海外创业板市场发展有些什么经验和启示？
题目
海外创业板市场发展有些什么经验和启示？
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第1题：
我国创业板发行标准与海外创业板比较有什么共性？
正确答案: 我国创业板发行上市标准的设计，在充分考虑了我国社会经济、资本*市场发展现实情况的基础上，广泛借鉴了近30年来海外创业板的经验教训，既有与海外创业板的共性，也体现出了鲜明的国情特点。
我国创业板发行上市标准的设计，在三个方面与海外创业板是相同的，这体现了资本*市场多层次化发展的内在规律，体现了创业板发展的内在要求。
第一，降低发行上市标准以拓宽资本*市场的企业覆盖面海外40余家创业板的发行上市标准各不相同。即使在那些设有多个创业板的国家（例如美国、日本），各个创业板的发行上市标准也有差异。但是，相比较于主板，降低发行上市标准是各国创业板的共性，通过降低发行上市标准以扩大资本*市场的企业覆盖面也成为了
各国发展创业板的基本动因。我国发展创业板的基本动因与海外创业板是一样的，降低发行上市标准也是我国创业板的必然选择。我国证券市场现行的发行上市标准门槛较高，在“盈利”、“经营期限”两个方面尤为严格。这在一定程度上导致了一批成长潜力较大的优秀企业长期得不到资本*市场支持，其中一部分不得不选择海外上市。例如，2007年“海王星辰”在号称全球上市门槛最高的纽约证券交易所上市时，其上市前三年都亏损，只是在2007年上半年才盈利。在此次我国创业板发行标准设计中，对发行人的“盈利”、“经营期限”要求做了调整，适度降低了要求，这将显著拓宽我国资本*市场的企业覆盖面，增强资本*市场服务创业企业的能力。
第二，增强发行上市标准的灵活性以适应创业企业多样化的特点适合在创业板上市的企业具有较为显著的多样性特点，企业的投资亮点也千差万别，“一刀切”的发行上市标准与企业的多样性不适应。基于此，海外创业板一般都设计并提供多套发行上市标准供企业选择，或强调企业规模，或强调企业盈利能力，或强调企业成长潜力。此外，一些海外创业板市场借助“存托凭证”（DR）方式，还可以给外国企业上市提供更为灵活的发行上市服务。依托多套发行上市标准，可以在保证市场安全的前提下最大限度地扩大创业板市场的企
业覆盖面。我国创业板发行上市标准的设计也考虑到了这点，目前给发行人设置了两套定量业绩指标。
第三，强化非数量性标准控制以突出创业板的功能定位海外创业板在降低了发行上市的“盈利”、“规模”等数量性标准的同时，往往会通过强化发行上市的非数量性标准来保证创业板上市公司的质量，其中最为强调的就是企业的产业属性。尽管海外大多数创业板对上市公司遴选没有明确的行业限制，但在实践中都会重点关注那些引导技术发展潮流、积极创新商业模式、成长潜力大的企业，这使得各国创业板上市公司表现出了鲜明的群体特征。
大多数海外证券市场发行上市制度运行的市场化程度高，发行与上市也是两个相对独立的环节，对创业板上市公司在行业属性、商业模式、科技含量等方面的要求，主要通过投资者“货币选票”的市场化约束，或交易所的上市审核来实现。我国证券市场的发行上市仍然具备高度一体化特点，对创业板上市公司的非数量性标准的控制将主要体现在对发行人的实质性审核过程中。
假以时日，无论发行上市的非数量性标准在哪个环节加以控制，作为结果和一个共性，我国创业板的上市公司群体也会表现出明显的群体特点来。 -
第2题：
海外创业板市场在激励创新、扶持创业方面取得了哪些成效？
正确答案: 激励创新、扶持创业，是创业板市场的主要功能。综观海外各创业板市场，这一功能的发挥程度有高有低。但是，在整体上，海外创业板发展取得了显著成效，这集中体现在创业板通过其独特的市场化发现与筛选机制，有效促进了科技与资本的结合，培育和促进了高新技术产业的发展，对各国经济发展和科技创新做出了重要贡献。
第一，创业板已成为各国高科技公司的主要融资场所。据统计，美国软件行业上市公司中的93.6%，半导体行业上市公司中的84.8%，计算机及外围设备行业上市公司中的84.5%，通讯服务业上市公司中的82.6%，通讯设备行业上市公司中的81.7%都在纳斯达克上市。在韩国科斯达克，IT行业上市公司占上市公司总数的50%以上。在市值前十五名的公司中，有10家属于IT行业，分布于互联网、无线通讯，电信、网络游戏、多媒体服务等多个领域。
第二，许多创业企业通过创业板的培育和孵化，已发展成为世界知名公司。以微软为例，微软上市前一年（1985年）总收入为1.62亿美元，如今已成为世界上最有价值的公司之一，其市值一度突破5000亿美元。纳斯达克市值最大的前10只股票都是我们耳熟能详的知名企业，如英特尔、谷歌、甲骨文、苹果电脑、戴尔等。韩国最著名的网络游戏和搜索公司NHN成立于1999年，2002年在科斯达克上市，目前市值已超过100亿美元，业务遍及韩、日、美、中，成为世界10大网络企业之一。
