如何评价免税证券在银行证券投资组合中的作用？其最优持有量如何确定？
题目
如何评价免税证券在银行证券投资组合中的作用？其最优持有量如何确定？
相似考题
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第1题：
当视全体投资者所持有的最优风险证券组合为一个整体组合时，该组合与最优风险证券组合T在结构上（ ），在规模上（ ）全体投资者所持有的风险证券的总和。 A．相同，等于 B．相同，不等于 C．不同，等于 D．不同，不等于
正确答案：A
考点：掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。见教材第七章第三节，P344。
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第2题：
资本资产定价模型的一个重要假设是投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差评价证券组合的风险水平，并采用证券组合投资的方法选择最优证券组合。 （ ）
正确答案：√
资本资产定价模型的假设共有三个：①投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差评价证券组合的风险水平，并采用证券组合投资的方法选择最优证券组合；②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；③资本市场无摩擦。 -
第3题：
证券组合管理过程中，在构建证券投资组合时，涉及到（ ）。A、确定投资目标和可投资资金的数量
B、确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例
C、对投资过程所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合具体特征进行考察分析
D、投资组合的修正和业绩评估答案：B解析：构建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。 -
第4题：
证券投资组合管理的基本步骤是（ ）。A、确定证券投资政策→进行证券投资分析→构建证券投资组合→投资组合的修正→投资组合业绩评估
B、进行证券投资分析→确定证券投资政策→投资组合的修正→投资组合业绩评估→构建证券投资组合
C、确定证券投资政策→进行证券投资分析→投资组合业绩评估→构建证券投资组合→投资组合的修正
D、进行证券投资分析→确定证券投资政策→构建证券投资组合→投资组合的修正→投资组合业绩评估答案：A解析：证券投资组合管理是一个系统性的工作，其基本步骤是：确定证券投资政策→进行证券投资分析→构建证券投资组合→投资组合的修正→投资组合业绩评估。 -
第5题：
资本资产定价模型所要解决的问题是（）A.如何测定证券组合及单个证券的期望收益与风险间的关系
B.如何确定证券的市场价格
C.如何选择最优证券组合
D.如何确定证券的市场价格与其内在价值之间的差异答案：A解析： -
第6题：
在证券投资组合的管理过程中，下列哪一个步骤的目的之一是发现那些价格偏离其价值的证券？（）。A:进行证券投资分析
B:确定证券投资政策
C:修正证券投资组合
D:构建证券投资组合答案：A解析：证券投资分析是指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析。这种考察分析的目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制，发现那些价格偏离其价值的证券证券组合管理通常包括以下五个基本步骤：确定证券投资政策、进行证券投资分析、构建证券投资组合、投资组合的修正、投资组合业绩评估B项，证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象以及应采取的投资策略和措施等C项，投资组合的修正作为证券组合管理的第四步，实际上是定期重温前三步的过程D项，构建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。 -
第7题：
证券组合管理过程，在构建证券投资组合时，涉及()。A:确定投资目标和可投资资金的数量
B:确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例
C:对投资过程所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合具体特征进行考察分析
D:投资组合的修正和业绩评估答案：B解析：构建证券投资组合是证券组合管理的第三步，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。 -
第8题：
投资者如何寻找最优证券组合？
正确答案:最优证券投资组合是一个投资者选择一个有效的证券组合并且具有最大效用，它是在有效集和具有最大可能效用的无差异曲线的切点上。有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凹的特性决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的，而无差异曲线则是主观的，它是由投资者风险―收益偏好决定的。厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越大；厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小。 -
第9题：
在资本资产定价模型中，以下说法正确的有（）。
- A、对于一个存在无风险证券的市场，投资者在均值标准差平面上面对的证券组合可行域比纯粹由风险证券构成的证券组合可行域要大
- B、对于一个存在无风险证券的市场，投资者得到的最优证券组合收益率一般要高于纯粹由风险证券构成的最优证券组合收益率
- C、对于一个存在无风险证券的市场，在最优证券组合上投资者得到的满意度一般要高于纯粹由风险证券构成的最优证券组合满意度
