.5（元）
市盈率=10/0.5=20（倍）
每股净资产=4000/1000=4（元）
市净率=10/4=2.5（倍）
（4）①所需权益资本数额=1000×（4000/10000）=400（万元）
②应发放的现金股利总额=500-400=100（万元）
每股现金股利=100/1000=0.1（元）
（5）因为该公司是在我国上市交易的公司，所以要求按照我国的股票股利发放规定，按照股票面值来计算股票股利价格。
①未分配利润减少数=1000/10×1+1000/10×1=200（万元）
发放股利后未分配利润=1500-200=1300（万元）
②股本增加额=1000/10×1=100（万元）
发放股利后股本=1000+100=1100（万元）
③股票股利按面值发行，故不影响资本公积项目，所以发放股票股利后资本公积项目仍为500万元。

（1）该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍，即β＝2
　　戊公司普通股资本成本＝5%＋2×（8%－5%）＝11%
　　（2）加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×4000/10000＋11%×（5500＋500）/10000＝9%
　　（3）A＝－500（万元）；B＝－（20－5）＝－15（万元）；C＝500/10＝50（万元）；D＝80×（1－25%）＝60（万元）；E＝60＋50＝110（万元）；F＝E＝110（万元）；G＝15（万元）；H＝110＋15＝125（万元）
　　（4）①Y方案的静态投资回收期＝300/50＝6（年）
　　Y方案的内含报酬率＝

　②Y方案的内含报酬率小于加权平均资本成本，不可行。
　　（5）I＝197.27/（P/A，9%，10）＝197.27/6.4170＝30.74（万元）
　　J＝1＋180.50/420＝1.43
　　（6）Y方案不可行，所以要在X与Z方案中选择，由于年限不一样，所以要选择年金净流量大的Z方案。

方案甲：WACC=7%*(80/500)+8.5%*(120/500)+14%*(300/500)=11.56%方案乙：WACC=7.5%*(110/500)+8%*(90/500)+14%*（300/500）=11.49%方案乙较优。

（1）X利润中心的边际贡献=600-400=200（万元）
X利润中心的可控边际贡献=200-50=150（万元）
X利润中心的部门边际贡献=150-30=120（万元）
X利润中心的可控边际贡献可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩
（2）①接受投资机会前Y投资中心的剩余收益=300-2000×10%=100（万元）
②接受投资机会后Y投资中心的剩余收益=（300+90）-（2000+1000）×10%=90（万元）
③Y投资中心不应该接受该投资机会，原因是Y投资中心接受投资机会后会导致剩余收益下降。
（3）每股收益=500/1000=0.5（元），市盈率=10/0.5=20（倍），每股净资产=4000/1000=4（元），市净率=10/4=2.5（倍）。
（4）①所需权益资本数额=1000×（4000/10000）=400（万元）
②应发放的现金股利总额=500-400=100（万元），每股现金股利=100/1000=0.1（元）。
（5）由于戊公司是在我国深圳证券交易所创业板上市交易的公司，所以应按照我国的股票股利发放规定，按照股票面值来计算股票股利价格。
①未分配利润减少数=1000/10×1+1000/10×1=200（万元）
发放股利后的未分配利润=1500-200=1300（万元）
②股本增加额=1000/10×1=100（万元）
发放股利后的股本=1000+100=1100（万元）
③股票股利按面值发行，不影响资产负债表“资本公积”项目，所以发放股票股利后资产负债表“资本公积”项目仍为500万元。

{图甲方案中，长期借款的资金成本率=6％×（1-25％）=4．5％。}