第三，创业板促进了产业升级和经济发展。美国新经济的蓬勃发展，与纳斯达克的推动、扶持作用密切相关。韩国在亚洲金融危机之后，大力扶持高科技与创意产业发展。在科斯达克对中小企业尤其是创业企业融资的支持下，韩国创业企业的发展非常迅猛，弥补了1998年金融危机后大企业停滞不前带来的经济衰退，为韩国经济迅速走出低谷做出了巨大贡献。在科斯达克市场的推动下，韩国的科技创新和产业升级实现了质的飞跃，电子、汽车、网络科技等产业处于世界领先地位，高科技产业正逐步取代传统产业成为韩国经济增长的新动力。 -
第3题：
上市资源储备是如何影响海外创业板市场发展？
正确答案: 丰富的上市资源是创业板市场发展的基础。这从不同海外创业板市场的发展情况中可以清楚地体现出来。20世纪60年代以来，先后有39个国家或地区成立了75个创业板市场，其中将近一半被关闭，而上市资源匮乏是许多创业板市场被关闭的主要原因。
全球创业板市场上市公司数量超过14000家，其中成立时间超过6年而上市公司数量不足100家的现存创业板市场就有11个，包括冰岛、南非、土耳其、巴西、波兰、菲律宾等地的创业板。其中，1984年成立的南非developmentCapitalMarket、1997年成立的澳大利亚PacificExchange、2000年成立的波兰Sitech和2001年成立的冰岛AlternativeMarket分别只有9家、2家、46家和1家上市公司。我们注意到，这些国家要么经济总量
有限，创新动力不足，中小企业数量不多，其中高成长性企业的数量更少；要么资本*市场发展多年，本土已经没有多少上市资源可供挖掘，因此，在全球范围内争夺上市资源就成为其创业板市场的必然选择。 -
第4题：
创业板的意义包括（）。
- A、支持创业企业发展、落实自助创新战略，是创业板市场的历史使命
- B、中国自主创新战略的实施也为创业板市场开拓了广阔的发展空间
- C、促进企业规范运作，建立现代企业制度
- D、创业板是市场培育和推动成长型中小企业成长，是支持国家自主创新核心战略的重要平台
正确答案:A,B,D -
第5题：
国际港口物流管理发展的经验对中国港口的发展有何启示？
正确答案: 在现代物流理念下，传统港口将成为货物转运、聚集、增值、拼装和配送的中心，并且控制着货物的及时流转。港口质量高低已经不再是仅决定于船只进出的速度、码头处理货物的速度和质量，而是越来越取决于与腹地联系的质量、增值服务的质量，如物流和信息等。
（1）加强政府政策引导。政府通过政策引导、体制建设等手段，积极为港口物流的发展提供的良好宏观环境。首先，把握国际集装箱运输与国际多式联运的发展趋势，对港口进行正确定位，制定港口物流发展政策，实现国土、财税、工商、城管等各个管理工作、环节的有机结合和有效衔接；其次，调整优化港口结构，重视各部门之间的协作，促进物流联盟的形成，提供高质量的综合物流服务。
（2）增强基础设施能力。首先，整合港口现有的条件，对港口的配套设施进行技术改造，完善港口集疏运设施，合理安排作业流程，提高设备利用率，增强港口通过能力，缩短船舶货物在港停留时间；其次，加强包括集装箱码头数量、装卸能力、码头堆场、航道水深等在内的港口基础设施建设，为物流服务供应商提供大型现代化仓库，为客户创造“零仓储”。
（3）建设公用物流信息平台。利用条码技术、数据库技术、电子订货系统（EOS）、电子数据交换（EDI）、快速反应（QR）及有效的客户反馈（ECR）、资源管理系统（ERP）等信息技术，建立覆盖港区生产流通和仓储运
3输企业的网络平台，使港口具备物流信息港的功能，实现各企业、客户和有关管理机构的信息充分互联，形成港口与港口、港口与海关、港口与货主、港口与承运商连接的有机整体。
（4）建设自有特色的港口物流。任何一个港口的经营目标和市场定位都不相同，物流服务的范围和重点也不一致。我国港口必须因港制宜建设各有特色的港口物流。比如，枢纽港充分可以利用自己的技术和实力优势，向物流中心方向发展，具备物流集散、货物存储分拨配送物流服务和市场交易、信息管理、服务咨询增值性服务等功能；中小型港口则应根据业务范围，选择与大型港口联营等方式找准物流服务的切入点。
（5）拓宽港口物流服务功能。港口物流服务分为三个层次：一是以货物装卸为主的核心服务；二是在特定的货场完成货物装卸、运输、堆码、储存的辅助服务；三是向货主提供优质、便捷的货物交接的延伸服务。我国港口必须通过提供多元化服务来挖掘“第三利润源泉”，开发包装、流通加工、储运、配送、免税自由贸易等物流功能，提供融资、报关、商检、货物保险、风险规避、信息交流、专业人员培训等增值服务，提高综合物流效率。
（6）发展港区联动的模式。港区联动是国际上自由贸易区的通行模式，也是我国主要港口加快发展的必由之路。充分发挥保税区的政策优势和港口的区位优势，形成“前港后区”格局，实现港口经济与自由贸易区或保税区彼此依存、紧密配合、互相促进，形成息息相关的利益共同体，紧密联系区域经济。 -
