已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30％。计算该目标公司的运用资本现金流量。
题目
已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30％。计算该目标公司的运用资本现金流量。
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第1题：
假定某公司资本结构相关数据如下:总资产(即投入资本)1000万元,净资产800万元,息税前利润120万元,利息20万元,所得税率25%,税后利润75万元,加权平均资本成本率6%。请分别计算:1.净值产收益率2.投入资本报酬率3.经济增加值参考答案：
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第2题：
某公司今年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则今年股权现金流量为（ ）万元。 A．986B．978C．950D．648
正确答案：B
净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=350+经营长期资产增加一经营长期债务增加=350+800—200=950(万元)；根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量一税后利润一(1一负债率)×净投资=(税前经营利润一利息)×(1一所得税率)一(1一负债率)×净投资=(2000—60)×(1—30%)一(1—60%)×950=1358=380=978(万元)。
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第3题：
A公司今年年初的金融资产市场价值为200万元，经营营运资本5000万元，发行在外的普通股为500万股，去年营业收入15000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。今年年初金融负债的市场价值为3000万元，资本结构中股权比重（权益资金占净投资资本的比重）为80%，可以保持此目标资本结构不变，加权平均资本成本为20%，可以长期保持下去。平均所得税税率为40%。今年年初该公司股票每股价格为40元。预计未来5年的营业收入增长率均为20%。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与营业收入同比例增长。第6年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与营业收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，营业收入将会保持10%的固定增长速度。
要求：填写下表，计算分析投资者今年年初是否应该购买该公司的股票作为投资。
答案：解析：
方法1：以第6年作为后续期第一年
企业实体价值=680×（P/F,20%,1）+816×（P/F,20%,2）+979.2×（P/F,20%,3）+1175.04（P/F,20%,4）+1410.05（P/F,20%,5）+5325.01/（20%-10%）×（P/F,20%,5）=24234.57（万元）
方法2：以第7年作为后续期的第一年
企业实体价值=680×（P/F,20%,1）+816×（P/F,20%,2）+979.2×（P/F,20%,3）+1175.04×（P/F,20%,4）+1410.05×（P/F,20%,5）+5325.01×（P/F,20%,6）+5325.01×（1+10%）/（20%-10%）×（P/F,20%,6）=24233.51（万元）
由于该股票价格（40元）低于股票价值（42.87元），所以应该购买。 -
第4题：
A公司今年的息税前利润为500万元，调整的所得税为90万元，折旧（摊销）共计20万元，本期营运资金增加50万元，长期经营性资产增加15万元，资本性支出为55万元。因此当年的企业自由现金流为（ ）万元。A.310
B.340
C.400
D.440答案：A解析：企业自由现金流的计算。FCFF=息税前利润-调整的所得税+折旧+摊销-营运资金的增加+长期经营性负债的增加-长期经营性资产的增加-资本性支出=500-90+20-50-15-55=310万元。 -
第5题：
A公司今年年初的经营营运资本为5000万元，发行在外的普通股为500万股，去年销售收入15000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。今年年初净负债的市场价值为2800万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债（平价发行债券、无手续费）平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税税率为40%。今年年初该公司股票每股价格为40元。
预计未来5年的销售收入增长率均为20%。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后净营业利润与销售收入同比例增长。第6年及以后经营营运资本、资本支出、税后净营业利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收入将会保持10%的固定增长速度。
已知无风险报酬率为2%，股票市场的平均报酬率为10%，公司股票的β系数为2.69。
要求：
填写下表，计算分析投资者今年年初是否应该购买该公司的股票作为投资（假设净负债价值等于基期净负债，加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留至百分之一）。答案：解析：