- D、对于一个存在无风险证券的市场，投资者得到的最优证券组合收益率一般要高于纯粹由风险证券构成的最优证券组合收益率，且前者风险要小于后者
正确答案:A,B,C -
第10题：
问答题如何评价商业银行证券投资面临的风险？正确答案： 商业银行证券投资主要面临以下五种风险：利率风险、购买力风险、经营风险、财务风险和信用风险。前两种属于系统风险，后三种却是非系统风险的主要因素。
（1）利率风险。利率风险是由于利率水平变化引起投资收益发生变化而产生的不确定性。
（2）购买力风险。购买力风险也就是通货膨胀风险，是指物价上涨使得投资的本金及投资收益所代表的实际购买力的下降，从而对商业银行实际收入所带来的损害。
（3）经营风险。经营风险是由公司经营引起的收入现金流的不确定性。运营收入变化越大，经营风险就越大，债务违约的可能性越大；运营收入变化越小，经营风险越小。
（4）财务风险。财务风险是企业收入不足以支付自身债务的可能性。
（5）信用风险。也称违约风险，是指证券发行人在证券到期时不能向投资者偿还本金的可能性。信用风险主要受证券发行人的经营能力和资金实力等因素的影响。解析： 暂无解析 -
第11题：
问答题如何制定商业银行证券投资政策准则和投资组合结构调整战略？正确答案： （一）投资目标与投资政策的制定
只有当银行根据投资目标制定自己的正式投资政策，投资经理才可以做出与银行总体目标相一致的决策。投资政策应当有足够灵活性，使银行在经济环境发生变化以及竞争对手出现新动向时可以及时进行调整；投资政策必须形成书面文件，使之成为投资管理者明确责任、确定投资目标和评估组合业绩的指导原则。
投资政策的制定至少应当注意以下几个方面。
（1）协调银行投资安排与流动性计划。
（2）估计存款保障需求。
（3）估计当前风险状况。
（4）分析应税状况。
（5）估计分散度需求。
（6）估计利率敏感性需求。
（二）证券投资组合的管理
根据银行证券投资政策的要求，可以确定证券投资的规模、类型和期限。
1、证券组合规模
证券组合规模取决于三个方面的要求：满足流动性需求和合理贷款需求后的剩余资金；需用作担保的证券投资量；证券投资盈利能力。
2、证券类型和质量
首先，存款保障要求的规模及可接受形式影响证券投资类型和质量，存款保障要求银行必须持有一定数量以上的国债和地方政府债券。其次，银行风险状况能在较大程度上影响证券投资类型和质量。第三，银行税收状况影响银行是否持有免税证券及免税证券的数量调整。第四，银行流动性状况也会对证券类型及质量选择产生影响。最后，银行证券组合管理的内在要求影响，可能需要扩大证券类型在行业和地域上的分散度。
3、证券投资到期期限
证券投资组合到期期限的要求表现在两个方面：证券投资所能允许的最长期限，以及证券投资组合中不同期限的配合。
（三）证券投资组合的调整
银行在选择了不同种类与期限的证券之后，要根据市场状况的变化以及银行本身对未来市场发展趋势的预测，不断交易与更换其持有的各种证券，以达到增加收益、降低风险的目的。银行的交易战略在市场上升时期与下降时期有很大的差别。
1、证券贬值期的交易原则
当大部分证券出现贬值时，银行投资经理可以采取三种策略：
（1）把所有可能的投资资金投到到期期限最长的证券中；
（2）把短期证券卖掉，投资于长期证券；
（3）把一些利率低的证券变换成到期期限相同，但利率较高的证券。前两种方法显然加长了证券投资的到期期限，但在预期利率降低时，银行投资组合由于其价格上升，可以取得较大的收益。第三种方法的成效则有一定局限性。
2、证券升值期的交易原则
当银行证券投资组合中的证券价格出现上升趋势时，银行一般应该继续持有它们的证券，同时从长期证券中提取利润。提取利润时，银行还需要考虑税收政策，不能简单地把利润重新投资到相应期限的证券中。一般原则是在提出利润时，银行要缩短证券的到期期限，这是因为预期证券价格可能下降。解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题投资者如何寻找最优证券组合？正确答案： 最优证券投资组合是一个投资者选择一个有效的证券组合并且具有最大效用，它是在有效集和具有最大可能效用的无差异曲线的切点上。有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凹的特性决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的，而无差异曲线则是主观的，它是由投资者风险―收益偏好决定的。厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越大；厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小。解析： 暂无解析 -
第13题：
在证券组合的管理过程中，确定具体证券品种的决策一般在（ ）步骤进行。
A.确定投资品种
B.确定投资政策
C.进行证券分析
D.构建证券投资组合
正确答案：D
投资组合管理的一般流程包括：了解投资者需求、制定投资政策、进行类属资产配置、投资组合构建、投资组合管理、风险管理、业绩评估等。其中，投资组合构建的主要内容就是选择具体的证券品种。 -
第14题：
证券投资组合管理的基本步骤是（）。A.确定证券投资政策→进行证券投资分析→构建证券投资组合→投资组合的修正→投资组合业绩评估
B.进行证券投资分析→确定证券投资政策→投资组合的修正→投资组合业绩评估→构建证券投资组合
C.确定证券投资政策→进行证券投资分析→投资组合业绩评估→构建证券投资组合→投资组合的修正
D.进行证券投资分析→确定证券投资政策→构建证券投资组合→投资组合的修正→投资组合业绩评答案：A解析：证券投资组合管理是一个系统性的工作，其基本步骤是：确定证券投资政策→进行证券投资分析→构建证券投资组合→投资组合的修正→ 投资组合业绩评估。 -
第15题：
在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是（ ）阶段的主要工作。A、确定证券投资政策
B、进行证券投资分析
C、组建证券投资组合