第6题：
问答题上市资源储备是如何影响海外创业板市场发展？正确答案： 丰富的上市资源是创业板市场发展的基础。这从不同海外创业板市场的发展情况中可以清楚地体现出来。20世纪60年代以来，先后有39个国家或地区成立了75个创业板市场，其中将近一半被关闭，而上市资源匮乏是许多创业板市场被关闭的主要原因。
全球创业板市场上市公司数量超过14000家，其中成立时间超过6年而上市公司数量不足100家的现存创业板市场就有11个，包括冰岛、南非、土耳其、巴西、波兰、菲律宾等地的创业板。其中，1984年成立的南非developmentCapitalMarket、1997年成立的澳大利亚PacificExchange、2000年成立的波兰Sitech和2001年成立的冰岛AlternativeMarket分别只有9家、2家、46家和1家上市公司。我们注意到，这些国家要么经济总量
有限，创新动力不足，中小企业数量不多，其中高成长性企业的数量更少；要么资本*市场发展多年，本土已经没有多少上市资源可供挖掘，因此，在全球范围内争夺上市资源就成为其创业板市场的必然选择。解析： 暂无解析 -
第7题：
单选题上海证券交易所全部为()。A主板市场
B中小板市场
C创业板市场
D主板和创业板市场
正确答案： B解析： -
第8题：
多选题创业板的意义包括（）。A支持创业企业发展、落实自助创新战略，是创业板市场的历史使命
B中国自主创新战略的实施也为创业板市场开拓了广阔的发展空间
C促进企业规范运作，建立现代企业制度
D创业板是市场培育和推动成长型中小企业成长，是支持国家自主创新核心战略的重要平台
正确答案： D,C解析： 暂无解析 -
第9题：
问答题海外创业板市场在激励创新、扶持创业方面取得了哪些成效？正确答案： 激励创新、扶持创业，是创业板市场的主要功能。综观海外各创业板市场，这一功能的发挥程度有高有低。但是，在整体上，海外创业板发展取得了显著成效，这集中体现在创业板通过其独特的市场化发现与筛选机制，有效促进了科技与资本的结合，培育和促进了高新技术产业的发展，对各国经济发展和科技创新做出了重要贡献。
第一，创业板已成为各国高科技公司的主要融资场所。据统计，美国软件行业上市公司中的93.6%，半导体行业上市公司中的84.8%，计算机及外围设备行业上市公司中的84.5%，通讯服务业上市公司中的82.6%，通讯设备行业上市公司中的81.7%都在纳斯达克上市。在韩国科斯达克，IT行业上市公司占上市公司总数的50%以上。在市值前十五名的公司中，有10家属于IT行业，分布于互联网、无线通讯，电信、网络游戏、多媒体服务等多个领域。
第二，许多创业企业通过创业板的培育和孵化，已发展成为世界知名公司。以微软为例，微软上市前一年（1985年）总收入为1.62亿美元，如今已成为世界上最有价值的公司之一，其市值一度突破5000亿美元。纳斯达克市值最大的前10只股票都是我们耳熟能详的知名企业，如英特尔、谷歌、甲骨文、苹果电脑、戴尔等。韩国最著名的网络游戏和搜索公司NHN成立于1999年，2002年在科斯达克上市，目前市值已超过100亿美元，业务遍及韩、日、美、中，成为世界10大网络企业之一。
第三，创业板促进了产业升级和经济发展。美国新经济的蓬勃发展，与纳斯达克的推动、扶持作用密切相关。韩国在亚洲金融危机之后，大力扶持高科技与创意产业发展。在科斯达克对中小企业尤其是创业企业融资的支持下，韩国创业企业的发展非常迅猛，弥补了1998年金融危机后大企业停滞不前带来的经济衰退，为韩国经济迅速走出低谷做出了巨大贡献。在科斯达克市场的推动下，韩国的科技创新和产业升级实现了质的飞跃，电子、汽车、网络科技等产业处于世界领先地位，高科技产业正逐步取代传统产业成为韩国经济增长的新动力。解析： 暂无解析 -
第10题：
问答题国际港口物流管理发展的经验对中国港口的发展有何启示？正确答案： 在现代物流理念下，传统港口将成为货物转运、聚集、增值、拼装和配送的中心，并且控制着货物的及时流转。港口质量高低已经不再是仅决定于船只进出的速度、码头处理货物的速度和质量，而是越来越取决于与腹地联系的质量、增值服务的质量，如物流和信息等。
（1）加强政府政策引导。政府通过政策引导、体制建设等手段，积极为港口物流的发展提供的良好宏观环境。首先，把握国际集装箱运输与国际多式联运的发展趋势，对港口进行正确定位，制定港口物流发展政策，实现国土、财税、工商、城管等各个管理工作、环节的有机结合和有效衔接；其次，调整优化港口结构，重视各部门之间的协作，促进物流联盟的形成，提供高质量的综合物流服务。
（2）增强基础设施能力。首先，整合港口现有的条件，对港口的配套设施进行技术改造，完善港口集疏运设施，合理安排作业流程，提高设备利用率，增强港口通过能力，缩短船舶货物在港停留时间；其次，加强包括集装箱码头数量、装卸能力、码头堆场、航道水深等在内的港口基础设施建设，为物流服务供应商提供大型现代化仓库，为客户创造“零仓储”。