该公司的股权资本成本＝2%＋2.69×（10%－2%）＝23.52%
加权平均资本成本＝20%×10%×（1－40%）＋80%×23.52%＝20%
企业整体价值
＝680×（P/F，20%，1）＋816×（P/F，20%，2）＋979.2×（P/F，20%，3）＋1175×（P/F，20%，4）＋1410×（P/F，20%，5）＋5324.95/（20%－10%）×（P/F，20%，5）
＝680×0.8333＋816×0.6944＋979.2×0.5787＋1175.04×0.4823＋1410×0.4019＋5324.95/（20%－10%）×0.4019
＝2833.338232＋21400.97405
＝24234.31（万元）
股权价值＝企业整体价值－净债务价值
＝24234.31－2800＝21434.31（万元）
每股价值＝21434.31/500＝42.87（元）
由于该股票价格（40元）低于股票价值（42.87元），所以应该购买。 -
第6题：
已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30％。比较运用资本现金流量与股权现金流量差异（包括计算公式及评估的目标公司价值的含义）
正确答案:依运用资本现金流量所评估的价值代表目标公司的整体现金价值，依股权现金流量所评估的价值代表目标公司的股权现金价值。较之运用资本现金流量，股权现金流量是在运用资本现金流量进一步将属于债权人及优先股东的现金流量予以扣除。公式为：股权现金流量=营业现金净流量-[维持性资本支出+增量营运资本+偿还到期债务利息×（1-所得税率）-（举借新债所得现金-到期债务本金）]。 -
第7题：
已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30%，则该目标公司的运用资本现金流量为（）万元。
- A、1200
- B、2700
- C、1400
- D、2100
正确答案:A -
第8题：
已知目标公司税后经营利润为100万元，增量固定资产投资与增量营运投资为200万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（）
- A、-1000
- B、1400
- C、-400
- D、600
- E、400
正确答案:E -
第9题：
某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。债务市场价值（等于债务面值）为600万元时，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为1.8，在公司价值分析法下，下列说法不正确的是（）。
- A、权益资本成本为13.2%
- B、股票市场价值为1572.73万元
- C、平均资本成本为11.05%
- D、公司总价值为1600万元
正确答案:D -
第10题：
问答题已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本300万元，所得税率30%。计算该目标公司的运用资本现金流量。正确答案： 运用资本现金流量＝息税前经营利润×（1－所得税率）＋折旧等非付现成本－资本支出－增量营运资本
＝3000×（1－30％）＋500－1000－300
＝1300（万元）解析： 暂无解析 -
第11题：
问答题已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30％。计算该目标公司的运用资本现金流量。正确答案： 运用资本现金流量=息税前经营利润×（1-所得税）+折旧等非现付成本-资本支出-增量营运资本=3000×（1-30%）+500-1000-400=1200解析： 暂无解析 -
第12题：
单选题A公司今年的息税前利润为500万元，调整的所得税为90万元，折旧（摊销）共计20万元，本期营运资金增加50万元，长期经营性资产增加15万元，资本性支出为55万元。因此当年的企业自由现金流为（ ）万元。A310
B340
C400
D440
正确答案： D解析： -
第13题：
某公司息税前利润为1000万元，债务资金400万元，税前债务资本成本为6％，所得税税率为25％，权益资金5200万元，普通股资本成本为12％，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。
A．2200
B．6050
C．6100
D．2600
正确答案：C
解析：股票的市场价值=(1000-400×6％)×(1-25％)／12％=6100(万元) -
第14题：
A企业2014年净营运资本是120万元,A企业2015年息税前利润为1000万元,折旧为80万元,资本性支出为200万元,净营运资本是150万元,企业所得税税率是20%,请问A企业2015年的自由现金流是多少?()A.530
B.560
C.650
D.600
答案：C
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第15题：
A公司现有税后经营利润800万元，资产总额为4000万元，其中债务资本1000万元，股权资本3000万元。债务资本成本为8%，股权资本成本为12%，则该公司的经济增加值为（ ）万元。A.360
B.720
C.440
D.800答案：A解析：加权平均资本成本=8%×1000/4000+12%×3000/4000=11%，经济增加值=800-4000×11%=360（万元）。 -
第16题：
A 公司今年年初的金融资产市场价值为 200 万元，经营营运资本为 5000 万元，发行在外的普通股为 500 万股，去年销售收入 15000 万元，税前经营利润 4000 万元，资本支出 2000 万元，折旧与摊销 1000 万元。今年年初金融负债的市场价值为 3000 万元，资本结构中负债占 20%，可以保持此目标资本结构不变，负债（平价发行债券、无手续费）平均利率为 10%，可以长期保持下去。平均所得税税率为 40%。今年年初该公司股票每股价格为 40 元。