D、投资组合的修正答案：C解析： -
第16题：
在证券组合管理的基本步骤中，确定投资目标是()阶段的任务。A:确定证券投资政策
B:进行证券投资分析
C:构建证券投资组合
D:投资组合业绩评估答案：A解析：证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三个方面。 -
第17题：
下列证券组合中，通常投资于免税债券的是()。A:避税型证券组合
B:收入型证券组合
C:增长型证券组合
D:收入和增长混合型证券组合答案：A解析：避税型证券组合是一种特殊类型的证券组合。以美国为例，它通常投资于市政债券，这种债券免交联邦税，也常常免交州税和地方税。 -
第18题：
在证券组合的管理过程中，确定具体证券品种的决策一般在（）步骤进行。A:确定投资品种
B:确定投资政策
C:进行证券分析
D:构建证券投资组合答案：D解析：证券组合管理的基本步骤包括：①确定证券投资政策,②进行证券投资分析；③构建证券投资组合，主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例；④投资组合的修正；⑤投资组合业绩评估。 -
第19题：
如何制定商业银行证券投资政策准则和投资组合结构调整战略？
正确答案: （一）投资目标与投资政策的制定
只有当银行根据投资目标制定自己的正式投资政策，投资经理才可以做出与银行总体目标相一致的决策。投资政策应当有足够灵活性，使银行在经济环境发生变化以及竞争对手出现新动向时可以及时进行调整；投资政策必须形成书面文件，使之成为投资管理者明确责任、确定投资目标和评估组合业绩的指导原则。
投资政策的制定至少应当注意以下几个方面。
（1）协调银行投资安排与流动性计划。
（2）估计存款保障需求。
（3）估计当前风险状况。
（4）分析应税状况。
（5）估计分散度需求。
（6）估计利率敏感性需求。
（二）证券投资组合的管理
根据银行证券投资政策的要求，可以确定证券投资的规模、类型和期限。
1、证券组合规模
证券组合规模取决于三个方面的要求：满足流动性需求和合理贷款需求后的剩余资金；需用作担保的证券投资量；证券投资盈利能力。
2、证券类型和质量
首先，存款保障要求的规模及可接受形式影响证券投资类型和质量，存款保障要求银行必须持有一定数量以上的国债和地方政府债券。其次，银行风险状况能在较大程度上影响证券投资类型和质量。第三，银行税收状况影响银行是否持有免税证券及免税证券的数量调整。第四，银行流动性状况也会对证券类型及质量选择产生影响。最后，银行证券组合管理的内在要求影响，可能需要扩大证券类型在行业和地域上的分散度。
3、证券投资到期期限
证券投资组合到期期限的要求表现在两个方面：证券投资所能允许的最长期限，以及证券投资组合中不同期限的配合。
（三）证券投资组合的调整
银行在选择了不同种类与期限的证券之后，要根据市场状况的变化以及银行本身对未来市场发展趋势的预测，不断交易与更换其持有的各种证券，以达到增加收益、降低风险的目的。银行的交易战略在市场上升时期与下降时期有很大的差别。
1、证券贬值期的交易原则
当大部分证券出现贬值时，银行投资经理可以采取三种策略：
（1）把所有可能的投资资金投到到期期限最长的证券中；
（2）把短期证券卖掉，投资于长期证券；
（3）把一些利率低的证券变换成到期期限相同，但利率较高的证券。前两种方法显然加长了证券投资的到期期限，但在预期利率降低时，银行投资组合由于其价格上升，可以取得较大的收益。第三种方法的成效则有一定局限性。
2、证券升值期的交易原则
当银行证券投资组合中的证券价格出现上升趋势时，银行一般应该继续持有它们的证券，同时从长期证券中提取利润。提取利润时，银行还需要考虑税收政策，不能简单地把利润重新投资到相应期限的证券中。一般原则是在提出利润时，银行要缩短证券的到期期限，这是因为预期证券价格可能下降。 -
第20题：
当视全体投资者所持有的最优风险证券组合为一个整体组合时，该组合与最优风险证券组合T在结构上（），在规模上（）全体投资者所持有的风险证券的总和。
- A、相同，等于
- B、相同，不等于
- C、不同，等于
- D、不同，不等于
正确答案:A -
第21题：
证券组合理论由（）创立，该理论解释了（）。
- A、威廉·夏普；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
- B、威廉·夏普；有效市场上证券组合的价格是如何决定的
- C、哈里·马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
- D、哈里·马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的
正确答案:C -
第22题：
问答题如何评价免税证券在银行证券投资组合中的作用？其最优持有量如何确定？正确答案： 上税证券与免税证券在税负上的差异使得作为投资者的银行可以利用上税债券与免税债券的组合，使银行证券投资的收益率进一步提高。
（1）在投资组合中应尽量利用税前收益率高的上税证券，使其利息收入抵补融资成本，并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的免税证券上，从而提高证券投资盈利水平。
（2）对一种免税证券和一种上税证券组成的投资组合进行分配时，两种证券最佳持有量的确定关键在于使得投资于上税证券所得的利息收入与该组合的融资成本恰好互相抵扣，则投资于免税证券所得的利息收入就是该组合的净收入。解析： 暂无解析 -
第23题：
单选题证券组合理论由（）创立，该理论解释了（）。A威廉·夏普；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
B威廉·夏普；有效市场上证券组合的价格是如何决定的
C哈里·马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合
D哈里·马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的
正确答案： C解析： 暂无解析