（3）建设公用物流信息平台。利用条码技术、数据库技术、电子订货系统（EOS）、电子数据交换（EDI）、快速反应（QR）及有效的客户反馈（ECR）、资源管理系统（ERP）等信息技术，建立覆盖港区生产流通和仓储运
3输企业的网络平台，使港口具备物流信息港的功能，实现各企业、客户和有关管理机构的信息充分互联，形成港口与港口、港口与海关、港口与货主、港口与承运商连接的有机整体。
（4）建设自有特色的港口物流。任何一个港口的经营目标和市场定位都不相同，物流服务的范围和重点也不一致。我国港口必须因港制宜建设各有特色的港口物流。比如，枢纽港充分可以利用自己的技术和实力优势，向物流中心方向发展，具备物流集散、货物存储分拨配送物流服务和市场交易、信息管理、服务咨询增值性服务等功能；中小型港口则应根据业务范围，选择与大型港口联营等方式找准物流服务的切入点。
（5）拓宽港口物流服务功能。港口物流服务分为三个层次：一是以货物装卸为主的核心服务；二是在特定的货场完成货物装卸、运输、堆码、储存的辅助服务；三是向货主提供优质、便捷的货物交接的延伸服务。我国港口必须通过提供多元化服务来挖掘“第三利润源泉”，开发包装、流通加工、储运、配送、免税自由贸易等物流功能，提供融资、报关、商检、货物保险、风险规避、信息交流、专业人员培训等增值服务，提高综合物流效率。
（6）发展港区联动的模式。港区联动是国际上自由贸易区的通行模式，也是我国主要港口加快发展的必由之路。充分发挥保税区的政策优势和港口的区位优势，形成“前港后区”格局，实现港口经济与自由贸易区或保税区彼此依存、紧密配合、互相促进，形成息息相关的利益共同体，紧密联系区域经济。解析： 暂无解析 -
第11题：
问答题海外创业板市场发展有些什么经验和启示？正确答案： 海外创业板近40年的发展历程、经验教训，具有广泛的借鉴意义。
第一，创业板在激励创业创新，支持高科技和新兴产业发展，促进产业结构升级方面有着重要的、不可替代的作用。创业板的作用，在美国纳斯达克最早、最全面、最集中地体现出来。纳斯达克培育了微软、英特尔、思科等一大批高科技知名企业，成为资本与科技结合、资本与创新结合的典范。
第二，创业板的制度设计要适应创业企业特点，找准定位，突出特色。如针对创业板上市公司规模小、流动性弱、风险大的特点，日本JASDAQ引入并完善了混合做市商制度，英国AIM依托终身保荐机构建立完善的市场自律体系。韩国KOSDAQ则根据上市资源情况，动态调整上市标准，不断提高制度的灵活性。
第三，加强监管是创业板稳定发展的基本保障。2001年全球创业板进入了一个改革调整时期，强化监管是改革的主要内容。就教训而言，德国新市场较为典型。该市场曾经是欧洲最成功的创业板市场，并具备发展壮大各方面有利条件；但是，上市标准过低、公司监管不力、退市制度停摆最终导致投资者对市场丧失信心，以至最终关闭。
第四，发展创业板市场，本身就是一个不断探索的创业过程，不可能一蹴而就。就整体而言，海外创业板市场仅在近20年里就经历了20世纪90年代迅猛发展、2000年后进入调整、2005年以来又迎来新一轮发展的过程。就个别市场而言，全球创业板市场的先行者纳斯达克，它的市场功能在20世纪80年代中后期较充分的发挥出来之前，已经默默无闻地发展了10余年。
海外创业板市场的发展历程充分显示了其对经济发展和科技创新的巨大推动力。虽然创业板市场存在一定的风险，但风险是可以控制，也是可以承受的。总的来说，发展创业板市场利远远大于弊，这也是海外创业板市场蓬勃发展的基本原因。解析： 暂无解析 -
第12题：
问答题创业板市场的主要功能是什么？正确答案： （1）为科技资产的流动提供高效渠道；
（2）为科技企业、中小企业的发展提供直接融资机会；
（3）促进证券市场的市场化规范化发展；
（4）为管理者和科技人员的持股和股票期权兑换提供最佳场所；
（5）为有风险投资意愿和能力的投资者提供投资机会；
（6）为有风险投资意愿和能力的投资者提供退出渠道。解析： 暂无解析 -
第13题：
海外创业板市场总体发展情况如何？
正确答案: 以1971年美国纳斯达克市场成立为起点，创业板市场在海外已经有近40年的历史。70年代和80年代，海外创业板的发展经验仅限于美国。90年代，情况发生变化，出于各国发展形势的需要，受纳斯达克成功经验的感召，海外出现了争相发展创业板的局面。海外运行的创业板绝大多数是在这个时期设立的。
2000年3月网络股泡沫破裂，纳斯达克指数在短短一年半的时间里由5132点下跌到1108点，其他创业板市场也经历了类似的股价暴跌。但纳斯达克和其他大多数海外创业板市场经受住了这次考验，创业板的基本理念、发展模式也经受住了考验。经受了这场危机的洗礼后，海外创业板发展步伐更快，也更加稳健，总体上呈现出了良好的发展势头。这主要表现在以下几个方面。