预计未来 5 年的销售收入增长率均为 20%。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。第 6 年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收入将会保持 10%的固定增长速度。
已知无风险报酬率为 2%，股票市场的平均报酬率为 10%，公司股票的 β 系数为 2.69。
<1> 、填写下表，计算分析投资者今年年初是否应该购买该公司的股票作为投资（假设净负债价值等于基期净负债，加权平均资本成本的计算结果四舍五入保留至百分之一）。答案：解析：
该公司的股权资本成本＝2%＋2.69×（10%－2%）＝23.52%
加权平均资本成本＝20%×10%×（1－40%）＋80%×23.52%＝20%
企业整体价值
＝680×（P/F，20%，1）＋816×（P/F，20%，2）＋979.2×（P/F，20%，3）＋1175.04×（P/F，20%，4）＋1410×（P/F，20%，5）＋5324.95/（20%－10%）×（P/F，20%，5）
＝680×0.8333＋816×0.6944＋979.2×0.5787＋1175.04×0.4823＋1410×0.4019＋5324.95/（20%－10%）×0.4019
＝2833.338232＋21400.97405
＝24234.31（万元）
股权价值＝企业整体价值－净债务价值
＝24234.31－（3000－200）＝21434.31（万元）
每股价值＝21434.31/500＝42.87（元）
由于该股票价格（40 元）低于股票价值（42.87 元），所以应该购买。 -
第17题：
已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本300万元，所得税率30%。计算该目标公司的运用资本现金流量。
运用资本现金流量＝息税前经营利润×（1－所得税率）＋折旧等非付现成本－资本支出－增量营运资本
＝3000×（1－30％）＋500－1000－300
＝1300（万元）
略 -
第18题：
已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增量营运资本400万元，所得税率30％。计算该目标公司的运用资本现金流量。
正确答案:运用资本现金流量=息税前经营利润×（1-所得税）+折旧等非现付成本-资本支出-增量营运资本=3000×（1-30%）+500-1000-400=1200 -
第19题：
已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（）万元。
- A、1400
- B、400
- C、－400
- D、600
正确答案:B -
第20题：
已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。请计算该目标公司的自由现金流量。
正确答案:自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本
＝4000×（1－25％）－1200－400
＝1400（万元） -
第21题：
下列关于自由现金流量的计算公式，正确的是（）。
- A、自由现金流量=息税前营业利润×（1-所得税税率）-维持性资本支出-营运资本
- B、自由现金流量=息税前利润×（1-所得税税率）-维持性资本支出-增量营运资本
- C、自由现金流量-营业利润×（1-所得税税率）-维持性资本支出-增量营运资本
- D、自由现金流量=息税前营业利润×（1-所得税税率）-维持性资本支出-增量营运资本
正确答案:D -
第22题：
单选题某公司今年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，经营营运资本增加350万元，经营性长期资产增加800万元，经营性长期债务增加200万元，利息60万元。该公司按照固定的负债率60%为投资筹集资本，则今年股权现金流量为（ ）万元。A986
B978
C950
D898
正确答案： B解析：
净投资＝净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营性长期资产增加＝经营营运资本增加＋经营性长期资产增加－经营性长期债务增加＝350＋800－200＝950（万元）；根据“按照固定的负债率为投资筹集资本”可知：股权现金流量＝税后利润－（1－负债率）×净投资＝（税前经营利润－利息）×（1－所得税率）－（1－负债率）×净投资＝（2000－60）×（1－30%）－（1－60%）×950＝1358－380＝978（万元）。 -
第23题：
问答题已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。请计算该目标公司的自由现金流量。正确答案： 自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本
＝4000×（1－25％）－1200－400
＝1400（万元）解析： 暂无解析 -
第24题：
单选题某公司息税前利润为1000万元，债务资金400万元，税前债务资本成本为6%，所得税税率为25%，权益资金5200万元，普通股资本成本为12%，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（ ）万元。A2200
B6050
C6100
D2600
正确答案： A解析：
股票的市场价值＝[（EBIT－I）×（1－T）]/KH＝（1000－400×6%）×（1－25%）/12%＝6100（万元）。