第一，原有市场稳步发展。以美国纳斯达克、英国AIM、日本佳斯达克、韩国科斯达克、加拿大TSX－V市场等为代表的老牌创业板市场发展势头良好。在规模扩张的同时，市场流动性和融资能力大幅提升，有的甚至超过了相应的主板市场。2007年AIM市场融资额达290亿美元，不仅帮助伦敦交易所夺得全球融资额冠军，也使伦敦成为世界上最有活力、最受中小企业欢迎的金融中心。在全球股市动荡的2008年，AIM市场仍有27宗IPO，居境外所有交易所的第二位。纳斯达克近年来的IPO数量一直占美国市场总数的50%以上。到2008年11月底，韩国科斯达克仍有900多家上市公司，总市值占本国GDP的10%以上，交易额超过了主板市场。
第二，新的市场纷纷设立。2002年到2008年，海外新设13家创业板市场。其中，印度孟买交易所2005年设立的Indonext市场，目前上市公司已经超过2700家，市值超过200亿美元，极大地促进了印度高科技产业和服务外包行业的发展。2003年德国整合原有的NeureMarket，于2005年重新设立了由交易所监管的创业板OpenMarket，IPO数量在2006、2007年分别达到59家和43家。
第三，创业板的市场形象不断提升。2002年以后，尤其是近几年，海外创业板市场开始改变其低端市场的形象，在全球证券市场中占据了越来越重要的地位。纳斯达克于2006年被美国证监会批准成为全国性证券交易所，日本佳斯达克于2004年成为了交易所市场。2005年，韩国将韩交所、韩国期货交易所及科斯达克合并成立了新的韩国证券期货交易所，科斯达克由此成为韩国证券市场的重要主体之一。一些成熟交易所市场也主动拥抱创业板，以吸引高成长性的创业企业上市，增强交易所的持续发展能力，如泛欧交易所于2005年设立了Alternext板块，纽交所于2006年通过合并群岛交易所拥有了Arca高增长板块。 -
第14题：
海外创业板上市标准近几年做了哪些调整？
正确答案: 近几年，海外不少创业板市场为了争夺上市资源，开始把目标瞄向处于更早阶段的企业，定位于高成长型公司，并不断调整上市标准。一方面，在盈利能力、资产规模、运营收入等财务指标方面不断降低要求；另一方面，在公司治理、公众持股比例等非财务指标方面做了规定。
为了防范上市标准降低可能带来的风险，多数市场模仿英国AIM的经验，在发行上市和交易监管等方面，建立了保荐机构制度，强化了保荐机构的责任。但事实证明，保荐机构制度的建立，对于自律约束机制较强、规范运作意识较高、诚信文化较为浓厚的市场而言，可以有效控制市场风险，实现效率和稳定之间的平衡；但对于刚刚起步、诚信机制还不完善的创业板市场而言，保荐机构制度的作用还有待验证。 -
第15题：
海外创业板在竞争上市资源方面有哪些特点？
正确答案: 对潜在上市资源的激烈争夺，使全球创业板市场的竞争格局日益复杂和激烈。其中，有三方面的竞争态势值得关注。
第一，新兴国家的创业板市场发展迅猛，成为上市资源的有力竞争者，尤其是“金砖四国”中的印度、巴西。例如，成立不到三年的印度Indonext已经有2000多家上市公司，其市值将近200亿美元。而有近六年历史的巴西NovoMercado现有上市公司156家，市值189亿美元；
第二，越来越多的知名主板市场也加入了全球上市资源的竞争当中。例如，东京证交所与伦交所合作，借鉴AIM模式，新建一个针对新兴企业的市场。这类板块凭着主板市场的品牌效应成了上市资源争夺战中的有力竞争者。
第三，一些创业板市场向处于更早阶段的企业渗透，例如加斯达克设立了“NEO”，目标是支持拥有新技术或新商业模式并有发展潜力的公司。基于此，在日益复杂和激烈的创业板竞争格局中，如何采取有效的营销策略和产品创新，吸引更多的上市资源，就成为当前各创业板市场发展面临的首要问题。 -
第16题：
海外创业板市场发展的背景是什么？
正确答案: 海外创业板市场从无到有，从纳斯达克的一支独秀到如今的群雄并起，有着深厚的市场发展背景。尽管不同阶段、不同国家或地区推出创业板的背景各不相同，但以下几点仍可以作为海外创业板市场发展的共同原因。
第一，资本*市场分工。海外早期设立的资本*市场经过几十年或一、二百年的发展，逐步演变为主板市场。其主要特征为：市场总体规模较大，一部分上市公司逐步演变为大型蓝筹股公司，市场服务的重点和据此形成的发行上市标准转向大中型成熟企业。与此相对应，中小企业、新型企业和处于成长期的企业等，慢慢地淡出了主板市场关注的视野。这就为服务于上述企业的创业板留下了新的生存和发展的空间。
第二，经济结构调整。在第三次技术革命之后，由高新技术支撑的企业对物质资源的依赖大大减少，而对智力、知识和风险资本的要求则更多，中小企业大量涌现并在带动区域经济发展、满足劳动就业等方面发挥着越来越重要的作用。到上个世纪末，高科技企业的发展已经成为西方国家经济增长的主要动力。以美国信息产业为例，1995～2000年美国经济增长至少有1/4归功于信息产业的发展。其中仅网络经济就为美国每年增加了超过5000亿美元的产值，提供了超过230万个就业机会。为此，一些国家和地区采取了促进中小企业发展的战略，创业板作为与中小企业发展相适应的市场层次和服务体系也就应运而生。
第三，经济增长方式转变。&ldquo；二战&rdquo；后至上个世纪70年代，随着全球经济的迅速发展，规模经济和大型企业受到普遍推崇，大型企业在国民经济和行业中的地位也愈来愈重要。到1972年，美国200家最大的制造业企业占有的企业资产份额已由战后的48.2%升至60%。但是，随着大工业化的快速推进，以劳动密集型、粗放经营型、资源消耗型、环境污染型为特征的传统经济增长方式暴露出越来越多的问题，一些国家和地区开始了艰难的经济转型。在这种经济转型过程中，一大批以高科技开发、应用、推广、扩展为导向和以新的商业、管理、经营、成长、盈利模式为特征的新兴中小企业迅速崛起，极大地延伸了中小企业的空间，丰富了中小企业的内含，扩大了中小企业的总体规模，提升了中小企业的质量，为以中小企业为服务对象的创业板注入了源源不断的活力。
第四，投资者的风险偏好。主板市场主要是以传统经济为经营方向的大型上市公司，尽管经营和业绩较为稳定，但成长性较差，投资者市场预期较为一致。一些具有风险偏好和较高收益预期的投资者对这类股票的投资失去了兴趣。而一些新兴企业，尽管它在总体上是一个高收益与高风险并存的企业群体，并且其中较多企业风险高于收益，但是，其中少数企业可能成长性极好，投资这类企业可能收益极高，不仅足以弥补投资其他股票的风险，而且可能获得很高的净收益。一些具有风险偏好的投资者选择了风险投资，为创业板培育了大量的上市资源，推动了创业板的发展；另一些具有风险偏好的投资者则直接投资创业板上市股票，产生了推动创业板发展的大量市场需求。
第五，成功效应示范。美国是一个创新型国家，创新为纳斯达克的设立与成功运作奠定了良好的市场基础。同时，纳斯达克的设立和成功运作又促进了美国的创新。这种良性互动产生了很大的示范效应，一些经济转型艰难的国家和地区纷纷效仿美国，设立了创业板，从而直接导致了20世纪90年代世界创业板市场的繁荣发展。
第六，市场竞争策略。交易所在优化自身治理、改进市场服务、推动或应对并购重组的同时，将争夺新的上市资源作为竞争的主要策略。一些国家和地区为应对这种市场竞争，将眼光瞄准了具有巨大发展前景和空间的新兴中小企业，设立了创业板。 -
第17题：
创业板市场的主要功能是什么？
正确答案: （1）为科技资产的流动提供高效渠道；
（2）为科技企业、中小企业的发展提供直接融资机会；
（3）促进证券市场的市场化规范化发展；
（4）为管理者和科技人员的持股和股票期权兑换提供最佳场所；
（5）为有风险投资意愿和能力的投资者提供投资机会；
（6）为有风险投资意愿和能力的投资者提供退出渠道。 -
第18题：
问答题海外创业板在竞争上市资源方面有哪些特点？正确答案： 对潜在上市资源的激烈争夺，使全球创业板市场的竞争格局日益复杂和激烈。其中，有三方面的竞争态势值得关注。
第一，新兴国家的创业板市场发展迅猛，成为上市资源的有力竞争者，尤其是“金砖四国”中的印度、巴西。例如，成立不到三年的印度Indonext已经有2000多家上市公司，其市值将近200亿美元。而有近六年历史的巴西NovoMercado现有上市公司156家，市值189亿美元；
第二，越来越多的知名主板市场也加入了全球上市资源的竞争当中。例如，东京证交所与伦交所合作，借鉴AIM模式，新建一个针对新兴企业的市场。这类板块凭着主板市场的品牌效应成了上市资源争夺战中的有力竞争者。
第三，一些创业板市场向处于更早阶段的企业渗透，例如加斯达克设立了“NEO”，目标是支持拥有新技术或新商业模式并有发展潜力的公司。基于此，在日益复杂和激烈的创业板竞争格局中，如何采取有效的营销策略和产品创新，吸引更多的上市资源，就成为当前各创业板市场发展面临的首要问题。解析： 暂无解析 -
第19题：
问答题我国创业板发行标准与海外创业板比较有什么特点？正确答案： 我国证券市场的投资者基础仍显薄弱，市场的风险定价能力和风险承受能力都有限。出于国情和强化风险控制的考虑，我国创业板发行上市标准的设计在以下两个方面与海外创业板表明出了较为明显的差别。
第一，我国创业板发行上市的数量性标准仍然十分严格大幅度降低企业“盈利”、“经营期限”、“规模”等发行上市的数量性标准是海外创业板市场的共性，为此一些海外创业板被看成没有门槛的市场或低标准市场。虽然我国创业板降低了发行上市的数量性标准，但与海外创业板相比仍然是十分严格的，具体表现在以下几个方面。
一是我国创业板仍然强调“净利润”要求，且在数量上均严于海外创业板市场。海外创业板对净利润的要求各异：英国AIM、日本MOTHERS、新加坡SESDAQ、香港创业板无盈利要求；NASDAQ“小资本*市场”其中一条标准规定持续经营净利润不少于75万美元，加拿大多伦多创业板要求“税前盈利在0－20万加元”或“税前盈利在0－5万加元”；韩国KOSDAQ对一般企业要求“最近一年净资产收益率至少10%或者净利润在20亿韩元以上”，针对一些特殊企业则不设盈利要求。我国创业板发行上市标准不仅设置有“净利润”指标，且要求
显著高于有同类要求的海外创业板，这样做主要是吸取了香港创业板、德国新市场等海外创业板的发展教训，且考虑我国企业资源丰富和投资者约束相对有限，在一定程度上有助于投资者尤其个人投资者对企业价值做出估计和判断，体现了控制风险的监管理念。
二是我国创业板对企业规模仍然有较高要求。我国创业板发行上市标准一是要求发行前净资产不少于人民币二千万元；二是要求发行后股本不少于三千万元。
三是我国创业板对发行人的成长性有定量要求。尽管海外创业板也重视企业的成长性，但只有少数对此有明确要求，且要求本身没有明确的量化标准，例如日本MOTHERS要求企业上市申请前曾有高增长潜力业务方面的销售记录，新加坡SESDAQ要求企业有良好增长前景。在我国创业板发行上市标准中，对于只有一年盈利的创业企业，要求其在最近两年内的“营业收入增长率”均不低于30%，这不仅突出了对创业企业高成长性的要求，也对“高成长性”界定了量化标准。
四是我国创业板要求企业上市前不得存在“未弥补亏损”。海外创业板中，只有韩国KOSDAQ对是否存在资本蚕食及相应比例提出要求，我国台湾柜台买卖中心要求最近一年无累计亏损。我国创业板发行上市标准的设计，考虑到了创业企业的风险高于主板公司，如采用净资产单一指标很可能出现资本蚕食的情况，发行前如存在未弥补亏损，则意味着新股东在企业上市后不能马上分享企业收益，投资者面临的风险更大。
我国创业板对发行人的定性规范要求更为明确细致大多数海外创业板发展和运行所处的法律、公司治理传统、财务会计等制度环境较成熟，各类市场自律组织的功能发挥较为充分，为此，海外创业板对发行人的定性规范要求一般较为宽松。例如，大多数海外创业板对发行人“募集资金”的使用都没有细致的要求。
考虑到国情以及我国创业企业群体发展的阶段性特征，我国创业板发行上市标准的设计在突出保荐机构等市场自律组织作用的同时，在“业绩连续计算”、“公司治理”、“规范运作”、“募集资金使用”等方面都设置了更为细致和明确的定性规范要求，有利于保证发行人的质量和保护投资者。解析： 暂无解析 -
第20题：
问答题海外创业板市场发展的背景是什么？正确答案： 海外创业板市场从无到有，从纳斯达克的一支独秀到如今的群雄并起，有着深厚的市场发展背景。尽管不同阶段、不同国家或地区推出创业板的背景各不相同，但以下几点仍可以作为海外创业板市场发展的共同原因。
第一，资本*市场分工。海外早期设立的资本*市场经过几十年或一、二百年的发展，逐步演变为主板市场。其主要特征为：市场总体规模较大，一部分上市公司逐步演变为大型蓝筹股公司，市场服务的重点和据此形成的发行上市标准转向大中型成熟企业。与此相对应，中小企业、新型企业和处于成长期的企业等，慢慢地淡出了主板市场关注的视野。这就为服务于上述企业的创业板留下了新的生存和发展的空间。
第二，经济结构调整。在第三次技术革命之后，由高新技术支撑的企业对物质资源的依赖大大减少，而对智力、知识和风险资本的要求则更多，中小企业大量涌现并在带动区域经济发展、满足劳动就业等方面发挥着越来越重要的作用。到上个世纪末，高科技企业的发展已经成为西方国家经济增长的主要动力。以美国信息产业为例，1995～2000年美国经济增长至少有1/4归功于信息产业的发展。其中仅网络经济就为美国每年增加了超过5000亿美元的产值，提供了超过230万个就业机会。为此，一些国家和地区采取了促进中小企业发展的战略，创业板作为与中小企业发展相适应的市场层次和服务体系也就应运而生。
第三，经济增长方式转变。&ldquo；二战&rdquo；后至上个世纪70年代，随着全球经济的迅速发展，规模经济和大型企业受到普遍推崇，大型企业在国民经济和行业中的地位也愈来愈重要。到1972年，美国200家最大的制造业企业占有的企业资产份额已由战后的48.2%升至60%。但是，随着大工业化的快速推进，以劳动密集型、粗放经营型、资源消耗型、环境污染型为特征的传统经济增长方式暴露出越来越多的问题，一些国家和地区开始了艰难的经济转型。在这种经济转型过程中，一大批以高科技开发、应用、推广、扩展为导向和以新的商业、管理、经营、成长、盈利模式为特征的新兴中小企业迅速崛起，极大地延伸了中小企业的空间，丰富了中小企业的内含，扩大了中小企业的总体规模，提升了中小企业的质量，为以中小企业为服务对象的创业板注入了源源不断的活力。
第四，投资者的风险偏好。主板市场主要是以传统经济为经营方向的大型上市公司，尽管经营和业绩较为稳定，但成长性较差，投资者市场预期较为一致。一些具有风险偏好和较高收益预期的投资者对这类股票的投资失去了兴趣。而一些新兴企业，尽管它在总体上是一个高收益与高风险并存的企业群体，并且其中较多企业风险高于收益，但是，其中少数企业可能成长性极好，投资这类企业可能收益极高，不仅足以弥补投资其他股票的风险，而且可能获得很高的净收益。一些具有风险偏好的投资者选择了风险投资，为创业板培育了大量的上市资源，推动了创业板的发展；另一些具有风险偏好的投资者则直接投资创业板上市股票，产生了推动创业板发展的大量市场需求。
第五，成功效应示范。美国是一个创新型国家，创新为纳斯达克的设立与成功运作奠定了良好的市场基础。同时，纳斯达克的设立和成功运作又促进了美国的创新。这种良性互动产生了很大的示范效应，一些经济转型艰难的国家和地区纷纷效仿美国，设立了创业板，从而直接导致了20世纪90年代世界创业板市场的繁荣发展。
第六，市场竞争策略。交易所在优化自身治理、改进市场服务、推动或应对并购重组的同时，将争夺新的上市资源作为竞争的主要策略。一些国家和地区为应对这种市场竞争，将眼光瞄准了具有巨大发展前景和空间的新兴中小企业，设立了创业板。解析： 暂无解析 -
第21题：
问答题海外创业板上市标准近几年做了哪些调整？正确答案： 近几年，海外不少创业板市场为了争夺上市资源，开始把目标瞄向处于更早阶段的企业，定位于高成长型公司，并不断调整上市标准。一方面，在盈利能力、资产规模、运营收入等财务指标方面不断降低要求；另一方面，在公司治理、公众持股比例等非财务指标方面做了规定。
为了防范上市标准降低可能带来的风险，多数市场模仿英国AIM的经验，在发行上市和交易监管等方面，建立了保荐机构制度，强化了保荐机构的责任。但事实证明，保荐机构制度的建立，对于自律约束机制较强、规范运作意识较高、诚信文化较为浓厚的市场而言，可以有效控制市场风险，实现效率和稳定之间的平衡；但对于刚刚起步、诚信机制还不完善的创业板市场而言，保荐机构制度的作用还有待验证。解析： 暂无解析 -
第22题：
判断题创业板市场门槛较低，注重企业的发展潜力。A对
B错
正确答案： 对解析： 暂无解析 -
第23题：
问答题海外创业板市场总体发展情况如何？正确答案： 以1971年美国纳斯达克市场成立为起点，创业板市场在海外已经有近40年的历史。70年代和80年代，海外创业板的发展经验仅限于美国。90年代，情况发生变化，出于各国发展形势的需要，受纳斯达克成功经验的感召，海外出现了争相发展创业板的局面。海外运行的创业板绝大多数是在这个时期设立的。
2000年3月网络股泡沫破裂，纳斯达克指数在短短一年半的时间里由5132点下跌到1108点，其他创业板市场也经历了类似的股价暴跌。但纳斯达克和其他大多数海外创业板市场经受住了这次考验，创业板的基本理念、发展模式也经受住了考验。经受了这场危机的洗礼后，海外创业板发展步伐更快，也更加稳健，总体上呈现出了良好的发展势头。这主要表现在以下几个方面。
第一，原有市场稳步发展。以美国纳斯达克、英国AIM、日本佳斯达克、韩国科斯达克、加拿大TSX－V市场等为代表的老牌创业板市场发展势头良好。在规模扩张的同时，市场流动性和融资能力大幅提升，有的甚至超过了相应的主板市场。2007年AIM市场融资额达290亿美元，不仅帮助伦敦交易所夺得全球融资额冠军，也使伦敦成为世界上最有活力、最受中小企业欢迎的金融中心。在全球股市动荡的2008年，AIM市场仍有27宗IPO，居境外所有交易所的第二位。纳斯达克近年来的IPO数量一直占美国市场总数的50%以上。到2008年11月底，韩国科斯达克仍有900多家上市公司，总市值占本国GDP的10%以上，交易额超过了主板市场。
第二，新的市场纷纷设立。2002年到2008年，海外新设13家创业板市场。其中，印度孟买交易所2005年设立的Indonext市场，目前上市公司已经超过2700家，市值超过200亿美元，极大地促进了印度高科技产业和服务外包行业的发展。2003年德国整合原有的NeureMarket，于2005年重新设立了由交易所监管的创业板OpenMarket，IPO数量在2006、2007年分别达到59家和43家。
第三，创业板的市场形象不断提升。2002年以后，尤其是近几年，海外创业板市场开始改变其低端市场的形象，在全球证券市场中占据了越来越重要的地位。纳斯达克于2006年被美国证监会批准成为全国性证券交易所，日本佳斯达克于2004年成为了交易所市场。2005年，韩国将韩交所、韩国期货交易所及科斯达克合并成立了新的韩国证券期货交易所，科斯达克由此成为韩国证券市场的重要主体之一。一些成熟交易所市场也主动拥抱创业板，以吸引高成长性的创业企业上市，增强交易所的持续发展能力，如泛欧交易所于2005年设立了Alternext板块，纽交所于2006年通过合并群岛交易所拥有了Arca高增长板块。解析： 暂无解析